Reestructuración del valor de Ethereum: las dislocaciones ecológicas detrás del rebote
El precio de Ethereum se ha recuperado de un mínimo de 1385 dólares a 2700 dólares, mostrando un aumento del 97.7% que revela la diferenciación en los mercados de capital. Los fondos institucionales mantienen una actitud cautelosa en el mercado de ETF, mientras que el volumen de contratos derivados ha alcanzado un récord histórico de 32.2 mil millones de dólares. Tras un prolongado período de estancamiento, el mercado parece esperar que esta recuperación demuestre que Ethereum sigue siendo un área de oportunidad, y la actualización de Pectra respalda este argumento. A través de un análisis exhaustivo de los datos de Ethereum, podemos delinear su estado real actual: un ecosistema que está experimentando una reestructuración de valor se está manifestando gradualmente.
Mercado y fondos: ETF cauteloso vs entusiasmo por los contratos
Hasta el 18 de mayo, el total de activos netos de las posiciones de ETF de ETH en EE. UU. alcanzó los 8,970 millones de dólares, representando el 2.89% de la capitalización total de Ethereum. En comparación, el porcentaje de ETF de Bitcoin es del 5.95%, lo que muestra una mayor preferencia del mercado de ETF por Bitcoin.
De febrero a finales de abril, la mayor parte del tiempo, los fondos del ETF de Ethereum estuvieron en estado de salida. A partir del 21 de abril, comenzó a haber un retorno, pero los datos generales de retorno no son significativos. En abril, la entrada neta del ETF de Ethereum fue de aproximadamente 66.25 millones de dólares, y en mayo, hasta la fecha, la entrada neta es de aproximadamente 30 millones de dólares.
Los datos muestran que a finales de abril, el valor de "ganancias/pérdidas no realizadas netas" (NUPL) de Ethereum se volvió positivo. Anteriormente, entre el 1 y el 22 de abril, el NUPL se mantuvo en negativo, lo que indica que cuando el precio de Ethereum cayó por debajo de 1800 dólares, la mayoría de las direcciones de las posiciones estaban en estado de pérdida. Hasta el 17 de mayo, el NUPL alcanzó un máximo de 0.328, en la fase inicial de un mercado alcista o de recuperación, aún no alcanzando la etapa de optimismo extremo.
Es importante señalar que el número de direcciones en la cadena de Ethereum con un saldo superior a 1 disminuyó durante el rebote de precios, mientras que durante la caída de precios, esa cifra continuó aumentando, lo que indica que algunos inversores eligieron comprar en la fase de descenso. Después de que el precio superó los 1800 dólares, algunas direcciones optaron por realizar ganancias, pero la proporción de disminución no es grande, alrededor de una milésima. Actualmente, la proporción de direcciones de Ethereum en ganancias ha alcanzado el 60%.
Aunque el reciente rebote de precios aún está lejos de los máximos históricos, el volumen de contratos en abierto ha alcanzado un nuevo máximo. El 14 de mayo, el volumen de contratos en abierto de Ethereum alcanzó los 32,249 millones de dólares, acercándose al nivel más alto de la historia. La última vez que se alcanzó tal magnitud fue en enero-febrero de 2025, cuando el precio de Ethereum fluctuaba entre 3000 y 3800 dólares. Esto indica que el mercado sigue manteniendo un alto entusiasmo por el comercio de Ethereum.
En general, Ethereum comenzó a atraer flujos de capital después de tocar fondo en precios a finales de abril, y luego el precio aumentó significativamente, alcanzando un aumento máximo del 97.7%. Sin embargo, en cuanto a los flujos de capital, especialmente el flujo de fondos de ETF, el aumento en la proporción de capital de instituciones tradicionales aún es bajo.
TVL en aumento, pero el bajo Gas no ha podido activar el volumen de transacciones
En cuanto a la actividad en cadena, el número de direcciones activas de Ethereum no ha cambiado significativamente, manteniéndose entre 400,000 y 600,000 al día, un patrón que ha persistido durante más de un año. Recientemente, la curva de fluctuación muestra una tendencia a superar los 600,000.
Los cambios en los datos de TVL son más significativos. El TVL en dólares comenzó a rebotar desde el 22 de abril, subiendo de aproximadamente 45 mil millones de dólares a un máximo de 64.6 mil millones de dólares. Sin embargo, considerando el fuerte aumento del precio de Ethereum, este cambio puede no reflejar la situación real en la cadena. Cuando se mide en ETH, desde el 9 de abril, la cantidad de ETH apostada en la cadena de Ethereum ha disminuido significativamente, de un máximo de 30.26 millones a 24 millones, una caída del 20%. Esto puede deberse a que, durante el rápido aumento de precios, algunos fondos optaron por realizar ganancias o evitar pérdidas no realizadas.
En cuanto a las tarifas de Gas, hasta el 16 de mayo, el precio promedio de Gas en Ethereum era de 3.572 Gwei, lo que supone una disminución significativa del 21.57% en comparación con el día anterior y una caída del 51.76% en comparación con el año pasado. En los últimos 30 días, las tarifas de Gas han mostrado una tendencia general a la baja, manteniéndose en su mayoría por debajo de 8 Gwei, habiendo llegado a ser tan bajas como 1.6 Gwei el 3 de mayo. Este cambio está relacionado con el EIP-7691 en la actualización de Pectra, que tiene como objetivo reducir los costos de L2 al expandir el espacio blob.
Sin embargo, las tarifas de Gas extremadamente bajas parecen no haber estimulado el crecimiento de las transacciones en la cadena, ya que el número diario de transacciones no ha mostrado cambios significativos.
Comercio DEX y patrón de activos: Dominio de las stablecoins y transformación ecológica
Los datos de staking muestran que, entre el 15 de abril y el 5 de mayo, el volumen de staking de Ethereum continuó con una salida neta. Especialmente, Coinbase ha sacado el 30% de su volumen de staking en los últimos 6 meses. Actualmente, el validador con mayor volumen de staking sigue siendo Lido, alcanzando 9,11 millones de monedas.
En términos de volumen de transacciones en DEX en la cadena, la red principal de Ethereum será claramente activa después de 2025, superando los niveles de 2024 y acercándose a los picos de 2021-2022. Sin embargo, los datos de ingresos muestran que el reciente aumento en la actividad de transacciones proviene principalmente de intercambios relacionados con stablecoins. En los últimos 30 días, USDT generó 568 millones de dólares en tarifas en Ethereum. Hasta el 18 de mayo, Ethereum sigue siendo la cadena pública con la mayor emisión de stablecoins, representando más del 50%, con una emisión total de 127.3 mil millones de dólares, que es el doble de su TVL en DeFi.
El análisis de las categorías de fondos en la cadena de Ethereum muestra que casi la mitad de las transacciones se completan mediante transferencias de stablecoins y ETH, y la proporción de transacciones con stablecoins ha aumentado significativamente, mientras que la proporción de transacciones en DeFi y tokens ERC-20 ha seguido disminuyendo. Esto indica que Ethereum está cambiando hacia un papel de centro de almacenamiento de valor de activos en la cadena, mientras que el desarrollo de MEME y aplicaciones parece estar restringido. Por lo tanto, la estrategia de Ethereum de aumentar la actividad reduciendo las tarifas y mejorando la velocidad de las transacciones puede ser difícil de implementar.
Es notable que, aunque el monto promedio de transferencia en la cadena de Ethereum ha disminuido, aún se encuentra entre miles de dólares y 10,000 dólares, superando con creces a otras cadenas públicas, lo que resalta su estatus como una cadena exclusiva para grandes inversores.
En general, el reciente gran rebote del precio de Ethereum parece ser el resultado de los dolores de transición. Por un lado, el ecosistema de Ethereum está esforzándose por optimizar su rendimiento a través de actualizaciones y mejoras tecnológicas, pero los resultados parecen no ser evidentes. Por otro lado, se ha convertido en un centro de intercambio de grandes sumas de dinero y stablecoins, y los grandes inversores parecen estar bastante satisfechos con el estado relativamente tranquilo de la cadena en la actualidad.
Por lo tanto, la subida y bajada de un solo indicador ya es difícil de definir simplemente el estado de desarrollo de Ethereum. El mercado necesita ir más allá de la narrativa de crecimiento tradicional y revisar el papel central y el valor a largo plazo de Ethereum en un patrón de múltiples cadenas. Después de varias transformaciones, un Ethereum más maduro y "estable" podría ser la dirección inevitable y la forma final de su evolución.
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AlphaLeaker
· hace9h
subir demasiado lento, primero a dormir un rato
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ForeverBuyingDips
· hace9h
La imagen ha roto los cielos, el creador de mercado aún finge ser tímido.
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BrokenYield
· hace9h
smh... otra trampa de rendimiento para las ovejas minoristas mientras el dinero inteligente se mantiene líquido
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SatoshiChallenger
· hace9h
Hay datos que hablan: el dinero caliente se muda a contratos, los inversores minoristas son otra vez tontos.
La brecha detrás del aumento del 97.7% de Ethereum: ETF cauteloso, entusiasmo por los contratos alcanza un nuevo máximo.
Reestructuración del valor de Ethereum: las dislocaciones ecológicas detrás del rebote
El precio de Ethereum se ha recuperado de un mínimo de 1385 dólares a 2700 dólares, mostrando un aumento del 97.7% que revela la diferenciación en los mercados de capital. Los fondos institucionales mantienen una actitud cautelosa en el mercado de ETF, mientras que el volumen de contratos derivados ha alcanzado un récord histórico de 32.2 mil millones de dólares. Tras un prolongado período de estancamiento, el mercado parece esperar que esta recuperación demuestre que Ethereum sigue siendo un área de oportunidad, y la actualización de Pectra respalda este argumento. A través de un análisis exhaustivo de los datos de Ethereum, podemos delinear su estado real actual: un ecosistema que está experimentando una reestructuración de valor se está manifestando gradualmente.
Mercado y fondos: ETF cauteloso vs entusiasmo por los contratos
Hasta el 18 de mayo, el total de activos netos de las posiciones de ETF de ETH en EE. UU. alcanzó los 8,970 millones de dólares, representando el 2.89% de la capitalización total de Ethereum. En comparación, el porcentaje de ETF de Bitcoin es del 5.95%, lo que muestra una mayor preferencia del mercado de ETF por Bitcoin.
De febrero a finales de abril, la mayor parte del tiempo, los fondos del ETF de Ethereum estuvieron en estado de salida. A partir del 21 de abril, comenzó a haber un retorno, pero los datos generales de retorno no son significativos. En abril, la entrada neta del ETF de Ethereum fue de aproximadamente 66.25 millones de dólares, y en mayo, hasta la fecha, la entrada neta es de aproximadamente 30 millones de dólares.
Los datos muestran que a finales de abril, el valor de "ganancias/pérdidas no realizadas netas" (NUPL) de Ethereum se volvió positivo. Anteriormente, entre el 1 y el 22 de abril, el NUPL se mantuvo en negativo, lo que indica que cuando el precio de Ethereum cayó por debajo de 1800 dólares, la mayoría de las direcciones de las posiciones estaban en estado de pérdida. Hasta el 17 de mayo, el NUPL alcanzó un máximo de 0.328, en la fase inicial de un mercado alcista o de recuperación, aún no alcanzando la etapa de optimismo extremo.
Es importante señalar que el número de direcciones en la cadena de Ethereum con un saldo superior a 1 disminuyó durante el rebote de precios, mientras que durante la caída de precios, esa cifra continuó aumentando, lo que indica que algunos inversores eligieron comprar en la fase de descenso. Después de que el precio superó los 1800 dólares, algunas direcciones optaron por realizar ganancias, pero la proporción de disminución no es grande, alrededor de una milésima. Actualmente, la proporción de direcciones de Ethereum en ganancias ha alcanzado el 60%.
Aunque el reciente rebote de precios aún está lejos de los máximos históricos, el volumen de contratos en abierto ha alcanzado un nuevo máximo. El 14 de mayo, el volumen de contratos en abierto de Ethereum alcanzó los 32,249 millones de dólares, acercándose al nivel más alto de la historia. La última vez que se alcanzó tal magnitud fue en enero-febrero de 2025, cuando el precio de Ethereum fluctuaba entre 3000 y 3800 dólares. Esto indica que el mercado sigue manteniendo un alto entusiasmo por el comercio de Ethereum.
En general, Ethereum comenzó a atraer flujos de capital después de tocar fondo en precios a finales de abril, y luego el precio aumentó significativamente, alcanzando un aumento máximo del 97.7%. Sin embargo, en cuanto a los flujos de capital, especialmente el flujo de fondos de ETF, el aumento en la proporción de capital de instituciones tradicionales aún es bajo.
TVL en aumento, pero el bajo Gas no ha podido activar el volumen de transacciones
En cuanto a la actividad en cadena, el número de direcciones activas de Ethereum no ha cambiado significativamente, manteniéndose entre 400,000 y 600,000 al día, un patrón que ha persistido durante más de un año. Recientemente, la curva de fluctuación muestra una tendencia a superar los 600,000.
Los cambios en los datos de TVL son más significativos. El TVL en dólares comenzó a rebotar desde el 22 de abril, subiendo de aproximadamente 45 mil millones de dólares a un máximo de 64.6 mil millones de dólares. Sin embargo, considerando el fuerte aumento del precio de Ethereum, este cambio puede no reflejar la situación real en la cadena. Cuando se mide en ETH, desde el 9 de abril, la cantidad de ETH apostada en la cadena de Ethereum ha disminuido significativamente, de un máximo de 30.26 millones a 24 millones, una caída del 20%. Esto puede deberse a que, durante el rápido aumento de precios, algunos fondos optaron por realizar ganancias o evitar pérdidas no realizadas.
En cuanto a las tarifas de Gas, hasta el 16 de mayo, el precio promedio de Gas en Ethereum era de 3.572 Gwei, lo que supone una disminución significativa del 21.57% en comparación con el día anterior y una caída del 51.76% en comparación con el año pasado. En los últimos 30 días, las tarifas de Gas han mostrado una tendencia general a la baja, manteniéndose en su mayoría por debajo de 8 Gwei, habiendo llegado a ser tan bajas como 1.6 Gwei el 3 de mayo. Este cambio está relacionado con el EIP-7691 en la actualización de Pectra, que tiene como objetivo reducir los costos de L2 al expandir el espacio blob.
Sin embargo, las tarifas de Gas extremadamente bajas parecen no haber estimulado el crecimiento de las transacciones en la cadena, ya que el número diario de transacciones no ha mostrado cambios significativos.
Comercio DEX y patrón de activos: Dominio de las stablecoins y transformación ecológica
Los datos de staking muestran que, entre el 15 de abril y el 5 de mayo, el volumen de staking de Ethereum continuó con una salida neta. Especialmente, Coinbase ha sacado el 30% de su volumen de staking en los últimos 6 meses. Actualmente, el validador con mayor volumen de staking sigue siendo Lido, alcanzando 9,11 millones de monedas.
En términos de volumen de transacciones en DEX en la cadena, la red principal de Ethereum será claramente activa después de 2025, superando los niveles de 2024 y acercándose a los picos de 2021-2022. Sin embargo, los datos de ingresos muestran que el reciente aumento en la actividad de transacciones proviene principalmente de intercambios relacionados con stablecoins. En los últimos 30 días, USDT generó 568 millones de dólares en tarifas en Ethereum. Hasta el 18 de mayo, Ethereum sigue siendo la cadena pública con la mayor emisión de stablecoins, representando más del 50%, con una emisión total de 127.3 mil millones de dólares, que es el doble de su TVL en DeFi.
El análisis de las categorías de fondos en la cadena de Ethereum muestra que casi la mitad de las transacciones se completan mediante transferencias de stablecoins y ETH, y la proporción de transacciones con stablecoins ha aumentado significativamente, mientras que la proporción de transacciones en DeFi y tokens ERC-20 ha seguido disminuyendo. Esto indica que Ethereum está cambiando hacia un papel de centro de almacenamiento de valor de activos en la cadena, mientras que el desarrollo de MEME y aplicaciones parece estar restringido. Por lo tanto, la estrategia de Ethereum de aumentar la actividad reduciendo las tarifas y mejorando la velocidad de las transacciones puede ser difícil de implementar.
Es notable que, aunque el monto promedio de transferencia en la cadena de Ethereum ha disminuido, aún se encuentra entre miles de dólares y 10,000 dólares, superando con creces a otras cadenas públicas, lo que resalta su estatus como una cadena exclusiva para grandes inversores.
En general, el reciente gran rebote del precio de Ethereum parece ser el resultado de los dolores de transición. Por un lado, el ecosistema de Ethereum está esforzándose por optimizar su rendimiento a través de actualizaciones y mejoras tecnológicas, pero los resultados parecen no ser evidentes. Por otro lado, se ha convertido en un centro de intercambio de grandes sumas de dinero y stablecoins, y los grandes inversores parecen estar bastante satisfechos con el estado relativamente tranquilo de la cadena en la actualidad.
Por lo tanto, la subida y bajada de un solo indicador ya es difícil de definir simplemente el estado de desarrollo de Ethereum. El mercado necesita ir más allá de la narrativa de crecimiento tradicional y revisar el papel central y el valor a largo plazo de Ethereum en un patrón de múltiples cadenas. Después de varias transformaciones, un Ethereum más maduro y "estable" podría ser la dirección inevitable y la forma final de su evolución.