Pengenalan

GMX adalah pertukaran kriptokurensi derivatif terdesentralisasi yang memungkinkan pengguna menikmati biaya rendah dan transaksi nol-slippage melalui inovatif GLP multi-aset likuiditas pool dan kutipan mesin nubuatan aggreGate.io. Pengguna dapat melakukan staking GMX atau GLP untuk mendapatkan token asli jaringan.

GMX dibangun di atas Arbitrum, dan Avalanche GMX menyediakan layanan perdagangan untuk kontrak spot dan berjangka di rantai. GMX mendukung leverage hingga 30x, dan pengguna dapat menikmati biaya transaksi rendah dan spread mendekati nol. Sejak diluncurkan pada tahun 2021, volume perdagangannya dan Total Value Locked (TVL) telah berkembang dengan stabil, menjadikannya salah satu protokol yang paling cepat berkembang di pasar.

GMX telah meningkatkan model Automated Market Maker (AMM) tradisional dengan mengadopsi model kolam likuiditas multi-aset yang unik. Model ini memungkinkan pengguna untuk mendepositkan aset kripto yang ditentukan ke dalam kolam likuiditas dan dengan demikian menjadi penyedia likuiditas. Model kolam likuiditas multi-aset adalah mekanisme inovatif. Bagaimana GMX mencapai perdagangan spread nol, tidak ada kerugian sementara, dan sumber pendapatan yang beragam bagi penyedia likuiditas? Berikut adalah deskripsi rinci.

Apa itu GMX?

GMX adalah pertukaran terdesentralisasi yang mendukung perdagangan kontrak spot dan abadi. Ini mendorong pengguna untuk menyetor aset cryptocurrency ke dalam kumpulan likuiditas untuk menjadi pembuat pasar dan mendapatkan biaya transaksi. Cryptocurrency yang saat ini tersedia untuk pengguna GMX di Arbitrum adalah ETH, WETH, BTC, LINK, UNI, USDC, USDT, DAI, dan FRAX. Sebaliknya, token yang tersedia di Avalanche adalah AVAX, WAVAX, ETH, BTC, dan USDC, dan pengguna dapat memperdagangkannya dengan leverage hingga 30x.

Pengguna tidak menukar aset dan berdagang di GMX seperti yang mereka lakukan di bursa terpusat, di mana banyak pengguna mengirimkan pesanan beli dan jual terbatas di buku pesanan. Perdagangan dengan GMX dilakukan dengan menyetor dan menarik aset dari kumpulan likuiditas yang disebut GLP, yang merupakan counterparty untuk semua pedagang. Selama ada likuiditas di pool, pertukaran akan menyelesaikan transaksi tanpa risiko tidak menemukan counterparty untuk dicocokkan dan tidak dapat berdagang.

Kolam likuiditas GLP adalah kolam likuiditas multi-aset yang terdiri dari berbagai jenis kriptokurensi dengan rasio pembobotan yang bervariasi. Ada delapan kriptokurensi di kolam likuiditas GLP di Arbitrum - ETH, BTC, LINK, UNI, USDC, USDT, DAI, dan FRAX - separuh di antaranya adalah koin stabil yang terikat pada dolar AS. Kolam GLP Avalanche terdiri dari AVAX, ETH, BTC, dan USDC. Kolam GLP di rantai yang berbeda tidak terhubung, namun bagian dari koin stabil mendekati sekitar 50%, setara dengan portofolio indeks aset dari keranjang kriptokurensi.

Sumber: situs web resmi GMX

Pengguna dapat mendepositkan kripto ke dalam kolam GLP untuk menjadi penyedia likuiditas dan menerima kredensial untuk token GLP. Pengguna yang melakukan staking token GLP dapat menerima biaya transisi, biaya pendanaan, dan biaya likuidasi, yang akan langsung dikonversi ke aset asli jaringan blockchain tersebut. Penyedia likuiditas di Arbitrum akan menerima ETH, penyedia likuiditas di Arbitrum akan menerima ETH, dan penyedia likuiditas di Avalanche akan menerima AVAX.

Kolam likuiditas GLP menggunakan mesin prediksi agregasi dinamis Chainlink untuk menerima informasi harga dari pertukaran Binance, FTX, dan Coinbase serta menyaring nilai ekstrem yang kurang likuiditas sebenarnya. Penyedia likuiditas dapat mendepositkan kripto tunggal untuk mendapatkan token GLP atau menebus kripto yang sebelumnya didedepositkan dengan token GLP. Kolam likuiditas GLP tidak rentan terhadap masalah kerugian sementara karena aturan kuantitatif dari penawaran algoritmik tidak membatasi mereka.

Karena protokol GMX adalah kutipan aggreGate.iod dari beberapa pertukaran, tidak ada selip ketika trading di GMX, menjadikannya ideal untuk menangani pesanan besar. Masalah kerugian yang tidak permanen juga diatasi oleh kutipan aggreGate.iod, karena aset dari penyedia likuiditas yang ditempatkan ke dalam kolam likuiditas GLP tidak dikonversi menjadi cryptocurrency lain dengan nilai yang menurun karena perubahan harga. Nilai total staking telah mencapai lebih dari $400 juta dan volume perdagangan kumulatif telah melampaui $55 miliar dalam setahun sejak protokol GMX dikembangkan, menjadikannya bursa terdesentralisasi terbesar ketiga di Arbitrum setelah Uniswap dan Curve.

Sumber: DefiLlama

Sejarah GMX

Meskipun pertukaran GMX mulai beroperasi di jaringan blockchain Arbitrum pada September 2021, prototipenya sudah selesai pada November 2020. Karena GMX berhasil mengatasi banyak kesulitan yang dihadapi saat menggunakan layanan pertukaran terdesentralisasi, pertukaran ini diterima dengan baik segera setelah diluncurkan dan telah beroperasi di jaringan blockchain Avalanche sejak Januari 2022, dengan rencana ekspansi lebih lanjut ke blockchain lain di masa depan.

Tim pengembang protokol GMX juga sangat mengikuti gaya Web 3, dan anggotanya semuanya anonim, jadi belum ada yang tahu siapa mereka, tetapi yang pasti adalah bahwa mereka telah membuat produk yang hebat. Menurut daftar anggota perangkat lunak sosial Telegram, tim GMX terdiri dari anggota berikut (semua nama ditampilkan di Telegram)

• Pendiri: xdev_10, yang menyebut dirinya sendiri X dalam percakapan publik
• Pengembang Program: xdev_10, gdev8317, xhiroz, vipineth
• desain UI/UX: xhiroz
• Pemasaran dan Pengembangan Bisnis: Coinflipcanada, puroscohiba, bagggDad
• Manajer Komunitas: y4cards, supersonicsines

Dari XVIX, Gambit, awal proyek GMX, hingga banyak pembaruan berikutnya, seperti akses protokol aggregator, integrasi Olympus Pro, Avalanche lintas-rantai, dan proyek NFT Klub Blueberry GMX, X bisa ditemukan hampir di mana-mana. Meskipun anggota pengembangan GMX tetap menjadi misteri.

Dari media sosial dan basis kode publik GitHub, jelas bahwa tim anonim ini bekerja keras pada pengembangannya. Meskipun tidak mungkin untuk menyingkirkan kemungkinan bahwa tim bubar dan proyek ditinggalkan, kemampuan mereka untuk memberikan produk dan memperkenalkan fitur baru jelas bagi semua orang dan telah mendapatkan kepercayaan dari komunitas kripto dan proyek lain. Sebagai contoh, protokol Congruent DAO menginvestasikan $5 juta dalam likuiditas GLP, dan proyek lain seperti Reimagined Finance, Thorus, dan Vesta Finance telah menjadi salah satu penyedia likuiditas GMX. GMX adalah contoh dari perjanjian berbasis komunitas yang berasal dari akar.

Sumber: Twitter

Bagaimana GMX Bekerja?

Hal paling penting bagi sebuah bursa adalah likuiditas, yang diperlukan untuk menciptakan pasar perdagangan yang cukup dalam untuk menarik banyak orang untuk menggunakan dan menghasilkan pendapatan.

Semua pemegang mata uang kripto berkontribusi terhadap likuiditas total, sedangkan para pedagang spekulatif dan pengguna dengan permintaan bersih untuk membeli dan menjual bertanggung jawab atas sebagian besar aktivitas perdagangan. Namun, seringkali terdapat gesekan antara keinginan dan permintaan dari mereka yang menawarkan likuiditas dan mereka yang melakukan transaksi jual beli. Biaya perdagangan dan selisih tawar-menawar adalah sumber pendapatan utama penyedia likuiditas. Namun, mereka yang sering melakukan transaksi jual beli dalam jumlah besar lebih memilih biaya yang lebih rendah, selisih tawar-menawar yang lebih ketat, dan kedalaman pasar yang lebih besar.

Karena hubungan saling bergantung antara penyedia likuiditas dan pedagang, perlu ada insentif bagi pengguna untuk menyediakan likuiditas. Perlu ada pengurangan biaya transaksi agar lebih banyak orang bersedia untuk berdagang, yang menciptakan siklus positif di mana lebih banyak biaya dan pendapatan menarik lebih banyak likuiditas.

Token GLP dan kolam likuiditas

Protokol GMX memenuhi kebutuhan penyedia likuiditas dan pedagang melalui kolam likuiditas GLP dan token GLP. Kolam likuiditas GLP adalah kolam likuiditas multi-aset yang terdiri dari banyak cryptocurrency yang berbeda. Pengguna dapat membayar AVAX, BTC, ETH, LINK, UNI, USDC, USDT, DAI, dan FRAX untuk membeli token GLP dan menjadi penyedia likuiditas untuk kolam likuiditas GLP dan menerima 70% dari biaya transaksi kolam likuiditas, tingkat pendanaan, dan biaya likuidasi, yang akan langsung dikonversi ke ETH atau AVAX.

Pedagang atau pengguna yang menukarkan aset menggunakan kolam likuiditas GLP untuk membeli dan menjual. Mengenai perdagangan spot, kolam likuiditas GLP tidak terlalu berbeda dari perjanjian pembuat pasar otomatis lainnya karena mengenakan biaya sebesar 0.3% dari total nilai transaksi. Secara umum, jika Anda membeli 25 GLP dengan 1 ETH, Anda dapat menggunakan 25 GLP tersebut untuk menebus 1 ETH di masa depan sehingga Anda dapat menganggap token GLP sebagai sertifikat deposito di dalam kolam likuiditas GLP.

Kontrak Perpetual untuk Kolam Streaming GLP

Dalam hal kontrak perpetual, kolam likuiditas GLP bekerja dengan cara yang menarik, agak mirip dengan perjanjian pinjaman jenis AAVE, di mana pedagang menyetor sebagian aset di kolam likuiditas GLP sebagai margin, kemudian meminjamkan aset dengan nilai lebih tinggi dari kolam likuiditas GLP untuk bertaruh melawan kolam likuiditas GLP, membayar persentase bunga setiap jam sebelum margin dilikuidasi atau aset dikembalikan. Keuntungan dari posisi tertutup diambil dari kolam likuiditas GLP. Keuntungan dari menutup posisi akan diambil dari kolam likuiditas GLP, sementara kerugian akan dikurangkan dari margin.

Sebagai contoh, harga pasar saat ini dari ETH adalah $1.000, dan seorang trader menentukan bahwa harga ETH akan naik selanjutnya, sehingga dia menyetorkan 0,1 ETH (senilai $100) di kolam likuiditas GLP dan kemudian meminjamkan 1 ETH (senilai $1.000), yang setara dengan leverage 10 kali lipat.

Tak lama setelah itu, harga ETH naik menjadi $1250, dan pedagang memilih untuk menutup posisi pada titik ini, setelah sebelumnya meminjamkan ETH senilai $1000. Karena harga ETH telah naik, hanya 1000/1250 = 0.8 ETH dari kolam likuiditas GLP perlu dikembalikan untuk mendapatkan kembali margin ETH 0.1 yang dijaminkan, yang, tanpa memperhitungkan bunga selama periode pinjaman, memberikan keuntungan sebesar 0.2 ETH.

Tapi bagaimana jika harga ETH turun? Sekali lagi, menggunakan contoh di atas, margin senilai $100, jadi ketika harga ETH turun dari $1000 menjadi $900, 0.1 ETH yang dijanjikan oleh pedagang dilikuidasi, dan kolam likuiditas GLP mengorbankan margin pedagang.

LP vs. Trader Betting

Seperti yang bisa Anda lihat, penyedia likuiditas GLP berada dalam hubungan taruhan dengan trader, dan ketika trader menang, kolam likuiditas GLP menyusut. Sebaliknya, ketika seorang trader kehilangan uang, kolam likuiditas GLP bertambah.

Oleh karena itu, kolam likuiditas GLP lebih tepat digambarkan sebagai kasino daripada bank yang memberikan deposit dan pinjaman. Aset kripto yang disimpan di dalam kolam likuiditas GLP adalah chip yang ditempatkan di meja perjudian, pemegang token GLP adalah dealer, dan pedagang adalah penjudi. Setiap kali perdagangan dilakukan, penjudi menempatkan chip marginnya di meja untuk menebak naik turunnya, dan dealer mengenakan biaya pembukaan untuk bermain dengannya.

Sebagai seorang pedagang, targetnya adalah semua aset dalam kolam likuiditas GLP, yang prediksi sukses berturut-turut bisa rampok. Penyedia likuiditas GLP, sumber pendapatan, adalah semua pedagang yang membuka posisi di pintu. Pedagang selalu berharap kesalahan penjudi dalam penilaian akan mengakibatkan penyerahan margin, bahkan jika biaya meja pembukaan dan pendapatan bunga per jam meringankan kemenangan beruntung sesekali di Gate.io.

Namun apakah para pedagang menang, atau apakah penyedia likuiditas di GLP menghasilkan uang? Data kinerja jangka panjang memberikan jawabannya. Dalam kasus Arbitrum, pasar yang paling banyak diperdagangkan, per Oktober 2022, pengguna GMX untuk perdagangan kontrak perpetual telah mengalami kerugian lebih dari $45 juta. Hasil ini tidak mengejutkan; pencarian sederhana di Internet menunjukkan bahwa lebih dari 90% pedagang kehilangan uang. Bahkan dengan peluang 50% untuk benar dan 50% untuk salah, harapan keuntungan bagi para pedagang di GMX masih negatif, karena setiap perdagangan dikenai biaya untuk membuka dan menutup posisi serta biaya modal untuk mempertahankannya.

Sumber: stats.gmx.io

Mudah untuk melihat bahwa protokol GMX sangat menggoda bagi penyedia likuiditas. Mereka hanya perlu mendepositokan aset kripto mereka untuk mendapatkan pengembalian, dan tidak ada kerugian yang jarang terjadi. Mendepositokan uang di rekening bank tidaklah berbeda, meskipun mekanisme pengembalian tidak sama seperti perjanjian pinjaman biasa.

Jadi mengapa para trader masih ingin menggunakan protokol GMX untuk trading? Karena kedalaman pasar GMX sangat baik, dan tidak ada masalah slippage. Karena keuntungan dari trading berasal dari spread trading, menggunakan order book trading atau AMM liquidity pool trading akan mengakibatkan jumlah besar pembelian atau penjualan untuk meningkatkan biaya atau mengurangi profit, tetapi melalui GLP liquidity pool untuk membuka dan menutup posisi. Sebagian besar dari deviasi harga, tidak akan terjadi karena tidak ada pembelian dan penjualan aktual, sehingga tidak akan ada masalah market price eating orders; para trader profesional dapat memanfaatkan fitur ini untuk mengontrol dana dengan lebih baik.

Terkait pengembangan protokol, bursa GMX juga telah menerbitkan token GMX. Token GMX dapat digunakan untuk tata kelola protokol dan staking, untuk menyesuaikan struktur tarif dan bobot aset kripto yang berbeda yang memengaruhi kolam likuiditas GLP, dan untuk menerima 30% biaya transaksi, tingkat pendanaan, dan biaya kliring di kolam likuiditas GLP. Hasilnya langsung dikonversi menjadi ETH atau AVAX.

Pasokan maksimum token GMX adalah 13,25 juta. Hampir 8 juta token GMX telah diterbitkan hingga saat ini, dan menurut informasi resmi, token GMX akan dialokasikan untuk tujuan-tujuan berikut:

1. token protokol lama dari migrasi XVIX dan Gambit menjadi 6 juta GMX.

2. 2 juta GMX akan diinvestasikan dalam kolam aliran GMX/ETH di bursa Uniswap.

3. 2 juta GMX digunakan untuk imbalan esGMX.

4. 2 juta GMX dikelola oleh Dana Harga Lantai.

5. 1 juta token GMX untuk pemasaran, mitra, dan kontributor komunitas.

6. 250.000 token GMX akan dibuka secara linear selama dua tahun sebagai imbalan untuk tim pengembangan.

Hadiah esGMX dapat dibuka secara linear menjadi token GMX setelah satu tahun dengan meyakinkan token GMX atau token GLP untuk mendorong penyetoran jangka panjang dan menyediakan likuiditas. Hal ini mengurangi volatilitas harga GMX dan memberikan sumber pendapatan yang stabil bagi para penyetor. Pengguna yang melakukan staking token GMX juga menerima Poin Pengganda, yang meningkatkan bagian pengguna dari pendapatan kolam likuiditas GLP dengan persentase tertentu.

Dana Harga Lantai mengikuti likuiditas yang dimiliki protokol yang diusulkan oleh Olympus DAO, mendukung harga minimum token GMX dan memastikan likuiditas GLP. Ketika rasio Dana Harga Lantai terhadap total jumlah GMX yang beredar lebih rendah dari harga pasar GMX, itu akan membeli kembali dan menghancurkan GMX yang beredar sehingga harga tidak dapat turun lebih jauh.

Kelebihan dan kekurangan GMX

Karena protokol GMX meningkatkan model kolam likuiditas tradisional, pengguna pertukaran GMX mungkin mendapat manfaat atau berisiko tergantung pada layanan keuangan terdesentralisasi apa yang mereka gunakan dan peran apa yang mereka mainkan dalam pertukaran GMX. Kami akan membahas secara singkat di bawah ini kelebihan dan kekurangan protokol GMX bagi tiga jenis pengguna: pengguna aset pertukaran, penyedia likuiditas, dan pedagang spekulatif. Apa saja kelebihan dan kekurangannya?

Pengguna aset pertukaran

Kelebihan model protokol GMX bagi pengguna aset pertukaran sangat jelas. Mengenai tarif biaya transaksi, GMX sama dengan sebagian besar pertukaran terdesentralisasi lainnya, sekitar 0,3% dari total jumlah transaksi. Namun, mengenai stabilitas nilai tukar, GMX melampaui hampir semua pesaingnya di pasar. GMX tidak menggunakan buku pesanan untuk menciptakan pasar perdagangan atau AMM untuk membuat penawaran, sehingga secara teoritis, tidak ada selisih. Selama likuiditas berada di kolam likuiditas, pesanan dengan ukuran apa pun dapat diserap secara instan tanpa memengaruhi harga pasar.

Sebagai contoh, jika, karena suatu alasan, harga bitcoin turun tajam dan harga turun 40% dari $20,000 menjadi $12,000 dalam satu jam, sebuah lembaga perlu melikuidasi 100,000 bitcoin sekaligus untuk melindungi taruhan mereka. Namun, tidak ada bursa di pasar yang memiliki order book dengan begitu banyak pesanan tertunda yang dapat menangani volume penjualan besar seperti itu, dan bahkan jika mereka menjual, harga harus semakin murah seiring dengan semakin banyaknya penjualan. Sebagai contoh, misalkan suatu lembaga keuangan menemukan lebih dari $1.8 miliar nilai USDC dalam kolam likuiditas GLP pada harga bitcoin $18,000. Dalam hal ini, mereka dapat segera menjual 100,000 bitcoin sekaligus ke dalam kolam likuiditas GLP untuk USDC dengan harga tetap $18,000 tanpa harus menunggu pesanan tertunda di order book tertutup atau menanggung biaya tinggi untuk mengonversi kolam likuiditas AMM.

Kecepatan penyelesaian yang cepat dan sifat nol guncangan harga aset pertukaran GMX membuatnya ideal untuk transaksi OTC dengan volume tinggi. Namun, kekurangannya adalah bahwa kolam likuiditas GLP memiliki seleksi aset yang kecil, yang membatasi potensinya untuk aset tidak populer, long-tail.

Penyedia Likuiditas

Tujuan dari penyedia likuiditas adalah untuk secara pasif menyetor aset untuk mendapatkan penghasilan tanpa perlu operasi yang kompleks, yang dilakukan GMX dengan sangat baik karena kumpulan likuiditas GLP digunakan dengan cara yang tidak jauh berbeda dengan penyetoran di rekening bank. Penyedia likuiditas waspada terhadap kerugian yang tidak menentu, yang juga ditangani GMX, karena kumpulan likuiditas GLP adalah setoran dan penarikan aset tunggal yang tidak mengubah aset yang disimpan menjadi aset lain karena fluktuasi harga. Penyedia likuiditas menginginkan pengembalian yang tinggi, dan GMX membuka jalan untuk memungkinkan hal ini. Selama pedagang pasar kehilangan uang, pengembalian akan meningkat. Penyedia likuiditas tidak ingin mengambil risiko kerugian, GMX menggunakan statistik untuk menunjukkan bahwa kerugian jangka pendek akan terjadi, tetapi keuntungan jangka panjang adalah hasil yang tak terhindarkan.

Pada permukaan, protokol GMX memenuhi keinginan hampir semua penyedia likuiditas: aliran emas jangka panjang, stabil, berisiko rendah, dan berimbal hasil tinggi. Namun, kenyataannya kurang semarak dari yang terlihat karena kolam likuiditas GLP lebih dari sekadar deposito dan peminjaman seperti bank-bank. Imbal hasil mereka yang jauh di atas suku bunga pasar umum berasal dari margin yang dikorbankan oleh para pedagang, dan risiko yang diambil lebih besar adalah keuntungan para pedagang. Tetapi apakah seorang pedagang pasti akan kehilangan uang? Bagaimana jika lawannya berasal dari tim perdagangan kuantitatif teratas atau pedagang hedge fund terkenal? Apakah Soros yakin bahwa dia bisa menang dan tidak kalah ketika dia duduk di hadapan Anda? Meskipun aturan tarif menguntungkan penyedia likuiditas, tidak ada jaminan bahwa kasus ekstrem dari kerugian likuiditas yang besar tidak akan terjadi.

Pedagang spekulatif

Dalam banyak hal, bursa GMX adalah platform perdagangan yang lebih baik dari sudut pandang seorang pedagang. Buka dan tutup posisi di GMX tidak dibeli dan dijual dengan buku pesanan atau kolam likuiditas AMM, sehingga tidak ada isu slippage. Selain itu, protokol GMX menggunakan mesin proyeksi agregasi dinamis Chainlink untuk mengumpulkan kutipan dari beberapa pertukaran, yang menyaring harga yang tidak likuid dan ekstrem yang abnormal, sehingga mengurangi risiko likuidasi. Pedagang juga mendapat manfaat dari kolam likuiditas GLP yang memungkinkan mereka untuk dengan cepat menukar jumlah aset besar tanpa volatilitas harga, lebih akurat memprediksi kerugian dan keuntungan untuk setiap perdagangan dan mengelola uang mereka secara tepat.

Kekurangan yang paling nyata bagi para pedagang adalah seleksi aset yang terbatas dalam kolam likuiditas GLP, karena mereka hanya dapat berdagang dengan beberapa kripto. Ada risiko tambahan potensial dari lonjakan tiba-tiba dalam tingkat pendanaan, yang secara dinamis menyesuaikan diri dengan penggunaan aset dalam kolam likuiditas GLP. Sebagai contoh, misalkan Anda memilih untuk membuka posisi panjang pada token LINK di pasar kontrak platform GMX, dan segera setelah itu, Anda membuka posisi. Pada saat itu, tiba-tiba, sejumlah besar pengguna di pasar menggunakan stablecoin USDC untuk membeli token LINK di stok, jumlah token LINK dalam kolam likuiditas GLP akan turun drastis, dan peningkatan penggunaan dana akan mendorong kontrak untuk membuka posisi panjang. Tingkat pendanaan LINK akan naik dengan cepat. Dengan kata lain, dampak harga dari transaksi besar pada kolam likuiditas masih ada, tetapi biayanya dialihkan ke para pedagang sebagai tingkat pendanaan.

Ekosistem GMX

Vesta Finance adalah salah satu dari banyak perjanjian peminjaman yang menerima GMX dan GLP sebagai jaminan. Ini dibangun di jaringan Arbitrum dan memungkinkan pengguna untuk melakukan staking GMX dan GLP untuk meminjam stablecoin VST. Tingkat kolateral saat ini harus dipertahankan pada 150% dan 120% atau lebih, masing-masing. Jumlah VST yang dicetak melalui GMX dan GLP saat ini hampir mencapai 5 juta, dan tingkat ETH yang dikembalikan kepada pemberi jaminan GLP di bawah perjanjian Vesta sekitar 11,5% per tahun.

Sumber: Vesta Finance

Banyak protokol agregasi pertukaran terdesentralisasi juga mendukung penyebaran transaksi nol dari protokol GMX. Yield YAK, sebuah protokol agregasi pendapatan di jaringan blockchain Avalanche, memiliki lebih dari 35% volume perdagangan dilakukan melalui kolam likuiditas GLP. Keunggulan ini bahkan lebih terasa ketika transaksi besar diperlukan dan pertukaran terdesentralisasi seperti 1inch telah mengintegrasikan GLP. Pertukaran terdesentralisasi lainnya, seperti 1inch, juga mengintegrasikan likuiditas dari kolam likuiditas GLP. Yield YAK menawarkan produk pendapatan yang mendukung GLP dan GMX, dan keuntungan yang diperoleh secara otomatis diinvestasikan kembali.

Sumber: Yield Yak

GMX Blueberry Club adalah serangkaian 10.000 gambar avatar pribadi NFT di jaringan Arbitrum, yang mengandung lebih dari 130 fitur yang digambar secara manual. Proyek NFT ini dibuat untuk komunitas bursa terdesentralisasi GMX.io dan dirilis pada 4 Desember 2021. Setiap pengguna GMX yang memberikan token GMX untuk poin bonus berhak atas 1 NFT seri GBC gratis. GBC yang tersisa dijual secara publik dengan harga 0,03 ETH masing-masing, dengan hasil penjualan menjadi dana pengembangan komunitas yang saat ini bernilai lebih dari $750.000 GMX dan GLP. Proyek ini memiliki banyak kontributor aktif dari komunitas, sekali lagi menunjukkan sifat dasar tim pengembangan GMX, yang berbasis pada komunitas dan untuk komunitas.

Sumber: GMX Klub Blueberry

Peningkatan Versi GMX

GMX V1

GMX meluncurkan versi pertamanya, V1, di Arbitrum pada bulan September 2021. V1 menggunakan model pertukaran yang unik yang memungkinkan pengguna untuk melakukan perdagangan tanpa perlu menyediakan likuiditas. Pengguna bisa mendapatkan biaya perdagangan dan imbalan token dengan melakukan staking token GMX dan GLP. Tak lama setelah diluncurkan, GMX V1 mencapai kesuksesan signifikan, dengan Total Nilai yang Terkunci (TVL) dengan cepat tumbuh menjadi beberapa ratus juta dolar.

GMX V2

Seiring dengan perkembangan ekosistem GMX, tim memutuskan untuk merilis GMX V2 untuk meningkatkan kinerja dan fungsionalitas lebih lanjut. GMX V2 diluncurkan pada Arbitrum dan Avalanche pada November 2022. Peningkatan utama dalam V2 termasuk:

1. Mesin perdagangan baru yang meningkatkan kecepatan dan efisiensi perdagangan.
2. Penambahan pasangan perdagangan dan aset baru.
3. Antarmuka pengguna yang ditingkatkan dan pengalaman perdagangan yang lebih baik.
4. Fitur manajemen risiko baru.
5. Mekanisme distribusi token yang dioptimalkan dan imbalan.

Peluncuran GMX V2 lebih memperkuat posisi GMX di sektor pertukaran terdesentralisasi, menarik lebih banyak pengguna dan likuiditas.

Kelemahan GMX V1 dan Pembaruan V2

Meskipun GMX V1 menyediakan solusi derivatif on-chain yang relatif komprehensif dan menjadi pasar derivatif on-chain terbesar oleh TVL, GMX V1 memiliki beberapa masalah pengalaman pengguna. Ini termasuk biaya perdagangan yang tinggi, biaya pinjaman yang berpotensi tinggi untuk posisi panjang dan pendek yang menyebabkan biaya penyimpanan tinggi, kemiringan signifikan dalam posisi panjang dan pendek yang menyebabkan kerugian bagi pemegang GLP, dan risiko aset tunggal menyebabkan kerugian bagi semua pemegang GLP. GMX V2 memperkenalkan pembaruan substansial yang dapat dianggap sebagai pendekatan yang sama sekali berbeda, termasuk:

1. Menggantikan kolam likuiditas tunggal (GLP) dengan beberapa kolam GM terisolasi risiko. Likuiditas setiap aset independen, memungkinkan dukungan untuk lebih banyak aset long-tail. Isolasi ini mencegah semua penyedia likuiditas menghadapi risiko jika harga satu aset dimanipulasi, seperti yang terjadi dalam serangan manipulasi harga AVAX di masa lalu.
2. Memperkenalkan biaya pendanaan yang ditentukan oleh minat terbuka posisi long dan short, memfasilitasi keseimbangan antara keduanya melalui arbitrase.
3. Mengubah struktur biaya pinjaman hanya untuk mengenakan biaya pada sisi (long atau short) dengan minat terbuka yang lebih besar, daripada mengenakan biaya pada kedua sisi.
4. Mengurangi biaya perdagangan dari 0,1% menjadi 0,05% atau 0,07%, tergantung pada apakah perdagangan tersebut mempromosikan keseimbangan atau ketidakseimbangan antara posisi long dan short.
5. Memperkenalkan dampak harga, memberikan perdagangan yang mempromosikan keseimbangan harga yang lebih baik dan memberlakukan dampak harga negatif pada perdagangan yang meningkatkan ketidakseimbangan.
6. Menambahkan fitur lain, seperti pesanan batas.

Fitur-fitur ini pada dasarnya mengisolasi risiko di antara penyedia likuiditas dan mendorong arbitrageurs melalui biaya yang bervariasi untuk menyeimbangkan posisi long dan short. Transaksi yang mempromosikan keseimbangan mendapat manfaat dari biaya lebih rendah, dampak harga yang menguntungkan, tanpa biaya pinjaman, dan pendapatan biaya tambahan.

Perbandingan GMX V1 dan V2

GMX V2 telah signifikan meningkatkan kinerja, fungsionalitas, dan pengalaman pengguna, yang lebih memantapkan posisi unggul GMX dalam ruang DEX. Seiring dengan perkembangan ekosistem GMX, diharapkan akan ada lebih banyak inovasi dan peningkatan.

Kesimpulan

GMX secara inovatif mendefinisikan ulang kolam likuiditas, memungkinkan pengguna untuk bertukar aset dengan biaya rendah dan tanpa selip harga, bahkan untuk transaksi besar. Bagi penyedia likuiditas, kolam likuiditas GLP tidak dirundung oleh kerugian yang bersifat sementara. Mereka dapat menambah dan menebus likuiditas dengan satu aset dan mendapatkan berbagai pendapatan, seperti biaya transaksi, tingkat pendanaan, dan biaya likuidasi. GMX juga mendukung perdagangan kontrak perpetual dengan leverage hingga 30x, spread nol, dan kutipan orakel aggreGate.io untuk membantu para pedagang mengurangi risiko likuidasi, mengontrol posisi dengan lebih akurat, dan memprediksi keuntungan dan kerugian.

Keberhasilan GMX telah terbukti dalam banyak aspek, baik itu volume perdagangan, jumlah pengguna, integrasi dengan protokol lain, dll., semuanya menunjukkan pertumbuhan yang positif. Kombinasi indeks dari pool likuiditas GLP yang terikat pada keranjang aset kripto juga mengungkapkan potensi bagi aplikasi Keuangan Terdesentralisasi (Defi) lainnya, di mana berbagai jenis produk pendapatan diharapkan muncul untuk berpartisipasi dalam pool likuiditas GLP melalui peminjaman kripto dan lindung nilai kontrak untuk melindungi risiko harga sambil mendapatkan pendapatan stabil. Usulan GMX untuk likuiditas multi-aset adalah yang baik.

Meskipun model kolam likuiditas multi-aset yang diusulkan oleh GMX telah terbukti memungkinkan dan tujuan bisnis yang berorientasi pada komunitas telah disambut baik oleh banyak investor, perlu dicatat bahwa tim pengembangan GMX tetap anonim. Kolam likuiditas GLP masih rentan terhadap risiko kontrak pintar atau kemungkinan penurunan likuiditas. Namun, seperti seorang pedagang kontrak master, memenangkan semua uang di platform tersebut secara teoritis memungkinkan, tetapi hampir tidak mungkin. Dalam retrospeksi, sebagian besar peserta pasar telah kalah, dan para investor harus mempertimbangkan kembali keuntungan terhadap krisis potensial lainnya sebelum memutuskan untuk berpartisipasi dalam investasi.

Saat protokol GMX terus berkembang, rilis Versi 2 (V2) telah memperkenalkan berbagai inovasi dan perbaikan. V2 meningkatkan efisiensi perdagangan dan pengalaman pengguna dengan menggabungkan fitur-fitur baru dan optimisasi. Misalnya, mekanisme perdagangan dalam V2 telah disempurnakan untuk mengurangi biaya transaksi sambil meningkatkan efisiensi modal. Selain itu, V2 telah memperkuat alat manajemen risiko, memberikan pengguna lebih banyak langkah perlindungan untuk menghadapi fluktuasi pasar. Pembaruan ini menunjukkan upaya terus-menerus GMX untuk meningkatkan daya saing platform dan memberikan layanan yang lebih baik kepada penggunanya.

Dengan peningkatan protokol, pengguna dan penyedia likuiditas harus memperhatikan perubahan yang dibawa oleh versi baru, termasuk syarat penggunaan baru, faktor risiko, dan bagaimana beradaptasi dengan perubahan ini untuk memaksimalkan manfaat. Meskipun protokol GMX menunjukkan potensi yang kuat dan prospek pengembangan yang positif, pasar selalu tidak pasti. Oleh karena itu, pengguna harus melakukan analisis komprehensif dan penilaian risiko sebelum membuat keputusan investasi.