Introdução

Na rápida expansão do ecossistema DeFi, os projetos derivados continuam a inovar e a emergir. No entanto, apesar do rápido desenvolvimento do mercado de negociação de derivados descentralizados nos últimos dois a três anos, o volume de negociação ainda fica aquém das bolsas centralizadas. Os derivados DeFi no mercado podem ser divididos aproximadamente em contratos perpétuos, opções, classes de ativos sintéticos e derivados de taxas de juros, entre os quais os contratos perpétuos têm o maior volume de negociação e dominam o mercado de derivados. Com o surgimento de outras blockchains e o lançamento de camadas secundárias, o desempenho subjacente dos contratos perpétuos está se destacando, mostrando forte vitalidade.

As opções são os únicos instrumentos financeiros em derivados que podem fornecer preços de negociação, tempo e volatilidade. Podem oferecer formas de investimento mais diversas e flexíveis do que os mercados à vista. Nos últimos dois anos, a pista de opções DeFi expandiu rapidamente, aumentando significativamente o volume de negociação e o número de usuários. No entanto, o volume de negociação ainda representa uma proporção menor do volume de negociação total do mercado. Ainda há uma grande lacuna entre os mercados à vista e de contratos perpétuos de trilhões de dólares, e o espaço de desenvolvimento ainda não foi totalmente explorado. Devido ao alto limiar das opções, a maioria do volume de negociação de opções de criptomoedas ainda está focada em bolsas centralizadas, sendo a Deribit o principal jogador. Investidores profissionais e market makers participam principalmente disso, com os principais contratos de negociação visando ativos mainstream como BTC e ETH. A equipe da Ribbon Finance tem estado profundamente envolvida na pista de opções desde 2021, explorando constantemente novos caminhos de desenvolvimento para esta pista. Os produtos estruturados de opções que lançou atrairam um valor bloqueado de até 300 milhões de dólares. No ano passado, a equipe transformou o produto e renomeou-o para Aevo, e depois lançou um produto de contrato perpétuo. Este artigo focará na lógica de negócios dos produtos Aevo, e analisará em detalhe seu modelo econômico e status de desenvolvimento.

O que é Aevo?

Aevo era anteriormente conhecida como Ribbon Finance, um protocolo de produtos estruturados de opções, e tem se dedicado à construção de derivativos de opções DeFi desde 2021. Os dois fundadores principais, Julian Koh e Ken Chan, trabalharam no desenvolvimento de software na Coinbase, e os membros da equipe têm backgrounds impressionantes. Antes de se transformar em Aevo, a equipe recebeu financiamento inicial da Coinbase. Em março de 2022, eles garantiram $8,75 milhões numa rodada de financiamento da Série B liderada pela Paradigm. Em um determinado momento, o valor bloqueado ultrapassou os $300 milhões, demonstrando uma sólida linha de financiamento. No entanto, o valor total bloqueado (TVL) sofreu uma queda devido a um ataque e ao cenário de um mercado de baixa criptomoedas. Em julho de 2023, a comunidade da Ribbon Finance votou para se fundir com a Aevo, e a equipe acabou de concluir a distribuição aérea do token AEVO em fevereiro deste ano.

Aevo é uma plataforma de negociação descentralizada dedicada à negociação de opções e contratos perpétuos, e opera num modelo de livro de ordens. O produto foi lançado na mainnet em abril de 2023 e, em agosto do mesmo ano, o produto de contrato perpétuo foi lançado. Aevo é construído na sua própria rede de Camada 2, o que reduz a segurança com base no clássico Optimism Rollup para acelerar as confirmações de transações. O protocolo utiliza USDC para o ajuste final. Recentemente, a Aevo iniciou um programa de incentivo à mineração de liquidez e uma distribuição de token, atraindo uma quantidade significativa de fundos e utilizadores. Esta ação aqueceu o mercado e o Total Value Locked (TVL) atingiu uma alta histórica.

Arquitetura Técnica

Aevo é construído na sua própria rede de Camada 2, utilizando Optimism Rollup para alcançar alta taxa de transferência e baixa latência. Do ponto de vista arquitetónico, o seu ecossistema consiste principalmente em Aevo L2 e Aevo DEX. Aevo DEX opera no topo de L2, adotando um livro de ordens fora da cadeia e um modelo de liquidação na cadeia. Este modelo de negociação permite à Aevo oferecer uma experiência próxima à de uma bolsa centralizada (CEX).

Aevo implementa um livro de ordens fora da cadeia, onde as ordens dos traders são rapidamente correspondidas fora da cadeia. Este sistema é complementado por um mecanismo de risco correspondente, que avalia e corresponde adequadamente com base na conta de margem do usuário, garantindo colateral suficiente na conta do usuário para concluir a negociação. Uma vez que uma ordem é correspondida fora da cadeia, o contrato inteligente da Aevo executa rapidamente a negociação e realiza o ajuste na cadeia.

Fonte：Documentos AEVO

O processo de liquidação é projetado para reduzir o risco da posição dos traders e a exposição ao risco do sistema. Quando a carteira de um trader não pode atender à taxa de margem, o sistema iniciará o processo de liquidação, usando o mecanismo de liquidação para reduzir posições e recuperar saldos da conta gradualmente. Se não for possível pagar, um fundo de seguro será ativado para compensação.

Lógica do Produto

Opção AEVO

Aevo fornece aos usuários uma plataforma de negociação de opções, atualmente oferecendo apenas contratos de opções com BTC e ETH como ativos subjacentes. A plataforma fornece contratos de opções com diferentes datas de vencimento, como diárias e semanais (principalmente), e diferentes preços de exercício. Os usuários podem escolher com base em suas necessidades de investimento, mas não podem criar nenhuma opção por conta própria. Semelhante às bolsas de opções gerais, os usuários só precisam inserir o número de opções que desejam comprar, o ativo subjacente, a data de vencimento e o preço de exercício. A plataforma usa USDC para liquidação de transações.

Fonte: Aplicativo AEVO

Futuros Perpétuos de AE EVO

O produto do contrato foi lançado um pouco depois das opções e a sua lógica de funcionamento não difere de uma típica troca de contrato perpétuo. Suporta alavancagem até 20x, e os utilizadores podem alavancar longa ou curta uma grande variedade de ativos, apoiando atualmente quase cem ativos.

Origem: Aplicação AEVO

Futuros de Token Pré-Lançamento

O contrato futuro de tokens pré-lançamento é um produto financeiro inovador introduzido pela equipa. Permite aos utilizadores avaliar e negociar o valor de um token antes do seu lançamento oficial e listagem em bolsas externas. Atualmente suporta quatro ativos de token: ENA, W, BLAST e PARCL. Este produto atende às necessidades especulativas dos investidores, permitindo previsões e especulações sobre tokens não lançados. No entanto, apresenta um certo nível de risco. Por conseguinte, a equipa estabeleceu limitações rigorosas de posição e limites de contrato.

Este produto requer que os traders paguem uma margem inicial de 50%, permitindo uma alavancagem máxima de 2 vezes, com uma relação de margem de manutenção de 48%. O contrato não tem um preço de índice ou uma taxa de financiamento. No entanto, uma vez que o token esteja ativo no mercado à vista, um preço de índice será imediatamente referenciado e uma taxa de financiamento será aplicada. A plataforma impõe uma taxa de taker de 25%, uma taxa de maker de 10% para negociações e uma taxa de liquidação de 5%. Quando o token começar a ser negociado em uma exchange externa, os acordos serão realizados em USDC.

Origem: Aplicativo AEVO

aeUSD

aeUSD é um ativo de rendimento colateralizado lançado pela equipa no final de dezembro do ano passado. Os utilizadores podem converter USDC em aeUSD gratuitamente na Aevo, com uma alavancagem máxima de 20 vezes. aeUSD é um ativo ERC-4626 baseado na Aevo L2 e é uma combinação de USDC e sDAI. É também um ativo de colateralização na lista branca da bolsa, com uma taxa de colateralização de 100%, permitindo aos utilizadores, criadores de mercado e instituições obter uma taxa de juro de margem de câmbio anualizada de 4,75%.

Modelo Tokenómico

AEVO é o novo nome para o token nativo da Ribbon Finance, anteriormente conhecido como RBN. RBN já está em circulação no mercado, e a DAO anteriormente detinha a maior parte, especificamente, 45% do RBN será trocado por AEVO numa base de 1:1. Os detentores originais de RBN também poderão trocar por AEVO numa base de 1:1, com um período de desbloqueio de dois meses.

Os 45% de AEVO detidos pela DAO serão ainda mais subdivididos: 15% serão utilizados para incentivos (incluindo airdrops), geridos pelo Comitê de Crescimento e Marketing; 9% serão utilizados para suporte inicial de liquidez, geridos pelo Comitê de Finanças e Receitas; 5% serão utilizados para desenvolvimento da comunidade e programas de recompensa; 16% serão reservados para fundos de suporte a projetos futuros (2% dos fundos de alocação de recompensas anuais para contribuintes virão desta parte).

De acordo com o antigo modelo tokenómico do RBN, o fornecimento máximo de AEVO é de 1 bilião, com um fornecimento em circulação de 110 milhões. Conforme as regras atualizadas de distribuição de tokens, os investidores privados receberão 18,5% do fornecimento máximo. O Binance Launchpool, os criadores de mercado, as distribuições comunitárias, a equipa, o tesouro corporativo, o tesouro da DAO e outros tokens RBN em circulação serão alocados em 4,5%, 2%, 3%, 23%, 2,7%, 36% e 10,3%, respetivamente. Cada um destes será trocado numa proporção de 1:1 por AEVO.

Fonte: Binance

O token AEVO terá duas funções: governação e staking. (1) Os detentores de AEVO podem participar na governação do protocolo através de votações que envolvem atualizações de produtos, listagem de moedas e propostas de governação da DAO. (2) Os utilizadores que fazem staking de tokens AEVO podem receber descontos nas taxas de transação ao negociar e participar no programa de recompensas para traders para obter recompensas mais elevadas.

A Aevo anunciou recentemente, em 13 de março, que abriram reclamações para um airdrop, distribuindo 30 milhões de tokens AEVO. No entanto, isso gerou controvérsia dentro da comunidade. Os participantes afirmam que o airdrop de tokens foi baseado principalmente no volume de negociação, levando a uma negociação simulada generalizada por muitas instituições e investidores. Em resposta, a equipe atualizou as regras do airdrop para recompensar traders genuínos e penalizar os traders de lavagem. Essa mudança resultou em insatisfação entre os usuários e organizações envolvidos em negociações de alto volume.

Estado atual de desenvolvimento

Os dados comerciais da Aevo estão a crescer, com o valor total bloqueado (TVL) a aumentar continuamente. O plano de incentivo à negociação e os airdrops de tokens têm atraído uma onda de capital, e o TVL atual está perto de 100 milhões de USD.

Fonte: DefiLlama_

Desde o início deste ano, o volume de negociação da plataforma disparou e, recentemente, o volume de negociação de produtos de contratos ultrapassou as opções. Novos traders entram na plataforma todas as semanas, com o volume de usuários semanal atingindo mais de 60.000 no seu pico.

Origem: Aplicativo Aevo Metabase_

Origem: Aplicativo Aevo Metabase_

Conclusão

Aevo, um projeto focado em derivativos, estabeleceu uma plataforma de negociação de derivativos com um livro de ordens off-chain e liquidação on-chain através da sua arquitetura L2. Além disso, introduziu um produto inovador - contratos futuros de tokens Pré-Lançamento. Isso permite aos usuários potencialmente lucrar com novas moedas antecipadamente, atendendo às demandas especulativas. A equipe tem um excelente background, e o projeto recebeu apoio de instituições de investimento da indústria bem conhecidas como a Paradigm e a Coinbase. Recentemente, devido ao apelo de incentivos de negociação e distribuições de tokens, houve uma entrada de capital e usuários, levando a um crescimento contínuo nos dados de negócios.