El estado de desarrollo de GMX V2 bajo el programa de incentivos de Arbitrum

Recientemente, GMX recibió la asignación de 12 millones de tokens ARB del Programa de Incentivos a Corto Plazo de Arbitrum (STIP), que es la asignación individual más grande en el ecosistema de Arbitrum. GMX ha declarado que utilizará estos fondos para apoyar su versión V2 y el desarrollo conjunto del ecosistema DeFi de Arbitrum. Desde el lanzamiento programado el 8 de noviembre, han pasado casi 10 días. Analicemos cómo se están utilizando estos fondos y si han ayudado a GMX a alcanzar sus objetivos de crecimiento esperados.

Principales usos del programa de incentivos de tokens ARB

Los 12 millones de tokens ARB asignados a GMX bajo el plan STIP se distribuirán gradualmente en un período de 12 semanas. Cada semana se asignará una cantidad específica de tokens como un período. Estos fondos se utilizarán principalmente para los siguientes aspectos:

1. Incentivar la provisión de liquidez para los contratos perpetuos y el spot de GMX V2
2. Fomentar la liquidez para que se transfiera del pool GLP de GMX V1 al pool GM de GMX V2
3. Subsidios para las tarifas de transacción, reduciendo el costo promedio de transacción al 0.02%
4. Patrocinar proyectos que desarrollen en GMX V2

Estas medidas tienen como objetivo mejorar la competitividad general de GMX, mientras se mantiene su ventaja de operaciones sin deslizamiento. A través de incentivos para el comercio y el aumento de la liquidez, GMX espera poder atraer a más usuarios y fortalecer la capacidad general de la plataforma.

Situación del crecimiento de la liquidez de GMX V2

Hasta el 17 de noviembre, el programa de incentivos de GMX en Arbitrum ha estado en marcha durante casi 10 días. Las recompensas ARB de la primera semana se han distribuido a través de airdrops. ¿Ha aumentado la liquidez total de GMX, el volumen de posiciones abiertas y el volumen de transacciones durante este tiempo?

• La liquidez total de GMX V1 y V2 aumentó del 8 de noviembre de 4.96 millones de dólares a 5.28 millones de dólares el 17 de noviembre, un incremento del 6.45%.
• La liquidez de GMX V1 disminuyó de 400 millones de dólares a 364 millones de dólares, una caída del 9%.
• La liquidez de GMX V2 creció de 96.77 millones de dólares a 164 millones de dólares, un aumento del 69.5 %.

A pesar de que el crecimiento general de la liquidez de GMX V1+V2 no es significativo, el notable aumento de GMX V2 sigue teniendo un impacto positivo en la plataforma, ya que V2 tiene una mayor eficiencia de capital. Sin embargo, es importante señalar que el crecimiento de la liquidez de GMX V2 se concentra principalmente en el primer día del inicio del programa de incentivos, después del cual la velocidad de crecimiento disminuye notablemente.

En cuanto al volumen no liquidado, creció de 152 millones de dólares el 8 de noviembre a 182 millones de dólares el 13 de noviembre, pero disminuyó a 137 millones de dólares el 17 de noviembre, incluso por debajo del nivel antes del inicio de los incentivos.

El volumen de transacciones fluctuó bastante durante este período, relacionado con la volatilidad general del mercado. El volumen de transacciones más alto se registró el 9 de noviembre, alcanzando 555 millones de dólares. Recientemente, el volumen de transacciones de V1 sigue siendo superior al de V2.

El problema del equilibrio entre largos y cortos en el fondo GM

GMX V1 ha tenido un problema grave de desequilibrio en la proporción de posiciones largas y cortas, lo que podría representar un alto riesgo para GLP en un mercado con tendencia. Hasta el 17 de noviembre, este problema sigue siendo muy prominente. Las posiciones largas no cerradas de GMX V1 son de 19.26 millones de dólares, mientras que las cortas son de solo 687 mil dólares, con una diferencia de casi 30 veces.

GMX V2, al ajustar la estructura de tarifas, espera atraer a los arbitrajistas para equilibrar la proporción de posiciones largas y cortas, reduciendo así el riesgo para los proveedores de liquidez. Sin embargo, los datos actuales muestran que este objetivo aún no se ha logrado por completo. En GMX V2, el total de posiciones largas no cerradas es de 51.66 millones de dólares, mientras que las posiciones cortas no cerradas son de 28.67 millones de dólares, lo que aún representa una gran diferencia.

En algunas criptomonedas como SOL, DOGE y XRP, las posiciones largas en la piscina GM han alcanzado su límite, y la proporción entre largos y cortos es especialmente desequilibrada. Por ejemplo, la posición larga de XRP es 4.42 veces la de la posición corta, y la de SOL es el doble de la posición corta.

Aunque la estructura de tarifas de ciertos pares de negociación (como XRP/USD) parece crear oportunidades para el arbitraje, en la práctica existen muchas limitaciones que dificultan el equilibrio entre posiciones largas y cortas. En este contexto, los proveedores de liquidez pueden enfrentar un alto riesgo cuando el mercado es muy volátil.

Resumen

Casi 10 días después de la implementación del plan de incentivos de Arbitrum, la liquidez de GMX V2 ha experimentado un crecimiento significativo del 69.5%, pero este crecimiento se ha concentrado principalmente en las primeras etapas del plan, y el impulso de crecimiento posterior ha disminuido. El volumen no liquidado y el volumen de transacciones no han mostrado una tendencia de crecimiento sostenible clara.

Al mismo tiempo, varios pools de GM de GMX V2 aún enfrentan el desafío del desequilibrio en la proporción de posiciones largas y cortas. Aunque algunos pools de GM ofrecen tasas de rendimiento anual (APR) más altas, los proveedores de liquidez pueden enfrentar un mayor riesgo debido a que los activos subyacentes incluyen algunos tokens volátiles.

Estos datos indican que, aunque el programa de incentivos de Arbitrum ha tenido un impacto positivo en GMX, para lograr un crecimiento estable a largo plazo y un equilibrio de riesgos, GMX puede necesitar optimizar aún más sus estrategias y mecanismos.