¿Por qué el presidente de Estados Unidos y el presidente de la Reserva Federal siempre están en desacuerdo por el tema de las tasas de interés?
En el campo de poder político y económico de Estados Unidos, hay una pareja de "compañeros de cuarto" que nunca podrán convivir en armonía: el presidente de la Casa Blanca y el presidente de la Reserva Federal.
Uno mirando las boletas, otro mirando la inflación;
Una busca la prosperidad a corto plazo, la otra se aferra a la estabilidad a largo plazo;
Uno entusiasta de "aflojar el grifo", y otro que aprieta firmemente la válvula monetaria.
Esta tensión se llevó al extremo en el enfrentamiento entre Trump y Powell:
Una es: Trump no ha dejado de gritar desde el primer día de su mandato: "¡Bajen las tasas! ¡Bajen las tasas! ¡Lo mejor sería reducirlas del 4.25% hasta el 1%!"
En segundo lugar: Powell está decidido a resistir la presión, sin querer convertirse en "el segundo Burns".
¿Por qué el presidente y el presidente de la Reserva Federal siempre están en desacuerdo, especialmente en la cuestión de "bajar las tasas de interés"? Para entender este problema, necesitamos abordarlo desde tres niveles: histórico, real y lógico institucional.
Uno, la lógica política del presidente: prosperidad a corto plazo y ciclo electoral
El presidente de los Estados Unidos solo tiene un mandato de cuatro años. Esto significa:
Primero: si durante su mandato la economía está en recesión, la tasa de desempleo aumenta y el mercado de valores está deprimido, el descontento de los votantes se fermentará rápidamente.
En segundo lugar: para lograr la reelección o ayudar a su partido a mantener la mayoría en el Congreso, el presidente debe mostrar "capacidad de gestión económica", aunque sea solo para crear una "ilusión de prosperidad".
Los beneficios políticos de la reducción de tasas de interés
La reducción de tasas de interés puede traer una serie de efectos inmediatos:
La reducción del costo de financiamiento empresarial → Aceleración de inversiones y expansión;
Los préstamos familiares son más baratos → Aumento de la demanda de consumo y bienes raíces;
El mercado de valores se beneficia → el mercado de capitales sube, la cuenta 401(k) se vuelve más atractiva, y el estado de ánimo de los votantes mejora.
Bajo esta lógica, el presidente tiende naturalmente a promover la reducción de tasas de interés, ya que es el "estímulo económico" más simple, rápido e intuitivo.
Soporte de datos
Al revisar la historia, la aprobación de los presidentes de Estados Unidos a menudo está altamente correlacionada con los datos económicos:
Reagan: En 1984, cuando fue reelegido, el crecimiento del PIB de EE.UU. alcanzó el 7.2%, la tasa de desempleo cayó rápidamente, y los votantes le dieron un apoyo abrumador para que continuara en el poder.
George W. Bush: Después de la crisis financiera de 2008, su índice de apoyo cayó al 28%, y el Partido Republicano perdió la Casa Blanca.
Biden: Antes de las elecciones de medio término de 2022, enfrentó una gran presión de la opinión pública debido a la alta inflación (el IPC superó el 9% en un momento).
Por lo tanto, la demanda del presidente de una reducción de tasas de interés es, en esencia, una inversión en la probabilidad de reelección.
II. La lógica institucional de la Reserva Federal: independencia del banco central y lecciones históricas
A diferencia de la lógica "corta de miras" del presidente, el presidente de la Reserva Federal debe considerar la estabilidad económica a largo plazo.
Las responsabilidades de la Reserva Federal
De acuerdo con la Ley de la Reserva Federal, la Reserva Federal tiene una "doble misión":
Mantener la estabilidad de precios (prevenir la inflación descontrolada); lograr el pleno empleo.
Esto significa que la Reserva Federal necesita hacer un juicio sereno en el equilibrio de "inflación-empleo", en lugar de servir a las elecciones de un gobierno.
Nixon y Burns: la dolorosa lección de la independencia del banco central
El ejemplo más famoso ocurrió en la década de 1970. En ese momento, Estados Unidos estaba atrapado en la "estanflación": una tasa de desempleo del 6.1% y una tasa de inflación del 5.8%. Nixon, para ser reelegido, presionó frecuentemente al presidente de la Reserva Federal, Arthur Burns. Los datos lo dicen todo:
En 1971, la Reserva Federal redujo la tasa de interés del 5% al 3.5%;
M 1 la tasa de crecimiento de la oferta monetaria se disparó al 8.4%, el más alto desde la Segunda Guerra Mundial;
Nixon fue reelegido sin problemas, creando una breve prosperidad;
Pero en 1973, la crisis del petróleo combinada con la emisión excesiva de moneda hizo que la tasa de inflación se disparara por encima del 11%, el dólar colapsara y el precio del oro se disparara.
Burns fue clavado en el pilar de la vergüenza histórica, y su nombre se convirtió en sinónimo de "pérdida de independencia del banco central".
La persistencia de Powell
Por esta razón, Powell ha mantenido la moderación frente al "ataque feroz" de Trump.
Él lo tiene muy claro: si reduce drásticamente las tasas de interés sin precaución, no solo podría provocar burbujas de activos, sino que también podría llevar a Estados Unidos a una segunda "trampa de estanflación". La historia le dice: el mandato presidencial es de cuatro años, y el legado de la inflación podría durar diez años.
Tres, confrontación real: Trump vs. Powell
Durante el primer mandato de Trump (2017-2021), esta confrontación se manifestó de manera especialmente intensa.
En el segundo mandato siguiente 【2025——2029】, esta confrontación será aún más abierta!
Las demandas de Trump
En 2018 estalló la guerra comercial, la economía estadounidense enfrentaba incertidumbre; en 2020 la pandemia golpeó, la tasa de desempleo en EE. UU. alcanzó un pico del 14.7%, marcando un nuevo récord desde la Gran Depresión; Trump necesitaba urgentemente un alivio monetario para estabilizar el mercado de valores, impulsar la economía y, a su vez, apoyar su reelección.
Por lo tanto, criticó públicamente a Powell en Twitter con frecuencia, e incluso insinuó que quería despedirlo.
La respuesta de Powell
Ante una tasa de interés del 4.25%, Trump exige que se reduzca al 1%; Powell resiste la presión y sostiene un recorte gradual de tasas, en lugar de un "enfoque único";
Esto dejó a Trump indignado, quien cree que: Powell ha influido directamente en la recesión económica de Estados Unidos, ¡manteniendo al país en una era de altas tasas de interés!
Conflicto de validación de datos
Datos 1: En 2019, después de tres recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal, el índice S&P 500 subió un 28.9% durante todo el año, y el crecimiento del PIB de Estados Unidos se mantuvo en un 2.3%;
Datos dos: Pero la pandemia de 2020 provocó una contracción económica del -3.4% durante todo el año, el peor registro desde la Segunda Guerra Mundial;
Datos tres: altas tasas de interés que equivalen a altas tasas de desempleo, datos no agrícolas no ideales.
Como se puede ver, la presión política del presidente está en conflicto directo con el «ritmo prudente» de la Reserva Federal.
Cuatro, las raíces institucionales de la contradicción: la independencia del banco central y la expansión fiscal
¿Por qué este tipo de conflicto siempre es difícil de evitar? La razón radica en el diseño institucional en sí.
"Desajuste fiscal monetario"
El presidente controla la política fiscal, le gusta estimular la economía a través de recortes de impuestos y expansión del gasto público; la Reserva Federal controla la política monetaria, debe frenar la inflación mediante el aumento de las tasas de interés o la reducción de su balance.
Esto lleva a que las finanzas aceleren mientras que la moneda frena.
"Ciclo político a corto plazo vs. ciclo económico a largo plazo"
El calendario del presidente es un ciclo electoral de cuatro años; las consideraciones de la Reserva Federal son la estabilidad macroeconómica a diez o incluso veinte años.
Estas dos cronologías están naturalmente desincronizadas, lo que determina que las demandas de interés de ambas partes son difíciles de alinear.
"Carga de deuda y control de inflación"
Actualmente, la deuda federal de Estados Unidos ha superado los 36.2 billones de dólares, y el déficit fiscal representa cerca del 6% del PIB.
Si las tasas de interés se mantienen altas, el costo de los intereses de la deuda aumentará drásticamente (el gasto en intereses de la deuda pública de EE. UU. alcanzará los 1.1 billones de dólares en 2024).
Por lo tanto, el presidente y el departamento del tesoro prefieren recortar las tasas de interés para aliviar la presión de la deuda. Pero desde la perspectiva de la Reserva Federal, esto podría amplificar el riesgo de inflación.
Cinco, la "estrategia de matón" de Trump y el límite de Powell
Ahora quedan menos de 10 meses para que termine el mandato de Powell【23 de mayo de 2022 – 15 de mayo de 2026】, Trump comienza a dirigir la atención de las políticas hacia lo personal.
Esto significa:
Primero: Si Powell insiste en no bajar las tasas de interés, Trump podría presionar aún más, e incluso utilizar recursos políticos para forzarlo a comprometerse;
Segundo: Si Powell cede, Estados Unidos podría volver a caer en la "trampa de Burns", es decir, prosperidad a corto plazo a cambio de inflación a largo plazo;
Tercero: si ambas partes se estancan hasta después de las elecciones, la posición histórica de Powell podría depender de este último año.
Powell lo sabe bien: después de dejar el cargo, Trump podrá hacer lo que quiera; durante su mandato, debe mantener la independencia del banco central, de lo contrario, será recordado para siempre de manera negativa.
Seis, el conflicto inevitable de la lucha por el poder
Desde Nixon y Burns, hasta Trump y Powell, e incluso entre cualquier presidente futuro y el presidente de la Reserva Federal, la lucha por la reducción de tasas no desaparecerá.
porque no se trata de una simple discrepancia de políticas, sino de un conflicto inevitable entre el diseño institucional y las demandas de intereses:
El presidente busca beneficios políticos a corto plazo; la Reserva Federal busca estabilidad económica a largo plazo.
La historia ha demostrado una y otra vez: cuando los bancos centrales ceden a la presión política, la inflación a menudo se descontrola, y el costo lo asumen en última instancia todos los ciudadanos.
Por lo tanto, hoy Powell prefiere ser llamado "cabeza de hierro" antes que convertirse en "el segundo Burns".
Y esta batalla sobre la "reducción de tasas" está destinada a atravesar todo el ciclo político y económico de Estados Unidos.
Resumen en una frase: El presidente quiere votos, la Reserva Federal protege la credibilidad. La incompatibilidad entre ambos es el verdadero reflejo del funcionamiento normal del sistema estadounidense.
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Presidente de los Estados Unidos VS Presidente de la Reserva Federal (FED)
Escrito por: Yongqi de la comunidad B
¿Por qué el presidente de Estados Unidos y el presidente de la Reserva Federal siempre están en desacuerdo por el tema de las tasas de interés?
En el campo de poder político y económico de Estados Unidos, hay una pareja de "compañeros de cuarto" que nunca podrán convivir en armonía: el presidente de la Casa Blanca y el presidente de la Reserva Federal.
Uno mirando las boletas, otro mirando la inflación;
Una busca la prosperidad a corto plazo, la otra se aferra a la estabilidad a largo plazo;
Uno entusiasta de "aflojar el grifo", y otro que aprieta firmemente la válvula monetaria.
Esta tensión se llevó al extremo en el enfrentamiento entre Trump y Powell:
Una es: Trump no ha dejado de gritar desde el primer día de su mandato: "¡Bajen las tasas! ¡Bajen las tasas! ¡Lo mejor sería reducirlas del 4.25% hasta el 1%!"
En segundo lugar: Powell está decidido a resistir la presión, sin querer convertirse en "el segundo Burns".
¿Por qué el presidente y el presidente de la Reserva Federal siempre están en desacuerdo, especialmente en la cuestión de "bajar las tasas de interés"? Para entender este problema, necesitamos abordarlo desde tres niveles: histórico, real y lógico institucional.
Uno, la lógica política del presidente: prosperidad a corto plazo y ciclo electoral
El presidente de los Estados Unidos solo tiene un mandato de cuatro años. Esto significa:
Primero: si durante su mandato la economía está en recesión, la tasa de desempleo aumenta y el mercado de valores está deprimido, el descontento de los votantes se fermentará rápidamente.
En segundo lugar: para lograr la reelección o ayudar a su partido a mantener la mayoría en el Congreso, el presidente debe mostrar "capacidad de gestión económica", aunque sea solo para crear una "ilusión de prosperidad".
La reducción de tasas de interés puede traer una serie de efectos inmediatos:
La reducción del costo de financiamiento empresarial → Aceleración de inversiones y expansión;
Los préstamos familiares son más baratos → Aumento de la demanda de consumo y bienes raíces;
El mercado de valores se beneficia → el mercado de capitales sube, la cuenta 401(k) se vuelve más atractiva, y el estado de ánimo de los votantes mejora.
Bajo esta lógica, el presidente tiende naturalmente a promover la reducción de tasas de interés, ya que es el "estímulo económico" más simple, rápido e intuitivo.
Al revisar la historia, la aprobación de los presidentes de Estados Unidos a menudo está altamente correlacionada con los datos económicos:
Reagan: En 1984, cuando fue reelegido, el crecimiento del PIB de EE.UU. alcanzó el 7.2%, la tasa de desempleo cayó rápidamente, y los votantes le dieron un apoyo abrumador para que continuara en el poder.
George W. Bush: Después de la crisis financiera de 2008, su índice de apoyo cayó al 28%, y el Partido Republicano perdió la Casa Blanca.
Biden: Antes de las elecciones de medio término de 2022, enfrentó una gran presión de la opinión pública debido a la alta inflación (el IPC superó el 9% en un momento).
Por lo tanto, la demanda del presidente de una reducción de tasas de interés es, en esencia, una inversión en la probabilidad de reelección.
II. La lógica institucional de la Reserva Federal: independencia del banco central y lecciones históricas
A diferencia de la lógica "corta de miras" del presidente, el presidente de la Reserva Federal debe considerar la estabilidad económica a largo plazo.
De acuerdo con la Ley de la Reserva Federal, la Reserva Federal tiene una "doble misión":
Mantener la estabilidad de precios (prevenir la inflación descontrolada); lograr el pleno empleo.
Esto significa que la Reserva Federal necesita hacer un juicio sereno en el equilibrio de "inflación-empleo", en lugar de servir a las elecciones de un gobierno.
El ejemplo más famoso ocurrió en la década de 1970. En ese momento, Estados Unidos estaba atrapado en la "estanflación": una tasa de desempleo del 6.1% y una tasa de inflación del 5.8%. Nixon, para ser reelegido, presionó frecuentemente al presidente de la Reserva Federal, Arthur Burns. Los datos lo dicen todo:
En 1971, la Reserva Federal redujo la tasa de interés del 5% al 3.5%;
M 1 la tasa de crecimiento de la oferta monetaria se disparó al 8.4%, el más alto desde la Segunda Guerra Mundial;
Nixon fue reelegido sin problemas, creando una breve prosperidad;
Pero en 1973, la crisis del petróleo combinada con la emisión excesiva de moneda hizo que la tasa de inflación se disparara por encima del 11%, el dólar colapsara y el precio del oro se disparara.
Burns fue clavado en el pilar de la vergüenza histórica, y su nombre se convirtió en sinónimo de "pérdida de independencia del banco central".
Por esta razón, Powell ha mantenido la moderación frente al "ataque feroz" de Trump.
Él lo tiene muy claro: si reduce drásticamente las tasas de interés sin precaución, no solo podría provocar burbujas de activos, sino que también podría llevar a Estados Unidos a una segunda "trampa de estanflación". La historia le dice: el mandato presidencial es de cuatro años, y el legado de la inflación podría durar diez años.
Tres, confrontación real: Trump vs. Powell
Durante el primer mandato de Trump (2017-2021), esta confrontación se manifestó de manera especialmente intensa.
En el segundo mandato siguiente 【2025——2029】, esta confrontación será aún más abierta!
En 2018 estalló la guerra comercial, la economía estadounidense enfrentaba incertidumbre; en 2020 la pandemia golpeó, la tasa de desempleo en EE. UU. alcanzó un pico del 14.7%, marcando un nuevo récord desde la Gran Depresión; Trump necesitaba urgentemente un alivio monetario para estabilizar el mercado de valores, impulsar la economía y, a su vez, apoyar su reelección.
Por lo tanto, criticó públicamente a Powell en Twitter con frecuencia, e incluso insinuó que quería despedirlo.
Ante una tasa de interés del 4.25%, Trump exige que se reduzca al 1%; Powell resiste la presión y sostiene un recorte gradual de tasas, en lugar de un "enfoque único";
Esto dejó a Trump indignado, quien cree que: Powell ha influido directamente en la recesión económica de Estados Unidos, ¡manteniendo al país en una era de altas tasas de interés!
Datos 1: En 2019, después de tres recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal, el índice S&P 500 subió un 28.9% durante todo el año, y el crecimiento del PIB de Estados Unidos se mantuvo en un 2.3%;
Datos dos: Pero la pandemia de 2020 provocó una contracción económica del -3.4% durante todo el año, el peor registro desde la Segunda Guerra Mundial;
Datos tres: altas tasas de interés que equivalen a altas tasas de desempleo, datos no agrícolas no ideales.
Como se puede ver, la presión política del presidente está en conflicto directo con el «ritmo prudente» de la Reserva Federal.
Cuatro, las raíces institucionales de la contradicción: la independencia del banco central y la expansión fiscal
¿Por qué este tipo de conflicto siempre es difícil de evitar? La razón radica en el diseño institucional en sí.
El presidente controla la política fiscal, le gusta estimular la economía a través de recortes de impuestos y expansión del gasto público; la Reserva Federal controla la política monetaria, debe frenar la inflación mediante el aumento de las tasas de interés o la reducción de su balance.
Esto lleva a que las finanzas aceleren mientras que la moneda frena.
El calendario del presidente es un ciclo electoral de cuatro años; las consideraciones de la Reserva Federal son la estabilidad macroeconómica a diez o incluso veinte años.
Estas dos cronologías están naturalmente desincronizadas, lo que determina que las demandas de interés de ambas partes son difíciles de alinear.
Actualmente, la deuda federal de Estados Unidos ha superado los 36.2 billones de dólares, y el déficit fiscal representa cerca del 6% del PIB.
Si las tasas de interés se mantienen altas, el costo de los intereses de la deuda aumentará drásticamente (el gasto en intereses de la deuda pública de EE. UU. alcanzará los 1.1 billones de dólares en 2024).
Por lo tanto, el presidente y el departamento del tesoro prefieren recortar las tasas de interés para aliviar la presión de la deuda. Pero desde la perspectiva de la Reserva Federal, esto podría amplificar el riesgo de inflación.
Cinco, la "estrategia de matón" de Trump y el límite de Powell
Ahora quedan menos de 10 meses para que termine el mandato de Powell【23 de mayo de 2022 – 15 de mayo de 2026】, Trump comienza a dirigir la atención de las políticas hacia lo personal.
Esto significa:
Primero: Si Powell insiste en no bajar las tasas de interés, Trump podría presionar aún más, e incluso utilizar recursos políticos para forzarlo a comprometerse;
Segundo: Si Powell cede, Estados Unidos podría volver a caer en la "trampa de Burns", es decir, prosperidad a corto plazo a cambio de inflación a largo plazo;
Tercero: si ambas partes se estancan hasta después de las elecciones, la posición histórica de Powell podría depender de este último año.
Powell lo sabe bien: después de dejar el cargo, Trump podrá hacer lo que quiera; durante su mandato, debe mantener la independencia del banco central, de lo contrario, será recordado para siempre de manera negativa.
Seis, el conflicto inevitable de la lucha por el poder
Desde Nixon y Burns, hasta Trump y Powell, e incluso entre cualquier presidente futuro y el presidente de la Reserva Federal, la lucha por la reducción de tasas no desaparecerá.
porque no se trata de una simple discrepancia de políticas, sino de un conflicto inevitable entre el diseño institucional y las demandas de intereses:
El presidente busca beneficios políticos a corto plazo; la Reserva Federal busca estabilidad económica a largo plazo.
La historia ha demostrado una y otra vez: cuando los bancos centrales ceden a la presión política, la inflación a menudo se descontrola, y el costo lo asumen en última instancia todos los ciudadanos.
Por lo tanto, hoy Powell prefiere ser llamado "cabeza de hierro" antes que convertirse en "el segundo Burns".
Y esta batalla sobre la "reducción de tasas" está destinada a atravesar todo el ciclo político y económico de Estados Unidos.
Resumen en una frase: El presidente quiere votos, la Reserva Federal protege la credibilidad. La incompatibilidad entre ambos es el verdadero reflejo del funcionamiento normal del sistema estadounidense.