Recientemente vi una afirmación absurda: "la caída de $BTC es porque se confiscaron 120,000 monedas del grupo del príncipe, la Descentralización ha fracasado, y el Bitcoin va a caer a cero". Me reí en voz alta después de escuchar eso.

¿Realmente crees que entiendes el tema? ¿Cuántas monedas fueron confiscadas por los gobiernos de diferentes países cuando se desmanteló la Ruta de la Seda? ¿Y qué pasó? Lo que debía subir, subió. Ahora aparecen diciendo "si el dinero sucio no se puede blanquear, estaremos en problemas"—un pensamiento típico de alguien que saca conclusiones antes de buscar la historia, puro pensamiento de un profano.

La verdad detrás de esta caída es realmente desnuda: nadie está comprando. La liquidez se ha agotado, y el precio naturalmente cae.

Vamos a desglosar algunos puntos críticos:

**La profundidad de la compra se evapora directamente**. Veamos el libro de órdenes, ¿dónde fueron las grandes órdenes? Las órdenes son tan delgadas como papel de ventana. Las instituciones están recuperando efectivo para el invierno, los minoristas no se atreven a moverse, ¿quién vendrá a sostener el mercado? Este es el poder del vacío de liquidez.

**El dólar se ha ajustado**——las expectativas de la Reserva Federal están ahí, el costo de pedir dinero ha aumentado, y la cantidad de dólares disponibles en el mercado ha disminuido. ¿Activos de alto riesgo? El primero en ser vendido para recuperar fondos.

**Las instituciones están reajustando sus posiciones, los ETF están causando revuelo**. El mecanismo de creación y redención de este ETF al contado, iBIT, está directamente relacionado con la compra y venta de activos físicos. Cuando hay grandes redenciones, la presión de venta inmediatamente impacta el mercado al contado. No siempre hay que culpar a la "industria negra", en realidad son los fondos institucionales los que están haciendo un retiro estratégico.

**Las grandes empresas están quemando dinero**——Amazon, Meta y esa gente están locamente emitiendo deuda para construir infraestructura de IA, el capital ha sido absorbido. El dinero en el sector tecnológico es escaso, y el mercado de criptomonedas naturalmente sufre las consecuencias.

**Las emociones se desmoronaron, y el aspecto técnico también explotó**. La caída del 11 de octubre ya ha destrozado la confianza; después de que la volatilidad se disparó, las liquidaciones por apalancamiento, las llamadas de margen y los disparos en cadena de órdenes de stop-loss - un típico ciclo de retroalimentación negativa. Esta vez es el resultado de una triple golpiza de "liquidez + emociones + presión estructural de venta".

Los datos del flujo de fondos, las posiciones de derivados, los flujos netos de ETF y las acciones de grandes inversores en el mercado extrabursátil: solo cuando estos indicadores se debilitan juntos es cuando se convierte en el verdadero culpable. No te aferres a un evento a corto plazo como si fuera la razón decisiva, eso impide ver el panorama general.

Una frase resumen: La caída de Bitcoin se debe a problemas con el dólar y la liquidez, y no tiene nada que ver con "si la producción negra puede lavar dinero".

¿Quieres saber cuándo el mercado puede levantarse? Presta atención a estos indicadores clave: inventario de BTC en los exchanges, capitalización total de stablecoins, datos de creación y redención de ETF, volumen de contratos no liquidados de futuros, tasa de financiamiento, cotizaciones en el mercado extrabursátil. Solo cuando veas que el flujo de compras regresa, la tasa de financiamiento se vuelve positiva y los ETF comienzan a tener flujos netos positivos, entonces habrá algo de esperanza.