Los precios del oro están acercándose a niveles récord, impulsados por un poderoso cambio en los mercados de bonos de EE. UU. que también podría mejorar las perspectivas para Bitcoin.
En los últimos diez días, el oro ha subido más del 5% hasta $3,480 por onza, acercándose al pico histórico de $3,499 establecido en abril. El catalizador radica en el mercado de bonos del Tesoro, donde la curva de rendimiento se está empinando a su ritmo más rápido en años. La diferencia entre los rendimientos a 10 años y a 2 años se ha ampliado a 61 puntos básicos, el nivel más alto desde principios de 2022, mientras que la diferencia entre 30 años y 2 años alcanzó el 1.3%, un nivel que no se veía desde finales de 2021.
Este "endurecimiento del toro" está siendo impulsado por una caída más pronunciada en los rendimientos a corto plazo. El rendimiento a dos años cayó 33 puntos básicos en agosto a 3.62%, mientras que el rendimiento a 10 años disminuyó solo 14 puntos básicos a 4.23%. En términos de mercado, los bonos de corto plazo están aumentando más rápido, reduciendo los rendimientos a corto que establecen los costos de financiación en toda la economía.
Por qué esto es importante para el oro y Bitcoin
Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas en Saxo Bank, señaló que menores rendimientos a corto plazo reducen el costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento como el oro. "Este cambio es particularmente relevante para los gestores de activos reales, muchos de los cuales estaban restringidos de asignar a oro mientras los costos de financiamiento en EE. UU. estaban elevados", escribió Hansen.
Bitcoin, a menudo enmarcado como "oro digital", se beneficia de la misma dinámica. Ninguno de los activos genera rendimiento, por lo que la caída de las tasas a corto plazo hace que su propuesta de valor impulsada por la escasez sea más atractiva.
Los rendimientos a más largo plazo, mientras tanto, han caído más lentamente, reflejando los temores persistentes de inflación y preocupaciones sobre la credibilidad fiscal. Los breakevens de inflación permanecen anclados cerca del 2.45%, con el resto del rendimiento a 10 años compuesto por el "rendimiento real" demandado por los inversores cautelosos ante la interferencia política en la política monetaria. Este contexto apoya aún más la demanda de activos duros como coberturas contra la inflación y los riesgos de credibilidad.
Contexto Histórico
Los períodos de aplanamiento alcista han sido históricamente favorables para el oro y los mineros de oro, mientras que a menudo son bajistas para las acciones. Para Bitcoin, la historia es más compleja: el activo se comercia tanto como una inversión tecnológica sensible al crecimiento, moviéndose en línea con el Nasdaq, como un almacén de valor con características similares al oro.
Esa doble identidad podría ahora colocar a BTC en una encrucijada, con rendimientos de primer nivel en caída que ofrecen apoyo macroeconómico incluso cuando el sentimiento de riesgo más amplio sigue siendo frágil.
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El oro se acerca a un máximo histórico a medida que la pendiente de la curva de rendimientos impulsa los activos de refugio seguro
Los precios del oro están acercándose a niveles récord, impulsados por un poderoso cambio en los mercados de bonos de EE. UU. que también podría mejorar las perspectivas para Bitcoin.
En los últimos diez días, el oro ha subido más del 5% hasta $3,480 por onza, acercándose al pico histórico de $3,499 establecido en abril. El catalizador radica en el mercado de bonos del Tesoro, donde la curva de rendimiento se está empinando a su ritmo más rápido en años. La diferencia entre los rendimientos a 10 años y a 2 años se ha ampliado a 61 puntos básicos, el nivel más alto desde principios de 2022, mientras que la diferencia entre 30 años y 2 años alcanzó el 1.3%, un nivel que no se veía desde finales de 2021.
Este "endurecimiento del toro" está siendo impulsado por una caída más pronunciada en los rendimientos a corto plazo. El rendimiento a dos años cayó 33 puntos básicos en agosto a 3.62%, mientras que el rendimiento a 10 años disminuyó solo 14 puntos básicos a 4.23%. En términos de mercado, los bonos de corto plazo están aumentando más rápido, reduciendo los rendimientos a corto que establecen los costos de financiación en toda la economía.
Por qué esto es importante para el oro y Bitcoin
Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas en Saxo Bank, señaló que menores rendimientos a corto plazo reducen el costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento como el oro. "Este cambio es particularmente relevante para los gestores de activos reales, muchos de los cuales estaban restringidos de asignar a oro mientras los costos de financiamiento en EE. UU. estaban elevados", escribió Hansen.
Bitcoin, a menudo enmarcado como "oro digital", se beneficia de la misma dinámica. Ninguno de los activos genera rendimiento, por lo que la caída de las tasas a corto plazo hace que su propuesta de valor impulsada por la escasez sea más atractiva.
Los rendimientos a más largo plazo, mientras tanto, han caído más lentamente, reflejando los temores persistentes de inflación y preocupaciones sobre la credibilidad fiscal. Los breakevens de inflación permanecen anclados cerca del 2.45%, con el resto del rendimiento a 10 años compuesto por el "rendimiento real" demandado por los inversores cautelosos ante la interferencia política en la política monetaria. Este contexto apoya aún más la demanda de activos duros como coberturas contra la inflación y los riesgos de credibilidad.
Contexto Histórico
Los períodos de aplanamiento alcista han sido históricamente favorables para el oro y los mineros de oro, mientras que a menudo son bajistas para las acciones. Para Bitcoin, la historia es más compleja: el activo se comercia tanto como una inversión tecnológica sensible al crecimiento, moviéndose en línea con el Nasdaq, como un almacén de valor con características similares al oro.
Esa doble identidad podría ahora colocar a BTC en una encrucijada, con rendimientos de primer nivel en caída que ofrecen apoyo macroeconómico incluso cuando el sentimiento de riesgo más amplio sigue siendo frágil.