Análisis profundo: la estrategia de inversión en Bitcoin de MicroStrategy y sus riesgos potenciales

MicroStrategy( se ha transformado de una empresa de software tradicional en la mayor empresa poseedora de Bitcoin del mundo. A finales de 2024, la empresa posee aproximadamente 471,107 monedas, con un costo total de aproximadamente 27.97 mil millones de dólares, y un costo de adquisición promedio de aproximadamente 62,500 dólares/moneda. En ese momento, el valor de mercado de estas monedas era de aproximadamente 41.79 mil millones de dólares.

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MicroStrategy recauda fondos para comprar Bitcoin principalmente de cuatro maneras: utilizando fondos propios, emitiendo bonos preferentes convertibles, emitiendo bonos preferentes garantizados y emitiendo acciones a precio de mercado. Entre ellos, los bonos preferentes convertibles son la principal herramienta de financiamiento, con tasas de interés generalmente bajas )0%-0.75%(.

Actualmente, la deuda total de MicroStrategy es de 8,213 millones de dólares, con un total de activos ) predominantemente en Bitcoin ( con un valor de mercado de 43,000 millones de dólares, y una relación de apalancamiento del 19%. Esto significa que la empresa solo podría enfrentar el riesgo de insolvencia si el precio de Bitcoin cae por debajo de 16,500 dólares a largo plazo.

La volatilidad del precio de Bitcoin tiene un impacto a corto y largo plazo en MicroStrategy. A corto plazo, la caída del precio puede llevar a la compañía a reconocer pérdidas por deterioro, afectando el desempeño de los informes financieros. A largo plazo, si Bitcoin entra en un mercado bajista sostenido, la compañía podría enfrentar una grave presión financiera.

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Hasta finales de 2024, el valor contable de los Bitcoin que posee MicroStrategy es de aproximadamente 23,900 millones de dólares ) después de contabilizar la depreciación (, pero calculado a precios de mercado es de aproximadamente 41,790 millones de dólares. La deuda total de la empresa es de aproximadamente 8,200 millones de dólares, principalmente en bonos convertibles, por lo que la presión de pago a corto plazo no es alta. Sin embargo, si el precio de Bitcoin sigue bajo en el futuro, podría aumentar la presión sobre el flujo de caja de la empresa.

El precio de las acciones de MicroStrategy está altamente correlacionado con el precio de Bitcoin, con una correlación de 0.7-0.8. Debido al efecto de apalancamiento, la volatilidad del precio de las acciones de la empresa suele ser mayor que la del propio Bitcoin. Actualmente, el mercado suele valorar a MicroStrategy por encima de su valor neto de Bitcoin, pero esta prima podría desaparecer con la caída del precio de Bitcoin.

Aunque MicroStrategy aún tiene una sólida capacidad de pago a corto plazo, si Bitcoin entra en un mercado bajista a largo plazo, podría generar dificultades financieras. Si el precio de Bitcoin cae en el rango de 12,000-15,000 dólares, los activos de Bitcoin de la empresa estarán por debajo del total de la deuda, lo que podría resultar en una quiebra técnica.

Sin embargo, el cofundador Michael Saylor posee el 46.8% de los derechos de voto, lo que le permite controlar en cierta medida la dirección estratégica de la empresa, incluyendo la posibilidad de evitar la venta de Bitcoin. Pero si el precio de Bitcoin cae por debajo de un cierto umbral, la empresa podría verse obligada a tomar medidas de emergencia.

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En general, la situación financiera y las perspectivas de MicroStrategy dependen en gran medida de la tendencia de Bitcoin. Si Bitcoin sigue subiendo, la compañía mantendrá un fuerte crecimiento; pero si Bitcoin se encuentra en una mala racha a largo plazo, MicroStrategy podría caer en una crisis de deuda o incluso en la quiebra. Los inversores deben prestar atención a los movimientos del mercado de Bitcoin y evaluar el riesgo de inversión en MicroStrategy.