¿El mayor intercambio de Corea del Sur, Upbit, será adquirido por Naver, entrando el mercado de criptomonedas en la "era de los chaebols"?

Autor: Shenchao TechFlow

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La Semana Blockchain de Corea (KBW) se está llevando a cabo con gran entusiasmo en Seúl, y la atención de los profesionales de las criptomonedas está centrada en Corea.

En este momento, según un informe del diario oriental de Corea, el jueves, el gigante de Internet de Corea, Naver, planea realizar un intercambio de acciones con la empresa matriz de Upbit, Dunamu, lo que convertirá a Dunamu en su subsidiaria.

Esto significa que la mayor empresa de Internet de Corea controlará la mayor bolsa de criptomonedas de Corea.

Actualmente, el mercado de criptomonedas en Corea está en un período de actividad sin precedentes.

Las cuentas de usuario de las cinco principales bolsas de Corea del Sur han superado los 9.6 millones, lo que representa aproximadamente el 18.7% de la población total. De ellas, Upbit posee más del 80% de la cuota de mercado, y el volumen de transacciones diario a menudo supera los 10 mil millones de dólares. El won surcoreano se ha convertido en la segunda moneda fiduciaria de criptomonedas más grande del mundo, solo detrás del dólar.

En la conferencia de desarrolladores de Upbit a principios de este mes, Dunamu acaba de lanzar su cadena de bloques GIWA Chain y la billetera GIWA basadas en Web3; esta Layer2, que se basa en la tecnología OP Rollup, muestra la ambición tecnológica de Upbit.

La transacción de intercambio de acciones no ha llegado sin señales.

En julio de este año, ambas partes anunciaron una colaboración para desarrollar una stablecoin en won surcoreano; en septiembre, Naver compró el 70% de las acciones de la plataforma de negociación de valores de Dunamu. Ahora parece que todo esto es el preludio de una adquisición completa.

Dunamu tiene una valoración actual de aproximadamente 8.26 billones de wones surcoreanos (60 mil millones de dólares). Si se completa la transacción, será la mayor operación de fusión y adquisición en la historia de la industria de criptomonedas de Corea del Sur.

¿Quién es Naver? La versión coreana de Google + Tencent

Naver es la mayor empresa de internet de Corea del Sur, con un valor de mercado de aproximadamente 50 mil millones de dólares.

En Corea del Sur, la posición de Naver es equivalente a la de Google y Tencent juntos. Domina el 70% del mercado de motores de búsqueda y ha construido un enorme ecosistema de Internet a través de sus productos.

La mayoría de los usuarios chinos probablemente no estén familiarizados con el nombre Naver, pero sin duda conocen LINE. LINE es una subsidiaria de Naver y cuenta con más de 200 millones de usuarios en Japón y el sudeste asiático, siendo uno de los software de mensajería instantánea más grandes de Asia.

El alcance del negocio de Naver va mucho más allá de esto.

Naver Financial es su filial de tecnología financiera, y su plataforma Naver Pay es la mayor plataforma de pago móvil en Corea del Sur, con 30 millones de usuarios, cubriendo casi más de la mitad de la población de Corea del Sur. Desde compras en línea hasta pagos en persona, desde transferencias hasta gestión de inversiones, Naver Pay se ha integrado en la vida diaria de los coreanos.

Al igual que otros gigantes tecnológicos globales, Naver obtiene usuarios a través de su plataforma principal (el motor de búsqueda) y luego expande continuamente sus servicios, formando un ecosistema del cual es difícil que los usuarios se vayan.

En el ámbito financiero, Naver ha estado acelerando su despliegue. En 2019 se fundó Naver Financial, en 2020 se lanzó el servicio de banca digital y en 2024 se obtuvo la licencia de corretaje de valores. En septiembre de este año, Naver Pay adquirió el 70% de las acciones de Securities Plus Unlisted, propiedad de Dunamu, por 68.6 mil millones de won.

La adquisición de Upbit ahora es la última pieza del rompecabezas del mapa financiero de Naver. Una vez completada, Naver tendrá:

Herramienta de pago (Naver Pay)

Transacciones de valores (Securities Plus)

Intercambio de criptomonedas (Upbit)

Próximamente lanzamiento de la moneda estable en won

Esta integración vertical permite a Naver ofrecer a los usuarios servicios financieros de cadena completa desde moneda fiduciaria hasta criptomonedas. Más importante aún, a través de los 200 millones de usuarios en el extranjero de LINE, este sistema tiene el potencial de salir de Corea y cubrir todo el mercado asiático.

Características de Corea del Sur: Cuando los chaebols se encuentran con Web3

La adquisición de Upbit por parte de Naver no es un caso aislado. Esta es una de las últimas manifestaciones de la entrada completa de grandes empresas de Corea en el mercado de criptomonedas.

La disposición de Kakao comenzó antes. Lanzó la cadena pública Klaytn en 2019, promoviendo la billetera Klip a través de los 50 millones de usuarios de KakaoTalk. El token KLAY actualmente ocupa el puesto 50 en el ranking mundial por capitalización de mercado. En septiembre de este año, Klaytn anunció una fusión con la cadena Finschia desarrollada por LINE, formando la nueva cadena Kaia.

Samsung comienza desde el hardware. Desde el Galaxy S10 en 2019, los teléfonos de Samsung vienen con la función de billetera criptográfica integrada. Samsung SDS también ofrece soluciones de blockchain para clientes empresariales. Aunque Samsung no opera directamente un intercambio, su disposición en el nivel de infraestructura también es bastante clara.

Las instituciones financieras tradicionales también están acelerando su entrada. En agosto de este año, ocho bancos, incluidos KB Financial y Shinhan Financial, anunciaron el desarrollo conjunto de un proyecto de stablecoin en wones. Este momento coincide exactamente con un mes después del anuncio de colaboración en stablecoin entre Naver y Dunamu.

Este patrón dominado por grandes empresas no es sorprendente en Corea del Sur.

La economía de Corea del Sur ha estado dominada a largo plazo por grandes conglomerados empresariales, y los diez principales chaebols contribuyen en gran medida al PIB de Corea del Sur. Cuando surgen nuevas industrias, estas grandes empresas suelen entrar rápidamente y establecer una posición dominante.

Dunamu fue fundada en 2012 y lanzó Upbit en 2017. No es fácil para una empresa independiente alcanzar una valoración de 82.6 billones de wones en un entorno de mercado como el de Corea del Sur. Ahora, optar por unirse al sistema de Naver puede ser una decisión estratégica ante la creciente competencia.

A partir de la información pasada, hay varias características de la entrada de las grandes empresas de Corea en el mercado de criptomonedas:

Primero, la inversión de recursos es enorme y rápida. Kakao tardó aproximadamente un año desde la decisión de desarrollar blockchain hasta el lanzamiento de la red principal de Klaytn. Naver ha pasado de anunciar la colaboración con stablecoins en julio a estar ahora preparado para adquirir completamente Dunamu, en poco más de dos meses.

En segundo lugar, altamente coordinado con la política gubernamental. El gobierno de Corea del Sur suspendió este año el proyecto de moneda digital del banco central y, en su lugar, apoyó el desarrollo de stablecoins por parte del sector privado. Este cambio de política coincide con el momento en que las grandes empresas aceleran su despliegue en el negocio de criptomonedas.

En tercer lugar, cada uno construye un ecosistema independiente. Naver tiene su propio sistema de pagos, Kakao tiene su propia blockchain, y la alianza bancaria quiere impulsar su propio stablecoin. Cada grupo está construyendo un sistema relativamente cerrado, y el costo de migración de los usuarios entre diferentes ecosistemas es muy alto.

El resultado de este modelo es que la concentración del mercado es cada vez mayor.

Según datos públicos, Upbit llegó a ocupar alrededor del 73% del volumen de transacciones en Corea, Bithumb aproximadamente el 25%, y el resto de la cuota de mercado se reparte entre Coinone, Korbit, entre otros. Con la adquisición de Upbit por parte de Naver, la concentración del mercado podría aumentar aún más.

El dominio de los chaebols, el avance rápido y la supremacía de la practicidad son características del modelo de desarrollo de la industria de criptomonedas en Corea del Sur.

Puede que pienses que esto es un poco centralizado, pero a los coreanos parece no importarles. Casi el 20% de los coreanos participan en el comercio de criptomonedas, y les preocupa más la conveniencia y la seguridad.

La “nueva era de los oligopolos” en el mercado global de criptomonedas

No solo en Corea del Sur, a nivel mundial, el mercado de criptomonedas está experimentando una transformación de startups de base a monopolios de grandes corporaciones.

Empecemos por Oriente Medio. Binance ha recibido este año inversiones del fondo soberano de Abu Dabi, aunque no se ha divulgado la cantidad exacta, se rumorea que son miles de millones de dólares. La familia real de Dubái apoya varios proyectos de criptomonedas, convirtiendo a Dubái en la “capital mundial de las criptomonedas”. El Fondo de Inversión Pública (PIF) de Arabia Saudita también está activamente posicionándose en el blockchain.

Estados Unidos está siguiendo otro camino: las finanzas tradicionales están poco a poco absorbiendo el mercado de las criptomonedas, convirtiéndolo finalmente en otra clase de activos.

Con la actitud cada vez más amigable del gobierno hacia la industria de las criptomonedas, las principales instituciones de Wall Street comienzan a cambiar de dirección. BlackRock lanza un ETF de Bitcoin, Fidelity ofrece custodia de criptomonedas, Goldman Sachs comienza el comercio de criptomonedas …

Aunque Coinbase aún se considera independiente, su participación en el negocio institucional está aumentando, y los minoristas están perdiendo protagonismo en el trading.

La situación en Japón es más sutil. Rakuten adquirió un intercambio de criptomonedas ya en 2018, y SBI Holdings opera una de las plataformas de criptomonedas más grandes de Japón. Sin embargo, a diferencia de la agresividad de los chaebols de Corea, la disposición de las grandes empresas japonesas hacia las criptomonedas es relativamente conservadora, más como una inversión defensiva.

Detrás de estos diferentes modelos se refleja la distinta comprensión de las criptomonedas en cada región, pero el resultado parece ser similar: las empresas de criptomonedas independientes tienen cada vez menos espacio para sobrevivir; los activos criptográficos atractivos tienen una proporción de tenencia institucional cada vez mayor.

Por ejemplo, las grandes CEX y las empresas de infraestructura de criptomonedas (como los stablecoins), desde la perspectiva del cumplimiento y la atracción de más usuarios incrementales, deben aceptar gradualmente las grandes inversiones de capital tradicional o esforzarse por salir a bolsa en el mercado de capitales.

BTC y ETH se han convertido en activos muy codiciados en la estrategia de tesorería criptográfica de las empresas.

Quizás la forma más precisa de describir este fenómeno es que el mercado de criptomonedas está estratificándose.

El nivel superior es un mercado dirigido por instituciones, regulado y centralizado. Aquí hay ETF, servicios de custodia y exchanges licenciados; el nivel inferior es un mercado impulsado por la comunidad, experimental y descentralizado. Aquí hay Perp DEX y Meme.

El mercado principal está controlado por grandes capitales, sirviendo a usuarios y instituciones comunes; el mercado marginal se mantiene descentralizado, continuando con la innovación y experimentación tecnológica.

En cuanto a este fenómeno, si es bueno o malo, puede que no haya una respuesta sencilla.