Los ejecutivos de Circle y los capitalistas de riesgo malinterpretan el mercado y pierden 2,000 millones de dólares en beneficios

El precio de las acciones de Circle ha seguido subiendo después de su salida a bolsa, pasando del precio de emisión de 29.30 dólares a 300 dólares, convirtiéndose en una estrella en el ámbito de las finanzas criptográficas. Sin embargo, los altos ejecutivos e inversores de la empresa, debido a un mal juicio del mercado, optaron por reducir su participación en el momento de la IPO, perdiéndose así grandes ganancias potenciales.

En la IPO de Circle, los ejecutivos y capitalistas de riesgo que eligieron vender sus acciones se perdieron un aumento en el precio de las acciones comparable al lanzamiento de un cohete. Hasta el 6 de junio de 2025, las ganancias potenciales que estos que liquidaron anticipadamente dejaron de obtener alcanzan los 1,9 mil millones de dólares. Liquidaron a un precio de 29,30 dólares, obteniendo un total de aproximadamente 270 millones de dólares. Pero si hubieran mantenido sus acciones unas semanas más, el valor de las acciones que poseían habría alcanzado miles de millones.

Tomando como ejemplo al director de productos y tecnología de Circle, vendió 300,000 acciones ordinarias de Clase A a un precio de 29.30 dólares por acción durante la OPI. Si no hubiera vendido, al cierre del viernes pasado, el valor por acción ya había alcanzado los 240.28 dólares, lo que equivale a una pérdida potencial de aproximadamente 63 millones de dólares.

El director financiero también vendió 200,000 acciones a un precio igual en la OPI, perdiendo aproximadamente 42 millones de dólares en ganancias. El fundador Jeremy Allaire tampoco se libró, ya que vendió 1.58 millones de acciones en la OPI a 29.30 dólares por acción. Si hubiera optado por mantenerlas, hoy tendría hasta 333 millones de dólares en ganancias contables adicionales.

Las pérdidas para las instituciones de capital de riesgo son aún más graves. En la IPO de Circle, los capitalistas de riesgo, ejecutivos y otros internos vendieron un total de al menos 9.22 millones de acciones ordinarias a un precio de 29.30 dólares por acción. Aunque se liquidaron 270 millones de dólares, solo dos semanas después, el "costo de oportunidad" de esta transacción era asombroso. Si hubieran mantenido estas acciones, podrían haber ganado 1.9 mil millones de dólares más.

Es importante señalar que algunos capitales de riesgo solo redujeron una parte de sus participaciones en la OPI. La conocida institución General Catalyst vendió solo alrededor del 10% de sus acciones de CRCL, y actualmente todavía posee más de 20 millones de acciones. El fundador Allaire también mantiene más de 17 millones de acciones y posee opciones y acciones restringidas. Muchos otros capitales de riesgo y ejecutivos de empresas también retuvieron una proporción considerable de su inversión inicial.

A pesar de esto, la decisión de vender a 29.30 dólares, hoy en día que el precio de las acciones de CRCL ha subido a 240.28 dólares, sigue pareciendo bastante embarazosa. Una desviación en la predicción de hasta el 88%, sin duda, es un "error de juicio asombroso", que ahora también ha dejado su huella en la historia financiera.

Este evento no solo revela una grave mala interpretación de las expectativas del mercado, sino que también refleja la brecha de conocimiento entre el mercado primario y el mercado secundario en la nueva era de las finanzas criptográficas. Cuando ni siquiera los fundadores pueden prever con precisión el verdadero valor de sus propias acciones, tal vez debamos replantearnos: en esta era llena de narrativas impulsadas y apalancamiento emocional, ¿quién es realmente el dinero inteligente?