原文标题：《硬核拆解 Polymarket 手续费公式：90+% 的极端费率是怎么蹦出来的？》

原文作者：Azuma，Odaily 星球日报

Polymarket de repente se vio envuelto en una polémica sobre comisiones.

Varios usuarios de la comunidad descubrieron anoche que, al realizar operaciones en Polymarket, se les cobraba una comisión anormalmente alta y que las shares o los beneficios netos que realmente recibían se habían reducido de forma notable en comparación con antes.

Incluso el usuario de fuera del país Frosen（@frosen）publicó capturas de pantalla indicando que planeaba comprar 100 shares a un precio de 0.1 centavo en un mercado de la categoría 「económico», pero en el frontend de Polymarket el monto de pago de predicción correcta que mostraba era solo 5.2 dólares（normalmente debería ser 100 dólares）—¡lo que corresponde a un nivel de comisión de hasta un absurdo 94.8%!

¿Qué ocurre aquí? ¿Polymarket se volvió loco por cobrar dinero? Según Odaily, basándose en la divulgación oficial de Polymarket y en investigaciones de la comunidad, la causa directa de esta situación inesperada es que anoche Polymarket modificó la fórmula de comisiones de la plataforma, y surgieron tres versiones de cambios:

· Primero está la «fórmula antigua» que se empezó a introducir a partir del 30 de marzo: fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent；

· Luego está el primer cambio, el cual causó la situación inesperada (en adelante, «fórmula anómala»): fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent；

· Después de que Polymarket se diera cuenta del problema, realizó una corrección y apareció la versión actual con «nueva fórmula»: fee = C × feeRate × p × (1 - p)；

· Debe tenerse en cuenta que en los tres casos, C se refiere a la cantidad de shares que se negocian, p se refiere al precio de las shares que se negocian, y feeRate y exponent son variables.

Desglose de la fórmula anómala: ¿de dónde sale la absurda tasa de comisión del 94.8%?

No necesitas prestar demasiada atención a los detalles matemáticos. Comparando la «fórmula antigua» y la «fórmula anómala» se puede ver fácilmente que esta última, en comparación con la primera, solo elimina un «× p» (este es el símbolo de multiplicación, no es una X mayúscula/minúscula), es decir, que al final se multiplica una vez menos por el precio de las shares.

Como todos los precios de las shares en Polymarket son siempre inferiores a 1 dólar, esto necesariamente hará que la fee（comisión）aumente en general, y cuanto más bajo sea el precio de las shares, mayor será el incremento provocado por haber omitido una multiplicación—cuando el precio de las shares se acerca a 0, puede aparecer una tasa de comisión aún más absurda.

En cuanto a qué tan absurda puede llegar a ser esa comisión, depende de ^exponent, la misma variable que existe tanto en la fórmula antigua como en la anómala. Traducido directamente, ^exponent significa «elevado a la potencia exponent». Esta variable se usa principalmente para controlar la inclinación de la curva de comisiones.

Según el personal oficial de Polymarket, Mustafa, la fórmula anómala de anoche introdujo exponent únicamente en los dos tipos de mercados 「clima」 y 「economía」（en los demás mercados, el parámetro se configura en 1 para poder ignorar esa variable）; y, según lo divulgado por el KOL extranjero Quant Chad（@Autonomous_Chad）, el exponent configurado en esos dos grandes mercados era 0.5.

Ahora volvamos al caso de Frosen y sustituyamos los números correspondientes en la fórmula anómala fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent. Se sabe que C es 100, es decir, Frosen quiere comprar 100 shares; p es 0.001, es decir, 0.001 dólares（0.1 centavo）; y exponent es 0.5, es decir, aplicar una operación de potencia adicional a (p × (1 - p)). Al final, la tasa de comisión es 94.8%.

Si se le da esto directamente a un AI, se puede deducir hacia atrás que el nivel de feeRate en ese momento era de aproximadamente 0.03, y al mismo tiempo reconstruir los detalles del cálculo de la fórmula que Polymarket aplicó a esa orden.

En pocas palabras: Polymarket calculó con la fórmula anómala que la comisión que debía cobrarse por esa orden era 0.0948 dólares; pero como la forma de deducción que usa Polymarket para las órdenes de compra consiste en descontar directamente las shares por el valor correspondiente, y en ese momento el precio de las shares era solo 0.001 dólares, entonces había que descontar 94.8 shares. Por lo tanto, las shares que Frosen finalmente podía recibir eran solo 5.2, aunque el beneficio potencial previsto fuera únicamente de 5.2 dólares.

Medidas de mitigación de Polymarket

Poco después de que surgiera el problema de las comisiones anómalas, Polymarket respondió rápidamente y modificó la fórmula a la versión actual fee = C × feeRate × p × (1 - p). En comparación con la fórmula anómala, la nueva fórmula elimina «^exponent»—en realidad, eleva el parámetro exponent en fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent desde 0.5 hasta 1.

En la fórmula anómala, el efecto de ^exponent consiste en aplicar una operación de potencia adicional a los datos p × (1-p). En las condiciones reales de operación de Polymarket, el intervalo teórico de p × (1 - p) es «0.000999 - 0.25»; es decir, cuanto más cerca está p de 0.5（cuando el precio de las shares está más cerca de 0.5 dólares）, más cerca está ese conjunto de datos de 0.25; cuando p se acerca más a 0 o a 1（cuando el precio de las shares está más cerca de 0 o de 1 dólar; las cotizaciones extremas son 0.001 dólares y 0.999 dólares）, ese conjunto de datos se acerca más a 0.000999.

Dentro del intervalo «0.000999 - 0.25», sin importar el valor que se tome, cuando exponent pasa de 0.5 a 1, se reduce directamente el resultado final de fee en el cálculo de la fórmula, es decir, se reduce el costo total.

Lo más importante es que esta disminución tiene un efecto de supresión más evidente sobre las comisiones anormalmente altas cerca de precios extremadamente bajos. Por ejemplo, cuando p × (1-p)=0.000999, en la nueva fórmula la fee es solo aproximadamente el 3.16% de la fee con la fórmula anómala, equivalente a una caída de alrededor del 96.84%; y cuando p × (1-p)=0.25, entonces en la nueva fórmula la fee es el 50% de la fee con la fórmula anómala.

Tal como muestra la documentación oficial de Polymarket, después de que la nueva fórmula comenzara a ejecutarse, en la actualidad en los dos tipos de mercados 「clima」 y 「economía」 la tasa de comisión en los valores extremos ya se ha reducido a 5%.

¿Cómo evitan los minoristas las comisiones?

Sé que a la mayoría de los usuarios les da pereza revisar las fórmulas anteriores, pero al mismo tiempo les preocupa mucho el problema de comisiones actual de Polymarket.

Sobre esto, Mustafa mencionó en el Discord oficial: «Si te preocupan las comisiones, puedes colgar gratis órdenes limitadas, y además, después de esta nueva actualización, todavía puedes obtener 20%-25% de reembolso por hacer de market maker（maker rebate）—esto significa que, cuando tu orden limitada se ejecute, recibirás el 20%-25% de la comisión que paga la parte contraria（taker fee）；es decir, no solo podrás obtenerlo por operar de forma gratuita, sino que incluso puedes ganar dinero operando y ofreciendo liquidez competitiva».

Así que cambia tus hábitos: intenta no volver a entrar con órdenes que se ejecuten de inmediato（taker）, y en su lugar usa más órdenes colgadas（maker）, y también puedes intentar usar más la función Split de Polymarket para construir indirectamente una posición usando el método de vender shares del otro lado mediante órdenes colgadas al revés.

Enlace original

Haz clic para conocer sobre las vacantes en律动BlockBeats

Te damos la bienvenida a unirte a la comunidad oficial de 律动 BlockBeats：

Telegram grupo de suscripción：https://t.me/theblockbeats

Telegram grupo de conversación：https://t.me/BlockBeats_App

Cuenta oficial de Twitter：https://twitter.com/BlockBeatsAsia