Los datos revelados anoche parecen un poco mágicos.

En septiembre, el empleo no agrícola en Estados Unidos aumentó en 119,000 personas, superando con creces las expectativas del mercado de 53,000. A simple vista, este número sugiere que el mercado laboral parece bastante resistente. Pero no se apresure a sacar conclusiones; por otro lado, la tasa de desempleo ha subido al 4.4%, el nivel más alto en cuatro años. Más sutil es el aumento de los salarios, ya que el salario promedio por hora solo creció un 0.1% en comparación con el mes anterior, marcando el incremento más pequeño del año.

La publicación de este informe en sí misma está llena de dramatismo. ¿Recuerdas el asunto del cierre del gobierno de Estados Unidos? El ritmo de publicación original se interrumpió por completo, se canceló el informe de septiembre, lo que hizo que los datos de octubre se convirtieran en la única herramienta de evaluación del mercado sobre la temperatura de la economía. La desalineación de la línea de tiempo ha elevado la dificultad de interpretación a un nuevo nivel.

Ahora los economistas han comenzado a debatir.

Los optimistas se enfocan en los 119,000 nuevos empleos y dicen: mira, la economía todavía tiene resistencia, no hay necesidad de apresurarse a relajar las políticas. Los pesimistas, por otro lado, señalan la tasa de desempleo y los datos salariales como refutación: está claramente enfriándose, si no bajan las tasas pronto será demasiado tarde. La Reserva Federal está atrapada en el medio, sosteniendo estos datos de "quiero esto y lo otro", y realmente es difícil decir cuál será el siguiente paso.

El mercado de futuros ya ha reaccionado: los comerciantes se han vuelto visiblemente más conservadores. Según los precios más recientes, la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga su postura en diciembre ha aumentado significativamente. ¿Qué está esperando el mercado? Espera más datos que lo confirmen, especialmente el próximo informe de inflación. Nadie quiere apostar mal en un momento clave.

En otras palabras, estos datos no agrícolas presentan un estado de equilibrio sutil: el mercado laboral se está enfriando, pero la velocidad de enfriamiento parece ser aún controlable. Para la Reserva Federal, esta situación de "ni arriba ni abajo" es la más difícil de manejar. Se espera que en el corto plazo continúen a la espera, hasta que se presente un panorama económico más completo antes de tomar decisiones.

Después de todo, ser cauteloso nunca está de más cuando los datos están en conflicto.