مقدمة

اندلع سباق NFT في عام 2021، مع تدفق رأس المال والمستخدمين على السوق. ومع ذلك، مع استمرار الحماس في التصاعد، تم رفع حاجز الدخول إلى سوق NFT من جهة، وارتفعت السعر الأساسي لجمعيات NFT الرائدة بشكل كبير، مما استدعى استثماراً أولياً ضخمًا جعله غير قابل للتنفيذ للمستثمرين العاديين للمشاركة في تداول مشاريع الطبقة العليا. من ناحية أخرى، تكمن ميزة NFTs في الفرادة وعدم القابلية للتقسيم ووحدة التداول الدنيا والمساوية لواحد من كل رمز NFT. نظرًا لطبيعتها غير القابلة للتبادل، فإن سيولة تداولها أقل كفاءة مقارنة بالرموز القابلة للتبادل، مما يجعل ندرة السيولة عقبة كبيرة بالنسبة لهواة NFT. لمعالجة هذه المشاكل، شهدت السوق ظهور مشاريع خدمات مالية لسيولة NFT التي تستفيد من التمويل اللامركزي على سلسلة الكتل لتقديم حلول، مع كسر الكسور NFT واحدة منها.

تجزئة NFT مشابهة لتقسيم الأسهم في الأسواق المالية التقليدية، حيث ينطوي ذلك على تقسيم سهم ذو قيمة عالية إلى عدة أسهم ذات قيم أقل لزيادة سيولة الأسهم في السوق. تتضمن تجزئة NFT تقسيم ملكية قطعة معينة إلى عدة رموز قابلة للتبادل. يحصل كل حامل رمز على جزء من ملكية أصل NFT.

حاليًا، تستخدم مشاريع تجزئة NFT التي ظهرت في السوق في الغالب تحف NFT كأصول أساسية، من خلال إصدار الرموز لتوليد السيولة. يمكن تصنيف هذه المشاريع عمومًا إلى نماذج قائمة على الفهرس ونماذج مجزأة:

1. المستندة إلى الفهرس: ينطوي هذا على قفل عدة مقتنيات NFT ذات أسعار مماثلة في خزانة. يضبط المستخدمون أسعار التداول وتصدر الخزانة الرموز. يمكن لحاملو الرموز استرداد أي مقتنيات NFT في الخزانة بالرموز المقابلة في أي وقت. تشمل المشاريع البارزة التي تعتمد هذا النموذج NFTX وNFT20.
2. تجزئة: ينطوي هذا على قفل واحد أو أكثر من القطع النقدية غير القابلة للتجزئة في خزنة وترميز الخزنة. يمكن للمستخدمين الاستثمار في العملات النقدية غير القابلة للتجزئة في الخزنة من خلال تداول وشراء الرموز. تشمل المشاريع التي تعتمد هذا النموذج Unicly و NIFTEX.

تقديم NFTX

نفت إكس هي منصة متميزة متخصصة في تعزيز السيولة للرموز غير القابلة للتبادل (NFTs). في الأساس، يقوم المستخدمون بإيداع NFTs الخاصة بهم في خزائن NFTX و، في المقابل، يقومون بطباعة رمز ERC-20 معقد يعرف باسم vToken. يمكن تداول هذا الرمز المتعدد الاستخدامات على سوق سوشي سواب الثانوي، أو استخدامه لاسترداد NFT من خزينة معينة بطريقة عشوائية، مما يعزز بشكل فعال سيولة NFTs.

تفخر NFTX بمنصة فهرسة للNFT المتشظية. صدرت النسخة الافتتاحية الخاصة بها، V1، على شبكة Ethereum mainnet في يناير 2021، تلاها بسرعة إطلاق النسخة 2 في يوليو، ومنصة صندوق فهرسة NFT في أغسطس.

من الجدير بالذكر أن V1 كان يضم في الأصل نموذجين للصندوق: D1 و D2. بموجب نموذج صندوق D1 ، قام المستخدمون بسك vTokens عن طريق تحديد قبو NFT المقابل ؛ تحمل NFTs داخل نفس القبو نفس السعر وكانت ، من حيث المبدأ ، قابلة للاستبدال بشكل عشوائي. كان D2 صندوقا مركبا ، تم إنشاؤه من الرموز الأساسية في D1 ، مما يسمح للمستخدمين بالاستثمار في القيمة الجماعية دون الاحتفاظ برموز متعددة. لاحظ الفريق ميلا أقوى نحو صندوق D1 بين المستخدمين ، مع طلب فاتر على D2. وبالتالي ، احتفظ الإصدار 2 بنوع صندوق D1 فقط ، وتم إيقاف صندوق PUNK D2 بأمان في أغسطس 2021.

منطق العمليات التجارية

إصدار رموز القيمة

يقوم المستخدمون بإيداع أصول NFT في الخزانة، مما يؤدي إلى ضرب واحد لـ vToken. يقوم البروتوكول بطرح رسم إنتاج بنسبة 5%، مما يؤدي إلى تخصيص 0.95 vTokens. يُعتبر أصول NFT داخل نفس الخزانة متجانسة وتحمل قيم متطابقة.

مصدر الصورة: https://nftx.io/vault/0x269616d549d7e8eaa82dfb17028d0b212d11232a/buy/

من الضروري الاعتراف بأن NFTs في الخزانة عادة ما تمثل السعر الأساسي ضمن سلسلة، وبالتالي فإن إيداع NFTs نادرة للغاية ليس مستحسنًا. الرموز الافتراضية التي يقوم المستخدمون بإصدارها هي رموز ERC-20 مدعومة بأصول NFT وتتمتع بالوظائف التالية:

• توفير السيولة لبرك السيولة على SushiSwap
• استحواذ على رسوم المعاملات
• الاستخدام كضمان لاقتراض العملات المستقرة
• تحويل حسب الطلب إلى NFTs المخزنة في الخزنة

من بين هذه الوظائف، عندما يقوم المستخدمون بدمج رموز vTokens على SushiSwap للتداول، يمكنهم كسب رسوم المعاملات. في الوقت نفسه، مع تزايد السيولة وارتفاع أحجام التداول، تسهل رموز vTokens اكتشاف الأسعار، وتحدد السعر الأدنى للNFTs.

استرداد NFTs

يتمتع المستخدمون بمرونة استرداد ال NFTs الأولية في أي لحظة معينة. توفر المنصة وسيلتين للاسترداد: الاسترداد العشوائي والاسترداد المحدد. ينطوي الاسترداد العشوائي على تخصيص عشوائي لـ NFT من الخزانة، مع إعفاء من أي رسوم استرداد. على النقيض، يسمح الاسترداد المحدد للمستخدمين باسترداد NFT معين مقابل رسوم استرداد، مضبوطة افتراضيًا عند 5 ٪، مما يعني أن المستخدمين بحاجة إلى إنفاق 1.05 vTokens لاسترداد NFT معين.

التطورات الحالية

اعتبارًا من مايو 2023، تشير البيانات من Dune إلى أن أسعار السوق لمجموعات الـ NFT النادرة من نفس السلسلة متشابهة. يعتمد NFTX نهج التركيب الفهرسي، مقسمًا أصول NFTX. تكمن نقاط القوة للنموذج في تحديد حد أدنى للأسعار لمجموعات NFT. بالإضافة إلى ذلك، يمكن لحاملي الرموز استرداد أصول NFT الأصلية بسهولة. ومع ذلك، القيد هو أن كل خزينة يمكنها قبول NFTs من نفس السلسلة وبقيمة مماثلة فقط. وبالتالي، قد لا تكون NFTs التي تم الحصول عليها عند الاسترداد بالضرورة العناصر الجماعية الأصلية التي تم إيداعها.

فحص مقاييس الأعمال لـNFTX خلال العام الماضي، إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في الخزائن تجاوز 30 مليون دولار؛ الإيرادات المتراكمة من الرسوم على مدى 30 يومًا تقدر بحوالي 160،000 دولار؛ مع 587 مستخدم نشط خلال الـ30 يومًا الماضية.

مصدر الصورة: https://dune.com/nftx/NFTX-Dune-Dashboard-Protocol-View

PUNK هو أكبر خزانة على منصة NFTX، بقيمة إجمالية تقارب 14 مليون دولار، مما يشكل حوالي 46٪ من القيمة الإجمالية للتأمين. وبمراقبة التطور في عدد حاملي PUNK، تم تسجيل زيادة كبيرة في أغسطس 2021، حيث ارتفعت بشكل كبير من عشرات إلى أكثر من ثلاثمائة. منذ ذلك الحين، توقف النمو، دون تحقيق اختراقات جديدة. حاليا، يوجد حوالي 430 حاملًا لـ PUNK.

مصدر الصورة: https://dune.com/nftx/NFTX-Dune-Dashboard-Single-Vault-View

تعكس البيانات نشاطًا معتدلًا على منصة NFTX، مع بركة محدودة من المشاركين، حيث يتمتع الNFTs الرائدة بدرجة عالية من التوافق، ويحمل PUNK أكبر نسبة.

نموذج الرمز

الرمز الأصلي للمشروع هو NFTX، بإجمالي عرض يبلغ 650،000 وحدة. من بين هذه، تُخصص 60٪ لأعضاء مبكرين من المجتمع، وتُخصص 10٪ لإنشاء بركة السيولة الأولية لـ NFTX DAO، وتُحتجز 20٪ لأنشطة تداول السوق على الصناديق مثل CryptoPunk، والـ 10٪ المتبقية تنتمي إلى المؤسسين، ستُطلق بشكل خطي على مدى خمس سنوات.

من NFTX المخصصة لأعضاء المجتمع في وقت مبكر، تم توزيع حوالي 390،000 NFTX (التي تمثل 60٪ من إجمالي العرض) من خلال جمع التبرعات المجتمعية. من بين هذه 390،000 NFTX، تم رفع نصفها (ما يعادل 195،000 NFTX) من خلال إيثريوم (ETH)، والنصف المتبقي من خلال صناديق NFT.

يتم إدارة والتحكم في العقود الذكية لـ NFTX من قبل NFTX DAO. وهذا يعني أن حاملي رمز NFTX يمتلكون السلطة لتعديل العقود الذكية. جميع مقترحات تعديل البروتوكول تتطلب دعم حاملي الرمز المكونين 80% من الأصوات المشاركة، وفترة التصويت تمتد على مدى 24 ساعة.

الاستنتاج

شهدت NFTs نموًا كبيرًا في عام 2021، ومع ذلك، عرقلت السيولة الناقصة للNFTs تقدم هذا القطاع الناشئ. ظهر التشظي كحل واحد لهذا اللغز. في جوهره، يتضمن تعبئة الرموز غير القابلة للتبادل وتحويلها إلى رموز قابلة للتبادل، مما يتيح الخدمات المالية الموحدة. أهمية هذا النهج هي ذات أبعاد مزدوجة.

من جهة، يمنح أصحاب NFT القدرة على تجزئة وبيع أجزاء من NFTs الخاصة بهم، مما يسهل الحصول على سيولة في شكل عملة Ethereum (ETH) من خلال التخلص من الملكية الجزئية. إذا كان أصحاب NFT يرغبون في استعادة NFTs الخاصة بهم، فيجب عليهم إعادة شراء جزء من ملكية NFT وفقًا للوائح المنصة.

من ناحية أخرى، يستفيد الذين يخاطرون في شراء رموز NFT المجزأة من عوائد محتملة في حال زادت قيمة NFT الأساسية. بالإضافة إلى ذلك، توجد فرصة للتحكيم من خلال شراء ملكية NFT المجزأة على منصة واحدة، واسترداد NFT الكامل، ثم بيعه على منصة تداول NFT أخرى.

في الوقت الحالي، تزال هذه الفئة في مراحلها الأولى مع سيولة منخفضة، وكل من أعداد المستخدمين وحجم التداول غير ملموس. وبناءً على ذلك، لم يحسن بشكل ملحوظ من قيود سيولة NFTs. قيمة الرموز المجزأة تعتمد على الأصول NFT الأساسية، التي غالبًا ما تظهر عدم اليقين العالي وتحديات التقييم. تستخدم منصات التجزئة الحالية بشكل أساسي القطع الجميلة والأعمال الفنية كأصول أساسية، وغالبًا ما يميل المرسلون إلى اختيار NFTs ذات جاذبية سوقية عالية للتجزئة. على هذا النحو، غالبًا ما تكون الأصول المجزأة التي يحصل عليها المستخدمون هي NFTs ذات أسعار مرتفعة وقد خضعت لتكهنات السوق، مما يعرضها لمخاطر كبيرة من الانخفاض في الأسعار. علاوة على ذلك، مع تعرض الصناعة الكريبتوغرافية العامة لانخفاض، يعاني السوق الكامل لـ NFT من انخفاض الأسعار وحجم التداول منخفض.

حققت NFTX تقدمًا كبيرًا في أقل من عام واحد. تم تأسيس منطق أعمالها الأساسي بشكل جيد وتم تحقيق قدر معقول من السيولة. أظهر المشروع أداءً قابلا للإشادة وسط هذا الهرج في سوق NFT، مما جعله واحدًا من الرواد في ساحة تقسيم NFT. ومع ذلك، تعتبر منصة NFTX حاليًا نشطة بشكل معتدل فقط بسبب الظروف العامة في صناعة العملات المشفرة، مع مشاركة محدودة من المستخدمين وتركيز الأصول في Cryptopunks. مع تطور المناظر الطبيعية لـ NFT تدريجيًا، فإن التقسيم كآلية تطبيق متعددة الاستخدامات يمكن أن يندمج بشكل محتمل مع بنية تحتية أخرى مثل منتجات الإقراض والتأجير، مما يوسع نطاق تطبيقه. بوصفها حركة مبكرة، تحمل NFTX ميزة مميزة ويمكن أن تكون بشارة لفرص تطوير جديدة ضمن المجال.