¿Puede durar el auge de la inversión en tesorería de activos digitales de 2025?

Las Tesorerías de Activos Digitales recaudaron más de $20B en 2025, pero los expertos ven que el pico termina con una consolidación y dominan las recaudaciones más pequeñas por delante.

Los descuentos de NAV y la baja liquidez desafían a las empresas de DAT, con M&A previsto para 2026 a medida que los jugadores más fuertes absorben a los competidores subvaluados.

A medida que el entusiasmo por DAT se enfría, los capitalistas de riesgo miran hacia DeFi, monedas estables, RWAs y proyectos de IA-bloqueo con un ajuste de mercado más claro y un crecimiento a largo plazo.

En 2025, las empresas centradas en los Tesorerías de Activos Digitales (DATs) se han convertido en las estrellas del mundo de la inversión, atrayendo más de $20 mil millones en financiamiento de riesgo. Este auge ha cambiado la forma en que las nuevas empresas tecnológicas recaudan dinero, convirtiendo a los DATs en el centro de atención. Mientras tanto, la recaudación de fondos en criptomonedas tradicionales ha permanecido débil.

Los datos muestran que los DAT han recaudado más de $20 mil millones este año, con casi la mitad de eso — alrededor de $10 mil millones — solo en julio. Desde marzo hasta junio, el crecimiento fue constante. Agosto se desaceleró un poco, pero septiembre se recuperó. Bitcoin sigue liderando, pero Solana, Ethereum, TON y otras monedas están ganando participación, mostrando que los inversores quieren diversificar el riesgo.

Un informe reciente dice que el tercer trimestre agregó otros 25 mil millones de dólares, elevando aún más el total, y más de 160 empresas que cotizan en bolsa han incluido activos digitales en sus balances.

La gran pregunta ahora es: ¿puede este impulso de DAT durar hasta el final del año, o incluso hasta principios de 2026? ¿Y cómo se desarrollará el sector a continuación?

VISTA DE EXPERTOS: EL PICO HA PASADO

Hablé con varios expertos de la industria, y la mayoría cree que el pico de la recaudación de fondos de DAT ya ha pasado. Las valoraciones se están ajustando, y los principales activos criptográficos ya están bien cubiertos en la mayoría de las carteras. Nuevos proyectos seguirán apareciendo, pero a una escala menor, y solo unos pocos se destacarán.

Un socio de capital de riesgo bien conocido dijo que la industria está pasando de la "fase de construcción" a una etapa centrada en la ejecución, escalado y posible consolidación. Por ejemplo, Pantera Capital ha lanzado dos fondos enfocados en DAT e invertido más de $300 millones, lo que demuestra que los inversores ahora se preocupan más por las operaciones que solo por los lanzamientos.

En cuanto a las rondas de financiación mega de $500 millones a $1 mil millones, solo unos pocos grandes jugadores pueden recaudar tanto. Necesitan grandes capitalizaciones de mercado y el perfil de riesgo adecuado para la deuda convertible. Una firma centrada en Ethereum como Bitmine podría lograrlo, pero para la mayoría, este ritmo no es sostenible. En cambio, se espera que haya muchos DAT más pequeños para ecosistemas de blockchain específicos. Para mantener sus ratios de valor neto de activos por encima de 1, dependerán más de préstamos y capital estructurado.

Un problema importante para los DATs es la compresión del valor neto de los activos (NAV). Muchos ahora se negocian a o por debajo del valor real de sus activos, lo cual es evidente en los paneles de datos profesionales. Los expertos dicen que este descuento es un ajuste natural del mercado y podría llevar a más fusiones para 2026.

Los DATs bien gestionados pero subestimados pueden convertirse en objetivos de adquisiciones, con empresas más fuertes absorbiéndolos. Un inversor dio un ejemplo: si emites acciones a 1.25x NAV pero compras activos a 0.7x NAV, obtienes ganancias instantáneas. Pero esto solo funciona cuando los tokens son líquidos. Si no, intentar cerrar el descuento podría desencadenar una espiral descendente.

La liquidez es otro problema creciente. Los bajos volúmenes de negociación limitan la capacidad de los DAT para recaudar capital a través de ventas de acciones, manteniendo los descuentos y dejando a las empresas más débiles abiertas a adquisiciones. Normalmente, un DAT solo puede vender de 1 a 3 % del volumen de negociación diario de forma segura; más de eso podría hacer que el precio de las acciones se desplome.

Algunas empresas han recurrido a estrategias creativas. Por ejemplo, Solana DAT Upexi compró tokens de Solana bloqueados con un descuento del 15% de escritorios OTC y ventas por quiebra. Estos tokens se desbloquean gradualmente hasta 2028 y también generan alrededor del 8% de rendimiento por staking. Con el tiempo, el descuento se cierra, lo que efectivamente duplica el rendimiento.

Los expertos también dicen que mejorar la liquidez de las acciones de DAT necesitará un crecimiento en los mercados de opciones para los activos subyacentes. Mercados de opciones más profundos permiten a los dealers cubrir su riesgo, creando un ciclo donde el comercio al contado y el comercio de opciones se refuerzan mutuamente. A largo plazo, sin embargo, el éxito de un DAT depende más del rendimiento de los tokens que posee que del volumen de comercio. Por supuesto, un fuerte mercado alcista o nuevas regulaciones en EE. UU. podrían rápidamente devolver las primas para los DATs líderes.

PUNTOS CALIENTES DE INVERSIÓN DEL FUTURO

A medida que el auge de DAT se enfría, el capital de riesgo se está trasladando a otras áreas en criptomonedas. Se espera que las finanzas descentralizadas (DeFi) regresen, especialmente si las tasas de interés caen, ya que los rendimientos de DeFi parecerán más atractivos que las inversiones tradicionales. Esto aumentará la demanda de activos del mundo real (RWA), como bonos tokenizados o bienes raíces, lo que podría desbloquear billones en valor.

Las stablecoins son otro tema candente. Su suministro ya ha superado los 150 mil millones de dólares, lo que las convierte en un puente entre las finanzas tradicionales y las criptomonedas. Proyectos recientes como M0 recaudaron 40 millones de dólares para construir infraestructura de stablecoin.

Otras tendencias incluyen aplicaciones para consumidores en blockchains importantes, recaudación de fondos en etapas avanzadas para empresas de criptomonedas maduras, e inversión selectiva en tokens con fundamentos sólidos. La combinación de IA y blockchain también es un aspecto destacado, con fondos como a16z viendo potencial en gobernanza y escalado.

En general, el mercado de capital de riesgo se está volviendo más selectivo, respaldando solo proyectos con un claro ajuste entre el producto y el mercado y un gran potencial de crecimiento. Hasta ahora este año, las empresas de criptomonedas han recaudado más de $16 mil millones en cientos de acuerdos — todavía activas, pero mucho más disciplinadas.

〈¿Puede durar el auge de la inversión en tesorería de activos digitales en 2025?〉Este artículo fue publicado por primera vez en 《CoinRank》。