¿Cómo analiza Buffett rápidamente una acción?

Warren Buffett, al elegir acciones, a menudo selecciona empresas analizando sus estados financieros. En el libro "Viniendo a trabajar haciendo claqué", un periodista le preguntó a Buffett: ¿de dónde vienen tus ideas? Él respondió: solo a través de la lectura, mi trabajo diario es leer.

A través de la lectura del informe anual, analizar indicadores financieros específicos y realizar una selección preliminar.

1. Rentabilidad sobre el patrimonio neto
Este indicador refleja la capacidad de la empresa para utilizar capital, y la fórmula comúnmente utilizada es ROE=Beneficio Neto/Promedio de Activos Netos. También se puede descomponer la rentabilidad sobre el patrimonio neto a través del análisis DuPont en tres elementos: ROE=Margen de Beneficio Neto*Rotación de Activos*Apalancamiento Financiero. Como indicador, puede reflejar en general la situación operativa de la empresa. Buffett considera que la rentabilidad sobre el patrimonio neto debe ser superior al 15%. (El análisis estándar a continuación se basa en los informes financieros de Guizhou Moutai de 2023 y 2024.)

Ejemplo: La rentabilidad sobre el patrimonio neto de Moutai en 2023 y 2024 es del 34.19% y 36.02%, respectivamente, lo que representa un aumento de 2 puntos porcentuales en la rentabilidad sobre el patrimonio neto. Sin embargo, considerando que la empresa Moutai tiene una gran cantidad de efectivo que no ha sido utilizado de manera efectiva, la rentabilidad sobre el patrimonio neto excluyendo el efectivo podría alcanzar alrededor del 50% en 2024. En otras palabras, la empresa Moutai recuperará su costo de inversión en un plazo de dos años.

2. Margen de ganancia
El margen de beneficio bruto = (ingresos operativos - costos operativos) / ingresos operativos. El margen de beneficio bruto de un producto refleja directamente el espacio de beneficio del producto. Por ejemplo, si un producto cuesta 100 yuanes y su costo es de 40 yuanes, entonces el margen de beneficio bruto es del 60%. Buffett considera que el margen de beneficio bruto debe ser superior al 40%. Un alto margen de beneficio bruto significa que el producto tiene ventajas únicas, una "fosa" relativamente amplia y una fuerte capacidad de resistencia al riesgo.

En la industria del baijiu en China, el margen de beneficio bruto es relativamente alto. Tomando a Moutai como ejemplo, los márgenes de beneficio bruto para 2023 y 2024 son del 92.11% y 92.01%, respectivamente, con una disminución interanual de 0.1 puntos porcentuales.

3. Margen de beneficio neto
El margen de beneficio neto = beneficio neto / ingresos operativos, que en realidad es el beneficio real recibido, es decir, el beneficio después de deducir todos los costos y gastos. Si una empresa tiene un margen bruto muy alto, pero los gastos de administración y ventas son demasiado altos, esto erosionará los beneficios, lo que llevará a un beneficio neto no ideal. Buffett considera que el margen de beneficio neto debe ser >5%.

Tomando como ejemplo a Moutai en 2023 y 2024, el margen de beneficio neto es del 49.5% y 51.2% respectivamente, lo que representa un aumento interanual de 1.7 puntos porcentuales. Esto indica que es posible que Moutai haya reducido sus gastos de gestión o de ventas.

Los anteriores son los tres criterios que utiliza Buffett para seleccionar acciones, pero el análisis de una empresa va mucho más allá de estos tres estándares, incluyendo el ratio precio-beneficio, la diferenciación, entre otros.