Análisis de la relación binaria entre las empresas que cotizan en bolsa y los Activos Cripto

Introducción

La elección de Trump como presidente de Estados Unidos en 2024 tendrá un impacto significativo en la industria global de Activos Cripto, convirtiendo la política amigable hacia las Activos Cripto en una de sus principales ideas de gobierno. Esto será seguido por una serie de políticas favorables como reservas nacionales de bitcoin, leyes sobre monedas estables y la salida a bolsa de Circle. La industria de Activos Cripto se está moviendo gradualmente hacia la conformidad, abrazando la regulación.

Al mismo tiempo, muchas empresas que cotizan en bolsa han comenzado a imitar el modelo de acumulación de BTC de Strategy. Hay decenas de miles de empresas que cotizan en bolsa en todo el mundo, muchas de las cuales han visto una disminución grave en su capitalización de mercado y carecen de liquidez. Al convertirse en comerciantes de acumulación de monedas, algunas empresas de fachada han obtenido nuevas vías de financiamiento para complementar su liquidez. Incluso algunas empresas que no están relacionadas con la encriptación o las finanzas, como el modificador de automóviles de lujo estadounidense ECD, han ingresado a la fila de comerciantes de acumulación de monedas, obteniendo 500 millones de dólares a través de financiamiento de acciones y convirtiéndose en uno de los comerciantes de acumulación de Bitcoin.

Sin embargo, las empresas que cotizan en bolsa recientemente están ampliando su selección de monedas, y muchos tokens en el Top 100 de Activos Cripto se han listado como opciones. De hecho, muchos tokens de proyectos no son adecuados para mantener a largo plazo. Además, varios tokens son relativamente centralizados, y el equipo fundador tiene un gran poder de decisión, lo que dificulta que los comerciantes de moneda desempeñen un papel más importante. Este artículo explorará en detalle la relación binaria entre los comerciantes de moneda y los Activos Cripto, así como reflexiones sobre la temática de la descentralización.

1. Perspectiva de empresas cotizadas sobre Activos Cripto

Sin lugar a dudas, la principal demanda de las empresas que cotizan en bolsa al elegir financiarse mediante la compra de Activos Cripto radica en la gestión del valor de mercado. Según estadísticas, actualmente hay 34 empresas que poseen BTC. Al mismo tiempo, la alta dirección de varias empresas ha decidido en 2025 transformar sus compañías en comerciantes de almacenamiento de monedas como ETH, SOL, HYPE, para imitar el camino de éxito de Strategy. Esta estrategia ha llevado a un crecimiento significativo en el precio de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa.

La empresa Sharplink anteriormente se dedicaba a las apuestas deportivas, completando en mayo de 2025 una financiación privada de aproximadamente 425 millones de dólares, y comprando en gran medida ETH como su principal activo de reserva. El precio de las acciones de la compañía pasó de 2.97 dólares a 124 dólares en 10 días, un aumento de más de 40 veces. La empresa de inversión en blockchain Cypherpunk Holdings cambió su nombre a SOL Strategies en septiembre de 2024, lo que indica que es una estrategia de la versión de Solana. El precio de las acciones de la compañía pasó de 0.08 dólares a 4.24 dólares en 3 meses, un aumento de más de 50 veces.

Grandes empresas cotizadas ven la transformación en comerciantes de monedas como un remedio milagroso para impulsar el precio de las acciones, y los activos cripto adquiridos se han expandido de BTC a SOL, HYPE, BNB, entre otros. De hecho, muchas empresas compran monedas como un comportamiento de seguir la corriente, la gerencia no comprende plenamente la encriptación y carece de una planificación estratégica a largo plazo para la compra de monedas. Este capítulo seleccionará activos cripto adecuados para la compra desde la perspectiva de las empresas cotizadas, según diferentes necesidades.

1.1 Costo de financiamiento cubierto Activos Cripto PoS > Activos Cripto PoW

La percepción inicial del público sobre las empresas que mantienen monedas provino de la compra única de más de 20,000 BTC por parte de Strategy en 2020, cuando el CEO Michael Saylor declaró que en el futuro solo comprarían y no venderían BTC. Justo durante el mercado alcista de BTC de 2020-2021, la notoriedad de Strategy aumentó constantemente, y la compra de Activos Cripto permitió que las empresas salieran de su letargo, convirtiéndose en un caso clásico en el mercado de capitales.

Bitcoin es la cadena de bloques representativa de PoW( prueba de trabajo), que realiza continuamente colisiones de hash en los pools de minería mediante la potencia de cálculo de chips como CPU, GPU y ASIC, y finalmente completa bloques para obtener recompensas en BTC. Antes de la estrategia de compra de BTC, empresas mineras de criptomonedas como Marathon, Riot, Cleanspark, entre otras, tienen como negocio principal la minería, y en sus balances hay una parte de activos de Activos Cripto no vendidos.

Para las empresas que cotizan en bolsa, los activos de cadenas públicas PoW como BTC son similares al oro; una vez comprados, solo pueden servir como reservas estratégicas, y es difícil lograr que el dinero genere dinero de otras maneras. Las cadenas públicas PoS, en cambio, otorgan más peso a los propios tokens. La aprobación de las transacciones en cadenas públicas PoS requiere que los nodos generen bloques, y para convertirse en nodo se debe apostar una cierta cantidad de moneda de gobernanza. En la red de Ethereum, los nodos deben apostar 32 ETH, mientras que en la red de Solana no hay límite en la cantidad de apuesta. Los poseedores de monedas de gobernanza pueden compartir un cierto porcentaje de las tarifas de transacción como recompensa (. Los mecanismos de reparto entre diferentes cadenas públicas son distintos ).

Para las empresas que dependen de la financiación de deuda, poseer y apostar tokens de gobernanza de cadenas de bloques PoS puede generar un rendimiento anual del 2%-7%. Esta parte de los ingresos podría cubrir el costo de financiación de deuda de la empresa. Incluso si el desempeño de la empresa disminuye, las empresas que poseen tokens de cadenas de bloques PoS no tienen que preocuparse por el problema de reembolso de intereses.

1.2 ¿Cómo eligen las empresas que cotizan en bolsa los Activos Cripto de tipo PoS?

En comparación con la estrategia "Buy and Hold" para BTC, la selección y compra de tokens de gobernanza de cadenas de bloques PoS por parte de las empresas que cotizan en bolsa es un proyecto de sistema más complejo. Algunas empresas que cotizan en bolsa pueden estar más inclinadas a comprar Activos Cripto con una mayor volatilidad de precios; algunas pueden preferir comprar Activos Cripto que sean más descentralizados; y también hay empresas que no pueden establecer nodos propios, por lo que necesitan comprar Activos Cripto que tengan plataformas de participación líquida maduras. La tabla a continuación resume las características de varios tipos de tokens desde múltiples dimensiones, lo que constituye una referencia integral para las empresas que planean comprar Activos Cripto.

La tasa de rendimiento de la participación puede compararse con la tasa de dividendos de las acciones. Desde la perspectiva de la demanda de las empresas que cotizan en bolsa, la demanda de convertirse en comerciantes de monedas PoS se divide principalmente en tres categorías: ( obtener altos rendimientos de participación, cubrir los costos de financiamiento y tener un flujo de efectivo positivo. ) obtener una alta apreciación de activos, impulsando el crecimiento del precio de las acciones. ( ocupar una posición central en el ecosistema, con una estrategia de posicionamiento en torno al ecosistema de la cadena pública. A continuación, se seleccionarán los objetivos adecuados según los diferentes objetivos de las empresas que cotizan en bolsa.

)# 1.2.1 Buscar altos rendimientos de staking: la tasa de rendimiento de staking de SOL es alta, el volumen de transacciones de la cadena pública es estable

Para las empresas que cotizan en bolsa con altos costos de emisión de acciones o bonos, los altos rendimientos de los activos cripto tienen una fuerte atracción. Según los datos, las tasas de retorno anualizadas a 7 días de cadenas de bloques públicas como Polkadot, Cosmos y Celestia superan el 10%. Sin embargo, estos activos cripto tienen una capacidad muy débil para mantener su valor debido a su alta tasa de inflación. En el último año, estas 3 categorías de activos han caído un 42%, 36% y 71% respectivamente. Los rendimientos de la estaca no pueden cubrir la caída del precio de la moneda. No es la mejor opción para las empresas que cotizan en bolsa.

En comparación, SOL ha mantenido una tendencia alcista en el precio del token durante casi 2 años, mientras disfruta de una alta tasa de rendimiento por staking, con una máxima retracción del precio de la moneda del 52% en los últimos 2 años, demostrando una gran estabilidad. En el modelo de rendimiento por staking de Solana, la tasa de rendimiento por staking de nodos = ( recompensas de blockchain + ingresos de MEV + ingresos de Tips ) / total de monedas en staking.

En el numerador y denominador de la fórmula, la parte del numerador, que es la recompensa de la blockchain, ocupa la mayor proporción, y la cantidad de recompensa de la blockchain está relacionada con el volumen de transacciones de la cadena pública. El volumen de transacciones de la cadena pública Solana ha mantenido un crecimiento acelerado en los últimos 5 años, con un volumen de transacciones mensual de 2,970 millones en junio. En el lado del denominador, actualmente la tasa de staking de SOL ha alcanzado más del 65%, por lo que no habrá una gran cantidad de SOL uniéndose a los nodos de staking que provoquen una disminución en la tasa de rendimiento. En resumen, la recompensa por el staking de nodos de la red Solana del 7% es relativamente estable.

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Desde la perspectiva de una empresa que cotiza en bolsa, convertirse en comerciante de moneda SOL a través de una emisión de acciones dirigida o financiamiento mediante bonos y obtener un flujo de fondos positivo a través del staking de nodos, el paso relativamente difícil es construir nodos por sí mismo. Los nodos de la red Solana requieren servidores de alto rendimiento como soporte de hardware, con una configuración mínima de procesador de 64 núcleos, 256G de memoria y 1T de disco duro. Además, para convertirse en un nodo de la red también se necesita soporte de ancho de banda de red de alta velocidad. En cuanto al software, para convertirse en un nodo de Solana se necesita descargar Git, Rust, Docker, y la configuración del nodo requiere cierto conocimiento de código.

Por lo tanto, es evidente que la construcción de nodos de la red Solana por parte de una empresa que cotiza en bolsa requiere una alta barrera técnica. Si la empresa considera que el proceso de construcción de nodos es relativamente complejo, puede optar por dos métodos: plataformas de staking líquido o servicios de nodos RPC.

Jito es actualmente una de las principales plataformas de staking líquido en la red Solana, su operación de staking es relativamente simple, solo conecta tu billetera e ingresa el monto correspondiente para obtener un rendimiento anual del 7.19% ) hasta el 3 de julio de 2025 (. Sin embargo, a través de la plataforma de staking, los rendimientos se reducirán en cierta medida, ya que la plataforma no mostrará la tasa de comisión directa. Las plataformas de staking profesional pueden obtener mayores Tips y rendimientos fluctuantes de MEV a través del staking, mientras que los stakers obtienen un rendimiento anual fijo.

Para las empresas que desean obtener rendimientos excesivos a través de Tips y MEV, pero que también quieren reducir la barrera de entrada para la construcción de nodos y la inversión de capital fijo, pueden optar por servicios de nodos RPC de proveedores como Helius. Los usuarios alquilan servidores de metal desnudo de los proveedores, los cuales garantizan la mínima latencia )<50ms( y un alto rendimiento, cumpliendo con las altas demandas de rendimiento de los validadores de Solana. A diferencia de plataformas de staking como Jito, donde los rendimientos de los usuarios son fijos y las ganancias de la plataforma son variables; los proveedores como Helius cobran tarifas fijas ) con diferentes tarifas para diferentes paquetes (, y los ingresos variables como MEV y Tips pertenecen completamente a los usuarios.

En resumen, las tres opciones tienen sus ventajas y desventajas. Las plataformas de estaca son adecuadas para comerciantes de moneda de bajo nivel de inversión, los servicios de subcontratación de nodos RPC son adecuados para comerciantes de moneda de tamaño mediano con una inversión razonable, mientras que la construcción de nodos propios es adecuada para comerciantes de moneda con un capital relativamente fuerte y habilidades técnicas para la construcción. Además, ser un comerciante de moneda de SOL también conlleva ciertos riesgos, ya que la red Solana es relativamente centralizada y ha experimentado múltiples caídas de la red principal, lo que puede afectar el precio de los tokens.

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)# 1.2.2 Búsqueda de crecimiento de valor: mecanismo de recompra de tarifas de transacción HYPE, el precio de la moneda ya ha logrado un crecimiento de 10 veces

Para las empresas que enfrentan una escasez de liquidez, la primera demanda a corto plazo sigue siendo aumentar el valor de mercado de las acciones, manteniendo el funcionamiento normal de la empresa a través de la reducción de acciones. Las empresas que cotizan en bolsa, como comerciantes de monedas, suelen utilizar la compra de activos de alto crecimiento o alta valoración como forma rápida de aumentar el precio de las acciones. HYPE es la criptomoneda dominante en el crecimiento del valor de mercado en la primera mitad de 2025; si las empresas que cotizan en bolsa se convierten en comerciantes de monedas HYPE, el precio de sus acciones estará vinculado al precio del token HYPE, lo que podría lograr un rápido crecimiento del valor de mercado de la empresa en el corto plazo.

En comparación con cadenas de bloques públicas como SUI, TRON y XRP, que también han experimentado un gran crecimiento en su capitalización de mercado durante el último año, la ventaja de HYPE radica en su gestión detallada de la oferta y demanda de tokens, lo que garantiza la escasez del token HYPE. En los últimos seis meses, el fondo de ayuda de Hyperliquid ha acumulado un valor de recompra de 910 millones de dólares en HYPE al reinvertir aproximadamente el 97% de los ingresos por tarifas de Gas en recompra de HYPE. Actualmente, solo el 34% del suministro total está en circulación, el 23.8% de los tokens en posesión del equipo estarán bloqueados hasta 2027-2028, mientras que cerca del 39% de los tokens están destinados a recompensas comunitarias y se distribuirán gradualmente. Dado que el proyecto no ha aceptado fondos de capital de riesgo, no hay presión de venta externa, lo que aumenta el potencial de valor a largo plazo de HYPE.

Los nodos operativos de Hyperliquid son más centralizados en comparación con Solana, ya que toda la red solo cuenta con 21 nodos, lo que mantiene en cierta medida la alta eficiencia operativa de la cadena pública. Por lo tanto, incluso si una empresa que cotiza en bolsa compra una gran cantidad de HYPE, será difícil convertirse en uno de los 21 nodos centrales. La plataforma oficial de staking de la cadena pública, StakedHYPE, se convertirá en la opción para los comerciantes de acumulación de monedas que deseen obtener ingresos adicionales a través del staking. Esta plataforma ya ha atraído más de 10 millones de HYPE para unirse al staking. En comparación con otras cadenas públicas, la tasa de retorno del staking de HYPE es relativamente baja, actualmente los datos muestran que la tasa de retorno es solo del 2.28%.

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)# 1.2.3 Búsqueda de una disposición ecológica: ETH tiene un alto grado de descentralización, la dificultad de desarrollo de Layer2 es baja

En el ámbito de los Activos Cripto, la redundancia de las cadenas públicas es un fenómeno evidente. Según estadísticas, actualmente el número total de cadenas públicas en toda la red ha superado las 200. De hecho, la mayoría de los desarrolladores optan por cadenas públicas principales como Ethereum, Solana, Sui, entre otras, para el desarrollo de productos, y el volumen de transacciones de numerosas cadenas públicas independientes ha estado disminuyendo año tras año.

Desde la perspectiva de las empresas que cotizan en bolsa, algunas empresas ya no se contentan con ser simplemente comerciantes de monedas, sino que esperan acumular monedas y desarrollar proyectos de DeFi o GameFi en la cadena pública, construyendo una segunda curva de crecimiento empresarial. Prototipo de Ethereum Layer2