Las expectativas de recortes de tasas en EE. UU. aumentan, el mercado de criptomonedas enfrenta nuevas oportunidades

Recientemente, los datos económicos publicados por Estados Unidos han aliviado las preocupaciones del mercado, y actualmente se prevé que la posibilidad de una reducción de tasas en septiembre es muy alta. Las acciones en EE.UU. están experimentando una transformación de estilo según lo esperado, con un debilitamiento del efecto de concentración en las grandes acciones tecnológicas, mientras que las acciones de pequeña capitalización y los sectores no tecnológicos están mostrando un rendimiento activo. El mercado de encriptación tuvo una gran volatilidad en julio, pero ahora se ha estabilizado. El ETF de Ethereum comenzó a operar, y aunque la presión de venta de Grayscale ha afectado temporalmente los precios, la velocidad de venta es rápida y se espera que la presión no dure mucho tiempo.

A finales de julio, Estados Unidos publicó un crecimiento anualizado del PIB del 2.8% para el segundo trimestre de 2024, superior a la expectativa del 2.0%. Durante el mismo período, el índice de precios PCE creció un 2.6%, inferior al 3.4% del primer trimestre. El índice de precios PCE subyacente, que es el enfoque principal de la Reserva Federal, creció un 2.9%, también por debajo del valor anterior. Sin embargo, el mercado reaccionó de manera desigual a estos datos, y las acciones estadounidenses experimentaron una fuerte volatilidad ese día.

Parte de los inversores cuestionan la precisión de los datos económicos oficiales de EE. UU., especialmente la frecuente revisión a la baja de los datos de empleo no agrícola que ha generado controversia. En los últimos 5 meses, 4 de esos meses los datos de empleo han sido revisados a la baja. Esta práctica ha suscitado especulaciones en el mercado, sugiriendo que los datos económicos podrían estar siendo utilizados como herramienta de política.

El aumento prolongado de las tasas de interés ha tenido un impacto evidente en la economía de Estados Unidos. Actualmente, el mercado cree ampliamente que las autoridades podrían "preparar el terreno" a través de los datos para allanar el camino hacia una reducción de tasas. Esta estrategia ha sido efectiva: actualmente, el mercado espera que la probabilidad de una reducción de tasas comience en septiembre sea del 100%.

La tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años de EE. UU. muestra una tendencia general a la baja, y los fondos comienzan a pasar del modo de refugio del ciclo de aumento de tasas a la revalorización de diversos activos en un ciclo de reducción de tasas.

Recientemente, el índice Russell 2000 de acciones de pequeña capitalización ha mostrado una clara divergencia con el índice Nasdaq. A mediados de julio, cuando el índice Nasdaq alcanzó su punto máximo, el Russell 2000 comenzó a subir. Esto refleja las expectativas del mercado sobre la moderación de la inflación, con capital que se retira de las acciones de gran capitalización y se dirige hacia las de pequeña capitalización. Esta transición de "grande a pequeño" se alinea con la lógica de un aumento en la preferencia por el riesgo del mercado durante un ciclo de reducción de tasas.

Actualmente, algunas empresas de las "siete grandes tecnológicas" de EE. UU. ya han publicado sus informes financieros del segundo trimestre. Los resultados de Tesla y Alphabet no cumplieron con las expectativas, lo que ha intensificado las preocupaciones del mercado sobre la rentabilidad general de las acciones tecnológicas. Si solo unas pocas empresas se benefician del auge de la IA, sumado a un cambio en los estilos de inversión, el mercado de EE. UU. podría enfrentar más presión de ajuste.

En julio, el mercado de criptomonedas experimentó una gran volatilidad, con el precio de Bitcoin rebotando desde un mínimo de 54,000 dólares hasta un máximo de 70,000 dólares, y luego retrocediendo a alrededor de 66,000 dólares. La volatilidad del mercado estuvo principalmente influenciada por la compensación del caso Mt.Gox, la presión de venta del gobierno alemán y el discurso de Trump en la conferencia de Bitcoin.

Trump expresó en su discurso que quiere convertir a Estados Unidos en el "centro mundial de Bitcoin", e incluso mencionó la idea de establecer reservas nacionales de Bitcoin. Sin embargo, hay divergencias sobre el impacto real de sus declaraciones en el mercado, lo que se refleja en la intensa volatilidad a corto plazo del precio de Bitcoin.

Mientras tanto, el mercado de criptomonedas de Ethereum alcanza un hito importante: en el décimo aniversario de su primera oferta pública, el ETF de Ethereum comienza a cotizar. Sin embargo, la reacción del mercado ha sido bastante fría; aunque hubo una entrada neta en el primer día de apertura, en los días siguientes se produjo una salida neta continua.

La aparición de grandes salidas en el producto de Ethereum de Grayscale es similar a la situación cuando se lanzó el ETF de Bitcoin al contado. Grayscale está convirtiendo su fideicomiso existente de Ethereum en un ETF, pero sus altas tarifas de gestión han llevado a los inversores a vender en gran medida o a cambiarse a productos competidores. Sin embargo, actualmente la velocidad de venta del ETF de Grayscale es rápida, y se espera que la presión de venta disminuya rápidamente.

A pesar de que en julio el mercado estuvo muy influenciado por las emociones, actualmente ha mostrado una tendencia de recuperación en espiral. La entrada neta continua en el ETF de Bitcoin refleja que el miedo en el mercado no ha persistido, lo que sugiere que podría estar por venir un movimiento aún mayor.

A pesar de la incertidumbre en la economía macro y los mercados financieros tradicionales, el mercado de criptomonedas ha demostrado independencia y resiliencia, y se espera que desempeñe un papel más importante en las carteras de inversión diversificadas. El lanzamiento del ETF spot de Ethereum aporta nueva vitalidad y estabilidad al mercado. Aunque el futuro del mercado de criptomonedas está lleno de desafíos, también contiene enormes oportunidades.