Análisis profundo del ecosistema de moneda estable: de la tecnología al negocio

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío integral por parte de las monedas estables debido a su infraestructura obsoleta, largos ciclos de liquidación y altos costos. Las monedas estables están revolucionando los modelos de flujo de valor transfronterizo, los paradigmas de transacción empresarial y las formas en que las personas acceden a los servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables se han convertido en una importante infraestructura subyacente para los pagos globales. Las empresas de tecnología financiera, los procesadores de pagos y las entidades soberanas están integrando las monedas estables en aplicaciones dirigidas al consumidor y en flujos de fondos empresariales. Al mismo tiempo, herramientas financieras emergentes como pasarelas de pago, canales de entrada y salida de fondos, y productos de ingresos programables han mejorado significativamente la facilidad de uso de las monedas estables.

Este artículo analiza en profundidad el ecosistema de las monedas estables desde una perspectiva técnica y comercial. Estudia a los actores clave que dan forma a este campo, la infraestructura fundamental que respalda el comercio de monedas estables y la dinámica de la demanda que impulsa su aplicación. Además, se explora cómo las monedas estables están dando lugar a nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrentan al integrarse en el proceso económico global.

Uno, ¿por qué elegir el pago con moneda estable?

Para entender la influencia de las monedas estables, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales incluyen efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales ( SWIFT ), cámaras de compensación ( ACH ) y pagos de igual a igual, entre otros. A pesar de que se han integrado en la vida cotidiana, muchas vías de pago ( como ACH y SWIFT ) tienen infraestructuras que existen desde la década de 1970. La mayoría de estas infraestructuras de pago global están obsoletas y son altamente fragmentadas. En general, los métodos de pago tradicionales enfrentan problemas como altas tarifas, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, incapacidad para liquidaciones 24/7 y complejidades en los procedimientos de backend. Además, a menudo ( requieren tarifas ) por servicios adicionales innecesarios como la autenticación, el crédito, la conformidad, la protección contra fraudes y la integración bancaria.

El pago con moneda estable resuelve eficazmente estos puntos críticos. En comparación con los pagos tradicionales, el pago en blockchain simplifica enormemente el proceso, reduce los intermediarios, permite la visualización en tiempo real del flujo de fondos, acorta el tiempo de liquidación y reduce los costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable incluyen:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras del sistema bancario tradicional.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, brindando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: Eliminar intermediarios reduce significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados con cobertura insuficiente de servicios financieros tradicionales (, incluyendo poblaciones sin acceso a bancos ), logrando así la inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos de moneda estable

La industria de pagos con moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila tecnológica:

1. Capa de Aplicación

La capa de aplicación se compone principalmente de diversos proveedores de servicios de pago ( PSP ), que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios una forma conveniente de acceso a monedas estables, proporcionan herramientas para los desarrolladores que trabajan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjetas de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que facilita las transacciones entre compradores y vendedores mediante el procesamiento seguro de pagos.

Las empresas conocidas que están innovando en este campo incluyen:

• Stripe: proveedor de pagos tradicional, integra monedas estables como USDC para pagos globales.
• MetaMask: no proporciona directamente funciones de intercambio de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Helio: 45 mil carteras activas y 6000 comerciantes. Con el plugin de Solana Pay, millones de comerciantes de Shopify pueden aceptar pagos en criptomonedas y convertir instantáneamente USDY en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Algunas aplicaciones de pago Web2, como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, también permiten a los usuarios realizar pagos con moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El ámbito de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías ( que presentan cierta superposición ):

1. pasarela de pagos orientada a desarrolladores; 2) pasarela de pagos orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pagos tienden a centrarse más en uno de estos tipos, moldeando así su producto principal, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La pasarela de pagos orientada a desarrolladores está diseñada para servir a empresas, fintechs y corporaciones que necesitan integrar infraestructura de moneda estable en sus flujos de trabajo. Generalmente, ofrecen interfaces de programación de aplicaciones (API), kits de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, para integrarse en sistemas de pago existentes y habilitar funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar estas herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: proporciona infraestructura de pago empresarial para integrar fácilmente moneda estable. BVNK ofrece soluciones API, lo que hace que el proceso sea fluido, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y comerciar con múltiples monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para que las empresas acepten pagos de moneda estable de los clientes. Procesando más de $10 mil millones en volumen de transacciones anuales, con un crecimiento anual del 200%, una valoración de $750 millones, y clientes en regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Iron(en beta): Proporciona API para integrar sin problemas el comercio de moneda estable en sus operaciones existentes. Ofrece a las empresas canales de entrada y salida global, infraestructura de pago de moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, apoyando flujos de trabajo de pago personalizados( que incluyen pagos recurrentes, facturación o pagos a demanda).
• Juicyway: ofrece una serie de API para pagos empresariales, pago de salarios y pagos masivos, las monedas admitidas incluyen el naira nigeriano (NGN), el dólar canadiense (CAD), el dólar estadounidense (USD), la moneda estable Tether (USDT) y la moneda estable USD Coin (USDC). Se dirige principalmente al mercado africano y aún no hay datos operativos.

Los gateways de pago orientados al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz sencilla y fácil de usar, facilitando a los usuarios realizar pagos con moneda estable, remesas y servicios financieros. Por lo general, incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin problemas. Algunos proyectos conocidos que se enfocan en proporcionar esta experiencia de pago sencilla para los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con canales locales, incluyendo Western Union, en América Latina, logrando casi cero costos de retiro, cuenta con más de 10,000 usuarios en Sudamérica y tiene una alta calificación entre los desarrolladores de Solana.
• Meso: Solución de entrada y salida de fondos, integrada directamente con los comerciantes, permite a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también admite la compra de USDC a través de Apple Pay, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Venmo: La función de billetera de moneda estable de Venmo utiliza tecnología de moneda estable, pero su conjunto de funciones está integrado en su aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y utilizar fácilmente dólares digitales sin tener que interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. Tarjeta U

Las tarjetas de criptomonedas son tarjetas de pago que permiten a los usuarios gastar criptomonedas o monedas estables en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales ( como Visa o Mastercard ), facilitando transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: Emisores de tarjetas de Asia, con clientes que incluyen Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi y más de 40 empresas, venden soluciones de marca blanca, principalmente ganando comisiones sobre el volumen de transacciones ( como Kast 85%-Reap 15% ) colabora con bancos de Hong Kong, cubriendo la mayor parte de las regiones fuera de EE. UU., soporta depósitos multichain; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzará $30M.
• Raincards: emisores de tarjetas en América, soporta a varias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, su mayor característica es que puede servir a usuarios en EE. UU. y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC utilizando activos en cadena ( como USDC) para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos diarios.
• Fiat24: Emisor de tarjetas europeo + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos anteriores, apoya a empresas como ethsign, safepal para la emisión de tarjetas; licencia suiza, principalmente atiende a usuarios de Europa + Asia, aún no soporta transacciones en toda la cadena, solo recargas en arbitrum. Crecimiento lento, total de usuarios 20k, ingresos mensuales de $100K-150K.
• Kast: U卡 que está creciendo rápidamente en Solana, actualmente se han emitido más de 10,000 tarjetas, 5-6k de usuarios activos mensuales, en diciembre de 2024 se espera un volumen de transacciones de $7m, ingresos de $200k.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que soporta moneda estable, y ofrece un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración L1 y L2, en beta aún no hay datos.

Existen numerosos proveedores de tarjetas de criptomonedas, que principalmente difieren en las áreas de servicio y las monedas soportadas, y generalmente ofrecen servicios de bajo costo a los usuarios finales para aumentar la motivación de los usuarios para utilizar tarjetas de criptomonedas.

2. Segunda capa: procesador de pagos

Como un nivel clave de la pila tecnológica de moneda estable, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que abarcan principalmente dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de moneda estable. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida de los pagos, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Moonpay: soporta más de 80 tipos de monedas criptográficas, ofrece diversas formas de entrada y salida de fondos y servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de comercio de criptomonedas de los usuarios.
• Ramp Network: cubre más de 150 países y ofrece servicios de depósito y retiro para más de 90 tipos de monedas criptográficas. La red maneja todas las verificaciones de KYC(, AML) y requisitos de cumplimiento, garantizando la conformidad y seguridad de los servicios de depósito y retiro.
• Alchemy Pay: una solución de puerta de enlace de pago híbrido que admite el intercambio y pago bidireccional entre monedas fiduciarias y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos entre monedas fiduciarias tradicionales y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Coordinación de procesadores

• Bridge: Los productos principales de Bridge incluyen la API de coordinación y la API de emisión. La primera ayuda a las empresas a integrar pagos y canjes de varias monedas estables, mientras que la segunda apoya a las empresas en la rápida emisión de monedas estables. Actualmente, la plataforma cuenta con licencias en Estados Unidos y Europa, y ha establecido asociaciones importantes con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de Estados Unidos, lo que le otorga una fuerte capacidad operativa de cumplimiento y ventajas en recursos.
• Brale ( en beta): Similar a la plataforma de emisión de monedas estables reguladas del producto Bridge, ofrece una API de gestión de coordinación y reservas de monedas estables. Tiene licencias de cumplimiento en todos los estados de EE. UU. Las empresas asociadas deben pasar por la verificación de identidad empresarial KYB(, y los usuarios deben abrir una cuenta en Brale para realizar KYC. Los clientes de Brale son principalmente OG) en la cadena como: Etherfuse, Penera, etc.(, que son un poco más débiles en respaldo de inversores y BD en comparación con Bridge.
• Perena )en beta(: La plataforma Numeraire de Perena reduce la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo grupo. Numeraire utiliza un modelo de "centro-hub-radial", donde el USD* actúa como activo de reserva central, sirviendo como "hub" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite que múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones se acuñen, canjeen y negocien de manera eficiente, cada una de las cuales se conecta como un "radial" similar al USD*. A través de esta estructura del sistema, Numeraire asegura una liquidez profunda y mejora la eficiencia de capital, ya que las monedas estables pequeñas pueden interoplarse a través del USD* sin necesidad de proporcionar grupos de liquidez descentralizados para cada par de comercio. El objetivo final del diseño del sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también lograr una conversión fluida entre monedas estables.

) 3. Tercera capa: emisor de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y canjear moneda estable. Su modelo de negocio suele estar centrado en el balance, similar a la operación de un banco: aceptar depósitos de clientes.