El comercio de deudas de FTX se calienta, los inversionistas buscan una rápida trampa

Con el avance del caso de quiebra de FTX, algunos acreedores han comenzado a buscar formas de monetizar anticipadamente. Se informa que varias firmas de inversión reconocidas están en conversaciones para adquirir las deudas de FTX, incluyendo algunas grandes compañías de gestión de activos. Al mismo tiempo, algunas instituciones de inversión más pequeñas ya han adquirido parte de las deudas de fondos de cobertura que buscan salir rápidamente.

FTX, como una vez gigante del intercambio de criptomonedas, dejó alrededor de 1 millón de acreedores tras solicitar protección por quiebra, con una deuda total que alcanza decenas de miles de millones de dólares. La deuda de solo los 50 principales acreedores asciende a 3.1 mil millones de dólares. A pesar de que muchos acreedores optan por esperar el largo proceso de quiebra, también hay quienes comienzan a buscar soluciones de salida más rápidas.

Actualmente, los precios de las transacciones de derechos de crédito son generalmente bajos, normalmente solo unos pocos puntos porcentuales del valor nominal. Un experto de la industria reveló que adquirió varios derechos de crédito de FTX a un precio de entre el 5% y el 6% del valor nominal, con montos que oscilan entre 2 millones y 8 millones de dólares. También está en negociaciones con un gerente de fondos de Singapur sobre derechos de crédito por valor de aproximadamente 100 millones de dólares, mientras que está en contacto con un fondo alemán sobre derechos de crédito de 23 millones de dólares. Estos fondos generalmente piden cerca del 10% del valor nominal.

Para los compradores de deuda, esto requiere una gran paciencia. Deben esperar el progreso del procedimiento de quiebra para recuperar más fondos a través de vías legales. Un comerciante experimentado ha comentado que evaluar el valor futuro de la deuda en quiebra es más un arte que una ciencia. Aunque se puede tener una idea general de los activos y pasivos disponibles mediante cálculos aproximados, el retorno final depende en gran medida de los argumentos judiciales.

Hay análisis que sugieren que, si los tribunales estadounidenses reconocen los activos de los clientes como mantenidos en fideicomiso bajo la ley de fideicomiso del Reino Unido, entonces estos activos tendrán prioridad, y los acreedores relacionados podrían recibir una proporción de pago más alta.

Además, las deudas de FTX no están todas relacionadas con los activos de los clientes. Por ejemplo, un contrato de empleo de un empleado ha llamado la atención. Se dice que este contrato garantiza el salario del empleado durante los próximos 9 años, con un salario anual de hasta 525,000 dólares, y un aumento mínimo del 15% cada año. Sin embargo, los expertos de la industria creen que los tribunales de EE. UU. pueden no hacer cumplir tales disposiciones, y que esta deuda por salarios no pagados puede tener un valor limitado en las reclamaciones por quiebra.

Con el continuo desarrollo del caso de quiebra de FTX, la dirección del mercado de deuda seguirá recibiendo atención de diversas partes. Para aquellos inversores que deseen salir rápidamente, la venta anticipada de la deuda puede ser una opción, aunque esto significa asumir pérdidas significativas. Por otro lado, para los inversores pacientes, esperar a que se complete el proceso de quiebra podría ofrecer mayores rendimientos, aunque este proceso podría llevar años.