La guerra de algoritmos de contratos entre CEX y DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
En marzo de 2025, el contrato JELLYJELLY provocó un revuelo en un cierto intercambio descentralizado. En solo unas horas, el precio de dicho contrato se disparó un 429%, a punto de desencadenar una liquidación masiva. Si ocurre la liquidación, las posiciones cortas serán llevadas al fondo de liquidez en la cadena, causando pérdidas flotantes de decenas de millones de dólares. Las posiciones en la cadena están en grave peligro, y la comunidad cripto está en estado de shock. Al mismo tiempo, una plataforma de intercambio centralizada lanzó raramente y de manera rápida el comercio de contratos perpetuos de JELLYJELLY, lo que hizo que la situación se volviera aún más tensa.
Justo en el momento en que la crisis estaba a punto de estallar, los validadores de la plataforma descentralizada votaron urgentemente para intervenir, forzando la eliminación, el cierre de posiciones y la congelación de transacciones. Esta acción generó dudas en la comunidad sobre los intercambios "descentralizados".
Este evento no solo se ha convertido en el foco de debate de la comunidad cripto, sino que también ha expuesto un problema central: ¿qué determina el precio en una plataforma de intercambio descentralizada? ¿Quién asume realmente el riesgo? ¿Es el Algoritmo realmente neutral?
Este artículo tomará este evento como punto de partida para analizar en profundidad las diferencias algorítmicas en los mecanismos centrales de los contratos perpetuos de las tres grandes plataformas: precio índice, precio marcado y tasa de financiamiento, y discutirá las ideas financieras y los mecanismos de transmisión de riesgos que los respaldan. Veremos cómo diferentes algoritmos moldean los estilos de trading, sirven a diferentes tipos de operadores y cómo determinan la capacidad de supervivencia de los traders en medio de tormentas del mercado.
Esto no solo es un análisis de la tecnología de contratos, sino también una lucha filosófica sobre el diseño del orden del mercado.
Resumen del comercio de contratos perpetuos
El comercio de contratos perpetuos se compone principalmente de tres elementos clave:
Precio índice: rastrea los cambios en el precio del mercado spot y es la base teórica para la fijación de precios de los contratos.
Precio de referencia: precio determinante utilizado para calcular ganancias y pérdidas no realizadas, liquidaciones y otros eventos clave.
Tasa de financiación: mecanismo económico que conecta el mercado spot con el mercado de futuros, guiando el precio de los futuros hacia el regreso al spot.
Las tres plataformas han adoptado diferentes estrategias de algoritmo en estos mecanismos centrales:
La principal ventaja de una plataforma descentralizada radica en el diseño de su precio de marcado. Esta plataforma afirma que no se puede alterar arbitrariamente el precio de marcado para afectar las posiciones de los usuarios, lo que se convierte en una manifestación clave de su característica de "descentralización".
Detalles de comparación del Algoritmo
precio índice/precio del oráculo
Una plataforma descentralizada utiliza precios de oráculos, construidos de manera independiente por nodos validadores. Se utiliza el método de mediana ponderada para resistir las fluctuaciones extremas de precios, lo que mejora la capacidad de resistencia a la manipulación, aunque la frecuencia de actualización es más lenta (una vez cada 3 segundos). Este diseño tiene como objetivo eliminar valores atípicos y fluctuaciones, haciendo que los precios sean más suaves.
Mecanismo de precio de referencia
El algoritmo del precio marcado de una plataforma centralizada A se basa en dos principios: "suavidad de precios" y "reflejo de la profundidad del mercado". Su fórmula combina el precio medio de compra/venta en el mercado de contratos, el precio de transacción y el precio de impacto. Al simular el impacto de grandes órdenes de mercado en el libro de órdenes, refleja el costo real de liquidez. La construcción del valor mediano, tratada con una media móvil exponencial, permite que el precio marcado cambie de manera suave y sea resistente a picos, lo que lo hace adecuado para estrategias de inversión estable y arbitraje.
Una plataforma centralizada B adopta un enfoque más directo, utilizando únicamente el precio medio de compra/venta como fuente del precio de referencia. Este algoritmo es extremadamente sensible a pequeñas transacciones, lo que puede provocar fluctuaciones drásticas, y es adecuado para comerciantes de alta frecuencia y operaciones a corto plazo.
La estructura del precio de marcado de una plataforma descentralizada combina los dos métodos mencionados. Está controlada por múltiples nodos y fusiona tres fuentes de precios: el precio medio de la última transacción y las mejores ofertas de compra y venta de la propia plataforma; el precio medio ponderado de varias casas de cambio centralizadas; y la media móvil exponencial de la diferencia entre el precio del oráculo y el precio medio del contrato. Este mecanismo forma un cierto grado de "Algoritmo democracia", mejorando la capacidad de resistencia a la manipulación.
Tasa de financiamiento Algoritmo
Una plataforma descentralizada ha introducido un índice de prima en el algoritmo de tasa de financiamiento, combinando la profundidad del libro de órdenes y el precio del oráculo. Sus características incluyen un límite de tasa de financiamiento extremadamente alto, cálculos basados en el precio del oráculo en lugar del precio marcado, así como una frecuencia de cobro más frecuente. Estos diseños están destinados a acelerar el regreso de los precios y compensar la falta de liquidez.
La tasa de financiación de una plataforma centralizada A depende de un ciclo de liquidación más largo, combinando la profundidad del libro de órdenes y la tasa de interés de los préstamos, para ofrecer a los inversores institucionales y a los traders a medio y largo plazo un coste de financiación más suave.
El algoritmo de la tasa de financiación de una plataforma centralizada B es relativamente simple, se calcula en función de la desviación del precio del libro de órdenes, presenta una alta volatilidad y es adecuado para estrategias de alta frecuencia y a corto plazo.
Estrategias de trading y filosofía financiera en diferentes plataformas
Plataforma centralizada A: diseño de los racionalistas del sistema
Idea central: Hacer que el mercado sea predecible
Características del mecanismo: precios de referencia suavizados, modelado fino de tasas de financiación, mecanismo de amortiguamiento de riesgos
Grupo objetivo: inversores institucionales y traders a medio y largo plazo que buscan rendimientos estables y control de riesgos.
Plataforma centralizada B: diseño de los comerciantes por instinto
Concepto clave: El mercado es un reflejo de la naturaleza humana
Características del mecanismo: Sensible al precio de marcado, alta volatilidad en la tasa de financiamiento, mecanismo de liquidación rápido
Grupo adecuado: traders de alta frecuencia, traders de corto plazo
Una plataforma descentralizada: diseño de los estructuralistas en cadena
Idea central: Algoritmo establece orden
Características del mecanismo: precio de consenso de los validadores, fondo de liquidez de respaldo, tasa de financiación de alta frecuencia, transparencia en la cadena
Grupo objetivo: comerciantes que buscan transparencia y descentralización, así como arbitrajistas en cadena.
Conclusión
El diseño del algoritmo en diferentes plataformas refleja diferentes comprensiones de la esencia del mercado y formas de construir mecanismos de confianza. Ya sea que se busque estabilidad, se abrace la volatilidad o se dependa del consenso en cadena, cada enfoque tiene sus ventajas y limitaciones.
En situaciones de mercado extremas, las limitaciones del algoritmo se harán evidentes y la intervención humana puede volverse necesaria. El evento JELLYJELLY indica que incluso los sistemas descentralizados necesitan mecanismos para enfrentar situaciones inesperadas.
El mundo financiero del futuro continuará dominado por algoritmos, pero cada algoritmo implica juicios de valor. Los traders necesitan entender estos mecanismos y elegir plataformas que se alineen con su tolerancia al riesgo y estilo de trading. Independientemente del sistema que elijan, es crucial mantener un respeto por el mercado.
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SchrodingerWallet
· hace19h
¿Dices que esto es Descentralización? Jeje
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StableGeniusDegen
· hace19h
¿Cuántas orden corta obtener liquidación esta vez?
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WenMoon
· hace19h
¿inversor minorista? ¿Otra vez tomaron a la gente por tonta?
Batalla del algoritmo de futuros perpetuos: comparativa de los mecanismos de precio entre CEX y DEX
La guerra de algoritmos de contratos entre CEX y DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
En marzo de 2025, el contrato JELLYJELLY provocó un revuelo en un cierto intercambio descentralizado. En solo unas horas, el precio de dicho contrato se disparó un 429%, a punto de desencadenar una liquidación masiva. Si ocurre la liquidación, las posiciones cortas serán llevadas al fondo de liquidez en la cadena, causando pérdidas flotantes de decenas de millones de dólares. Las posiciones en la cadena están en grave peligro, y la comunidad cripto está en estado de shock. Al mismo tiempo, una plataforma de intercambio centralizada lanzó raramente y de manera rápida el comercio de contratos perpetuos de JELLYJELLY, lo que hizo que la situación se volviera aún más tensa.
Justo en el momento en que la crisis estaba a punto de estallar, los validadores de la plataforma descentralizada votaron urgentemente para intervenir, forzando la eliminación, el cierre de posiciones y la congelación de transacciones. Esta acción generó dudas en la comunidad sobre los intercambios "descentralizados".
Este evento no solo se ha convertido en el foco de debate de la comunidad cripto, sino que también ha expuesto un problema central: ¿qué determina el precio en una plataforma de intercambio descentralizada? ¿Quién asume realmente el riesgo? ¿Es el Algoritmo realmente neutral?
Este artículo tomará este evento como punto de partida para analizar en profundidad las diferencias algorítmicas en los mecanismos centrales de los contratos perpetuos de las tres grandes plataformas: precio índice, precio marcado y tasa de financiamiento, y discutirá las ideas financieras y los mecanismos de transmisión de riesgos que los respaldan. Veremos cómo diferentes algoritmos moldean los estilos de trading, sirven a diferentes tipos de operadores y cómo determinan la capacidad de supervivencia de los traders en medio de tormentas del mercado.
Esto no solo es un análisis de la tecnología de contratos, sino también una lucha filosófica sobre el diseño del orden del mercado.
Resumen del comercio de contratos perpetuos
El comercio de contratos perpetuos se compone principalmente de tres elementos clave:
Precio índice: rastrea los cambios en el precio del mercado spot y es la base teórica para la fijación de precios de los contratos.
Precio de referencia: precio determinante utilizado para calcular ganancias y pérdidas no realizadas, liquidaciones y otros eventos clave.
Tasa de financiación: mecanismo económico que conecta el mercado spot con el mercado de futuros, guiando el precio de los futuros hacia el regreso al spot.
Las tres plataformas han adoptado diferentes estrategias de algoritmo en estos mecanismos centrales:
La principal ventaja de una plataforma descentralizada radica en el diseño de su precio de marcado. Esta plataforma afirma que no se puede alterar arbitrariamente el precio de marcado para afectar las posiciones de los usuarios, lo que se convierte en una manifestación clave de su característica de "descentralización".
Detalles de comparación del Algoritmo
precio índice/precio del oráculo
Una plataforma descentralizada utiliza precios de oráculos, construidos de manera independiente por nodos validadores. Se utiliza el método de mediana ponderada para resistir las fluctuaciones extremas de precios, lo que mejora la capacidad de resistencia a la manipulación, aunque la frecuencia de actualización es más lenta (una vez cada 3 segundos). Este diseño tiene como objetivo eliminar valores atípicos y fluctuaciones, haciendo que los precios sean más suaves.
Mecanismo de precio de referencia
El algoritmo del precio marcado de una plataforma centralizada A se basa en dos principios: "suavidad de precios" y "reflejo de la profundidad del mercado". Su fórmula combina el precio medio de compra/venta en el mercado de contratos, el precio de transacción y el precio de impacto. Al simular el impacto de grandes órdenes de mercado en el libro de órdenes, refleja el costo real de liquidez. La construcción del valor mediano, tratada con una media móvil exponencial, permite que el precio marcado cambie de manera suave y sea resistente a picos, lo que lo hace adecuado para estrategias de inversión estable y arbitraje.
Una plataforma centralizada B adopta un enfoque más directo, utilizando únicamente el precio medio de compra/venta como fuente del precio de referencia. Este algoritmo es extremadamente sensible a pequeñas transacciones, lo que puede provocar fluctuaciones drásticas, y es adecuado para comerciantes de alta frecuencia y operaciones a corto plazo.
La estructura del precio de marcado de una plataforma descentralizada combina los dos métodos mencionados. Está controlada por múltiples nodos y fusiona tres fuentes de precios: el precio medio de la última transacción y las mejores ofertas de compra y venta de la propia plataforma; el precio medio ponderado de varias casas de cambio centralizadas; y la media móvil exponencial de la diferencia entre el precio del oráculo y el precio medio del contrato. Este mecanismo forma un cierto grado de "Algoritmo democracia", mejorando la capacidad de resistencia a la manipulación.
Tasa de financiamiento Algoritmo
Una plataforma descentralizada ha introducido un índice de prima en el algoritmo de tasa de financiamiento, combinando la profundidad del libro de órdenes y el precio del oráculo. Sus características incluyen un límite de tasa de financiamiento extremadamente alto, cálculos basados en el precio del oráculo en lugar del precio marcado, así como una frecuencia de cobro más frecuente. Estos diseños están destinados a acelerar el regreso de los precios y compensar la falta de liquidez.
La tasa de financiación de una plataforma centralizada A depende de un ciclo de liquidación más largo, combinando la profundidad del libro de órdenes y la tasa de interés de los préstamos, para ofrecer a los inversores institucionales y a los traders a medio y largo plazo un coste de financiación más suave.
El algoritmo de la tasa de financiación de una plataforma centralizada B es relativamente simple, se calcula en función de la desviación del precio del libro de órdenes, presenta una alta volatilidad y es adecuado para estrategias de alta frecuencia y a corto plazo.
Estrategias de trading y filosofía financiera en diferentes plataformas
Plataforma centralizada A: diseño de los racionalistas del sistema
Plataforma centralizada B: diseño de los comerciantes por instinto
Una plataforma descentralizada: diseño de los estructuralistas en cadena
Conclusión
El diseño del algoritmo en diferentes plataformas refleja diferentes comprensiones de la esencia del mercado y formas de construir mecanismos de confianza. Ya sea que se busque estabilidad, se abrace la volatilidad o se dependa del consenso en cadena, cada enfoque tiene sus ventajas y limitaciones.
En situaciones de mercado extremas, las limitaciones del algoritmo se harán evidentes y la intervención humana puede volverse necesaria. El evento JELLYJELLY indica que incluso los sistemas descentralizados necesitan mecanismos para enfrentar situaciones inesperadas.
El mundo financiero del futuro continuará dominado por algoritmos, pero cada algoritmo implica juicios de valor. Los traders necesitan entender estos mecanismos y elegir plataformas que se alineen con su tolerancia al riesgo y estilo de trading. Independientemente del sistema que elijan, es crucial mantener un respeto por el mercado.