Los datos de nóminas no agrícolas de septiembre se publicaron y el mercado se desbordó: se añadieron 119,000 empleos, más del doble de la expectativa de 50,000, logrando el mejor rendimiento desde abril. Sin embargo, la tasa de desempleo no dio tregua, subiendo al 4.4%, alcanzando un nuevo máximo desde octubre de 2021. El crecimiento salarial, por otro lado, ha disminuido un poco, con un 0.2% en comparación mensual y un 3.8% en comparación anual. Los sectores de salud, restauración y asistencia social se convirtieron en los principales protagonistas.

Con la publicación de estos datos, los operadores del mercado de swaps se asustaron de inmediato, reduciendo la probabilidad de un recorte de tipos en diciembre del 43% al 35%. Los dovish se pusieron nerviosos: "¿Ves que la tasa de desempleo ha subido? ¿Cómo podemos no bajar los tipos?" Los hawkish tampoco estaban contentos: "Con los datos de empleo tan fuertes, ¿cómo podemos permitirnos relajar la inflación?" Powell ahora debe estar desesperado; la reunión de política monetaria de diciembre se ha convertido básicamente en un juego de adivinanzas a ciegas.

La reacción del mercado es aún más absurda. En el lado de las acciones de EE. UU., los futuros del Dow Jones suben un 1%, el Nasdaq se dispara directamente un 2%, los inversores parecen haber tomado un tranquilizante: "La economía se mantiene, ¡sigamos adelante!" Sin embargo, los rendimientos de los bonos del Tesoro han caído, la desaceleración en el crecimiento salarial hace pensar que la inflación aún puede tener juego, y una reducción de tasas no es imposible. Los expertos están atónitos: "¿Con un empleo tan fuerte aún se necesita bajar las tasas? Pero la tasa de desempleo ha aumentado, tampoco se puede ignorar eso..."

Lo que es más problemático es que este es el primer dato después del cierre del gobierno, lo que indica que la economía en septiembre realmente puede funcionar. Pero las Nóminas no agrícolas de octubre desaparecieron directamente debido al cierre del Departamento de Trabajo, por lo que la reunión de la Reserva Federal en diciembre será como un examen sin preparación. Además, con los rumores cada vez más frecuentes de que la IA está robando empleos, la tasa de desempleo está aumentando y la tasa de participación laboral también está creciendo. ¿A quién le corresponde asumir esta responsabilidad?

A continuación, hay que estar atentos a varias cosas: ¿Cómo determinará Powell las tasas de interés en diciembre basándose en su "intución"? ¿Trump cambiará a los halcones después de su regreso? Con la economía estabilizada y la explosión del concepto de IA, ¿cuánto tiempo más podrá continuar esta euforia en la bolsa estadounidense? ¿Cambiará el ritmo del mercado de criptomonedas que sigue al de la bolsa estadounidense?

Cuando las expectativas de los datos se fragmentan, el mercado tiende a volverse loco. Este último informe de Nóminas no agrícolas de Estados Unidos (NFP) es un caso típico: el empleo superó las expectativas, pero la tasa de desempleo aumentó, las expectativas de recortes de tasas fueron eliminadas, y tanto el mercado de acciones como el de bonos en EE.UU. celebraron. No te apresures a posicionarte en corto, primero observa cómo juega Powell en diciembre.