Una cosa ya está clara: la opinión de que las criptomonedas aún no han generado ninguna innovación digna de atención ha quedado en el pasado.
A los ojos de los conservadores en Wall Street, los "casos de uso" de las criptomonedas a menudo se discuten con un tono de burla. Los veteranos ya han visto todo esto. Los activos digitales van y vienen, a menudo con un esplendor infinito, emocionando a aquellos inversores entusiastas de los memecoins y NFTs. Además de ser utilizados como herramientas para la especulación y el crimen financiero, sus usos en otros aspectos también han demostrado tener defectos y limitaciones.
Sin embargo, la última ola de entusiasmo es diferente.
El 18 de julio, el presidente Donald Trump firmó la Ley de Estabilidad de Monedas (GENIUS Act), proporcionando la tan esperada certeza regulatoria para las stablecoins (tokens criptográficos respaldados por activos tradicionales, generalmente dólares). La industria se encuentra en un período de gran crecimiento; los profesionales de Wall Street están compitiendo por participar en ella. La "tokenización" también está en auge: el volumen de transacciones de activos en cadena está creciendo rápidamente, incluyendo acciones, fondos de mercado monetario e incluso capital privado y deuda.
Como en cualquier revolución, los revolucionarios están encantados, mientras que los conservadores están preocupados.
El CEO de la correduría de activos digitales Robinhood, Vlad Tenev, (, afirmó que esta nueva tecnología puede "sentar las bases para que las criptomonedas se conviertan en un pilar del sistema financiero global". La opinión de la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, ), es algo diferente. Ella teme que la aparición de las stablecoins sea equivalente a "la privatización de la moneda".
Ambas partes son conscientes de la magnitud de la transformación que se avecina. Actualmente, los mercados principales pueden enfrentar cambios más disruptivos que la especulación temprana de criptomonedas. Bitcoin y otras criptomonedas prometen convertirse en el oro digital, mientras que los tokens son solo envases, o más bien, vehículos que representan otros activos. Esto puede no parecer llamativo, pero algunas de las innovaciones más transformadoras en el ámbito financiero moderno han cambiado realmente la forma en que se empaquetan, dividen y reestructuran los activos: los fondos cotizados en bolsa ( ETF ), los euros europeos y la deuda securitizada son ejemplos típicos de esto.
Actualmente, el valor de las stablecoins en circulación es de 263 mil millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 60% en comparación con hace un año. Standard Chartered prevé que en tres años el valor de mercado alcanzará los 2 billones de dólares.
El mes pasado, el banco más grande de Estados Unidos, JPMorgan Chase, anunció su plan para lanzar un producto de criptomoneda estable llamado token de depósito de JPMorgan (JPMD), a pesar de que su CEO, Jamie Dimon, ha mantenido durante mucho tiempo una actitud escéptica hacia las criptomonedas.
El valor de mercado de los activos tokenizados es de solo 25 mil millones de dólares, pero ha crecido más del doble en el último año. El 30 de junio, Robinhood lanzó más de 200 nuevos tokens para inversores europeos, permitiéndoles operar acciones y ETF de EE. UU. fuera del horario normal de negociación.
Las stablecoins hacen que los costos de transacción sean bajos y rápidos, ya que la propiedad se registra de inmediato en un libro de contabilidad digital, eliminando así la necesidad de intermediarios que operan en canales de pago tradicionales. Esto es especialmente valioso para las transacciones transfronterizas que son actualmente costosas y lentas.
A pesar de que actualmente la participación de las stablecoins en las transacciones financieras globales es de menos del 1%, la Ley GENIUS las impulsará. Esta ley confirma que las stablecoins no son valores y exige que deben estar completamente respaldadas por activos seguros y líquidos.
Según informes, gigantes minoristas como Amazon y Walmart están considerando lanzar sus propias stablecoins. Para los consumidores, estas stablecoins podrían ser similares a las tarjetas de regalo, proporcionando un saldo para gastar en los minoristas, y es posible que tengan precios más bajos. Esto eliminaría a empresas como Mastercard y Visa, que tienen un margen de beneficio de aproximadamente el 2% en las ventas facilitadas en Estados Unidos.
Los activos tokenizados son copias digitales de otros activos, ya sean fondos, acciones de empresas o un conjunto de productos. Al igual que las stablecoins, pueden hacer que las transacciones financieras sean más rápidas y fáciles, especialmente en transacciones que involucran activos con poca liquidez. Algunos productos son solo una moda. ¿Por qué tokenizar acciones? Hacerlo podría permitir el comercio las 24 horas, ya que las bolsas donde se listan las acciones no necesitan estar abiertas, pero las ventajas de hacerlo son cuestionables. Además, para muchos inversores minoristas, los costos de transacción marginales ya son muy bajos, incluso cercanos a cero.
( Tokenización de esfuerzo
Sin embargo, muchos productos no son tan llamativos.
Tomemos como ejemplo los fondos del mercado monetario, que invierten en letras del Tesoro. Las versiones tokenizadas también pueden funcionar como medio de pago. Estos tokens, al igual que las stablecoins, están respaldados por activos seguros y se pueden intercambiar sin problemas en la blockchain. También son una inversión que supera las tasas bancarias. La tasa de interés promedio de las cuentas de ahorro en EE. UU. es de menos del 0.6%; muchos fondos del mercado monetario tienen un rendimiento de hasta el 4%. El fondo del mercado monetario tokenizado más grande de BlackRock actualmente tiene un valor de más de 2 mil millones de dólares.
"Espero que algún día los fondos tokenizados sean tan familiares para los inversionistas como los ETF", escribió el CEO de la compañía, Larry Fink, en una carta reciente a los inversionistas.
Esto tendrá un impacto disruptivo en las instituciones financieras existentes.
Los bancos pueden estar intentando incursionar en nuevos campos de empaquetado digital, pero parte de la razón por la que lo hacen es que se dan cuenta de que los tokens representan una amenaza. La combinación de stablecoins y fondos del mercado monetario tokenizados podría, en última instancia, reducir la atractivo de los depósitos bancarios.
La Asociación de Banqueros de Estados Unidos señala que si los bancos pierden alrededor del 10% de sus 19 billones de dólares en depósitos minoristas (la forma de financiamiento más barata), su costo promedio de financiamiento aumentará del 2.03% al 2.27%. Aunque el total de depósitos, incluidos las cuentas comerciales, no disminuirá, los márgenes de ganancias de los bancos se verán presionados.
Estos nuevos activos también pueden tener un impacto disruptivo en el sistema financiero más amplio.
Por ejemplo, los poseedores de los nuevos tokens de acciones de Robinhood en realidad no poseen las acciones subyacentes. Técnicamente, lo que poseen es un derivado que rastrea el valor del activo (incluidos los dividendos que pague la empresa), en lugar de las acciones en sí. Por lo tanto, no pueden ejercer el derecho a voto que normalmente otorga la propiedad de las acciones. Si el emisor del token quiebra, los poseedores se encontrarán en problemas, necesitando competir con otros acreedores de la empresa en quiebra por la propiedad del activo subyacente. La startup fintech Linqto, que solicitó quiebra a principios de este mes, también se encontró en una situación similar. La empresa había emitido acciones de compañías privadas a través de vehículos de propósito especial. Los compradores ahora no están claros si poseen los activos que creen poseer.
Esta es una de las mayores oportunidades de tokenización, pero al mismo tiempo también presenta el mayor desafío para los reguladores. Emparejar activos privados no líquidos con tokens fácilmente intercambiables ha abierto un mercado cerrado para millones de inversores minoristas, que cuentan con billones de dólares para invertir. Pueden comprar acciones de las empresas privadas más emocionantes que actualmente son inaccesibles.
Esto ha suscitado preguntas.
La influencia de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ) SEC [Robinhood] y otras instituciones sobre las empresas que cotizan en bolsa es mucho mayor que sobre las empresas privadas, esta es la razón por la cual las primeras son adecuadas para la inversión minorista. Los tokens que representan acciones privadas convertirán lo que solían ser capitales privados en activos que se pueden negociar fácilmente como un ETF. Sin embargo, los emisores de ETF se comprometen a proporcionar liquidez intradía mediante la negociación de activos subyacentes, mientras que los proveedores de tokens no lo hacen. A una escala suficientemente grande, los tokens en realidad convertirán empresas privadas en empresas que cotizan en bolsa, sin los requisitos de divulgación que normalmente se exigen.
Incluso las agencias reguladoras que apoyan las criptomonedas desean marcar un límite.
La comisionada de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Hester Peirce, es conocida como la "mamá de las criptomonedas" por su actitud amigable hacia las monedas digitales. En una declaración del 9 de julio, enfatizó que los tokens no deben usarse para eludir la ley de valores. "Los valores tokenizados siguen siendo valores", escribió. Por lo tanto, independientemente de si los valores adoptan un nuevo empaque de criptomonedas, las empresas que emiten valores deben cumplir con las reglas de divulgación de información. Aunque esto es teóricamente razonable, la gran cantidad de nuevos activos con nuevas estructuras significa que los reguladores estarán constantemente en un estado de persecución en la práctica.
Por lo tanto, existe una paradoja.
Si las stablecoins realmente son útiles, también serán verdaderamente disruptivas. Cuanto mayor sea el atractivo de los activos tokenizados para los corredores, clientes, inversores, comerciantes y otras empresas financieras, más podrán transformar las finanzas, un cambio que es tanto emocionante como preocupante. No importa cuál sea el equilibrio entre ambos, hay algo que ya está claro: la idea de que las criptomonedas aún no han producido ninguna innovación digna de atención ha quedado en el pasado.
Fuente: Mars Finance
Ver originales
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
La "traición" de Wall Street: de la burla al abrazo, las monedas estables están devorando el viejo mundo financiero
Autor: The Economist
Compilado por: White55, Mars Finance
Una cosa ya está clara: la opinión de que las criptomonedas aún no han generado ninguna innovación digna de atención ha quedado en el pasado.
A los ojos de los conservadores en Wall Street, los "casos de uso" de las criptomonedas a menudo se discuten con un tono de burla. Los veteranos ya han visto todo esto. Los activos digitales van y vienen, a menudo con un esplendor infinito, emocionando a aquellos inversores entusiastas de los memecoins y NFTs. Además de ser utilizados como herramientas para la especulación y el crimen financiero, sus usos en otros aspectos también han demostrado tener defectos y limitaciones.
Sin embargo, la última ola de entusiasmo es diferente.
El 18 de julio, el presidente Donald Trump firmó la Ley de Estabilidad de Monedas (GENIUS Act), proporcionando la tan esperada certeza regulatoria para las stablecoins (tokens criptográficos respaldados por activos tradicionales, generalmente dólares). La industria se encuentra en un período de gran crecimiento; los profesionales de Wall Street están compitiendo por participar en ella. La "tokenización" también está en auge: el volumen de transacciones de activos en cadena está creciendo rápidamente, incluyendo acciones, fondos de mercado monetario e incluso capital privado y deuda.
Como en cualquier revolución, los revolucionarios están encantados, mientras que los conservadores están preocupados.
El CEO de la correduría de activos digitales Robinhood, Vlad Tenev, (, afirmó que esta nueva tecnología puede "sentar las bases para que las criptomonedas se conviertan en un pilar del sistema financiero global". La opinión de la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, ), es algo diferente. Ella teme que la aparición de las stablecoins sea equivalente a "la privatización de la moneda".
Ambas partes son conscientes de la magnitud de la transformación que se avecina. Actualmente, los mercados principales pueden enfrentar cambios más disruptivos que la especulación temprana de criptomonedas. Bitcoin y otras criptomonedas prometen convertirse en el oro digital, mientras que los tokens son solo envases, o más bien, vehículos que representan otros activos. Esto puede no parecer llamativo, pero algunas de las innovaciones más transformadoras en el ámbito financiero moderno han cambiado realmente la forma en que se empaquetan, dividen y reestructuran los activos: los fondos cotizados en bolsa ( ETF ), los euros europeos y la deuda securitizada son ejemplos típicos de esto.
!()https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c43aa7fe31826578e20df59a05b743d6.webp[Robinhood]
Actualmente, el valor de las stablecoins en circulación es de 263 mil millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 60% en comparación con hace un año. Standard Chartered prevé que en tres años el valor de mercado alcanzará los 2 billones de dólares.
El mes pasado, el banco más grande de Estados Unidos, JPMorgan Chase, anunció su plan para lanzar un producto de criptomoneda estable llamado token de depósito de JPMorgan (JPMD), a pesar de que su CEO, Jamie Dimon, ha mantenido durante mucho tiempo una actitud escéptica hacia las criptomonedas.
El valor de mercado de los activos tokenizados es de solo 25 mil millones de dólares, pero ha crecido más del doble en el último año. El 30 de junio, Robinhood lanzó más de 200 nuevos tokens para inversores europeos, permitiéndoles operar acciones y ETF de EE. UU. fuera del horario normal de negociación.
Las stablecoins hacen que los costos de transacción sean bajos y rápidos, ya que la propiedad se registra de inmediato en un libro de contabilidad digital, eliminando así la necesidad de intermediarios que operan en canales de pago tradicionales. Esto es especialmente valioso para las transacciones transfronterizas que son actualmente costosas y lentas.
A pesar de que actualmente la participación de las stablecoins en las transacciones financieras globales es de menos del 1%, la Ley GENIUS las impulsará. Esta ley confirma que las stablecoins no son valores y exige que deben estar completamente respaldadas por activos seguros y líquidos.
Según informes, gigantes minoristas como Amazon y Walmart están considerando lanzar sus propias stablecoins. Para los consumidores, estas stablecoins podrían ser similares a las tarjetas de regalo, proporcionando un saldo para gastar en los minoristas, y es posible que tengan precios más bajos. Esto eliminaría a empresas como Mastercard y Visa, que tienen un margen de beneficio de aproximadamente el 2% en las ventas facilitadas en Estados Unidos.
Los activos tokenizados son copias digitales de otros activos, ya sean fondos, acciones de empresas o un conjunto de productos. Al igual que las stablecoins, pueden hacer que las transacciones financieras sean más rápidas y fáciles, especialmente en transacciones que involucran activos con poca liquidez. Algunos productos son solo una moda. ¿Por qué tokenizar acciones? Hacerlo podría permitir el comercio las 24 horas, ya que las bolsas donde se listan las acciones no necesitan estar abiertas, pero las ventajas de hacerlo son cuestionables. Además, para muchos inversores minoristas, los costos de transacción marginales ya son muy bajos, incluso cercanos a cero.
( Tokenización de esfuerzo
Sin embargo, muchos productos no son tan llamativos.
Tomemos como ejemplo los fondos del mercado monetario, que invierten en letras del Tesoro. Las versiones tokenizadas también pueden funcionar como medio de pago. Estos tokens, al igual que las stablecoins, están respaldados por activos seguros y se pueden intercambiar sin problemas en la blockchain. También son una inversión que supera las tasas bancarias. La tasa de interés promedio de las cuentas de ahorro en EE. UU. es de menos del 0.6%; muchos fondos del mercado monetario tienen un rendimiento de hasta el 4%. El fondo del mercado monetario tokenizado más grande de BlackRock actualmente tiene un valor de más de 2 mil millones de dólares.
"Espero que algún día los fondos tokenizados sean tan familiares para los inversionistas como los ETF", escribió el CEO de la compañía, Larry Fink, en una carta reciente a los inversionistas.
Esto tendrá un impacto disruptivo en las instituciones financieras existentes.
Los bancos pueden estar intentando incursionar en nuevos campos de empaquetado digital, pero parte de la razón por la que lo hacen es que se dan cuenta de que los tokens representan una amenaza. La combinación de stablecoins y fondos del mercado monetario tokenizados podría, en última instancia, reducir la atractivo de los depósitos bancarios.
La Asociación de Banqueros de Estados Unidos señala que si los bancos pierden alrededor del 10% de sus 19 billones de dólares en depósitos minoristas (la forma de financiamiento más barata), su costo promedio de financiamiento aumentará del 2.03% al 2.27%. Aunque el total de depósitos, incluidos las cuentas comerciales, no disminuirá, los márgenes de ganancias de los bancos se verán presionados.
Estos nuevos activos también pueden tener un impacto disruptivo en el sistema financiero más amplio.
Por ejemplo, los poseedores de los nuevos tokens de acciones de Robinhood en realidad no poseen las acciones subyacentes. Técnicamente, lo que poseen es un derivado que rastrea el valor del activo (incluidos los dividendos que pague la empresa), en lugar de las acciones en sí. Por lo tanto, no pueden ejercer el derecho a voto que normalmente otorga la propiedad de las acciones. Si el emisor del token quiebra, los poseedores se encontrarán en problemas, necesitando competir con otros acreedores de la empresa en quiebra por la propiedad del activo subyacente. La startup fintech Linqto, que solicitó quiebra a principios de este mes, también se encontró en una situación similar. La empresa había emitido acciones de compañías privadas a través de vehículos de propósito especial. Los compradores ahora no están claros si poseen los activos que creen poseer.
!)###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ecf222237eaf52fc471b7d6aefc6c88d.webp(
Esta es una de las mayores oportunidades de tokenización, pero al mismo tiempo también presenta el mayor desafío para los reguladores. Emparejar activos privados no líquidos con tokens fácilmente intercambiables ha abierto un mercado cerrado para millones de inversores minoristas, que cuentan con billones de dólares para invertir. Pueden comprar acciones de las empresas privadas más emocionantes que actualmente son inaccesibles.
Esto ha suscitado preguntas.
La influencia de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ) SEC [Robinhood] y otras instituciones sobre las empresas que cotizan en bolsa es mucho mayor que sobre las empresas privadas, esta es la razón por la cual las primeras son adecuadas para la inversión minorista. Los tokens que representan acciones privadas convertirán lo que solían ser capitales privados en activos que se pueden negociar fácilmente como un ETF. Sin embargo, los emisores de ETF se comprometen a proporcionar liquidez intradía mediante la negociación de activos subyacentes, mientras que los proveedores de tokens no lo hacen. A una escala suficientemente grande, los tokens en realidad convertirán empresas privadas en empresas que cotizan en bolsa, sin los requisitos de divulgación que normalmente se exigen.
Incluso las agencias reguladoras que apoyan las criptomonedas desean marcar un límite.
La comisionada de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Hester Peirce, es conocida como la "mamá de las criptomonedas" por su actitud amigable hacia las monedas digitales. En una declaración del 9 de julio, enfatizó que los tokens no deben usarse para eludir la ley de valores. "Los valores tokenizados siguen siendo valores", escribió. Por lo tanto, independientemente de si los valores adoptan un nuevo empaque de criptomonedas, las empresas que emiten valores deben cumplir con las reglas de divulgación de información. Aunque esto es teóricamente razonable, la gran cantidad de nuevos activos con nuevas estructuras significa que los reguladores estarán constantemente en un estado de persecución en la práctica.
Por lo tanto, existe una paradoja.
Si las stablecoins realmente son útiles, también serán verdaderamente disruptivas. Cuanto mayor sea el atractivo de los activos tokenizados para los corredores, clientes, inversores, comerciantes y otras empresas financieras, más podrán transformar las finanzas, un cambio que es tanto emocionante como preocupante. No importa cuál sea el equilibrio entre ambos, hay algo que ya está claro: la idea de que las criptomonedas aún no han producido ninguna innovación digna de atención ha quedado en el pasado.
Fuente: Mars Finance