¡Nueva normativa de la FDIC de EE. UU.! Requisitos estrictos para las reservas de stablecoins: no disfrutan de la protección de depósitos de hasta 250k USD por persona

La FDIC presenta un marco regulatorio para las stablecoins, implementa la Ley GENIUS y exige: 1:1 en reservas y canjes en 2 días, aclarando que no se aplica el seguro de depósitos.

El marco regulatorio federal toma forma; la FDIC impulsa los detalles de la Ley GENIUS

La Corporación Federal de Seguros de Depósitos de EE. UU. (FDIC) aprobó ayer (4/7) una nueva propuesta de reglamento, dirigida a la conducta de los bancos bajo su supervisión y sus entidades afiliadas al emitir y gestionar stablecoins. Este es el primer marco integral de supervisión prudencial que se formula. La medida busca ejecutar la Ley «GENIUS», aprobada el año pasado con la firma del gobierno de Trump, y simboliza un paso clave del gobierno federal de EE. UU. en la supervisión de activos digitales vinculados al dólar.

De acuerdo con la propuesta, la FDIC definirá a los «emisores permitidos de stablecoins de pago» (PPSIs). Se espera que estas entidades operen como subsidiarias de las entidades supervisoras de la FDIC y deban cumplir estrictos estándares de capital, reservas y gestión de riesgos.

El vicepresidente de la FDIC, Travis Hill, señaló en la reunión del consejo que, dado que el uso de stablecoins en la infraestructura de pagos sigue expandiéndose, este marco está diseñado para hacer frente a posibles riesgos operativos y mantener la estabilidad del sistema financiero. Esta nueva normativa es la segunda ola de acciones regulatorias importantes, después de que en diciembre del año pasado la FDIC publicara los procedimientos para que bancos presenten solicitudes para emitir stablecoins a través de entidades afiliadas.

Al mismo tiempo, la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) de EE. UU. también ha publicado ya, en febrero de este año, su marco regulatorio correspondiente para las entidades bajo su jurisdicción, mostrando que los reguladores financieros federales de EE. UU. están esforzándose por construir un sistema integral y unificado de supervisión de stablecoins.

Reservas estrictas 1:1 y requisitos de liquidez, para asegurar canjes ejecutables en dos días

En la gestión de los activos de reserva, la propuesta de la FDIC exige que los emisores de stablecoins mantengan reservas plenamente respaldadas 1:1 y que estas reservas estén estrictamente separadas de las demás actividades comerciales del emisor. Los activos de reserva que cumplan con los requisitos se limitan únicamente a instrumentos de alta liquidez y bajo riesgo, incluyendo: moneda de EE. UU., saldos mantenidos en bancos de la Reserva Federal, depósitos de bancos asegurados, bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y acuerdos de recompra (repo) nocturnos específicos. El emisor debe supervisar diariamente los activos de reserva y someterse a auditorías periódicas. Además, la propuesta también establece límites de concentración para la tenencia de reservas, con el fin de reducir la exposición al riesgo frente a un único contraparte y asegurar que aún exista capacidad suficiente de canje durante periodos de presión en el mercado.

Con respecto al mecanismo de canje que más preocupa a los inversores, la regla define estándares de servicio claros. El emisor debe publicar políticas de canje claras y debe completar las solicitudes de canje en un plazo de 2 días hábiles. Para mitigar el riesgo de pánico financiero, la FDIC establece que si el monto de los canjes del día supera el 10% del volumen total en circulación, el emisor debe notificar de inmediato al organismo regulador y, si corresponde, puede solicitar la extensión del plazo de canje. Este mecanismo busca aportar transparencia al mercado y, al mismo tiempo, proporcionar alertas tempranas a los organismos supervisores, evitando que problemas de liquidez de una stablecoin específica se transformen en riesgo financiero sistémico.

Colchón de capital y umbrales operativos; una separación estricta de los límites de los ingresos por intereses

Además de las normas sobre activos de reserva, la FDIC también impone exigencias estrictas de capital y operación a los emisores. Los nuevos emisores de stablecoins de pago, durante los primeros 3 años de operación, deben mantener al menos 5 millones de capital inicial, y la composición posterior de capital debe basarse principalmente en el capital de Nivel 1 ordinario. Además de los requisitos legales de capital, el emisor debe mantener un colchón de liquidez independiente adicional equivalente a los gastos operativos de 12 meses. Estos fondos se definen explícitamente como una reserva operativa distinta de las reservas de stablecoin. Asimismo, para los emisores grandes con capitalización superior a 50 mil millones, la FDIC exigirá revisiones anuales con mayor frecuencia y verificaciones de cumplimiento específicas.

En cuanto a las características del producto, la FDIC traza una línea roja sobre la naturaleza de los rendimientos de las stablecoins. La propuesta limita de manera explícita que el emisor no puede promocionar que quienes mantengan la stablecoin recibirán intereses o ganancias, y aun incluso si los incentivos de retribución se ofrecen mediante acuerdos a través de terceros, estarán sujetos a un escrutinio estricto. Esta norma refleja la postura del regulador de clasificar las stablecoins como instrumentos de pago y no como productos de ahorro. En cuanto a la resiliencia operativa, el emisor debe establecer un sistema integral de seguridad de red, que abarque la gestión de llaves privadas, la supervisión de la blockchain, la respuesta ante incidentes y la certificación anual de cumplimiento contra el lavado de dinero, para garantizar la seguridad y la conformidad del activo digital a nivel técnico.

Aclaración del alcance del seguro de depósitos; las stablecoins no aplican protección de cobertura “penetrante”

Una de las aclaraciones más importantes dentro de este marco regulatorio radica en la delimitación de la aplicabilidad del seguro de depósitos. La FDIC indicó con claridad que, bajo este marco, la stablecoin emitida no goza de la protección estándar del seguro de depósitos de 250,000 por persona. Esto significa que las reservas depositadas del emisor en un banco se considerarán depósitos empresariales del emisor, y los tenedores de tokens no dispondrán de una cobertura de seguro individual. Esta prohibición de un seguro de cobertura “penetrante” se establece para evitar que el mercado interprete erróneamente que la stablecoin tiene el mismo respaldo federal que los depósitos bancarios, manteniendo así los límites de riesgo entre las stablecoins y el sistema financiero tradicional.

Sin embargo, la FDIC también ofrece un trato diferente a los depósitos tokenizados. Si los depósitos tradicionales en bancos solo se presentan en un formato tecnológicamente tokenizado y aún cumplen con la definición legal de depósitos bancarios, entonces pueden conservar la cobertura estándar de seguro de depósitos. Actualmente, la propuesta ya entró en un periodo de 60 días de consulta pública; la FDIC busca aportes del público sobre 144 cuestiones específicas, como la calibración del capital, los activos elegibles, la prohibición de intereses y otros temas.

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A medida que se acerca el plazo de implementación a mediados de 2026 establecido por la Ley GENIUS, los organismos federales de supervisión están acelerando la perfección de estas reglas. Al mismo tiempo, el Senado de EE. UU. también está realizando las negociaciones finales sobre la controversia relacionada con los rendimientos y recompensas de las stablecoins en el marco de la Ley CLARITY. La institucionalización integral mediante legislación de las stablecoins se ha convertido en el tema central de la política financiera cripto de EE. UU. para 2026.