Análisis del mercado de criptomonedas del Q1 2025: falta de una línea principal, los beneficios reales se convierten en el enfoque

La conferencia de consenso de Hong Kong en febrero de 2025 no logró alcanzar un consenso, y el mercado de criptomonedas del Q1 también carece de una línea principal clara.

Al revisar 2024, una cierta cadena de bloques L1 superó el volumen de transacciones del ecosistema de Ethereum al ejecutar estrategias específicas, convirtiéndose en la primera L1 en triunfar en la competencia por el espacio en la cadena. Sin embargo, esta victoria no es estable. Los fundamentos compuestos por atención, emociones y liquidez, no pueden sostener una alta valoración después de que el volumen de transacciones en la cadena cayera drásticamente debido al efecto festivo, lo que llevó a un gran retiro en febrero de 2025.

Los antiguos líderes del mercado han caído, y los nuevos líderes aún no se han definido. En este momento cambiante de marzo, podemos intentar predecir la línea principal del mercado futuro.

Actualmente, en la estructura de mercado caótica, ha surgido una tendencia: el capital se está trasladando de PVP en cadena impulsado puramente por narrativas hacia la encriptación con soporte fundamental en la agricultura de rendimiento (Yield Farming).

Los proyectos representativos se dividen principalmente en tres categorías:

1. La nueva cosecha de beneficios neoclásicos de un proyecto, versión mejorada del mecanismo Ve (3, 3);
2. Algunos proyectos de (3,3,3) nuevo modelo, son la versión en cadena del mecanismo DAO (3,3);
3. Proyectos DePIN representados por un determinado proyecto, que tienen ingresos reales y una variedad de rendimiento de cultivo con externalidades positivas.

Las dos primeras categorías de proyectos están recibiendo mucha atención en el mercado, mientras que la pista DePIN ha tenido una baja discusión después de un año de silencio. Sin embargo, el informe de perspectivas para 2025 de una cierta institución de investigación destaca que la pista más prometedora es precisamente DePIN, y sugiere que una cierta cadena de bloques L1 debería volver a centrar su estrategia en DePIN en 2025.

Como todos saben, la clave para obtener rendimientos excesivos radica en elegir campos poco convencionales pero con gran potencial. La baja atención actual en el sector DePIN es precisamente lo que lo convierte en una dirección que vale la pena explorar a fondo.

Los datos muestran que en la lista de ingresos de los proyectos DePIN, además de algunos proyectos conocidos, hay dos nuevos participantes. Entre ellos, el proyecto en primer lugar ha alcanzado ingresos de 10 millones de dólares en 30 días. Este proyecto ha logrado ingresos anuales de 1.05 mil millones de dólares, ha proporcionado 487 millones de horas de potencia de cálculo y ha distribuido más de 3.6 mil millones de recompensas en tokens, con transacciones en cadena cercanas a 1 millón.

Esta trayectoria de crecimiento indica que el modelo de ingresos reales puede ser reconocido en el mercado de criptomonedas antes de lo esperado.

La razón por la que el proyecto clasificado en primer lugar ha tenido tanto éxito es, por un lado, su estrategia de competencia diferenciada, eligiendo utilizar GPU de alto rendimiento para construir una plataforma de computación en la nube descentralizada, proporcionando potencia de cálculo GPU de nivel empresarial para desarrolladores de IA y juegos en todo el mundo; por otro lado, el equipo del proyecto aprovechó la oportunidad de AI x Crypto en el primer trimestre de 2024 para recaudar fondos con éxito y comprar una gran cantidad de GPUs de alta gama, estableciendo una ventaja competitiva y logrando rápidamente un efecto de red.

En el mercado hay opiniones que creen que los modelos de bajo costo y de código abierto reducirán la demanda de tarjetas gráficas de gama alta, pero esta opinión puede ser ruido del mercado. En realidad, los modelos de código abierto no solo no disminuirán la demanda de GPU de alta gama, sino que podrían estimular el crecimiento de la demanda. Después del auge de los modelos de código abierto, el tamaño del mercado de MaaS (modelo como servicio) de inferencia en el país ha aumentado significativamente, activando varios centros de computación.

Además, la innovación en el campo de la IA sigue en curso, como la inteligencia encarnada (Embodied AI) que se está convirtiendo en un nuevo foco de inversión. La demanda de capacidades de computación de baja latencia y alta fiabilidad, así como de estructuras de red multicapa, puede convertirse en el motor que impulsa la segunda curva de crecimiento de ciertos proyectos.

Por lo tanto, desde el lado de la demanda, las perspectivas siguen siendo optimistas. El enfoque actual del equipo del proyecto está en el lado de la oferta, dedicándose a atraer a más proveedores de potencia de GPU de alta gama para empresas a la red. Para ello, también han lanzado una red específica que proporciona apoyo de cumplimiento y reduce las barreras de entrada para los proveedores de potencia de GPU.

En general, DePIN ha pasado de ser considerado un "esquema" en 2023 a una red de colaboración de dispositivos físicos que cuenta con ingresos reales y externalidades positivas, pero el mercado aún no refleja esto adecuadamente. Esta podría ser una oportunidad de inversión digna de atención.