AaveLabs presenta una nueva propuesta en el foro de gobernanza de Aave, con planes para listar el stablecoin sintético USDe de Ethena dentro del mercado Aave V3 MegaETH. El mayor punto destacado es el mecanismo de «passthrough de rendimiento»: con solo depositar USDe equivale a mantener sUSDe, sin necesidad de hacer staking adicional para poder ejecutar una estrategia de bucle de apalancamiento. La firma de evaluación de riesgos LlamaRisk ya ha manifestado su apoyo.
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AaveLabs presentó el 6 de abril de 2026 en el foro de gobernanza de Aave una propuesta AIP de passthrough directo; la protagonista es la stablecoin sintética en dólares de Ethena, USDe, actualmente clasificada como la tercera stablecoin, con un valor de mercado máximo que superó los 14.000 millones de dólares. El objetivo de la propuesta es incorporar USDe a la implementación en Aave V3 en la cadena MegaETH; la entidad de evaluación de riesgos LlamaRisk ya declaró públicamente su respaldo.
USDe no es la primera vez que aparece en Aave: ya se ha implementado en múltiples instancias de Aave, incluyendo la red principal de Ethereum, Arbitrum, Base, Avalanche y Plasma, entre otras.
MegaETH es una L2 de Ethereum que salió a mainnet a principios de este año en febrero, con énfasis en la velocidad de transacciones en tiempo real. Aave también recibió 30M puntos de MegaETH como incentivos, destinados a actividades de préstamos on-chain.
El passthrough de rendimiento es el punto más destacado
El mecanismo que más vale la pena observar en esta propuesta es el «passthrough de rendimiento (yield passthrough)», porque en la implementación de MegaETH, los usuarios que depositen USDe obtendrán directamente el rendimiento equivalente a mantener sUSDe. No es necesario listar sUSDe adicionalmente para ejecutar una estrategia de leverage looping (bucle de apalancamiento).
Este mecanismo puede funcionar, en parte, porque el período de enfriamiento para deshacer el staking de sUSDe ya se ha reducido. Para los usuarios que quieren aprovechar arbitraje de rendimiento con stablecoins, ahorrar un paso implica menos fricción y mejora claramente la eficiencia de liquidez.
En parámetros de riesgo, el tope de oferta se establece en 50M de unidades, el tope de préstamos en 40M, la utilización objetivo en 85%, el interés es 4% en Slope 1 y 12% en Slope 2, y el factor de reserva es 25%.
En el modo de stablecoins E-Mode, USDe puede usarse como colateral (LTV máximo 90%, umbral de liquidación 93%); los activos de préstamo son USDm y USDT0.
Un puente basado en LayerZero, pero solo hay un camino
La arquitectura entre cadenas de USDe en MegaETH adopta el estándar LayerZero OFT (token interoperable de toda la cadena). La ruta de puente solo conecta con la red principal de Ethereum; el límite de velocidad es de 10M unidades por hora y el caudal promedio diario, en teoría, puede llegar a 240 millones de dólares.
LlamaRisk señaló especialmente este punto en su evaluación de riesgos: una única ruta de puente en sí misma es un riesgo de concentración. Si se interrumpe el canal de comunicación de LayerZero hacia Ethereum, actualmente no existe una ruta alternativa entre cadenas que permita recuperar el dinero. Además, la implementación específica de MegaETH todavía no tiene auditorías enfocadas en la cadena; solo existen registros de auditoría para los contratos principales de Ethena y para el LayerZero OFT.
A 6 de abril, la oferta circulante de USDe en MegaETH es de aproximadamente 3M de unidades; el pool de liquidez semilla USDe/USDm Kumbaya aporta alrededor de 6M de dólares en liquidez.
A partir de la propuesta anterior se observa la ambición de expansión de Ethena, que también sirve para abrir liquidez para el fondo de MegaETH en Aave.
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