Re-stake ( ReStaking ) y análisis profundo del ETF de activos virtuales de Hong Kong

Desde el 1 de diciembre de 2020, con el lanzamiento de la cadena de balizas basada en POS de Ethereum, se inició oficialmente la carrera de staking de Ethereum. Hasta la fecha, el staking de Ethereum ha pasado por seis etapas de desarrollo, que son: staking nativo → staking como servicio → staking conjunto → staking líquido → staking descentralizado → re-staking. Según la "división de trabajo" de esta carrera, se pueden distinguir aproximadamente dos roles en el staking de Ethereum: los validadores que aportan dinero y los operadores que realizan el trabajo.

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Los tokens de staking líquidos )LST( permiten a los poseedores de Ethereum participar en múltiples protocolos DeFi para obtener recompensas. Si bien este mecanismo puede aumentar la flexibilidad de la inversión y los posibles rendimientos, también conlleva una mayor complejidad y riesgo. Una vez que LST se bloquea en un protocolo de staking específico, no puede ser utilizado para comerciar o como garantía para otras operaciones DeFi. Para abordar este problema de liquidez, los tokens de re-staking de liquidez )LRT( han surgido.

LRT desbloqueó la liquidez de LST a través del proceso de re-staking y aumentó los beneficios potenciales mediante la introducción de mecanismos de apalancamiento. Además, los usuarios pueden optar por utilizar protocolos específicos de re-staking de liquidez, en lugar de depositar LST directamente, lo que les permite mantener una mayor flexibilidad.

La implementación del stake adicional no solo requiere un alto grado de especialización técnica, sino que también debe considerar la seguridad de los fondos, la transparencia de las operaciones y la estabilidad del sistema. A través de estas medidas tecnológicas, el stake adicional puede mejorar la eficiencia en la utilización del capital al mismo tiempo que contribuye a la seguridad y descentralización de la red blockchain.

Las autoridades regulatorias tienen una actitud reservada hacia las actividades de stake de criptomonedas

Actualmente, el staking de criptomonedas enfrenta múltiples desafíos regulatorios. En primer lugar, debido a las diferencias en el estatus legal de los activos criptográficos en cada país, las autoridades regulatorias tienen dificultades para aplicar directamente las regulaciones financieras existentes a las actividades de staking, lo que aumenta los riesgos en términos de legalidad, impuestos y cumplimiento. En segundo lugar, los problemas de protección del inversor son significativos, el staking de criptomonedas implica un alto riesgo, los inversores comunes pueden sufrir pérdidas significativas debido a la falta de conocimientos especializados, sumado a la alta volatilidad del mercado, el capital de los inversores puede evaporarse rápidamente, por lo que es necesario proporcionar advertencias de riesgo y medidas de protección adecuadas. Además, las actividades de staking pueden ser utilizadas para el lavado de dinero y otros delitos financieros, el anonimato de las criptomonedas dificulta el seguimiento de los fondos, obstaculizando los esfuerzos para combatir el lavado de dinero y la financiación del terrorismo. El mecanismo de staking también puede afectar la relación de oferta y demanda de los activos criptográficos, lo que lleva a la manipulación de precios en el mercado, perjudicando la equidad y la integridad del mercado. Por último, el staking depende de procesos técnicos y operativos complejos, las vulnerabilidades o fallos en los contratos inteligentes pueden resultar en pérdidas de fondos o transacciones erróneas, las autoridades regulatorias deben asegurarse de que las plataformas de staking implementen medidas técnicas adecuadas para garantizar la seguridad y fiabilidad del sistema.

Comparación entre el ETF de Bitcoin de Hong Kong y el de EE.UU.

Los ETF de Bitcoin en Estados Unidos y Hong Kong presentan diferencias significativas en el entorno regulatorio, los activos de inversión, los participantes del mercado y los procedimientos de emisión.

Los ETF de Bitcoin en Estados Unidos incluyen tanto ETF de Bitcoin al contado como ETF de futuros de Bitcoin. El ETF al contado mantiene los activos de Bitcoin a través de instituciones de custodia, mientras que el ETF de futuros mantiene posiciones a través de contratos de futuros; la regulación es estricta, y principalmente atrae a inversores institucionales y profesionales.

El ETF de Bitcoin de Hong Kong es principalmente un ETF de Bitcoin al contado, que utiliza instituciones de custodia conformes para almacenar activos de Bitcoin, apoyando la suscripción física y la suscripción en efectivo; al mismo tiempo, el entorno regulatorio es relativamente flexible, lo que no solo atrae a inversores institucionales, sino también a inversores individuales de alto patrimonio, diversificando aún más a los participantes del mercado.

Introducción al stake de Ethereum

Desde el 1 de diciembre de 2020, con el lanzamiento de la cadena de señal basada en POS de Ethereum, se inició oficialmente la pista de staking de Ethereum, y el 15 de septiembre de 2022 se completó la actualización de París, fusionando la cadena de señal con la cadena principal y dando inicio a la era PoS de Ethereum.

Incluso al pasar de PoW a PoS, no significa que no sea necesario "trabajar" ejecutando nodos, solo que antes el trabajo no requería permisos de acceso, ahora debes primero gastar dinero para "comprar" la calificación para operar un nodo. El stake significa que necesitas depositar 32 ETH para poder activar el validador, lo que te da la calificación para participar en el consenso de la red.

Por lo tanto, se puede dividir aproximadamente el stake de Ethereum en dos roles: los validadores que aportan dinero y los operadores que trabajan.

( Seis etapas de desarrollo del stake de Ethereum

Staking nativo→Staking como servicio→Staking conjunto→Staking líquido→Staking descentralizado→Re-staking

Staking nativo: Poner dinero de uno mismo, operar nodos por cuenta propia, y ser responsable de todo el mantenimiento y costos de hardware y software del cliente.

• Beneficios:

1. Más seguro y descentralizado para la red de Ethereum.

2.Gana un 100% de收益 de stake, sin intermediarios.

• Desventajas:

1. Umbral técnico, es necesario entender la tecnología para instalar y ejecutar el cliente uno mismo.

2. Umbral de hardware, se necesita tener una computadora con un buen rendimiento, al menos 10MB de red.

3. Umbral de capital, se necesita stake 32 ETH.

4. Problemas de confiscación, si hay problemas con el software, hardware o red que causen inestabilidad en los nodos, se confiscará el depósito de stake.

5. Problemas de riesgo, es necesario gestionar la seguridad de las claves privadas y las frases de recuperación por uno mismo, y actualizar los nodos de forma irregular.

Stake como servicio: Solo aportar dinero para convertirse en validador, siendo un tercero el responsable de ejecutar el trabajo del nodo.

• Beneficios: Se elimina la barrera técnica, solo se invierte dinero sin esfuerzo.

• Desventajas:

1. Umbral de capital, se necesita stake de 32 ETH.

2. Problemas de confiscación, si hay problemas con el software, hardware o red de terceros, se confiscará el depósito de staking, pero el tercero no será afectado.

3. Problemas de riesgo, puede que sea necesario confiar las claves privadas y las frases mnemotécnicas.

4. Ceder un poco de beneficios a un tercero.

5. Centralización, una amenaza para la seguridad de Ethereum.

Staking conjunto: Varias personas juntan 32 ETH para comprar en grupo la calificación de validador, y un tercero se encarga de ejecutar el trabajo de nodo, lo que equivale a la naturaleza de un pool minero. Correspondientemente, las ganancias obtenidas por operar el nodo también se distribuyen según la proporción del capital apostado por el grupo.

• Beneficios:

1. Se elimina la barrera técnica, solo se invierte dinero sin esfuerzo.

2. Se redujo el umbral a 32 ETH.

• Desventajas:

1. A pesar de que el umbral de inversión se ha reducido, los fondos siguen siendo bloqueados por la falta de liquidez.

2. Problemas de confiscación: si hay problemas con el software, hardware o red de un tercero, se confiscará el stake, pero el tercero no lo será.

3. Problemas de riesgo, puede que necesite confiar sus claves privadas y frases semilla a un tercero.

4. Ceder un poco de beneficio a un tercero.

5. Centralización, una amenaza para la seguridad de Ethereum.

El desarrollo del staking de Ethereum ha llegado a este punto, ya se han resuelto básicamente los tres grandes obstáculos: tecnología, hardware y financiamiento, y parece que ya está cerca de la saturación. Sin embargo, en realidad, hay un gran problema que no se ha solucionado, que es el problema de la liquidez. Porque, en esencia, independientemente del método de staking mencionado anteriormente, ocupa los fondos del validador, y como un nodo de Ethereum, la entrada y salida diaria requiere hacer cola, por lo tanto, no es posible acceder a los fondos de manera instantánea, especialmente en el staking conjunto. Así que esto equivale a bloquear la liquidez del validador.

Stake de Liquidez )LST###: Varias personas se reúnen para comprar en grupo la calificación de validador con 32 ETH, un tercero se encargará de ejecutar los nodos, y la plataforma otorgará 1:1 stETH para liberar liquidez, representando los proyectos Lido, SSV, Puffer.

• Beneficios:

1. Se eliminan las barreras tecnológicas, solo se necesita invertir dinero sin esfuerzo.

2. Se redujo el umbral a 32 ETH.

3. No es necesario bloquear la liquidez, lo que aumenta la tasa de uso de fondos.

• Desventajas:

1. Problemas de confiscación, si hay problemas con el software, hardware o red de un tercero, se confiscará el depósito de garantía, mientras que el tercero no será afectado.

2. Problemas de riesgo, puede que sea necesario confiar las claves privadas y las frases de recuperación.

3. Ceder un poco de beneficio a un tercero.

4. Centralización, una amenaza para la seguridad de Ethereum. ( El problema de la centralización puede fácilmente causar inquietud y ansiedad en toda la industria, por lo tanto, resolver el problema de la centralización se ha convertido en la siguiente dirección de la pista de stake ).

Staking descentralizado: A través de tecnologías como DVT y firmas remotas, se logra el acceso sin permiso de operadores de terceros.

• Beneficios:

1. Se eliminó la barrera técnica, solo se necesita dinero sin esfuerzo.

2. Se redujo el umbral a 32 ETH.

3. No es necesario bloquear la liquidez, lo que mejora la tasa de uso de capital.

4. Aumentar el grado de descentralización de los operadores, reducir el riesgo de confiscación del depósito de los usuarios, y mejorar la seguridad de Ethereum.

• Desventajas: ceder un poco de ganancias a un tercero.

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) Introducción a la stake

El concepto de re-staking ha ido evolucionando con la popularización del mecanismo de prueba de participación (PoS) (. En un sistema PoS, los fondos apostados se utilizan para la seguridad de la red y para alcanzar el consenso; a diferencia del tradicional sistema de prueba de trabajo (PoW) ), PoS se centra más en el bloqueo de capital que en la capacidad de cálculo. Con el auge de DeFi, la demanda de eficiencia del capital en el mercado ha ido en aumento, lo que ha generado la necesidad de re-staking.

El propósito del staking es permitir que los usuarios depositen cierta cantidad de fondos como garantía para convertirse en nodos, manteniendo así la seguridad del proyecto y generando ganancias. Si un nodo actúa de manera maliciosa, se confiscará la garantía, por lo que no solo las cadenas POS requieren staking para garantizar la seguridad. Puentes entre cadenas, oráculos, DA, ZKP, etc., también requieren staking para asegurar la seguridad de los participantes, lo que se denomina servicio de verificación activa (AVS).

Para los proyectos, el objetivo del staking ### es garantizar la seguridad, mientras que para los usuarios, el objetivo del staking es obtener ganancias. Por lo tanto, la relación entre los fondos y el proyecto es de 1:1, es decir, cada nuevo proyecto que se lance necesita empezar desde cero a buscar maneras de que los usuarios inviertan dinero real en el staking para garantizar la seguridad. Sin embargo, el dinero que tienen los usuarios es limitado, y los proyectos deben competir por el limitado capital de staking disponible en el mercado para su propia seguridad, mientras que los usuarios solo pueden elegir proyectos limitados para invertir su capital limitado y obtener rendimientos limitados.

ReStaking ( en esencia es establecer un pool de staking compartido, donde un fondo puede garantizar la seguridad al ser utilizado para hacer staking en múltiples proyectos al mismo tiempo, logrando así un efecto de múltiples beneficios, permitiendo que la relación entre fondos y proyectos pase de 1:1 a 1:N, lo que permite a los usuarios obtener retornos excesivos y al mismo tiempo alivia la presión sobre los proyectos para competir por fondos de staking. Por ejemplo, actualmente la gente elige hacer staking en Ethereum, alcanzando 30 millones, Ethereum ya tiene una gran seguridad, pero otros proyectos aún necesitan establecer su propio AVS, por lo que se puede buscar la manera de que otras aplicaciones también puedan heredar y compartir la seguridad de Ethereum.

( El principio técnico de la re-stake

Al discutir los principios de la técnica de re-staking, necesitamos entender cómo se implementa en la red blockchain. La técnica de re-staking se basa en un sistema de contratos inteligentes, que pueden programar y gestionar el estado y los permisos de los activos en stake. En el plano técnico, el re-staking involucra varios componentes clave:

- Mecanismo de Prueba de Stake)Staking Proof Mechanism(

Este es un mecanismo que verifica que los usuarios han stakeado activos, normalmente a través de un enfoque tokenizado, como la creación de un token que corresponde al activo original ), como stETH(. El mecanismo de prueba de stake proporciona un punto de partida para todo el proceso de re-stake, asegurando que el estado de stake de los activos de los usuarios puede ser verificado y rastreado en la cadena a través de la prueba de stake tokenizada.

- Interoperabilidad entre protocolos)Interoperabilidad entre protocolos(

El re-staking requiere que los activos de staking circulen entre diferentes protocolos y plataformas, lo que necesita un fuerte soporte de interoperabilidad para garantizar que los activos puedan moverse de manera segura y efectiva entre los diferentes sistemas. La interoperabilidad entre protocolos asegura que los activos de staking puedan fluir libremente entre diferentes protocolos de blockchain. Esto es crucial para lograr el re-staking de activos entre múltiples proyectos, ya que depende de un sólido soporte técnico para garantizar la seguridad y eficiencia en la transferencia de activos.

- Extensión del algoritmo de consenso)Consensus Algorithm Extension###

En el sistema POS, el re-stake puede requerir la modificación o expansión del algoritmo de consenso existente para admitir nuevos mecanismos de stake y verificación. Algoritmo de consenso