Algo extraño está sucediendo en los datos macroeconómicos en este momento. El sentimiento del consumidor sigue cayendo mientras que los números reales de ventas minoristas se mantienen sorprendentemente estables. Esta desconexión entre cómo se sienten las personas y lo que realmente están haciendo con sus billeteras se está volviendo difícil de ignorar.

Cuando la confianza se derrumba pero el gasto no sigue, generalmente señala una reacción tardía o cambios fundamentales en los patrones de comportamiento. Podría ser que los hogares estén agotando sus colchones de ahorro, o tal vez las encuestas de sentimiento estén captando ruidos que aún no se traducen en actividad económica real.

Para cualquiera que esté siguiendo los activos de riesgo, este tipo de divergencia importa. Si el sentimiento eventualmente alcanza la realidad, podríamos ver una fuerte reducción en el gasto. Pero si el gasto se mantiene resistente a pesar del pesimismo, podría significar que el ciclo tiene más recorrido de lo que sugieren los titulares apocalípticos. Vale la pena monitorear cómo se desarrolla esto en los próximos meses.