Recientemente, BTC ha estado haciendo una bomba entre 85000 y 90000, y no puede superar el umbral de noventa mil. ¿Cuál es la lógica detrás de esto?

Revisé los datos en la cadena y el mercado de opciones, y descubrí que el volumen de posiciones de las opciones que deben liquidarse este viernes alcanza los 13 mil millones de dólares, una escala bastante exagerada. Hay varias informaciones clave que merecen atención:

**Primero hablemos del nivel de resistencia**
El mayor punto de dolor está en 101000, pero el impacto real no es grande. El verdadero problema está en la posición 90000: aquí coexisten dos fenómenos: primero, se ha formado una gran acumulación de opciones de venta junto con 80000 (puedes imaginar lo absurdo que es ese gráfico de barras), y segundo, en el rango de 90000 a 95000 hay la mayor exposición de opciones de compra.

Esto se vuelve incómodo. Cuando el precio se acerca a noventa mil, las grandes instituciones que venden opciones de compra deben cubrir el riesgo mediante la venta de spot o la venta en corto de contratos, lo que crea directamente una pared. Así que noventa mil no es un nivel que no se pueda romper técnicamente, sino un techo a corto plazo creado artificialmente por el mecanismo de cobertura de opciones.

**Veamos dónde está el soporte**
La acumulación de opciones de venta en la posición de 80000 indica que el mercado generalmente cree que la probabilidad de caer por debajo de ochenta mil antes del viernes es baja.

Pero el verdadero campo de batalla está en 85000 y 82000. El volumen de opciones de venta en estos dos niveles de precio es el segundo pico más alto después de ochenta y noventa mil. Los toros ahora defienden con fuerza la línea de 85000, y si se pierde, una gran cantidad de opciones de venta pasará de fuera del dinero a en el dinero, y las acciones de cobertura de los creadores de mercado acelerarán la caída. Sin embargo, en los últimos días, el soporte de 85000 parece bastante estable.

**Así que el guion es muy probable que sea: fluctuaciones hasta el vencimiento del viernes.**

**¿Dónde está el riesgo?**
Si hay una mala noticia repentina que haga que el precio caiga por debajo de 85000, eso sería un efecto dominó: la opción de venta a 85000 activaría la cobertura inversa (Gamma Flip), y el mercado aceleraría su descenso hacia el siguiente soporte en 82000. Lo más peligroso sería romper 80000, donde más de 5000 opciones de venta, una vez activadas, generarían una gran presión de cobertura inversa.

Por otro lado, en caso de que haya una fuerte noticia positiva que impulse el precio por encima de 90000, los vendedores también tendrían que comprar al contado para cubrirse, lo que podría dar lugar a un aumento acelerado.

**Usé delta para calcular la distribución de probabilidad de precios antes del viernes de la próxima semana:**
• Menos de 80k: 3.6%
• 80k-85k：21.5%
• 85k-88k：41.6%（más probable intervalo）
• 88k-90k：21.0%
• 90k-100k：11.5%
• Superior a 100k: 0.8%

La deducción anterior solo se aplica antes de este viernes. El verdadero gran espectáculo será el 26 de diciembre—ese día hay la expiración de opciones más grande de la historia, con un monto nominal que ya supera los 20 mil millones de dólares. Ese será el punto clave que determinará la tendencia futura.