RWA: El próximo punto de explosión de Ethereum después de Finanzas descentralizadas

Recientemente, la aprobación de la "Ley GENIUS" ha reavivado el interés del mercado por los RWA. El campo de los RWA ha alcanzado varios hitos importantes: una tendencia de crecimiento continuo y una serie de avances, como el lanzamiento de acciones y ETF tokenizados por parte de una plataforma de intercambio, una propuesta de una empresa a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. para otorgar a los activos tokenizados el mismo estatus que los activos tradicionales, y la emisión de un fondo descentralizado de 400 millones de dólares por parte de un proyecto en una cadena pública.

En este momento en que la atención del mercado está en su punto más alto y la adopción más amplia de las finanzas tradicionales es inminente, es crucial examinar a fondo el panorama actual de los RWA. Los RWA basados en Ethereum han mostrado un asombroso crecimiento intermensual, manteniéndose a menudo en cifras de dos dígitos; la tasa de crecimiento para 2025 se acelerará aún más en comparación con los meses de un solo dígito de 2024. Otro factor clave que impulsa esta tendencia es la "etherealización" como catalizador del desarrollo regulatorio, y la Fundación Ethereum ha priorizado los RWA como un enfoque estratégico. En este punto crítico, este artículo explorará en profundidad la dinámica del desarrollo de RWA en Ethereum y su red Layer-2.

Análisis de datos: panorama del crecimiento de RWA en Ethereum

Los datos muestran claramente: el valor de RWA de Ethereum ha entrado en un ciclo de crecimiento definido. A lo largo de la trayectoria del valor total de RWA no estable de Ethereum, su trayectoria a largo plazo es notable: ha permanecido en el rango de 1 a 2 mil millones de dólares durante años, hasta que en abril de 2024 entró en una fase de rápido crecimiento. Este impulso de crecimiento continuará acelerándose en 2025. El motor central de este crecimiento proviene de un fondo, cuyo tamaño actual ha alcanzado los 2.7 mil millones de dólares. Como indica la línea de tendencia naranja, este fondo ha estado mostrando un crecimiento parabólico desde marzo de 2025, impulsando fuertemente la expansión general del ecosistema RWA de Ethereum.

Clasificación por tipo de activo ( excluyendo las stablecoins ), los activos del mundo real en Ethereum ( RWA ) tienen una capitalización de mercado altamente concentrada en dos categorías principales: proyectos de bonos del gobierno ( 75.9% ) y materias primas ( principalmente oro, 20.3% ), otras categorías ocupan poco. En comparación, en la composición de la capitalización de mercado de RWA en todo el mercado cripto, el crédito privado tiene la mayor participación ( 57.4% ), seguido por proyectos de bonos del gobierno ( 30.9% ).

Enfocándose más en los principales activos RWA de Ethereum, el gráfico circular revela claramente la posición dominante de un fondo. Al retroceder un año para comparar, se puede observar que en ese momento el tamaño de dicho fondo era comparable al de algunos productos relacionados con el oro, pero ahora ha superado significativamente. Aunque la composición de los diez principales proyectos se ha mantenido básicamente estable, el crecimiento de los productos de deuda pública ha superado notablemente al de los productos relacionados con el oro, ampliando continuamente su cuota de mercado.

Desde la dimensión del protocolo, los principales actores actuales son principalmente los emisores de stablecoins: los cuatro principales protocolos son ciertos proyectos de stablecoins. Cabe destacar que el valor total de un protocolo de securitización ha superado significativamente a algunos proyectos de stablecoins, ocupando un lugar destacado. Otros protocolos de tipo securitización que también están entre los diez primeros incluyen ciertos proyectos.

Enfocándose en los datos mensuales desde principios de 2024 hasta ahora, la ola de crecimiento comenzó en abril de 2024, con un asombroso aumento del 26.6% ese mes, contribuyendo con una cuarta parte del incremento total de RWA de Ethereum en un solo mes. Este impulso continuó durante los siguientes tres meses, aunque se desaceleró ligeramente entre agosto y diciembre de 2024, la red aún mantiene un incremento de aproximadamente 2 millones de dólares al mes con una tasa de crecimiento intermensual de alrededor del 5%, superando el 60% anual.

En enero de 2025, la tasa de crecimiento volvió a explotar, aumentando un 33.2% en comparación con el mes anterior. Después de una breve corrección en febrero, Ethereum mantuvo un crecimiento de dos dígitos durante cuatro meses consecutivos, donde en abril y mayo el aumento mensual superó el 20%.

(# algún fondo

Con el rápido ascenso de un fondo como el proyecto de mayor capitalización en el ecosistema RWA de Ethereum, es crucial un análisis detallado de su trayectoria de crecimiento. El gráfico de tasa de crecimiento mensual revela que, hasta marzo de 2025, este indicador se mantuvo relativamente estable, y luego experimentó un aumento explosivo en marzo de 2025. Sin embargo, los últimos datos de mayo muestran que la tendencia de crecimiento ultrarrápido se ha desacelerado un poco, pero aún hay un aumento de 210 millones de dólares, con un incremento mensual del 8.38%. El desarrollo en los próximos meses es una ventana de observación clave: se debe rastrear si su tasa de crecimiento continúa desacelerándose o si sigue aumentando de manera explosiva.

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El crecimiento explosivo de este fondo proviene de múltiples factores. El crecimiento se debe principalmente a la demanda institucional, y la competitividad del producto es el motor clave del éxito: incluye operación 24/7, velocidad de liquidación más rápida en comparación con las finanzas tradicionales, y altos rendimientos bajo un marco de cumplimiento. Es notable que la integración de DeFi está logrando sinergias y abriendo más utilidades, como el 90% de las reservas de un proyecto de moneda estable que son respaldadas por este fondo. Al mismo tiempo, la percepción del fondo como garantía de alta calidad sigue aumentando, y los derivados lanzados por proyectos han desbloqueado aún más los escenarios de integración de DeFi.

La distribución de activos del fondo es altamente concentrada: aproximadamente el 93% está concentrado en la red principal de Ethereum, y otros ecosistemas tienen escalas difíciles de alcanzar. Al mismo tiempo, a medida que la gestión de activos continúa expandiéndose, los dividendos mensuales del fondo han alcanzado nuevos máximos, con un dividendo de 4.17 millones de dólares en marzo de 2025, que ya ha aumentado a 7.9 millones de dólares en mayo.

(# Estable

Dada la influencia estructural que la Ley GENIUS tendrá en el marco regulatorio de las stablecoins, es de gran importancia examinar de manera sistemática la trayectoria de desarrollo del mercado de stablecoins de Ethereum. Desde 2024, el valor total de este sector ha mostrado una tendencia alcista sostenida, aunque la tasa de crecimiento es ligeramente más moderada en comparación con otros subsectores de RWA, aún mantiene un ritmo de crecimiento mensual resistente.

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Proyectos pequeños ( con menos de 500 millones de dólares ), la mayoría de los proyectos experimentaron una contracción continua a principios de 2024. Sin embargo, cerca del final de 2024, la capitalización de mercado de la mayoría de los proyectos continuó aumentando, y algunos proyectos experimentaron un crecimiento continuo en su capitalización de mercado. Al mismo tiempo, surgieron una serie de nuevos proyectos de stablecoins que superaron los 50 millones de capitalización de mercado, el ecosistema de stablecoins de Ethereum se volvió más diverso, y los proyectos de pequeña capitalización florecieron continuamente a partir de 2025.

Proyectos de tamaño mediano (5-50 millones de dólares ) solo hay unos pocos proyectos en 2024; una stablecoin dejó de emitirse, disminuyendo de 1.000 millones de dólares en enero de 2024 a menos de 500 millones de dólares en marzo. Sin embargo, en 2025, dos proyectos superaron la barrera de los 500 millones de dólares, y las stablecoins medianas se volvieron más diversas.

Las principales stablecoins ( > 5 mil millones de dólares ) siguen siendo dominadas por dos grandes stablecoins: una stablecoin mantuvo una capitalización de mercado de 40 mil millones de dólares durante la mayor parte de 2024, saltando a 70 mil millones a principios de diciembre, y luego estabilizándose gradualmente, hasta que su capitalización de mercado disminuyó recientemente; la otra stablecoin creció de manera constante desde los 22 mil millones de dólares en enero de 2024 hasta los 38 mil millones de dólares en mayo de 2025. A principios de 2025, ambas stablecoins superaron los 5 mil millones de dólares, pero las dos principales stablecoins todavía están muy por delante en términos de cuota de mercado.

Las dos principales stablecoins dominan por completo y afectan directamente a todo el ecosistema de stablecoins.

El crecimiento de noviembre de 2024 es especialmente digno de atención: una stablecoin creció un 30.16% en comparación mensual, mientras que otra stablecoin logró un crecimiento del 16.31%. Después de este aumento, aún se observó un crecimiento continuo durante varios meses, siendo el crecimiento de la segunda más robusto en los meses siguientes, con un crecimiento mensual superior al 5%. Según la divulgación del emisor: una stablecoin atribuye esto a "la afluencia de activos colaterales por parte de los intercambios y las mesas de operaciones institucionales para hacer frente al aumento previsto en el volumen de transacciones"; la otra stablecoin enfatiza que "el volumen circulante creció un 78% interanual... además de la demanda de los usuarios, también proviene de la reconstrucción de la confianza en el mercado y la mejora del sistema de estándares impulsadas por las nuevas regulaciones de stablecoins."

Sin embargo, la dinámica del mercado ha cambiado claramente en los últimos tiempos: durante los últimos cuatro meses, una stablecoin en la cadena de Ethereum ha entrado en un estancamiento de crecimiento, y en mayo de 2025, otra stablecoin ha experimentado su primera disminución después de varios meses de crecimiento. Este fenómeno podría indicar que el mercado está cambiando hacia una nueva fase de ciclo.

(# Ecología L2

En el amplio panorama ecológico de RWA, Ethereum mantiene una posición de dominio absoluto con un 59.23% de cuota de mercado ) sin incluir stablecoins ###, pero aún enfrenta desafíos clave.

Es digno de atención que una L2 ha saltado al segundo lugar gracias a un único impulso de un proyecto, mientras que una cadena pública depende completamente de un fondo ( con un tamaño de 455.9 millones de dólares ) para ocupar el tercer lugar. A pesar de que los datos contables de las dos cadenas públicas RWA son impresionantes, sus defectos estructurales no pueden ser ignorados: la escasez de diversidad de activos y la dependencia de un único proyecto.

Al igual que las características ecológicas mostradas por algunas redes L2, la mayoría de las redes L2 también enfrentan el desafío de la falta de diversidad ecológica en la actualidad: su capitalización de mercado de RWA depende en gran medida del apoyo de 1-2 proyectos centrales. Por ejemplo, en una L2: con una capitalización total de 256 millones de dólares, un fondo contribuye con 111.9 millones de dólares (, lo que representa el 43.7% ), mientras que otro proyecto ocupa 93.5 millones de dólares (, lo que representa el 36.5% ); ambos en conjunto monopolizan más del 80% de la capitalización de mercado; otra L2 también presenta un patrón de distribución similar, con la capitalización de mercado centralizada en dos grandes proyectos.

Ampliando la visión hacia todo el ecosistema L2, el valor y la participación de mercado de RWA en cada red muestran una notable diferenciación. A excepción de algunas L2, solo unas pocas L2 han logrado formar efectos de escala sustanciales, mientras que el resto de las L2 todavía se encuentra en una etapa temprana de desarrollo. El éxito de ciertas L2 depende en gran medida de un único motor, un proyecto, que contribuye con aproximadamente un tercio del valor total de RWA en estas redes.

Al observar la evolución del valor de mercado de RWA en las redes Layer-2, su ciclo de crecimiento no está completamente sincronizado con el de Layer-1: a mediados de 2024 no se inició un crecimiento simultáneo. La conexión de un L2 a un determinado proyecto trajo consigo un aumento en el valor de mercado de alrededor de 2 mil millones de dólares. Pero incluso eliminando esta influencia, la tendencia de crecimiento de L2 sigue establecida: desde septiembre de 2024, las redes L2 han mantenido un aumento intermensual de dos dígitos. En contraste, en la fase anterior, la expansión de RWA siempre mostró características esporádicas y débiles. En resumen, finales de 2024 marcan un cambio en el desarrollo de RWA en el ecosistema L2: hemos entrado en un ciclo de crecimiento fuerte.

( Ethereum: Nuevo motor RWA de Ethereum

Como impulsor de la adopción de RWA en Ethereum