［ST最前線］Los bonos de seguridad Token se vendieron inmediatamente──¿Cuál es la visión futura de los Servicios financieros que dibuja Daiwa Securities? | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）

El primer bono de token de seguridad (ST) del grupo Toyota, vendido por Daiwa Securities (apodado: Toyota Wallet ST Bond), se agotó inmediatamente después de su lanzamiento el 20 de febrero. El monto total emitido fue de 1,000 millones de yenes. Se vendieron 10,000 unidades a 100,000 yenes cada una, pero la respuesta superó las expectativas.

Para la empresa, esta vez los bonos ST son el segundo caso de emisión pública, después de los bonos corporativos del Grupo Daiwa. Es la primera vez que se venden bonos ST emitidos por un grupo de otra empresa, y para la empresa, que ha estado manejando principalmente productos financieros tradicionales, también se ha convertido en un nuevo hito en el desarrollo de negocios utilizando blockchain.

Se preguntó a Takahiro Saito, Director de la Oficina de Promoción de Activos Digitales del Departamento de Planificación Empresarial de la empresa, sobre el propósito del Grupo Daiwa Securities de abordar los bonos corporativos de ST, la colaboración con Toyota y las perspectivas sobre la tokenización de activos reales (RWA).

La reacción de los bonos ST de Toyota y las diferencias con los bonos convencionales

──**¿Cuál es la respuesta a los bonos ST de Toyota Wallet? ¿Las ventas están de acuerdo a lo esperado?**

Señor Saito: Debido a la fuerte reputación de la marca Toyota, hubo muchas consultas por parte de los clientes. Casi todas las sucursales se vendieron el mismo día, y no fue suficiente para satisfacer a todos los interesados.

Con la compra de 1,000,000 yenes, se otorgaban beneficios por valor de 10,000 yenes en TOYOTA Wallet, y muchos clientes compraron alrededor de 1,000,000 yenes. Junto con los atractivos rendimientos y beneficios, las ventas fueron bien y se recibió una respuesta significativamente mayor de lo esperado.

──**¿Qué es un bono corporativo ST? ¿Cuál es la diferencia con los bonos corporativos tradicionales?**

Saito: Los bonos corporativos tradicionales se denominan "bonos de sustitución", y múltiples entidades relacionadas, como la organización de compensación y liquidación de valores y las casas de valores, gestionan y operan sus respectivas bases de datos de manera coordinada. En los bonos corporativos ST, esta información se gestiona de manera centralizada en la cadena de bloques.

Se espera que al registrar toda la información en la blockchain, se logre una gestión eficiente y con alta transparencia. Sin embargo, en la actualidad, todavía persisten procedimientos como compras en efectivo, pagos de intereses y retenciones, lo que significa que la carga administrativa sigue siendo considerable.

Aun así, en el futuro, al colaborar con monedas digitales como las stablecoins (SC), será posible completar el proceso en la cadena de bloques, incluyendo la capa monetaria, lo que generará ventajas de costos significativas. La creación de un subcomité por parte de Progmat, que se dedica a la emisión de activos digitales, muestra que la colaboración entre ST y SC es reconocida como un tema importante para el año fiscal 2025 en la industria.

〈Mecanismo de bonos corporativos de seguridad de Toyota〉## Libertad en el diseño de productos y marketing de fans

──**¿Cuáles son las ventajas para los inversores y emisores?**

Saito: Como característica de los bonos de ST, se menciona la libertad en el diseño del producto. Por ejemplo, se hace posible un diseño como el pago de intereses semanal, que tradicionalmente ha sido difícil de implementar debido a las restricciones del sistema. En un sistema en el que múltiples entidades relacionadas, como la Organización de Compensación de Valores, colaboran, todas las empresas deberán modificar el sistema actual para la realización de nuevos productos.

Sin embargo, si se puede gestionar centralizadamente los datos sobre una base de blockchain, se podrán satisfacer diversas necesidades mediante un diseño de producto flexible. No solo la reducción de costos, sino la libertad en el diseño de productos es lo que se puede considerar el significado de los bonos corporativos de ST.

──**¿Está avanzando la comprensión de los clientes sobre el nuevo producto de bonos corporativos ST?**

Saito: Aunque hubo algunas voces de preocupación, siento que palabras como "Bienes Raíces ST" están empezando a calar y la comprensión de los clientes está avanzando.

El caso de los bonos ST de Toyota Wallet es similar, ya que su característica distintiva es que se pueden utilizar para el marketing de fans al establecer beneficios. Desde la perspectiva del emisor, a diferencia de los bonos tradicionales que eran simplemente un medio de financiamiento, los bonos ST se convierten en una forma de construir una relación directa con los inversores.

Tokenización financiera y desafíos regulatorios

──En Estados Unidos y otros lugares, la tokenización de productos financieros está avanzando, ¿cómo lo ven?

Señor Saito: Recientemente, en el extranjero, productos como los MMF (fondos de mercado monetario) tokenizados están ganando atención, pero en este momento creo que están dirigidos principalmente a inversores en activos criptográficos (criptomonedas).

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Por otro lado, la razón por la que estos productos aún no han salido al mercado nacional es probablemente porque las necesidades del público objetivo siguen siendo pequeñas. Sin embargo, los inversionistas en criptomonedas en el país también han comenzado a mirar hacia activos tradicionales como bienes raíces, acciones y bonos corporativos. En el futuro, creo que la frontera entre los inversores tradicionales y los inversores en criptomonedas se volverá borrosa, y finalmente ambos se fusionarán. Además, gracias a la utilización de cadenas públicas, las inversiones que cruzan fronteras también se volverán más fáciles.

──¿Cuáles son los desafíos al utilizar una cadena pública?

Saito: Un ejemplo típico es DeFi (finanzas descentralizadas), pero a veces es difícil aclarar quién es el "destinatario" al que se aplican las regulaciones. Por ejemplo, aunque se pregunte si la Fundación Ethereum es el ente que opera Ethereum, en realidad no lo es.

Es decir, el hecho de que no esté claro a quién se le aplican las regulaciones representa una gran barrera. Es necesario organizar y reducir los puntos de discusión uno por uno. Si se busca un comercio global, el uso de cadenas de bloques públicas es inevitable, pero como precondición, es esencial tener una visión general.

──¿Qué desafíos se han vislumbrado a través de la emisión de bonos de ST?

Señor Saito: Todo es un nuevo esfuerzo y ahora estamos en la etapa de identificar los desafíos. Entre ellos, ha surgido la necesidad de organizar el manejo de información personal en marketing y el ámbito de tolerancia según la legislación.

El desarrollo de flujos de trabajo y la infraestructura únicos de ST también son un desafío futuro. Aunque todavía se puede considerar que estamos en una fase de prueba, si logramos superar esta etapa, debería nacer un producto financiero innovador.

Enfoque en el mercado de bonos extranjeros y activos criptográficos

──Como una compañía de valores, me gustaría saber sobre su estrategia futura y perspectivas.

Saito: En el futuro, planeamos avanzar en iniciativas más profundas, incluyendo la fusión de bonos corporativos ST y monedas digitales. También han comenzado a aparecer proyectos de auto-reclutamiento, por lo que se puede decir que los bonos corporativos ST están entrando en su fase crucial.

Específicamente, quiero considerar desde dos perspectivas. Una es la utilización para el marketing dirigido a inversores individuales. Por ejemplo, aunque se puede considerar el método de auto-reclutamiento, la carga para el emisor de reunir inversores también es considerable. Por lo tanto, creemos que una dirección es construir un esquema para vender bonos corporativos ST utilizando la red de clientes de una empresa de valores como la nuestra. También es posible ofrecer beneficios como NFT, puntos y eventos exclusivos, y un diseño de producto con narrativa se convierte en una fortaleza única de ST.

Sin embargo, en los canales de venta actuales, la venta a nuestros clientes es el enfoque principal, y en algunos casos, esto no coincide necesariamente con los aficionados y usuarios del emisor. Siento que es necesario establecer un sistema que alcance ampliamente a los objetivos, incluyendo el uso de Internet y la colaboración con los emisores.

Otra es el desarrollo para inversores institucionales. Primero, se centrará en iniciativas experimentales, pero se considera que hay un gran potencial en el ámbito de la deuda externa. Si se manejan productos de estructuras complejas que circulan globalmente en la blockchain, se puede simplificar la composición de datos y, al mismo tiempo, expandir la naturaleza del producto. Además, si se aprovechan los pagos con monedas digitales, se pueden esperar efectos de reducción de costos.

──¿Cómo perciben a los inversores en criptomonedas como clientes?

Señor Saito: En este momento estamos explorando, pero hay posibilidad de vender activos en Japón a inversores en criptomonedas en el extranjero. Sin embargo, no podemos decir que entendemos lo suficiente sobre la base de inversores en criptomonedas, por lo que la colaboración con empresas asociadas en el extranjero será clave.