Tokenización de RWA en Hong Kong: La participación de instituciones tradicionales es clave, enfocándose plenamente en activos financieros estandarizados

Recientemente, Trump anunció la emisión de su propia memecoin en una plataforma social, atrayendo nuevamente la atención de los inversores globales hacia el mercado de criptomonedas. Si regresa a la Casa Blanca, Trump podría iniciar una nueva era de regulación de encriptación en Estados Unidos, impulsando a más instituciones a sumergirse en la ola de innovación en encriptación. El director de políticas de Estados Unidos de una plataforma de negociación reciente comentó: "Las acciones de Trump indican que Estados Unidos ha vuelto, listo para liderar esta industria. Esto significa para otros países que, si no tienen cuidado, podrían quedarse atrás."

La participación de las instituciones tradicionales determina la velocidad de desarrollo de la tokenización de RWA.

La tokenización está pasando de ser un concepto a una realidad, y algunas consultoras la han denominado "la tercera revolución en la gestión de activos", con un crecimiento explosivo previsto en los próximos cinco años. Se estima que los activos tokenizados no estables superarán los 30 mil millones de dólares en 2025.

Como centro financiero global, Hong Kong también está adoptando activamente la ola de tokenización de RWA. El informe de políticas del Jefe del Ejecutivo para 2024 propone impulsar la tokenización de RWA y la construcción de un ecosistema de monedas digitales. La Autoridad Monetaria de Hong Kong también ha lanzado el "Programa de Financiamiento de Bonos Digitales" para alentar a los mercados de capital a adoptar tecnología de tokenización. Estas iniciativas indican que Hong Kong espera redefinir su competitividad financiera a través de la tokenización y tomar la delantera en la competencia futura.

Sin embargo, la principal fuerza que impulsa la innovación de la tokenización global aún proviene de los Estados Unidos. Las instituciones tradicionales estadounidenses, representadas por Wall Street, están canalizando fondos tradicionales hacia la cadena a través de ETFs de Bitcoin al contado, y al mismo tiempo, están acelerando la tokenización de activos y negocios financieros tradicionales. Varias instituciones financieras reconocidas están iniciando la primera ola de tokenización, y su influencia se está extendiendo a nivel global. Los fondos de tokenización de bonos del Tesoro de EE. UU. lanzados por algunas grandes compañías de gestión de activos ya han superado los 600 millones de dólares, mientras que algunos bancos también están liderando la tokenización de activos tradicionales como los bonos del gobierno de EE. UU. y los fondos monetarios a través de sus propias plataformas.

En comparación, Hong Kong aún no ha visto surgir instituciones o proyectos con influencia global en el ámbito de la tokenización. A pesar de que Hong Kong muestra un enfoque proactivo en la promoción de políticas de tokenización, la participación de las instituciones financieras tradicionales de Hong Kong es relativamente baja en comparación con Estados Unidos, donde la innovación está liderada por instituciones financieras de primer nivel. Además, Hong Kong mantiene una actitud cautelosa hacia la industria Web3, adoptando en su mayoría una postura de "esperar y ver". Esto significa que, a pesar de contar con abundantes recursos financieros, el potencial de innovación en la tokenización de Hong Kong no se ha aprovechado plenamente.

La actitud conservadora de las instituciones tradicionales de Hong Kong hacia la tokenización se debe principalmente a los requisitos de cumplimiento. El cumplimiento es necesario, pero no debería convertirse en un obstáculo para la innovación. El núcleo de la tokenización no radica solo en la implementación técnica, sino también en la participación institucional. El grado de participación de las instituciones tradicionales determinará en gran medida la prosperidad temprana del mercado de tokenización. Aunque el plan de tokenización de acciones propuesto recientemente por una plataforma de intercambio aún se encuentra en la fase de concepción estratégica, una vez que tenga éxito, podría replicarse rápidamente, e incluso crear un "Nasdaq en la cadena", inyectando un gran incremento al mercado de tokenización. Esto también indica que solo con la participación activa de más instituciones con recursos abundantes, se podrá impulsar el desarrollo más rápido del mercado de tokenización.

En un contexto en el que no se pueden cambiar los patrones existentes a corto plazo, Hong Kong debería atraer a más instituciones tradicionales mediante un mecanismo de sandbox de tokenización más abierto, llevando a cabo prácticas innovadoras y de vanguardia con potencial de mercado. Al mismo tiempo, para evitar la fragmentación del sandbox, Hong Kong podría incluir en él exploraciones relacionadas como stablecoins y DLT para realizar pruebas conjuntas; y alentar a más instituciones a explorar libremente aplicaciones de tokenización según sus propias capacidades, ya sean fondos o acciones tokenizados, u otros activos, siempre que tengan la voluntad y la capacidad para llevar a cabo pruebas a pequeña escala en el sandbox, y resumir experiencias en el proceso, aumentando gradualmente la voluntad y la capacidad de innovación de las instituciones en el ámbito de la tokenización.

Solo con más instituciones con recursos y activos participando activamente en la innovación de la tokenización, Hong Kong podrá ocupar más protagonismo en la transformación, evitando así ser rápidamente superado en la competencia con Estados Unidos.

Enfocarse en activos financieros estandarizados es la única manera de hacer crecer el tamaño del mercado de RWA.

Además de estimular la vitalidad innovadora del mercado, Hong Kong también necesita aclarar aún más su enfoque de desarrollo en el nivel de activos tokenizados. La exploración global de la tokenización se centra principalmente en la estandarización de activos financieros, mientras que Hong Kong ha explorado anteriormente la tokenización de fondos y bonos, pero lo que actualmente recibe más atención es la tokenización de activos no financieros como las energías renovables y los productos agrícolas. Aunque estas exploraciones pueden ayudar al desarrollo a largo plazo del ecosistema de tokenización, es difícil establecer una ventaja en el mercado a corto plazo.

Como algunas instituciones de investigación han señalado anteriormente, el proceso de tokenización de diferentes activos presentará un evidente desfase temporal: los activos financieros estandarizados como bonos, fondos, etc., que tienen retornos estables y un tamaño considerable, son la categoría de activos más adecuada para la tokenización en esta etapa. Además, la experiencia de tokenización de estos activos estandarizados sentará las bases para la tokenización de categorías de activos más pequeñas, con beneficios no tan evidentes o con desafíos tecnológicos más severos. Por lo tanto, Hong Kong debería enfocarse a corto plazo en los activos financieros estandarizados más adecuados para la tokenización y aprovechar plenamente las ventajas geográficas e institucionales que posee como centro internacional de finanzas, comercio y navegación, prestando especial atención a las aplicaciones de tokenización en escenarios relacionados con el comercio y transacciones transfronterizas, para aumentar rápidamente la escala del mercado de tokenización de RWA en Hong Kong.

Además, aunque la tecnología no es la clave decisiva para el éxito o fracaso de la tokenización, un sistema tecnológico abierto ayuda a la innovación en la tokenización. Algunas instituciones en el extranjero eligen cadenas privadas debido a la regulación, pero más gigantes financieros y tecnológicos están adoptando cadenas públicas. Las cadenas públicas superan significativamente a otros sistemas tecnológicos en términos de liquidez y apertura global, convirtiéndose en la plataforma preferida para más del 60% de los bonos y fondos tokenizados. En términos de seguridad, gracias a la apertura de datos y al desarrollo de tecnologías de análisis en cadena, el seguimiento y la auditoría de activos en cadenas públicas se están volviendo más fáciles. Además, dado que la mayoría de los activos tokenizados se custodian fuera de la cadena, el verdadero riesgo se concentra más en el ámbito fuera de la cadena, mientras que en la cadena se trata principalmente de garantizar la conformidad empresarial. Por lo tanto, bajo la premisa de cumplimiento, Hong Kong debería explorar con mayor confianza las aplicaciones e innovaciones de tokenización en cadenas públicas, gradualmente convirtiéndolo en una dirección clave para la innovación en tokenización.

Finalmente, la tokenización de RWA, como un producto de la fusión de dos sistemas financieros diferentes, idealmente debería acelerar la migración de activos reales a la cadena, sin limitar su valor únicamente a la cadena, y al final, debe servir y responder a la realidad. Ante las acciones proactivas de las instituciones de Wall Street en el campo de la tokenización, el margen de tiempo para Hong Kong no es mucho. Si Hong Kong puede aprovechar sus ventajas institucionales y de mercado para acelerar la adopción de la innovación, al mismo tiempo que explora el equilibrio entre el espacio para la innovación de las instituciones tradicionales y la regulación, y apalancándose en el billón de activos que puede proporcionar el continente, Hong Kong sin duda tendrá una ventaja absoluta en el campo de la tokenización, con un futuro prometedor. Una empresa consultora ha estimado que el tamaño potencial de los activos tokenizados en Hong Kong ya ha alcanzado los 36 billones de dólares de Hong Kong.

Esperamos que Hong Kong acelere en el campo de RWA en 2025.