Activos reales en la cadena: la brecha entre ideales y realidades

Recientemente, el término "RWA"(Real World Assets) se ha convertido en un tema candente en la industria, desde foros financieros de alto nivel hasta el ámbito emprendedor, casi nadie deja de hablar de "activos on-chain" y "mapeo del mundo real". Sin embargo, en medio de esta ola de entusiasmo, necesitamos reflexionar con calma: ¿qué problemas puede resolver realmente el RWA? ¿Qué condiciones básicas se requieren para su implementación?

Aunque muchas personas describen los RWA como una "reestructuración en cadena" de los activos reales, esta "reestructuración" tiene como premisa romper verdaderamente las barreras de información y los procesos de liquidación existentes. De hecho, muchos de los llamados proyectos de "tokenización de activos" simplemente transcriben datos que originalmente estaban almacenados en sistemas tradicionales a la cadena de bloques. Todo el proceso operativo sigue utilizando el viejo modelo: la generación de activos, la confirmación del valor, el cálculo de ingresos y la distribución de inversiones continúan siendo gestionados gradualmente por equipos fuera de línea, y la cadena de bloques solo actúa como un "informe mejorado".

Aunque se puede decir que esta práctica "aplica la tecnología blockchain", afirmar que "cambia la lógica de funcionamiento financiero" es un poco exagerado. Simplemente convertir la información de activos de un contrato en papel a un archivo JSON en la cadena de bloques no se puede considerar como una verdadera "tokenización de activos del mundo real".

Si no se puede superar este punto, RWA siempre permanecerá en una etapa primaria.

Clave para identificar la autenticidad de RWA

Muchas personas creen que el núcleo de RWA radica en la "certificación de derechos"—es decir, que el origen de los activos sea rastreable y que haya un registro en la cadena. Sin embargo, en realidad, los datos confiables son solo un requisito básico; lo que realmente determina si RWA tiene valor financiero es si puede lograr una liquidación confiable, es decir, si el mecanismo de flujo de fondos en la cadena puede funcionar sin problemas.

Por lo tanto, el valor de RWA se puede dividir en dos niveles progresivos: uno son los datos confiables, y el otro es el liquidación confiable.

Capa 1: Datos confiables, se refiere a si la blockchain puede registrar los cambios de estado de los activos del mundo real. Esto parece ser un problema técnico, pero en realidad es una transformación de los procesos comerciales. Interfaces externas como sensores, instituciones de custodia, oráculos, etc., necesitan enviar información a la cadena de manera en tiempo real, automática y objetiva cuando ocurra un cambio en el activo. Este es el primer umbral para RWA. Los proyectos que realmente pueden considerarse RWA deben lograr que "los eventos ocurran y se conozcan en la cadena", y no que cada fin de mes el departamento de operaciones cargue un "informe" de manera unificada.

Capa dos: la liquidación confiable es donde radica el verdadero valor de RWA. Esto significa que acciones de transferencia de valor como la distribución de ingresos, el reembolso de capital, la gestión de incumplimientos y la transferencia de costos pueden ejecutarse automáticamente, ser inalterables y ser públicas y transparentes. Para lograr esto, debe haber una unidad monetaria en la cadena, es decir, la participación de stablecoins.

Muchos proyectos ignoran este punto clave: los datos están en la cadena, la lógica del contrato también está presente, pero en la etapa de liquidación aún dependen de la operación manual o de plataformas de terceros para "simular" el flujo de fondos. En este diseño, los tokens en la cadena son simplemente un símbolo de "aparente activo", y no un derecho financiero ejecutable en la realidad.

Elementos clave en RWA

Esperamos una estructura verdaderamente operativa: nativa en la cadena, capaz de funcionar automáticamente y de liquidar en tiempo real. Una vez que los datos se generan, se escriben automáticamente en la cadena y son inalterables; una vez que se activa el capital, no se requiere intervención humana, y se envía automáticamente a la cuenta designada.

RWA no debería ser solo un informe más elegante, sino un conjunto de una nueva lógica operativa: los datos deben ser confiables desde la fuente, y los fondos deben ser liquidados en la cadena.

Para lograr estos dos puntos, por un lado se necesita la tecnología de blockchain como base de información, y por otro lado se necesitan las stablecoins como portadores de valor.

El valor central de las stablecoins en los RWA no solo radica en mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos o reducir costos, sino en que permite que el capital "viva" realmente en el mundo de la blockchain. Puede ser programado, invocado y ejecutar pagos directamente según los datos on-chain, en lugar de esperar a liquidaciones mensuales o a su vencimiento.

El mayor significado de las stablecoins radica en que por primera vez permite que los fondos sean programables y que se puedan ejecutar reglas. Puedes establecer cuándo se paga, a quién se paga, cuánto se paga e incluso puedes activar el pago según eventos específicos en la cadena. Ya no son fondos que esperan pasivamente a ser manipulados por humanos, sino que fluyen automáticamente como si fueran datos.

Solo los RWA que aplican stablecoins pueden permitir que todo el ciclo de vida del activo, desde la generación, la distribución de ingresos hasta la recuperación al salir, funcione completamente en forma de contratos inteligentes en la cadena. De lo contrario, aunque haya más instituciones involucradas y más auditorías respaldadas, seguirá siendo simplemente otra forma de plataforma centralizada.

Por lo tanto, podemos afirmar que sin aplicaciones de stablecoins para RWA, es difícil lograr su verdadero potencial para innovar en las finanzas.