前言

去中心化金融（DeFi）運動的核心是在鏈上重塑傳統金融產品和概念。爲了實現這一目標，DeFi 社群開創了許多機制，設立了許多標準。

其中一個重要概念便是合成資產。合成資產是一種資產類別，可以讓投資者接觸到區塊鏈上無法直接取得的資產。其中一項發行合成資產或衍生品的創新協議是 Synthetix，它爲將不同資產導入加密貨幣領域開闢了道路。

本篇文章將討論 Synthetix 協議、 背後的技術及其原生代幣 SNX，也將探索協議的治理模型，並向剛接觸 Synthetix 的初學者解釋應該如何使用 Synthetix 的應用程序進行交易。

什麼是 Synthetix？

Synthetix 協議建立在 DeFi 的發源地以太坊之上，是一個去中心化的合成資產平台，它使用超額抵押機制來鑄造合成資產。合成資產，或稱合成物，是傳統金融衍生品的鏈上版本。借由合成資產，投資者無需實際持有該資產，即可從標的資產的價值中獲利。

因此，Sythetix 是一種 DeFi 協議，它在區塊鏈上以 ERC-20 代幣的形式發行合成物。Sythetix 支持的合成資產包括法定貨幣、黃金等商品和其他加密貨幣，所有這些都由其代幣名稱再加上“s”作爲開頭字母表示。該平台還提供了一種稱爲反向合成資產的金融衍生品，創建這些反向合成資產是爲了追蹤標的資產的反向價格行爲。綜上所述，如果 BTC 價格下跌，持有反向 BTC 合成資產（iBTC）的用戶將會獲利。

Synthetix 協議旨在將其他資產帶到區塊鏈上。除了法定貨幣和商品，Synthetix 協議還允許創建指數基金合成資產，以便讓交易者可以從一籃子資產組合而非單一標的資產中獲益。 Synthetix 也爲其用戶提供了在去中心化交易所（DEX） Kwenta 上交易合成資產的選項。

Synthetix 的演變

Synthetix 最初是從一個名爲 Havven 的平台開始的。在 2017 年時，Havven 由 Kain Warwick 創立，是一個由抵押品支持的穩定幣發行協議。然而，Havven 項目背後的開發團隊決定往不同的方向發展。

因此，在 2018 年，團隊將公司重新命名爲 Synthetix，以更好地代表該協議除了支持美元穩定幣以外其他合成資產的能力。在做出這個決定後，Synthetix 公司通過 ICO 出售該協議的原生代幣 SNX 募集到 3000 萬美元的資金。

自此之後，Synthetix 協議已發展成爲 DeFi 社群中名聲響亮的項目之一。

Synthetix 如何運作？

Synthetix 的架構具有令人難以置信的技術性，因爲它具有各種智能合約和其他復雜的機制。盡管如此，在 Synthetix 協議中不可或缺的是去中心化的價格預言機。 Synthetix 平台上的所有價格信息均由去中心化預言機網路 Chainlink 上的獨立節點運營商提供。因此，每一個合成資產的標的資產價格皆由預言機提供和更新以確保準確性。

所有的合成資產都不像穩定幣那樣依賴實際儲備，而是僅依賴資產的價格。 Synthetix 基礎設施中的智能合約使得擁有 sUSD 代表持有對美元價格的敞口，而不是美元本身的所有權。

由於 Synthetix 是建立在以太坊區塊鏈上，所有的合成資產都是 ERC-20 代幣，並與其他去中心化交易所（如 Uniswap ）兼容。

圖片來源: Synthetix - Synths

Synthetix 生態

• 建設

1. Mintr：用於鑄造和燒毀合成資產的介面
2. Exchanger：用於交易合成資產的去中心化交易所
3. Depot：用於在 Synthetix 上購買和出售基礎資產的介面
4. Staking：用於質押 SNX 代幣以獲取獎勵的介面

• 應用

Synthetix 的合成資產可以廣泛應用於金融衍生品交易、對沖風險等場景，它已經成爲 DeFi 領域最活躍和創新的協議之一，未來隨着 Synthetix 生態的持續擴展，其在金融創新方面的影響力將進一步提升。

• Synthetix V3

Synthetix V3 引入了全新的架構設計，採用了更先進的技術，旨在提升協議的可擴展性、效率和安全性，如 Optimistic rollups 和 Chainlink oracles，這些創新有助於大幅提高交易吞吐量、降低交易費用，並增強整體的系統安全性。

新增合成資產

除了架構升級，Synthetix V3 還新增了多種新的合成資產，包括加密貨幣、股票、商品等。這些新資產的引入，進一步豐富了 Synthetix 生態，爲用戶提供了更多的交易和投資選擇。

流動性挖礦計劃

爲了吸引更多用戶參與，Synthetix 團隊還推出了新的流動性挖礦計劃，提供 SNX 代幣獎勵，鼓勵用戶在 Synthetix 上提供流動性，有助於提高整個生態系統的活躍度和流動性。

與其他協議的整合

Synthetix V3 還加強了與其他 DeFi 協議的整合，比如與 Curve Finance 的深度合作，使用戶能夠在 Curve 上交易 Synthetix 的合成資產，這種跨協議的互操作性，進一步提升了 Synthetix 在 DeFi 領域的影響力。

關於 SNX 代幣

與大多數其他的去中心化協議一樣，Synthetix 發行了屬於自己的原生代幣。由於 Synthetix 平台的原名爲 Havven，當時發行的代幣名稱與平台名稱相呼應叫做 HAV。 HAV 最初於 2018 年 3 月推出，最大供應量爲 1 億枚。在上線時，總供應量 60% 的代幣通過首次代幣發行（ICO）售出，總募資額爲 3000 萬美元。

剩下的 4000 萬枚 HAV 代幣分配如下：

• 800 萬枚 HAV 代幣分配給行銷及合作夥伴。
• 1200 萬枚 HAV 代幣交由 Havven 基金會（於 12 個月內按時程表解鎖分配）。
• 2000 萬枚 HAV 代幣歸創始團隊所有，依照另一個時程表於兩年內分批解鎖。

在 Havven 協議更名後，代幣名稱也換成 SNX，以與新的協議名稱 Synthetix 互相對應。到 2021 年時，一輪數百萬美元的融資將 SNX 的價格推高至 28.77 美元，創歷史新高。

SNX 代幣的用途

SNX 代幣除了作爲 Synthetix 協議的治理代幣外，SNX 的一些其他用途如下所述：

• 治理：SNX 持有者可以參與 Synthetix 的治理決策
• 抵押：用戶需要質押 SNX 代幣才能鑄造合成資產
• 獎勵：參與 Synthetix 生態的用戶可以獲得 SNX 代幣獎勵

質押獎勵和激勵誘因

Synthetix 的商業模式可以對那些質押 SNX 代幣的用戶提供激勵誘因和獎勵。質押 SNX 的方式有很多種，不同做法所獲得的回報也各不相同。

1. 交易手續費分潤：用戶在 Synthetix 去中心化交易平台 Kwenta 上進行交易時需要支付手續費。費率佔交易總額的 0.1% 到 0.6% 之間，會依據市場狀況動態調整。協議的交易手續費收入每週會分發給質押 SNX 的用戶。
2. 通貨膨脹：Synthetix 協議有通貨膨脹的機制，長期質押持有 SNX 代幣的用戶，會隨着時間而累積更多數量的 SNX 代幣。

超額抵押及合成資產鑄造

SNX 代幣在 Synthetix 平台上創建合成資產的過程中扮演着關鍵角色。爲了創建合成資產，用戶必須存入最多高達 400% 合成資產價值的 SNX 代幣作爲抵押品。

因此，在 Synthetix 協議上創建合成資產意味着持有債務頭寸，每一位持有合成資產用戶的 SNX 代幣都會被鎖定，直到他們銷毀鑄造出的合成資產償還債務後，才可取回先前抵押的 SNX 代幣。

Synthetix 的治理模型

Synthetix 協議最初由澳大利亞的一個非營利基金會監督。爲了支持協議的去中心化，Synthetix 的治理層被轉移並分配給四個委員會，分別是 Spartan 委員會、獎勵金委員會、大使委員會和財政委員會。

1. Spartan 委員會是 Synthetix 治理模型的核心，由 8 名成員組成。這八名成員會對以下事項進行投票：

• Synthetix 協議的改善提案；
• 參數的變化，如抵押率和費率。

1. 獎勵金委員會有更具體的議程，由 5 名成員組成。獎勵金委員會負責管理不同的獎勵金、提案獎金和競賽獎品，以促進 Synthetix 協議的發展。
2. 大使委員會有 5 名成員，代表 Synthetix 協議在以太坊區塊鏈和更大的 DeFi 生態系統中的利益並爲其發聲，是 Synthetix 協議對外的門面及公關 。
3. 最後，財政委員會的功能與其他協議管理金庫的負責單位相同。其成員將管理 Synthetix 平台的資金並監督津貼支付和評估不同激勵方案的合理性。

Synthetix 治理委員會的所有成員都會收到 2000 枚 SNX 代幣作爲津貼。

如何使用 Synthetix

與 Synthetix 平台交互的主要方式有兩種，這兩種方法都涉及到交易或是創建合成資產。其中之一是通過支持 Synthetix 協議的去中心化交易所，另一個則是進行抵押。

• 衍伸品交易

Synthetix 提供了一個強大的衍生品交易平台，通過 Kwenta、Polynomial 和 Thales 等應用，允許用戶交易各種合成資產（Synths），Kwenta 是一個去中心化的衍生品交易所，提供無限流動性，支持 42 種不同的資產，包括外匯、加密貨幣、商品和指數，用戶可以在這個平台上進行零滑點交易，無論交易規模大小，從而捕捉市場的增長機會。Synthetix 的創新流動性模型使得這些交易能夠在無需對手方的情況下進行，這樣的設計解決了傳統去中心化交易所的流動性和滑點問題。

• 流動性挖礦

Synthetix 的流動性挖礦功能主要通過 Liquidity App 實現，允許用戶質押 SNX 代幣以提供流動性，並獲得獎勵和手續費，用戶可以存入多種資產，如 SNX、USDC 和 ETH，並根據自己的風險偏好選擇不同的流動性暴露，這種流動性挖礦機制不僅促進了 Synthetix 生態系統的運行，還爲用戶提供了穩定的收益來源，進一步增強了整個平台的資金流動性和使用效率。

去中心化交易所

交易合成資產的去中心化交易平台是 Kwenta。 Kwenta 不同於其他的去中心化交易所，因爲它用點對點交易取代了通用的訂單簿機制。這意味着平台上的每筆交易都是由智能合約執行。要在 Kwenta 上交易合成資產，您必須擁有 ETH 和以太坊錢包，例如 MetaMask。一旦您滿足這兩項條件，就可以依照下列步驟進行操作：

• 訪問 Kwenta 的網站並點擊「開始交易」。

• 點擊下一個頁面中的「連接錢包」按鈕，將您的以太坊錢包連接至 Kwenta 交易所。
• 通過 Kwenta 交易所，將您錢包中的 ETH 兌換成 sUSD。
• 現在您已經通過交易獲得了屬於您的第一個合成資產，接着您可以使用 sUSD 與其他的合成資產進行交易，例如 sBTC。

抵押

如果用戶更喜歡從頭開始創建合成資產，那麼最主要的方法就是抵押。如先前所述，Synthetix 採用超額抵押的機制運作；用戶必須抵押 SNX 才能鑄造合成資產。用於抵押的 SNX 代幣可以在 Gate.io 等加密貨幣交易平台上購買。

購買 SNX 代幣後，下一步就是將其存入您的以太坊錢包。完成之後，請再按照下列步驟操作：

• 訪問 Synthetix Staking 的網站。
• 在頁面的右上角，點擊下拉式選單並連接您的以太坊錢包。

• 目前支持 SNX 抵押的錢包有 Coinbase、Portis、WalletConnect、Torus 和 Ledger。
• 存入 SNX 至您的以太坊錢包地址後，使用 SNX 作爲抵押品即可鑄造您所需的合成資產。但要記住的一點是，您存入抵押的 SNX 代幣必須至少是您所鑄造出的合成資產總價值的 400%。
• 若您想要取回抵押的 SNX 代幣，只需要銷毀鑄造的合成資產即可。

此外，Synthetix 協議還爲用戶提供了使用 ETH 作爲抵押品的選項。在這種情況下，所需的 ETH 抵押品數量爲合成資產總價值的 150%。

總結

Synthetix 以合成資產的形式爲用戶提供了取得鏈上衍生品的途徑。盡管 Synthetix 的概念相較於其他協議而言更爲復雜，但 Synthetix 協議與其他去中心化交易所的整合讓 Synthetix 的使用更爲方便。盡管它是最早期的 DeFi 項目之一，但目前的 Synthetix 協議尚未完全發揮其潛力。隨着 DeFi 世界的快速擴展和各種新技術的出現與創新， Synthetix 協議有更大機會跟着這股浪潮成長茁壯。