Puntos de interés después de la actualización de Ethereum Shanghai

Ethereum completará la actualización de Shanghái en abril, abriendo la función de retiro de ETH apostado en la cadena de señal. Esta actualización es un hard fork de la capa de ejecución de Ethereum, que se espera implemente 9 EIP. Hasta mediados de marzo, aproximadamente 17.5 millones de ETH estaban apostados, lo que representa el 15.25% del suministro total. Los validadores han acumulado un promedio de más de 2 ETH en recompensas de apuesta, y después de la actualización, más de 1 millón de ETH fluirán hacia el mercado.

Este artículo explora el diseño de retiros de Ethereum y los protocolos LSD después de la actualización de Shanghai, así como los riesgos relacionados y el impacto en el precio de ETH y el precio de los tokens del protocolo LSD.

Proceso oficial de retiro de Ethereum

Los retiros se implementan mediante una actualización conjunta de la capa de ejecución y la capa de consenso, y se dividen en dos reglas: "retiro parcial" y "retiro total". El retiro parcial solo extrae la parte de ganancias, mientras que el retiro total implica salir del nodo validador y extraer todo el Ether. No hay diferencia de prioridad entre los dos métodos de retiro; se ejecutarán automáticamente siempre que se cumplan las condiciones.

Las condiciones necesarias para el retiro son que el validador tenga 0x01 Credential. Algunos retiros requieren que el validador esté en estado Activo y que el saldo sea mayor a 32 Ether. Todos los retiros requieren que el validador esté en estado Retirable.

Ethereum puede procesar hasta 16 solicitudes de retiro por bloque. Después de que los validadores cumplan con los requisitos de retiro y lo soliciten, se crea una lista de retiros que enumera el orden de los retiros, las direcciones de recepción y los montos. Los retiros se inician en la capa de consenso y no requieren tarifas de gas.

¿Habrá una ola de venta de Ethereum?

Hasta mediados de marzo, se han apostado aproximadamente 17.57 millones de Ether en la cadena de balizas. Se pueden retirar un máximo de 3.6864 millones de Ether al día, lo que teóricamente permitiría completar todos los retiros en 5 días. Sin embargo, en la práctica, ejecutar los retiros requiere tiempo; los validadores que se retiran deben esperar al menos 27.3 horas para retirar.

La mayoría de las solicitudes de retiro pueden ser "retiros parciales". Los usuarios que hicieron staking temprano pueden estar ansiosos por retirar ETH y recompensas, pero los usuarios que hicieron staking después de febrero de 2021 actualmente están en una situación de pérdidas. Se espera que, después de abrir los retiros, la presión de venta de ETH no sea demasiado grave, principalmente por la venta de los jugadores tempranos.

Algunos validadores que no cumplen con los requisitos no pueden retirar inmediatamente, especialmente aquellos que solo tienen 0x00 Credential, que deben convertirse primero en 0x01 Credential. Esta conversión solo puede tener 16 solicitudes por bloque. En casos extremos, es poco probable que todos los nodos de validación se retiren, ya que el protocolo de staking tiene límites de pérdida.

Se espera que, tras la actualización de Shanghái, haya una gran presión de venta durante 3-4 días. Las razones regulatorias podrían llevar a que parte de los ETH apostados por instituciones centralizadas sean desbloqueados, pero es muy probable que estos ETH continúen siendo depositados en otros protocolos de apuesta.

Estado actual del protocolo LSD y diseño de retiros

Actualmente, la cantidad de ETH en staking del protocolo LSD representa el 42.97% del total, y el protocolo Lido supera el 30%. El token derivado de LSD, LST, ha mostrado un buen rendimiento en DeFi, ocupando alrededor del 65% del total en staking. La actualización de Shanghái es favorable para el regreso del precio de LST, pero también pone a prueba la capacidad de gestión de riesgos de cada proyecto.

Diseño de retiro de los principales protocolos LSD:

1. Lido: diseñó dos modos, Turbo y Bunker, para establecer un buffer de retiro. Los usuarios pueden obtener un NFT que representa su posición en la cola.

2. Rocket Pool: introduce minipools para reducir los requisitos de capital de los validadores. Los retiros se pueden obtener de los depósitos y retiros parciales de ETH, y los operadores pueden elegir si desean salir.

3. Frax Finance: frxETH se puede canjear 1:1 por ETH, y solo con sfrxETH se pueden obtener recompensas por staking. La clave es si el protocolo puede proporcionar suficiente ETH para el canje.

4. StakeWise: dos mecanismos, Pool y Solo. Los usuarios de Pool pueden destruir tokens para canjear ETH dentro del protocolo después de la actualización de Shanghái, y los usuarios de Solo pueden optar por salir voluntariamente.

Conclusión

La actualización de Shanghái afectará el precio del token del protocolo LSD, el diseño de retiros y las aplicaciones DeFi derivadas. Los usuarios pueden optar por nuevas formas de staking y la cuota de mercado se redistribuirá. Protocolos como Rocket Pool pueden crecer rápidamente.

En el futuro, podrían aparecer aplicaciones DeFi como tokens indexados basados en LSD, nuevos derivados, proyectos de stablecoins, etc. El desbloqueo del staking de Ethereum también podría aportar un incremento a los protocolos de préstamos.