¡Nueva normativa de la FDIC de EE. UU.! Las reservas de stablecoins tienen requisitos estrictos y no se beneficia de la protección de depósitos de 250k USD por persona

La FDIC presenta un marco regulatorio para las stablecoins, implementa la Ley GENIUS y exige: 1:1 en reservas y reembolsos en 2 días, aclarando que no se aplica el seguro de depósitos.

Se consolida el marco de supervisión federal; la FDIC impulsa los detalles de la Ley GENIUS

La Corporación Federal de Seguros de Depósitos de Estados Unidos (FDIC) aprobó el pasado (4/7) una nueva propuesta de reglamento, destinada a las conductas de los bancos regulados por ella y de sus entidades afiliadas que emiten y gestionan stablecoins, estableciendo el primer marco integral de supervisión prudencial. Esta iniciativa busca ejecutar la Ley GENIUS, firmada y aprobada el año pasado por el gobierno de Trump, y simboliza un paso clave del gobierno federal de Estados Unidos en la supervisión de activos digitales vinculados al dólar.

De acuerdo con la propuesta, la FDIC definirá a los «emisores de stablecoins de pago autorizado» (PPSIs); se prevé que estas entidades operen como subsidiarias de las entidades reguladas por la FDIC y deban cumplir estrictos estándares de capital, reservas y gestión de riesgos.

El vicepresidente de la FDIC, Travis Hill, señaló en una reunión de la junta directiva que, a medida que la utilización de stablecoins en la infraestructura de pagos sigue ampliándose, este marco está diseñado para hacer frente a posibles riesgos operativos y mantener la estabilidad del sistema financiero. Esta nueva normativa es la segunda ola de acciones regulatorias importantes, después de la publicada en diciembre pasado por la FDIC sobre el procedimiento para que los bancos soliciten emitir stablecoins a través de entidades afiliadas.

Al mismo tiempo, la Oficina del Contralor de la Moneda de Estados Unidos (OCC) también ya ha publicado este año en febrero un marco regulatorio equivalente para las instituciones bajo su jurisdicción, mostrando que los distintos organismos federales de supervisión financiera de EE. UU. están trabajando para establecer un sistema unificado de regulación para las stablecoins.

Reservas estrictas 1:1 y requisitos de liquidez, para asegurar el reembolso ejecutable en dos días

En cuanto a la gestión de los activos de reserva, la propuesta de la FDIC exige que los emisores de stablecoins mantengan una reserva completa 1:1 y que estas reservas estén estrictamente separadas de las demás actividades del emisor. Los activos de reserva que cumplan las condiciones se limitan a objetivos de alta liquidez y bajo riesgo, incluyendo: moneda de los Estados Unidos, saldos mantenidos en bancos de la Reserva Federal, depósitos en bancos asegurados, bonos del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo y acuerdos específicos de recompra (repos) durante la noche. El emisor debe monitorear diariamente los activos de reserva y someterse a auditorías periódicas. Además, la propuesta también establece límites de concentración para la tenencia de reservas para reducir la exposición al riesgo frente a un único contraparte y asegurar capacidad de reembolso suficiente incluso durante períodos de presión en el mercado.

Con respecto al mecanismo de reembolso que más preocupa a los inversores, la regla establece estándares de servicio claros. El emisor debe publicar una política de reembolso clara y debe tramitar las solicitudes de reembolso en un plazo de 2 días hábiles. Para mitigar el riesgo de corridas, la FDIC establece que si el monto reembolsado en un solo día supera el 10% del total en circulación, el emisor debe notificar de inmediato al organismo regulador y, según el caso, puede solicitar una extensión del plazo de reembolso. Este mecanismo busca ofrecer transparencia al mercado y, al mismo tiempo, proporcionar avisos tempranos a los organismos de supervisión, evitando que los problemas de liquidez de una stablecoin en particular evolucionen hasta convertirse en un riesgo financiero sistémico.

Colchón de capital y umbrales operativos, límites estrictos para separar los márgenes de ingresos por intereses

Además de las disposiciones sobre activos de reserva, la FDIC también impone requisitos estrictos de capital y de operación a los emisores. Los nuevos emisores de stablecoins de pago, durante los primeros 3 años de operación, deben mantener un capital inicial de al menos 5 millones, y posteriormente la composición del capital debe basarse principalmente en capital ordinario de Nivel 1. Además de los requisitos legales de capital, el emisor debe mantener adicionalmente un colchón de liquidez independiente equivalente a los gastos operativos de 12 meses; estos fondos se definen explícitamente como una reserva operativa distinta de las reservas de stablecoins. Asimismo, para los emisores de gran escala con una capitalización de mercado superior a 50 mil millones, la FDIC exigirá auditorías anuales con mayor frecuencia y comprobaciones de cumplimiento específicas.

En cuanto a las características del producto, la FDIC traza una línea roja respecto a la naturaleza de los ingresos de las stablecoins. La propuesta limita de forma explícita que el emisor no puede promocionar que los tenedores de stablecoins pueden recibir intereses o ganancias, incluso si las recompensas de incentivos proporcionadas mediante arreglos de terceros también están sujetas a un escrutinio estricto. Esta normativa refleja la postura de los organismos reguladores al clasificar las stablecoins como un instrumento de pago y no como un producto de ahorro. En términos de resiliencia operativa, el emisor debe establecer un sistema integral de ciberseguridad que cubra la gestión de llaves privadas, la supervisión de la blockchain, la respuesta ante incidentes y la certificación anual de cumplimiento contra el blanqueo de capitales, con el fin de garantizar la seguridad y la conformidad del activo digital a nivel técnico.

Aclaración de los límites del seguro de depósitos; la stablecoin no se beneficia de la protección con penetración

Una de las aclaraciones más importantes dentro de este marco regulatorio radica en la delimitación del alcance de aplicación del seguro de depósitos. La FDIC indica de manera clara que las stablecoins emitidas bajo este marco en sí no disfrutan de la protección estándar del seguro de depósitos de 250,000 por persona. Esto significa que las reservas depositadas por el emisor en un banco se considerarán depósitos corporativos del emisor, y que los tenedores de tokens no cuentan con protección de seguro individual. Esta prohibición del seguro con penetración se establece para evitar que el mercado interprete erróneamente que las stablecoins cuentan con el mismo respaldo federal que los depósitos bancarios, manteniendo así los límites de riesgo entre las stablecoins y el sistema financiero tradicional.

No obstante, la FDIC también ha dado un trato distinto a los depósitos tokenizados. Si los depósitos bancarios tradicionales solo se presentan en formato técnico tokenizado y, además, siguen cumpliendo la definición legal de depósitos bancarios, entonces todavía pueden beneficiarse de la protección estándar del seguro de depósitos. En la actualidad, la propuesta ya entró en un período de 60 días para consulta pública; la FDIC solicita comentarios del público sobre 144 cuestiones específicas, como la calibración de capital, los activos admisibles y la prohibición de intereses, entre otras.

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A medida que se aproxima el plazo de implementación de mediados de 2026 establecido por la Ley GENIUS, los organismos reguladores federales aceleran la mejora de estas reglas. Al mismo tiempo, el Senado de EE. UU. también está llevando a cabo las últimas negociaciones sobre la controversia en torno a las recompensas por intereses relacionadas con las stablecoins en la Ley CLARITY; la codificación legal integral de las stablecoins se ha convertido en un tema central de la política de criptofinanzas de EE. UU. para 2026.