Las tres grandes dificultades de la minería de Bitcoin: ingresos, experiencia del usuario y el credo de la Descentralización, ¿cuál colapsará primero?

Question

La red de Bitcoin ahora enfrenta un delicado problema de equilibrio. Alguna vez, la minería fue un buen negocio, pero a medida que las subvenciones de bloque continúan disminuyendo y los costos de electricidad aumentan, los mineros se ven obligados a diversificarse para sobrevivir: algunos se dedican al alojamiento de IA, otros al arbitraje de energía y algunos se transforman en servicios de infraestructura.

La voz de los números

Estado actual:

La subvención de bloques ha bajado a 3.125 BTC/bloque (nuevo mínimo histórico)
La potencia de cálculo media en 7 días es de aproximadamente 1.12 ZH/s, con una dificultad de red de 155 billones.
En los últimos 144 bloques, los ingresos de los mineros son aproximadamente 453 BTC (alrededor de 45 millones de dólares), pero la mayor parte proviene de las recompensas de bloque, las tarifas de transacción son solo alrededor de 0.021 BTC.
El contrato de futuros de Luxor muestra: los ingresos de los mineros de octubre son aproximadamente $43.34/PH/día, por debajo de los $47.25 a finales de septiembre.

¿Qué significa esto? El espacio de ingresos de los mineros se está reduciendo.

La guerra de costos

La nueva generación de mineros (como el Bitmain S21 y el MicroBT M66S) tiene un consumo de energía de aproximadamente 17.5-18.5 J/TH. Con las tarifas eléctricas predominantes en Estados Unidos (0.05-0.07 dólares/kWh), el costo operativo es de aproximadamente $21-30/PH/día.

Y ahora el rendimiento es de $43/PH/día—parece rentable, pero prácticamente no hay margen de error. Una vez que las tarifas de transacción disminuyan, las minas marginales se apagarán directamente.

Economía de costos en tres escenarios

Si consideramos las tarifas de transacción en tres niveles (basado en el precio actual de $113k BTC):

Período de calma (comisión de 0.02 BTC por bloque)

Los costos representan el 0.6% de los ingresos del Minero.
Presupuesto de seguridad diario: 452.9 BTC (aproximadamente 51.2 millones de dólares)
Minero ganancias mejoradas: $0.29/PH/día

Moderadamente activo (tarifa de 0.50 BTC por bloque)

Los costos representan el 13.8% de los ingresos
Presupuesto de seguridad diario: 522 BTC (aproximadamente 59 millones de dólares)
Minero ingresos mejorados: $7.2/PH/día

Hora punta (tarifa de 5.00 BTC por bloque, como durante la ola de Runes)

Los costos representan el 61.5% de los ingresos
Presupuesto de seguridad diario: 1170 BTC (aproximadamente 132 millones de dólares)
Minero ganancias aumentadas: $72/PH/día

¿Cuánto es la diferencia? Un día de actividad moderada puede permitir que una mina marginal sobreviva, pero esos días no son comunes. Un día pico puede reiniciar toda la economía, pero eso es cíclico.

¿Cuánto es el costo de la seguridad?

¿Cuál es el costo de un ataque del 51%? Dos dimensiones:

Costo operativo mínimo (suponiendo el uso del hardware más reciente):

Controlar 1.13 ZH/s requiere aproximadamente 10.1GW de electricidad
Costo de electricidad de 50 a 71 mil dólares por hora
Pero este es solo un valor teórico, en la realidad no se puede alquilar tanta potencia de cálculo.

Límite de costo de capital (según la compra de hardware):

Se necesitan 2.88 millones de mineros S21 para tener el 51% de la potencia de cálculo.
A $2460 por unidad, el costo total es de aproximadamente $71 mil millones
Además de la tierra, contratos de electricidad, mano de obra… fácil superar los cien mil millones

Cuanto más alta sea la tarifa de transacción → mayor será el ingreso del minero → mayor será la dificultad de la red → mayor será el costo del ataque. Este es un ciclo virtuoso. Pero si la tarifa de transacción depende solo de oleadas cíclicas (inscripciones, locura de NFT), la base de seguridad será inestable.

Los refuerzos de la capa de protocolo han llegado

Bitcoin Core v28 lanzó algunas herramientas nuevas:

Paquete de Reenvío Uno-Padre-Uno-Hijo (1P1C): Permite a los mineros empaquetar transacciones de baja tarifa de parentesco (siempre que se acompañen de transacciones hijas de alta tarifa). El beneficio es reducir la congestión de transacciones y activar el espacio que estaba muerto.

Estrategia de Trading V3 + TRUC: Ofrece RBF (aceleración de tarifas) más flexible, especialmente beneficioso para la red Lightning y el procesamiento por lotes en los intercambios. Mejora la previsibilidad de tarifas.

Anclas Efímeras (Ephemeral Anchors): permiten que la billetera complete las tarifas después, pero no expanden el conjunto de UTXO. Especialmente amigable para pagos de bajo monto.

La maravilla de estas mejoras radica en que no crean demanda, sino que hacen que el aumento de costos sea confiable y efectivo. Una vez que los intercambios y las aplicaciones L2 estandarizan los procesos, las tarifas naturalmente establecerán una base más alta.

¿Qué ver a continuación?

Señales a corto plazo (próximas semanas):

Luxor futuros estables vs aumento de precios de electricidad invernales = la tasa de hash puede estancarse (a menos que aumenten las tarifas de transacción)
Estrategia de plantilla de piscina minera: si más piscinas mineras empaquetan transacciones regulares por debajo de 1sat/vB, la tarifa mínima disminuirá, compensando las mejoras del protocolo.
Los datos reales de dificultad de la red y de la tasa de hash son los mejores indicadores.

Perspectivas a medio plazo：

Si se puede estabilizar la tarifa promedio en 0.5 BTC/Bloquear, el presupuesto diario de seguridad aumentará a 522 BTC (aproximadamente 5200 millones de dólares @$101k BTC)
Esto es suficiente para sostener la supervivencia de las granjas mineras marginales, mientras que las mejoras en el protocolo se expanden en las billeteras y los grupos mineros.

Pregunta definitiva

¿Puede la seguridad de la red Bitcoin pasar de las olas especulativas periódicas a un diseño de protocolo sostenible? La respuesta actual es: aún estamos en un período de transición. Los protocolos y herramientas están listos, pero la implementación real requiere tiempo. En este período de vacío, los mineros dependen principalmente de:

Actualización de hardware y optimización de eficiencia
Ingresos diversificados (subempleos como la custodia de IA)
Oremos para que la próxima ola llegue pronto

¿La peor de las situaciones? Si las tarifas de transacción continúan deprimidas, la potencia de cálculo caerá, pero no colapsará de manera agresiva (porque hay una recompensa de bloque fija que sirve de respaldo). La experiencia se deteriorará (las confirmaciones serán más lentas). Y los idealistas se enfrentarán a una verdad fea: un libro mayor descentralizado necesita asumir costos centralizados.

BTC-6.13%

Ver originales