¡Entrega de 23 mil millones en opciones el próximo mes! ¡Ya hay una sola institución apostando 1.7 mil millones de dólares a que el BTC debe cerrar en este rango para fin de año!

10W campo de batalla en una situación de estancamiento, ¿debajo de 8W5 hay que arrodillarse? Actualmente todo está escrito en estos datos de opciones del 26 de diciembre...

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Hoy se han entregado 13 mil millones de Opciones, y el próximo 26 de diciembre, el mundo de las criptomonedas se preparará para la mayor entrega de Opciones de la historia, con un monto nominal de 23 mil millones de dólares.
Esto no solo es una entrega trimestral, sino que se considera una entrega anual.

Con tanto dinero ya sobre la mesa, ¿cómo crees que jugarán las instituciones?
Vamos a echar un vistazo....

【Primero veamos la posición de las Opciones de esta ola】

La opción de compra (Call) se concentra en las siguientes posiciones (Gráfico 1, columnas azules)
100000，106000，112000，118000

En conclusión, esta distribución de más de 100,000 cada 6,000 puntos muestra que el mercado no solo está apostando a que el precio regresará por encima de 100,000 hoy, sino que también está construyendo posiciones a través de varias combinaciones de diferenciales de precios.

Puede incluir una parte de posiciones largas desnudas, así como una parte de posiciones estructuradas como call spread / call condor, y no se trata simplemente de que el mercado esté apostando por un gran aumento.

Un comportamiento de cobertura cerca de un volumen de posición tan grande también hará que, incluso si el precio supera los 100,000, se enfrente a una nueva pared de presión cada 6,000 puntos.. (100000, 106000, 112000, 118000)

El especial 10W también necesita ser pulido repetidamente bajo diversas presiones de cobertura (en ausencia de un impulso positivo significativo).

El lado de venta (Put) se concentra principalmente en 85000 y 80000 (barras amarillas en la imagen)

Conclusión, en las Opciones de entrega del 11.28 de hoy, originalmente había una gran cantidad de posiciones aquí en 90000. Y en el 11.28, aquí las posiciones son muy bajas..

Indica que 90000, aunque estas dos días es un soporte psicológico, después de la entrega de opciones de hoy, aquí no se ha formado una defensa de gran volumen.

El enfoque defensivo y la zona de disputa del mercado de derivados se inclinan más hacia 85000..

【Mayor punto de dolor, actualmente alrededor de 100000】

10W es un gran punto de referencia psicológico para muchas personas.. Al mismo tiempo, es el lugar donde los vendedores de opciones (grandes instituciones) obtienen el mayor beneficio..

Este lugar tiene un significado orientador para esta ola de 23 mil millones de Opciones.. (Después de todo, hay un mes de tiempo suficiente para que el mercado fluctúe y también incluye la reunión FOMC del 12.10)

Al mismo tiempo, cerca de 10W, desde otros datos también tiene un significado importante, este lugar se discutirá más adelante..

【grandes instituciones acumulando】

Justo hace unos días se reveló que una institución, a través de un acuerdo extrabursátil, ejecutó un conjunto de Opciones de compra por un valor de 17 mil millones de dólares (Figura 2)

Según el análisis, esta combinación construye un condor de opciones call que va de 10W a 11.8W.

Esta estrategia mantendrá una gran posición entre 10W y 11.8W.. justo en la posición del pico de la línea azul correspondiente a esos 4 calls.
Solo esta institución representa aproximadamente el 13% del total de 23 mil millones en volumen nominal.

Conclusión, en cuanto a esta estrategia en sí, esta combinación realmente apuesta a que el BTC estará entre 100,000 y 118,000 cuando expire el 26 de diciembre.

Dentro de este rango, la estrategia maximiza las ganancias; si está por debajo de 10W o por encima de 11.8W, las ganancias disminuyen.
Cualquier desviación significativa de este rango resultará en pérdidas.

El rango de máxima ganancia se encuentra entre 106000 y 112000...

Esto puede considerarse como las expectativas y apuestas de grandes fondos..
Al mismo tiempo, debido a que esta noticia ya se ha extendido por el mercado, algunas personas temen que pueda haber operaciones de manipulación del mercado en torno a este rango...

El rango cercano a 10W es actualmente la mayor zona de call en posiciones, no se puede descartar que estas instituciones utilicen su ventaja en capital y recursos para guiar o presionar el precio spot.

Recordatorio, 10W~11.8W esto es solo el rango de precios final que espera la institución que ha entrado con 17 mil millones de posiciones..
no representa el intervalo de la lucha del mercado de diciembre completo..

【Desde Gamma, mira la dificultad de alcanzar 10W】

Aquí no entraré en detalles sobre qué es Gamma, simplemente hay que entender Gamma como cómo un creador de mercado de opciones necesita cubrirse en estos rangos de precios.

Actualmente gamma como se muestra en la figura 3
Las opciones del 12.26 están en la barra vertical de 28d en el gráfico, y las otras barras verticales también incluyen otras opciones que vencen en un período de tiempo futuro.

Solo decir la conclusión:

Primero hablemos del rango cerca del precio.

9W2~9W4, alta intensidad positiva Gamma → los creadores de mercado se cubren contra la volatilidad, difícil de superar, difícil de caer bruscamente..
El precio sube un poco → El creador de mercado vende → Resistencia al aumento
El precio cae un poco → Los creadores de mercado compran → Resistencia a la caída
Por lo tanto, aquí la oscilación es la principal. 9W5 tiene el gamma positivo máximo en 14 días... es la mayor zona de resistencia antes de 10W.

9W1~9W, alta intensidad de Gamma negativa → la cobertura del creador de mercado amplificará la volatilidad,
El precio cae un poco → El creador de mercado vende → El precio cae más profundamente
El precio sube un poco → El creador de mercado compra → Sube más rápido
Por lo tanto, romper por debajo de 9W1 9W facilitará la aceleración de la caída..

Hablemos de los dos intervalos más grandes de gamma.

10W, aquí las opciones (28d) de 12.26 son una enorme zona de gamma positiva.
8W5, aquí también hay una enorme zona de gamma negativa.

Al igual que el análisis de posiciones anterior... Estos dos se convertirán en intervalos clave, el 10W se manifiesta específicamente como gamma positivo.

Se puede considerar estos dos lugares como una enorme zona de pegamento. Si el precio se aleja bastante de esta área, no habrá ningún impacto..

Pero cuando el precio se acerca a esta área (por ejemplo, 9W8~10W2)
Justo será causado por varias conductas de cobertura de los vendedores de opciones, lo que lleva a un aumento de la resistencia a la fluctuación de precios y a una disminución de la amplitud de la fluctuación.. （Entrar en la zona de pegamento, la velocidad de avance se vuelve muy lenta）

Esto se debe a que, cuando el precio sube de 9W8 a 10W: el Call Delta en manos de los creadores de mercado aumenta. Para mantener la neutralidad, deben vender una parte de BTC al contado o futuros.

El resultado es que, durante el proceso de que el 9W8 suba a 10W, aparecerá una presión de venta mecánica proveniente de los creadores de mercado de opciones. Por lo tanto, durante el ascenso, esto se convertirá en una resistencia.

Sentirás que el aumento es muy difícil, cada pequeño aumento es como caminar en pegamento, porque los creadores de mercado están constantemente vendiendo para cubrir. En ese momento, es una resistencia.

Si la fuerza de los toros es lo suficientemente grande, finalmente empujaron el precio a alrededor de 10W. Si el precio va a caer a 9W8, el Delta de Call de los creadores de mercado se vuelve más pequeño. Para mantener la neutralidad, deben comprar BTC.

Por lo tanto, aquí se convertirá en una resistencia para que el precio baje.
Es lo que se mencionó anteriormente como "zona de estancamiento". Una vez que el precio está en el rango de alrededor de 10W, sin importar en qué dirección se mueva el precio, los creadores de mercado de opciones tirarán el precio hacia la dirección opuesta.

Así que, cuando está cerca de 10W, siempre que no haya noticias muy grandes, el precio tiende a lateralizar. La volatilidad se reducirá. Seguimos pegados en este rango...

Hasta que aparezca una noticia o alguna otra fuerza mayor que haga que el precio salga de este rango...
(Por supuesto, cuando realmente estemos cerca de 9W8, volveré a observar la exposición gamma para ver si todavía está en un estado de gamma positivo)

【Desde Gamma, cuán peligroso es para los toros cerca de 8W5】

Ahora 8W es una zona de gamma negativa enorme.. Lo que significa que el precio al llegar aquí acelerará la volatilidad en lugar de reducirla como en 10W que tiene gamma positiva...

Actualmente, la IV alrededor de 10W está aproximadamente en 43% - 44%
Y el IV cerca de 8W5 está en 48% - 49%..

La IV por debajo es claramente más alta que la de arriba, lo que indica que el mercado está pagando una prima más alta por la protección del Put de 85000. Esto generalmente significa: los minoristas/las instituciones están comprando un seguro contra la caída, en lugar de simplemente vender puts para ganar alquiler. Los creadores de mercado están vendiendo puts.

Así, el comprador compró locamente 85000 Opciones Put (para prevenir una posible caída posterior)
Los creadores de mercado se ven obligados a vender estos Put
Hacedor de mercado Opción de venta corta = Gamma negativa

Si el precio realmente cae por debajo de 9W para probar 8W5:
Los creadores de mercado, para cubrir sus Put, deben vender futuros.
Cuanto más cae el precio, más agresivamente venden los creadores de mercado.

Así que romper 8W5 hará que sea fácil seguir deslizando y arrodillándose..

Por lo tanto, desde la perspectiva de las opciones actuales, 8W5 aquí se considera la línea de stop loss de los toros, y no la línea de compra en el fondo. En la zona de Gamma negativa, atrapar cuchillos voladores a menudo se hace a mitad de camino.
(Por supuesto, cuando realmente estemos cerca de 8W7 8W6, observaré de nuevo la exposición gamma para ver si todavía está en un estado de gamma negativo)

Finalmente,
Esta es una serie de notas de observación de mi reciente período de estudio de opciones.. Simplemente son puntos de vista observados en el actual mercado de opciones..
Los datos de este próximo mes cambiarán con el mercado... Después de que haya un gran cambio, se actualizará nuevamente...