A medida que comienza 2025, oportunidades y desafíos del mercado de criptomonedas a los ojos de VC

Con la llegada del nuevo año, la industria de la encriptación ha alcanzado un nuevo punto de desarrollo. El mercado de 2024 ha experimentado una recuperación, innovación y ajustes, los proyectos líderes continúan consolidando su posición y nuevas vías emergentes han surgido silenciosamente, estableciendo las bases para el futuro. Como un barómetro del desarrollo de la industria, VC no solo ha sido testigo de los cambios en el mercado, sino que también está moldeando la dirección de la industria en la intersección del capital, la comunidad y la tecnología.

Desde el punto de partida de 2025, hemos invitado a varios VC de primer nivel a compartir sus observaciones y reflexiones sobre la industria de la encriptación. Ellos revisaron los momentos destacados del último año, analizaron las oportunidades y desafíos actuales del mercado, y hicieron predicciones sobre las tendencias de desarrollo futuras. En este campo en constante cambio, ¿qué proyectos y sectores están captando la atención de los VC? Exploremos juntos el "ayer, hoy y mañana" de la industria de la encriptación.

Proyectos más memorables de 2024

En el último año, la industria de encriptación ha experimentado una nueva ola de crecimiento impulsada por la recuperación del mercado y la innovación tecnológica. Desde la actualización de infraestructuras hasta las rupturas en nuevas vías, innumerables proyectos han demostrado una fuerte vitalidad y potencial innovador. Algunos de estos proyectos, gracias a sus rutas tecnológicas o modelos comerciales únicos, no solo han atraído una gran atención, sino que también han dejado una profunda huella tanto dentro como fuera de la industria.

El fundador y CEO de DFG, James Wo, señaló que Hyperliquid comenzó como un intercambio descentralizado de contratos perpetuos de alto rendimiento, atrayendo a una gran cantidad de usuarios, mientras mantenía la velocidad de ejecución de las transacciones y la liquidez. Además, el token lanzado por Hyperliquid se ha convertido en uno de los airdrops más exitosos de la historia de la encriptación. La plataforma está ampliando su producto, lanzando su propio ecosistema HyperEVM, que incluye muchas aplicaciones descentralizadas nativas, para aumentar la utilidad de su ecosistema de spot. La plataforma genera grandes comisiones a través de liquidaciones y market making en cadena, erosionando gradualmente la cuota de mercado de los principales DEX y CEX.

El cofundador de Web3Port, Chris, también hizo una alta valoración de Hyperliquid, impresionado por su cuota de mercado, las airdrops comunitarias y el mecanismo de distribución, así como por el efecto riqueza. Además, mencionó a Pump.fun------ la plataforma de lanzamiento de Meme más exitosa de este año. En comparación con las plataformas existentes en el mercado, Pump.fun ha llevado con éxito el concepto de "plataforma de lanzamiento de Meme" a una narrativa de primer nivel y ha desencadenado una ola de entusiasmo en el mercado de Meme. Chris afirmó que la lección de Pump.fun es que los proyectos de Web3 pueden tener éxito al construir productos que realmente sean útiles, ofrezcan una alta experiencia de usuario y se ajusten al mercado.

El CEO y cofundador de Wallfacer Labs, Ryan Rodenbaugh, comentó que el renacimiento de protocolos de préstamo maduros como AAVE y Compound en el ámbito de DeFi, así como la aparición de nuevos participantes de alta calidad como Morpho, Euler y Ajna, es emocionante. A pesar de que DeFi no ha recibido la misma atención que en ciclos anteriores, el éxito discreto de estos protocolos sigue siendo muy digno de atención y seguimiento.

En las respuestas de muchos VC, Pudgy Penguin es uno de los proyectos que aparece con más frecuencia. Joanna, fundadora y CEO de Jsquare, elogió enormemente a Pudgy Penguin, creyendo que ha impulsado por sí solo la revitalización de toda la pista de NFT. Como inversora de la primera ronda y poseedora de Pudgy NFT, ha sentido plenamente la poderosa energía que emana de Luca como representante de la nueva generación de empresarios y esto le ha reafirmado el principio fundamental de "Invertir en la próxima generación".

El socio de Jsquare, Dinghan, declaró que Ethena ha tenido un rendimiento destacado en el campo de DeFi gracias a su moneda estable USDE, obteniendo ganancias a partir de tasas de financiación altas mediante la creación de posiciones largas y cortas de 1x en intercambios centralizados. La colaboración de Ethena con el fondo BlackRock BUIDL asegura que, incluso en situaciones de tasas de financiación negativas, USDE pueda mantener ingresos estables, consolidando aún más su viabilidad a largo plazo.

¿Cómo se desarrollará el mercado de Bitcoin?

Bitcoin mostró un asombroso impulso de crecimiento en 2024. Hasta el 31 de diciembre de 2024, el precio de Bitcoin había aumentado un 119.1% en total. Este aumento se benefició principalmente de la adopción institucional de los ETF de contado, el evento de reducción a la mitad en abril y el optimismo del mercado tras las elecciones en EE.UU. Mirando hacia 2025, Chris, cofundador de Web3Port, cree que el mercado alcista de Bitcoin podría continuar, y que es muy probable que supere los 200,000 dólares el próximo año. Él señala que, a medida que el mercado madura gradualmente, la relación de oferta y demanda de Bitcoin se fortalecerá aún más, y que los Bitcoin por debajo de 50,000 dólares podrían convertirse en historia en los futuros ciclos de mercado.

El analista de investigación de Ryze Labs, Allen, determina los picos principalmente a través de los indicadores técnicos Pi Cycle y 2Y MA Multiplier. Señala que, históricamente, los momentos en que estos dos indicadores resonaron fueron: el 5 de diciembre de 2013, el 16 de diciembre de 2017, y la aparición más reciente de la señal de pico de Pi Cycle------el 12 de abril de 2021. Según los datos históricos, el valor de referencia de estos indicadores es bastante alto. Allen señala que, según la estimación del 2Y MA Multiplier, el pico de Bitcoin podría estar cerca de los 200,000 dólares.

El gerente de inversiones de Waterdrip Capital, Evan Lu, adopta una perspectiva cautelosa y pronostica que el próximo pico de Bitcoin podría alcanzar entre 120,000 y 150,000 dólares, y luego oscilar entre 100,000 y 150,000 dólares. Basándose en los comentarios de Trump sobre la creación de reservas estratégicas de Bitcoin, asumiendo que la capitalización de mercado del oro se mantiene constante, mientras la capitalización de mercado de Bitcoin no supere la del oro, Bitcoin puede considerarse un activo en crecimiento, y su precio podría alcanzar los 600,000 dólares por moneda, pero este proceso podría tomar de 5 a 10 años.

Evan afirmó que, a diferencia de ocasiones anteriores, la dinámica del mercado en esta ronda estará profundamente influenciada por múltiples factores, siendo los más críticos la liquidez externa que aporta el ETF de bitcoin al contado y el flujo de fondos continuo impulsado por las futuras políticas de reservas de bitcoin. Esto significa que, desde el momento actual hasta el pico del próximo año, el mercado de bitcoin podría no experimentar una gran corrección, sino mantener una tendencia de aumento oscilante, avanzando gradualmente hacia niveles de precios más altos.

El director de inversiones de Web3.com Ventures, Nemo, citó las palabras de Michael Saylor, cofundador de MicroStrategy: "Si pasas 1000 horas estudiando, te convertirás en un extremista del Bitcoin. Te darás cuenta de que esto no es solo una tecnología, sino una justicia moral. El Bitcoin ha traído libertad, derechos económicos y de propiedad a 8 mil millones de personas, al mismo tiempo que ha proporcionado a 4 millones de empresas en todo el mundo la oportunidad de invertir en activos no tóxicos."

¿Continuará la disputa entre Meme y "VC币"? ¿Cuál es la solución para resolver el dilema?

Will Wang, socio de Generative Ventures, propuso una perspectiva y punto de vista novedosos, afirmando que una vez que el tamaño de los fondos de VC del mercado primario supera los 30-50 millones de dólares, se vuelve difícil para los LP obtener rendimientos extraordinarios. Will Wang considera que solo con un tamaño lo suficientemente ágil se puede forzar a los VC a profundizar en las etapas tempranas, apoyando realmente a aquellos emprendedores que necesitan ayuda, lo que da lugar a verdaderos "mitos". En contraste, aquellos fondos de VC de gran escala a menudo caen en la trampa de la expansión de la gestión, participando en rondas posteriores y lanzando el criticado "VC coin". Esta práctica en realidad es un viejo problema de los VC de Web2, y en los últimos años, los VC de Web3 no han podido escapar de ello.

Wang añadió: "Creo que esta situación se corregirá gradualmente. Ya sea en la innovación tecnológica o financiera, siempre habrá una fase de no consenso, y ese es precisamente el momento en que los VC deben intervenir. Al final, el mercado también recompensará a aquellos VC que se atrevan a actuar en tiempos de no consenso."

El cofundador de Web3Port, Chris, señaló que la esencia de la disputa entre Meme y la moneda VC se reduce a la competencia por los fondos y la liquidez en el mercado. En un entorno donde los fondos nuevos son limitados, la moneda VC, debido a sus características de bajo volumen de circulación y alta FDV, junto con la constante aparición de nuevos proyectos de moneda VC, dificulta que los fondos del mercado se sostengan de manera continua, lo que reduce drásticamente la voluntad de los inversionistas minoristas de asumir riesgos. La ventaja de la moneda Meme radica en su circulación total y su mecanismo de distribución justa, que se alinea con la psicología de los inversionistas del mercado, convirtiéndose en una "nueva arma" para que los minoristas contrarresten la ventaja de las instituciones.

Chris expresó que, desde la perspectiva del panorama general del mercado de criptomonedas, además de BTC y ETH, y unos pocos proyectos de infraestructura DeFi con fuentes de ingresos estables, la mayoría de los tokens de otros proyectos son PVP, y los participantes del mercado compiten entre sí, ganando y perdiendo de manera interrelacionada. En cuanto a la situación actual del VC, considera que no hay una solución efectiva a corto plazo. En el contexto de la escasez de liquidez en el mercado y el creciente poder de inversión de las instituciones, la mitigación de los problemas del VC necesita pasar por un ciclo completo de mercados alcistas y bajistas, permitiendo que el mercado se ajuste naturalmente y restablezca la confianza y la equidad.

El gerente de inversiones de Waterdrip Capital, Evan Lu, considera que la emisión de tokens no es el final, sino el verdadero punto de partida para la operación del proyecto. El equipo del proyecto necesita reflexionar seriamente sobre si realmente puede tener la implementación de casos de uso, si puede generar ingresos de flujo de efectivo más estables, y si, tras la emisión de tokens, el proyecto aún puede mantener usuarios activos y una comunidad real.

El principal de inversión de IOSG Ventures, Jiawei, admitió que los proyectos de "VC" necesitan pensar mejor en el ajuste del mercado de tokens, si hay necesidad de lanzar el token, cuál es su uso, y qué tipo de token estará dispuesto a comprar la comunidad, para involucrar a una comunidad más amplia y descentralizar los chips para fortalecer la vinculación de intereses.

¿Qué ecosistemas, sectores, proyectos o tienen un rendimiento destacado, se convertirán en las estrellas del mañana de la industria?

Will Wang, socio de Generative Ventures, cree que muchas personas no comprenden bien la naturaleza de los RWA (Activos del Mundo Real). Él afirma que los RWA son, en esencia, una sola cosa: hacer que la blockchain registre activos financieros en el mercado global. Actualmente, la tasa de penetración de este "registro en cadena" es de menos del 0.1%. Incluso si la tasa de penetración aumenta solo un orden de magnitud, podría dar lugar a múltiples activos secundarios similares a ONDO y USUAL.

El principal de inversión de IOSG Ventures, Jiawei, indicó que la rehipoteca, como gran narrativa para 2024, aún no se ha reflejado en los precios de las monedas. Con el lanzamiento gradual de AVS, podría alcanzar su punto culminante en 2025; además, los proyectos de la serie ZK (RiscZero, hardware acelerado Ingonyama, etc.) también comenzarán a mostrar su potencial en el mercado.

El analista de investigación de Ryze Labs, Allen, afirma que el AI Agent tiene el potencial de convertirse en la estrella del mañana en el mercado de criptomonedas. El AI Agent tiene la capacidad de procesar enormes cantidades de datos del mercado y en el futuro podrá tomar decisiones de trading precisas en tiempo real, con una velocidad de reacción que supera con creces a la de los traders humanos tradicionales; en el campo de DeFi, el AI Agent puede optimizar las tasas de interés de los préstamos y el mecanismo de precios de los fondos de liquidez, lo que mejora significativamente la eficiencia del uso de capital; además, también abre nuevas posibilidades para la gestión inteligente de activos encriptados, redefiniendo los límites de la gestión de activos.

El sector PayFi ha sido mencionado en múltiples ocasiones por varias instituciones, y sin duda es el foco de atención del mercado. Con la popularización de las criptomonedas, el ecosistema capaz de realizar pagos sin fisuras y de bajo costo está experimentando un rápido período de desarrollo. Dinghan, socio de Jsquare, predice que los proyectos que conectan las finanzas tradicionales con las criptomonedas (como las soluciones de Layer 2 y los emisores de stablecoins) recibirán una amplia atención en el futuro. Los protocolos de pago que puedan integrarse profundamente con los servicios principales y facilitar la conversión entre criptomonedas y monedas fiduciarias se convertirán en la fuerza clave para impulsar la integración de las criptomonedas en la vida diaria.

La fusión de la IA y la blockchain también se considera una dirección de desarrollo importante para el futuro. Dinghan señala que, con el rápido surgimiento de la infraestructura de IA descentralizada y los agentes de IA, este campo está entrando en un nuevo ciclo de crecimiento. Los proyectos que construyen redes de IA descentralizadas o aplicaciones impulsadas por IA están a punto de despegar, y se espera que se conviertan en nuevos puntos destacados de la industria. La blockchain proporciona una capa base confiable para la interacción y el comercio de IA, no solo mejorando la transparencia y seguridad de los datos, sino que también abre nuevas posibilidades para la implementación generalizada de aplicaciones de IA autónomas, acelerando aún más el ritmo de innovación en este campo.

¿La "adopción masiva" de la que siempre se habla está a punto de lograr un avance? ¿Quién levantará el santo grial?

El fundador y CEO de DFG, James Wo, afirmó que campos verticales como DePIN están atrayendo a usuarios de Web2, proporcionando valor a su ecosistema a través de recursos adicionales. Por ejemplo, Helium conecta a los gigantes de telecomunicaciones de Web2 existentes mediante redes 5G, mientras que Render ofrece GPU a bajo costo, apoyando los campos de juegos, renderización e IA. James cree que el próximo campo que impulsará una adopción a mayor escala podría ser el de los pagos. La infraestructura capaz de proporcionar soluciones eficientes de pagos en criptomonedas y conversión a moneda fiduciaria para tiendas físicas impulsará una nueva ola de usuarios, y a medida que los minoristas comiencen a invertir y mantener activos en criptomonedas, esta tendencia se acelerará aún más.

Zeke, gerente de investigación de inversiones de YBB Capital, considera que, a partir de las tendencias discutidas recientemente en la industria, el sector de pagos