La negociación de la tarde del día de Acción de Gracias, los tres índices principales de la bolsa estadounidense se tiñeron de rojo. El S&P 500 subió medio punto, el Nasdaq fue aún más fuerte, con un aumento de casi el 0.7%. Durante toda esta semana, el mercado ha presentado la mejor línea semanal desde junio. La confusión de las últimas semanas de "cerrar todas las posiciones primero" ha cambiado a un optimismo cauteloso de "atreverse a ir en largo pero con seguro".

Tesla ha tenido un desempeño bastante llamativo esta semana. Desde más de 390 ha subido hasta cerca de 430 dólares, con un aumento semanal de casi el 10%, y hoy ha sumado un 0.8%. Con la prueba gratuita de 30 días de FSD v14 abierta en Norteamérica, además de la expectativa en torno a Robotaxi, el sentimiento del mercado ha mejorado notablemente. El mercado de opciones es aún más claro: el volumen de transacciones en el lado de las opciones de compra alcanzó los 113 millones de dólares, con un 97% de participación en Call.

Lo más llamativo es que alguien está comprando opciones Call de 760 dólares con vencimiento en junio de 2028; esta compra profundamente fuera del dinero con un período tan largo es claramente parte de una narrativa que apuesta por la combinación de "vehículos eléctricos + inteligencia artificial + robótica". Si también tienes una perspectiva positiva pero temes una corrección a corto plazo, usar opciones Call ligeramente fuera del dinero con vencimientos de 1 a 3 años, o establecer un spread de Call en un mercado alcista, será más seguro que invertir fuertemente en acciones o arriesgar con opciones a corto plazo.

Lululemon también ha estado bastante animado esta semana. El precio de las acciones subió de alrededor de 170 a un rango de 184 dólares, pero en comparación con el máximo del año, todavía está en estado de caída. Las diferencias públicas entre el fundador y la dirección sobre la posición de la marca, sumadas a la presión arancelaria, han llevado a muchos a mantener una postura cautelosa sobre el crecimiento a largo plazo.

Las señales del lado de las opciones son más interesantes: el volumen de operaciones de Put supera los 50 millones de dólares, y la proporción de Put y Call es básicamente unilateral. Hay varias transacciones de Put fuera del dinero profundo 360/350 con vencimiento en enero de 2026 que se realizan en el precio medio, esta operación se asemeja a que los fondos a largo plazo están promediando el costo de la valoración mientras compran un seguro contra el riesgo de rendimiento para los próximos dos años.

La plataforma de análisis de Adobe publicó un informe, indicando que el consumo en línea en el Black Friday alcanzó los 8.6 mil millones de dólares, un aumento del 9.4% en comparación con el año anterior. El crecimiento del tráfico impulsado por la IA también es muy evidente. Las acciones aumentaron ligeramente un 0.8%, pero en la lista de operaciones se vieron rodeadas por un 100% de transacciones Put. Esto refleja, en realidad, una demanda de cobertura sistémica contra la sobrevaloración del sector SaaS, donde se entrelazan las posiciones de seguros y las de cobertura activa.

Para acciones de crecimiento de alta calidad como Lululemon y Adobe, una estrategia más razonable es utilizar spreads de Put en un mercado alcista, vender en partes Put garantizados en efectivo ligeramente fuera del dinero, o asignar una pequeña posición en Put protectores para gestionar el ritmo. Usar Calls de largo plazo y muy fuera del dinero para apostar a que se dupliquen no tiene una alta tasa de éxito.

El sentimiento del mercado se está recuperando, pero los fondos principales están claramente utilizando herramientas de opciones para una gestión de riesgos más precisa. La era de la apuesta unilateral ha pasado, y ahora el ritmo principal es ir en largo con cobertura.