La situación laboral de septiembre pintó una historia mixta para la economía estadounidense. Las nóminas se expandieron en 119,000 empleos el mes pasado, mostrando impulso a pesar de los vientos en contra. Sin embargo, la tasa de desempleo subió al 4.4%, señalando debilidad por debajo de la superficie.

¿Qué es notable? Los datos de meses anteriores se revisaron a la baja; aparentemente, el cierre del gobierno interrumpió los patrones de contratación y la recopilación de datos. Esas interrupciones dificultan la lectura de la señal real a través del ruido.

Para los observadores macroeconómicos, esto importa. Los datos de empleo impulsan las expectativas de política de la Fed, que se propagan a través de los activos de riesgo. Un fuerte crecimiento del empleo típicamente mantiene bajo control las esperanzas de recortes de tasas, mientras que el aumento del desempleo alimenta la especulación sobre un alivio monetario. ¿Los números de septiembre? Están tirando en ambas direcciones.