Desde o seu lançamento oficial em fevereiro de 2025, a rede Layer 2 Unichain não pareceu causar um grande impacto no mercado à primeira vista. Coincidiu com o mercado de criptomoedas como um todo entrando em um período de ajuste, e sua voz foi, por um tempo, abafada.

No entanto, o silêncio não durou muito. Em 15 de abril, depois que a Unichain e a Gauntlet lançaram em conjunto um evento de incentivo de liquidez no valor de US$ 5 milhões, as atividades de cadeia cruzada da Unichain esquentaram significativamente. Em apenas 24 horas, 11 endereços injetaram cumulativamente aproximadamente US$ 22,23 milhões em tokens na Unichain. O efeito desta súbita atividade de "espalhar dinheiro" foi imediato. De acordo com dados da DefiLlama, o TVL da Unichain teve um salto surpreendente após 15 de abril, subindo de aproximadamente US$ 9 milhões para US$ 267 milhões em 2 dias. Este número rapidamente subiu para o 4º lugar entre muitos Layer 2s. A explosão de TVL impulsionada por incentivos da Unichain é apenas um carnaval de curta duração, ou é uma verificação eficaz da Uniswap, a magnífica transformação da gigante DeFi da camada de protocolo para a cadeia pública subjacente? A Unichain pode aproveitar esta oportunidade para se tornar verdadeiramente a nova casa da DeFi?

Layer2 Construído para DeFi

Para entender o recente aumento da Unichain, vamos olhar para os seus fundamentos. A Unichain é o resultado da dedicação de anos da UniswapLabs ao setor DeFi. É projetada como uma solução de camada 2 descentralizada de alta velocidade, especificamente para DeFi e liquidez entre cadeias.

Em termos de desempenho, a Unichain é semelhante a outras soluções L2. Segundo relatórios oficiais, alcançou um tempo de bloco de 1 segundo após o lançamento da sua mainnet e planeia atingir tempos de bloco de sub-segundo de menos de 200 milissegundos usando a tecnologia TEE (Trusted Execution Environment) desenvolvida com a Flashbots, tornando as transações quase instantâneas. Em termos de custos, as taxas de transação da Unichain são cerca de 95% mais baixas do que as da mainnet Ethereum.

Em 16 de abril de 2025, o site oficial da Unichain relata o processamento de mais de 20 milhões de transações e mais de 371.000 endereços de carteira. Além disso, durante a fase de testnet, processou 95 milhões de transações e implantou 14,7 milhões de contratos inteligentes, demonstrando sua força de marca.

Em termos de colaboração no ecossistema, a Unichain recebeu um apoio substancial de gigantes da indústria desde o seu lançamento, com quase 100 projetos cripto e fornecedores de infraestrutura, incluindo grandes players como a Circle, Coinbase, Lido e Morpho, anunciando seu apoio ou construindo na Unichain. No geral, a Unichain parece ter reunido os elementos essenciais para criar uma camada DeFi Layer2: alto desempenho, baixo custo e apoio inicial de líderes da indústria.

Como $5 milhões em UNI alavancaram $270 milhões em TVL

Embora a Unichain tenha uma base sólida, o crescimento explosivo em TVL foi sem dúvida desencadeado pelo programa de incentivo de liquidez lançado pela Gauntlet. Esta iniciativa planeou distribuir um total de $5 milhões em tokens UNI como recompensas para 12 pools de liquidez específicas na Unichain ao longo das primeiras duas semanas. Estas pools focaram principalmente em pares de ativos mainstream como USDC/ETH, ETH/WBTC, USDC/WBTC e UNI/ETH, bem como várias combinações de LST/LRT e ETH.

A eficácia deste evento na atração de liquidez pode ser atribuída a dois principais fatores.

Em primeiro lugar, o “efeito de cultivo de rendimento” - a recompensa de tokens UNI de $5 milhões concentrada em 12 pools e distribuída ao longo de um curto período (inicialmente duas semanas) poderia potencialmente oferecer altos retornos para os provedores de liquidez.

Dados históricos dos programas de incentivo semelhantes da Gauntlet em outras cadeias sugerem que $1 de incentivo poderia trazer $35-50 em TVL. Com base nisso, o evento poderia resultar em $175 milhões a $250 milhões de crescimento em TVL para a Unichain. Os dados atuais mostram que o desempenho da Unichain já superou as expectativas típicas.

Que retornos pode trazer este evento? Com base no crescimento de TVL de $267 milhões, os utilizadores que investirem $10.000 podem receber cerca de $181 em retornos, um rendimento de aproximadamente 1,81%. Claro, este cálculo é baseado no nível atual de TVL, e o TVL final poderá ser mais elevado, resultando em retornos reais relativamente mais baixos para os utilizadores.

Em segundo lugar, por trás dos grandes fundos que perseguem este efeito de agricultura de rendimento, está a necessidade mais profunda de 'rendimentos estáveis' durante uma queda do mercado. No primeiro trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas sofreu uma correção, com os preços de importantes ativos como o Bitcoin e o Ethereum a diminuir e a volatilidade do mercado a aumentar. Nesse ambiente, um capital substancial, especialmente grandes somas, tende a procurar refúgios relativamente de baixo risco e com retornos estáveis.

À medida que mais fundos entram, a competição por oportunidades limitadas intensifica-se. Blogger@0x_Toddcriticou que tais mecanismos obrigam os LPs a concentrar liquidez em intervalos de preço extremamente estreitos. Por exemplo, USDC/USDT é mantido entre 0.9998-1.0000, resultando em dezenas de milhões de dólares em profundidade de liquidez ultra alta dentro desta faixa estreita, mas com uma taxa de apenas 0,01%, a receita diária de taxas de negociação é apenas de $1K-2K. Esta competição também leva a um desperdício significativo de fundos.

No geral, o aumento do TVL da Unichain resulta de altos incentivos a curto prazo e da procura de retornos estáveis durante uma queda do mercado. No entanto, ainda está por ver se este aumento a curto prazo tem significado duradouro.

Estratégia da Uniswap: Conseguirão a Unichain e a V4 Levá-los de Volta ao Topo do DeFi?

Com o lançamento da mainnet da Unichain e o início dos programas de incentivo a incentivar a atividade de mercado, a estratégia abrangente da Uniswap Labs está começando a se desdobrar. Desde a implementação do Uniswap V4 até a resolução de obstáculos regulatórios e o avanço de propostas de governança da comunidade para interruptores de taxas, a Uniswap está fazendo um esforço concertado para recuperar sua liderança na DeFi.

Em janeiro, o Uniswap V4 foi implementado em mais de 10 redes principais, incluindo Ethereum, Polygon e Arbitrum. O V4 introduziu um mecanismo de "Hooks", permitindo que os desenvolvedores insiram código personalizado em pontos críticos no ciclo de vida da liquidez, melhorando significativamente a flexibilidade do protocolo e transformando-o de uma DEX em uma plataforma de desenvolvimento DeFi. Em 17 de abril, o valor total bloqueado (TVL) do Uniswap V4 atingiu $369 milhões, superando o da versão V2.

Além disso, uma longa investigação da SEC concluiu em fevereiro de 2025 sem qualquer ação de execução contra a Uniswap Labs, e foi alcançado um acordo de $175,000 com a CFTC relativo a negociações específicas de tokens alavancados. Isso reduziu substancialmente os riscos regulatórios sistêmicos enfrentados pelas operações principais da Uniswap.

O avanço da Unichain e V4 depende fortemente de apoio financeiro. Em março, a proposta "Uniswap Unleashed" foi aprovada, concedendo aproximadamente US$ 165,5 milhões para apoiar o crescimento da Unichain e da V4, incluindo US$ 95,4 milhões em doações, US$ 25,1 milhões em despesas operacionais e US$ 45 milhões em incentivos de liquidez. Este financiamento provém diretamente da tesouraria do UniswapDAO.

A ativação da taxa de protocolo é uma preocupação crítica para os detentores de UNI. Embora as propostas relacionadas tenham passado por votações iniciais e finais com forte apoio, a sua implementação está pendente da resolução de questões legais pela Fundação Uniswap. Uma vez ativada, fornecerá receitas de protocolo diretas aos detentores de UNI que apostam e participam na governança, marcando um passo crucial na captura de valor para o token UNI.

Unichain parece ser um "campo doméstico" altamente otimizado criado pela Uniswap, com V4 atuando como sua ferramenta mais potente. Embora a transferência da maior parte do TVL para a Unichain seja um objetivo potencial a longo prazo, alcançá-lo a curto prazo continua a ser um desafio. Atualmente, o TVL da Unichain (aproximadamente US$ 178 milhões) fica significativamente atrás da rede principal Ethereum (cerca de US$ 2,5 bilhões) e da Base (cerca de US$ 600 milhões).

No entanto, é provável que a Uniswap continue a avançar para este objetivo através de incentivos contínuos da comunidade. A Uniswap DAO já aprovou um incentivo de liquidez inicial de $21 milhões para a Unichain (ao longo de três meses) e antecipa a necessidade de cerca de $60 milhões em fundos de incentivo no primeiro ano. Além disso, um orçamento de subsídios de $95.4 milhões está alocado, com parte dele designado para o ecossistema Unichain.

A recente subida do TVL da Unichain, desencadeada pelo plano de incentivo à liquidez, é mais do que uma corrida por retornos elevados a curto prazo; é uma jogada estratégica da Uniswap para chamar a atenção de volta para esta rede L2 focada em DeFi e testar a viabilidade de usar recursos financeiros substanciais para impulsionar o ecossistema.

Esta iniciativa faz parte da visão estratégica mais ampla da Uniswap Labs: alcançar integração vertical desde a aplicação até à infraestrutura, lançando Unichain e o protocolo V4, criando assim uma cadeia de alto desempenho, baixo custo e altamente personalizável dedicada à DeFi, e assegurar a sua liderança no panorama competitivo. No entanto, transformar Unichain de uma 'cadeia de aplicação de protocolo' para a 'nova casa da DeFi' apresenta inúmeros desafios. Será que os incentivos a curto prazo podem levar ao envolvimento do utilizador a longo prazo e à verdadeira prosperidade do ecossistema? Será que o potencial inovador dos V4 Hooks será totalmente realizado? Quando é que o aguardado interruptor de taxas do protocolo será implementado para realmente melhorar o token UNI?

Para a Uniswap e seus detentores de UNI, o futuro reserva tanto oportunidades quanto desafios. O sucesso ou fracasso da Unichain terá um impacto significativo na posição da Uniswap na próxima era do cenário DeFi. Se esta ambiciosa transição de aplicação para cadeia terá êxito é algo que o mercado está observando atentamente.

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