Pompliano: La guerra consolida la cadena de suministro energético de Estados Unidos; el impacto del crudo en el PIB es bajo, lo que presagia perspectivas optimistas

El megatiburón de Bitcoin Pompilano señaló en un podcast reciente que, ante la tensión en Oriente Medio, el director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, en su carta anual a los accionistas subrayó que, aunque todo el mundo se enfrenta a amenazas de guerra e inflación, la economía de Estados Unidos sigue mostrando una gran resiliencia. Estados Unidos se está convirtiendo en un exportador neto de energía y la volatilidad de los precios internacionales del petróleo ya ha reducido de forma significativa el impacto en su PIB. En cambio, el conflicto bélico ha reforzado, precisamente, el papel dominante de Estados Unidos en su cadena de suministro de energía. Con la subida de los precios del petróleo, en el corto plazo el sentimiento de consumo del público se ha debilitado, pero la tasa de desempleo se mantiene aún en su bajo nivel del 4 %. El gasto de consumo sigue siendo fuerte y no hay indicios en el mercado laboral de que una catástrofe esté por llegar.

El crudo afecta negativamente al PIB de Estados Unidos en apenas menos de 0.3 puntos porcentuales

Los datos de la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA) muestran que, desde 2019, Estados Unidos ha logrado la condición de exportador neto de energía, revirtiendo por completo la situación pasiva de la época del embargo petrolero de los años 1970. Actualmente, el volumen diario de producción de petróleo crudo de Estados Unidos es de aproximadamente 13,6 millones de barriles, lo que lo sitúa en el primer lugar a nivel mundial. Aunque, considerando la eficiencia de refinado y los factores logísticos, Estados Unidos aún tiene cierta demanda de importación de crudo, el volumen total de exportación ya supera con creces el de importación, de modo que el conjunto del país se beneficia del aumento de los precios de la energía a nivel mundial. Los estudios indican que cada vez que el precio del petróleo sube 10 dólares, el impacto negativo sobre la tasa de crecimiento del PIB de Estados Unidos es solo de aproximadamente 0.1 a 0.3 puntos porcentuales; en comparación con Europa y Asia, países que dependen en gran medida de las importaciones, la sensibilidad de la economía estadounidense a la volatilidad de los precios de las materias primas se ha reducido drásticamente, mostrando una mayor capacidad de resistencia.

La revolución del gas de esquisto y la construcción de infraestructuras de gas natural licuado (LNG) han convertido los combustibles fósiles en el centro del crecimiento de la economía estadounidense y de su influencia internacional. Un informe de la entidad S&P Global señala que los ingresos por exportación de gas natural licuado de Estados Unidos ya han superado a los de los productos agrícolas tradicionales como el maíz y la soja, e incluso son el doble que los ingresos por exportación de contenidos audiovisuales. Esta estrategia de “liderazgo energético” no solo se refleja en los datos económicos, sino que también se transforma en influencia real a nivel diplomático. En la actualidad, la mayoría de los aliados europeos dependen altamente del suministro energético de Estados Unidos para mantener la estabilidad de la situación, y esta relación de dependencia se vuelve aún más sólida ante las fluctuaciones de los precios globales. Además, los costes energéticos relativamente estables dentro de Estados Unidos también proporcionan una ventaja de costes para el desarrollo a escala en la industria, los centros de datos y las infraestructuras de inteligencia artificial.

Subida del precio del petróleo que frena el coste discrecional de los ciudadanos; los ajustes dolorosos a corto plazo son inevitables

Aunque la tensión geopolítica eleva los costes del petróleo, los datos macroeconómicos de Estados Unidos siguen siendo sólidos. Las previsiones indican que en 2026 la tasa de crecimiento del PIB real se mantendrá alrededor del 2.2 %, y el desempleo seguirá estable en el bajo nivel del 4 %. La Reserva Federal (Fed) mantiene una postura prudente ante el conflicto actual y considera que, a menos que el precio del petróleo presente subidas extremas, los obstáculos para el crecimiento económico serán limitados. Sin embargo, la resiliencia macroeconómica no significa que la vida cotidiana de los ciudadanos vaya a verse indiferente. El aumento del precio del combustible en las gasolineras reduce directamente los ingresos disponibles de la población, lo que frena el sentimiento de consumo del mercado. Este fenómeno de “ganancias para el país, carga para el público” se ha convertido en el foco del debate de políticas en la actualidad, y también refleja el equilibrio de intereses entre los rendimientos de los activos estratégicos del Estado y los costes de vida de los hogares.

Pompliano considera que la situación actual es diferente al colapso sistémico que provocaron las crisis petroleras del pasado; el conflicto geopolítico actual no ha causado un golpe mortal a la economía estadounidense. Al contrario, esto confirma aún más las ventajas de la economía de Estados Unidos después de la transición energética. Aunque a corto plazo los consumidores todavía deben soportar la presión causada por la inflación, a largo plazo el poder geopolítico derivado del liderazgo energético y el suministro estable de energía para la industria brindan una base sólida para la asignación de capital de los próximos años. Esta resiliencia garantiza que Estados Unidos pueda mantener su posición de liderazgo incluso en tiempos de inestabilidad.

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