Señales de cambio de política de Powell: la reducción de balance podría detenerse en unos meses, y las expectativas de recortes de tasas en octubre aumentan.

En la madrugada del 15 de octubre, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, pronunció un discurso en la reunión anual de la Asociación Nacional de Economistas Empresariales en Filadelfia, donde envió señales de política dual sobre el inminente final del proceso de reducción de balance y la alta probabilidad de una reducción de tasas en octubre, lo que generó un amplio interés en el mercado.

Powell mencionó en su discurso que la Reserva Federal podría detener el programa de reducción de su balance (es decir, la contracción cuantitativa, QT) que ha estado en marcha durante más de tres años en los próximos meses.

Desde que se inició la reducción del balance en junio de 2022, el tamaño del balance de la Reserva Federal ha disminuido de un máximo cercano a 9 billones de dólares a aproximadamente 6.6 billones de dólares en la actualidad, mientras que la liquidez del mercado actual ha comenzado a mostrar señales de restricción, como la estabilización de las tasas de recompra y la aparición de presión a corto plazo en momentos específicos.

La detención de la reducción de la mesa de balance es sin duda una gran noticia para el mercado, lo que significa que las acciones de "extracción de liquidez" de la Reserva Federal se detendrán, las expectativas de tensión en la liquidez del sistema financiero se aliviarán, lo que apoyará activos de riesgo como las acciones, especialmente beneficiando a las acciones de crecimiento tecnológico sensibles al capital y al mercado de criptomonedas.

A pesar de que Powell mencionó que la tasa de inflación actual sigue siendo ligeramente superior al objetivo a largo plazo del 2%, enfatizó que los riesgos a la baja en el mercado laboral están aumentando. Aunque los datos oficiales de empleo de septiembre se retrasaron debido al cierre del gobierno, los indicadores del sector privado y la investigación interna de la Reserva Federal muestran que las actividades de contratación y despido se mantienen en niveles bajos, y la percepción de las familias sobre las oportunidades de empleo, así como la dificultad de contratación para las empresas, continúan disminuyendo.

Esta declaración hace eco de las actas de la reunión de septiembre. En ese momento, la mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal ya habían planeado implementar dos recortes de tasas más en el transcurso del año debido a las expectativas de debilidad en el empleo, y en septiembre se completó el primer recorte de 25 puntos básicos de 2025. Actualmente, la herramienta de observación de la Reserva Federal de CME muestra que la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en octubre ha alcanzado el 95.7%.

En este momento, la atención del mercado se centra en los datos del índice de precios al consumidor (CPI) de septiembre que se publicarán el 24 de octubre. Si los datos del CPI no muestran un rebote superior a lo esperado, se consolidará aún más la base para la decisión de reducir las tasas de interés a finales de mes.

El análisis señala que, tanto la señal de flexibilización monetaria por la detención de la reducción de balances como la preocupación por los riesgos laborales que refuerzan las expectativas de recortes de tasas, indican que la política monetaria de la Reserva Federal está ajustándose de un ciclo de restricción a una dirección neutral y ligeramente expansiva, lo que inyectará estabilidad en los mercados financieros globales.

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