Dari 2022 hingga 2023, platform DeFi spekulatif yang menawarkan hasil yang astronomis runtuh satu per satu, menjerumuskan pasar kripto ke dalam kedinginan musim dingin. Investor dan kas treasuri protokol mencari stabilitas melalui paparan ke kelas aset tradisional seperti obligasi pemerintah AS dan kredit swasta. Di tengah latar belakang ini, Aset Dunia Nyata (RWA) dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi) memperkenalkan pemahaman baru ke pasar kripto.

Proyek terkait RWA menjalin koneksi antara blockchain dan dunia nyata. Bagi blockchain, munculnya RWA memberikan dasar yang kokoh bagi token dan pertumbuhan, meningkatkan stabilitas dalam sistem DeFi. Bagi keuangan tradisional, proyek RWA sebagian menggantikan perantara keuangan tradisional, meningkatkan saluran peredaran aset dan likuiditas sambil mengurangi biaya pergantian aset.

Namun, terlepas dari teknologi, menghasilkan tetap menjadi kegiatan utama bagi degens. Dengan kembalinya pasar banteng kripto, hasil DeFi asli melonjak ke level dua digit, menyebabkan protokol RWA segera mereda.

Baru-baru ini, BlackRock meluncurkan dana ter-tokenisasi pertamanya, BUIDL, di blockchain publik, yang membuat kembali tren RWA dan dengan cepat menarik sejumlah besar modal. Memimpin tren, Ondo Finance melihat kenaikan umum dalam token protokol RWA, dengan proyek-proyek baru dan lama bermunculan dalam jumlah yang melimpah. Di antaranya, Centrifuge mengamankan putaran pendanaan sebesar $15 juta.

Meskipun putaran pendanaan sebesar $15 juta mungkin tidak terlihat luar biasa, mengingat penurunan baru-baru ini di sektor DeFi pasar kripto, sebagian besar dana yang melebihi puluhan juta dolar mengalir ke konstruksi infrastruktur. Oleh karena itu, kinerja Centrifuge menonjol, terutama mengingat status pendanaan Seri A-nya. Selain itu, kekuatan dan latar belakang para investor tetap kuat, dengan ParaFi Capital dan Greenfield memimpin putaran ini, dan Circle Ventures, IOSG Ventures, Arrington Capital, Spartan Group, dan Wintermute Ventures turut berpartisipasi.

Centrifuge diluncurkan pada tahun 2017 dan bergerak ke pasar RWA pada tahun 2021, menjadikannya salah satu proyek DeFi terawal yang melakukannya. Keunggulan kompetitif utamanya terletak pada kolaborasi sukses dengan sebagian besar proyek DeFi teratas, membentuk dasar bagi agregasi pengguna yang cepat dan penancapan likuiditas.

Saat ini, MakerDAO menyumbang 80% dari volume pinjaman aktif Centrifuge, membentuk siklus positif: MakerDAO memperoleh aset jaminan berkualitas tinggi melalui Centrifuge, sementara dukungan pendanaan substansial mendorong pertumbuhan eksplosif dalam bisnis Centrifuge. Model win-win ini memungkinkan Centrifuge untuk secara efisien melepaskan dan menggunakan aset-aset dunia nyata.

Selain MakerDAO, Centrifuge telah bermitra dengan platform DeFi terkemuka seperti Aave untuk bersama-sama menciptakan kolam pembiayaan yang didedikasikan bagi RWAs, membawa lebih banyak lalu lintas platform dan manfaat pengguna ke ekosistem Centrifuge. Selain itu, Centrifuge berfungsi sebagai ekosistem kredit on-chain yang bertujuan untuk melakukan tokenisasi aset pemilik usaha kecil dan menengah serta menggunakannya sebagai jaminan on-chain untuk mendapatkan likuiditas.

Biarkan DeFi Berkembang Ke Institusi

Protokol RWA Bertujuan Untuk Membuat Tokenisasi Aset Dunia Nyata, Yaitu Dengan Memanfaatkan Sarana Teknologi Untuk Menghadirkan Aset Seperti Real Estat, Kendaraan, Obligasi Pemerintah, Dll., Ke Blockchain, Membangun Koneksi Antara Aset Blockchain Dan Aset Dunia Nyata, Dengan Demikian Mencapai Tokenisasi Aset Nyata. Secara teori, Penggunaan Praktis Protokol RWA Dapat Sangat Luas, Dengan Setiap Item Dunia Nyata Dapat Di-tokenisasi Dan Dipetakan ke Rantai.

Stablecoin Adalah Contoh Paling Terkenal Dari Tokenisasi, Dengan Tokenisasi Dolar Sebagai Yang Paling Terkenal, Seperti USDT Dan USDC Yang Kita Kenal. Prinsip Di Balik Keduanya Sama: Perusahaan Proyek Mengambil Cadangan Dolar, Kemudian Mencetak Ulang Jumlah USDT/USDC Yang Sesuai, Menjadikan Dolar Menjadi Stablecoin, Dengan Demikian Mencapai Tokenisasi Dolar. Selain Dolar, Emas Juga Merupakan Contoh Tipikal Dari Tokenisasi, Seperti KAU, PAXG, XAUT.

Selain Dolar, Tokenisasi RWAs biasanya melibatkan Surat Utang AS, Instrumen Utang, Saham, dan Indeks, bahkan mencakup Aspek Non-Keuangan seperti Kredit Karbon (Ecowatt, Flowcarbon), Barang Koleksi Fisik (Collector, Tangible), Indeks Data (The Graph), KYC (Jaringan Shyft), dan Pasar Tenaga Kerja (Protokol Manusia).

Related Reading: “Panduan Pemula Web3: Memahami Semua Konsep Cryptocurrency Inti Dalam Satu Artikel“

Pasar Tokenisasi Sedang Memanas

Memilih antara DeFi dan tokenisasi pada akhirnya bergantung pada opsi mana yang lebih menguntungkan, terutama bagi individu kaya. Membandingkan hasil obligasi pemerintah AS dan DeFi, hasil obligasi Pemerintah AS sepuluh tahun umumnya meningkat, saat ini mencapai 4,7%, sementara hasil DeFi sering fluktuatif dan tidak menunjukkan tren naik yang jelas, dengan hasil median tetap sekitar 2%.

Underperforma DeFi telah meninggalkan pemegang besar tanpa keuntungan signifikan, mendorong pergeseran menuju tokenisasi aset. Selain dana ter-tokenisasi BlackRock BUIDL yang disebutkan sebelumnya, perusahaan lain juga dengan agresif meluncurkan dana ter-tokenisasi mereka. Pada 26 April, Franklin Templeton meluncurkan Franklin On-chain US Government Money Fund (FOBXX), menerbitkan saham dalam bentuk token BENJI. Setiap token mewakili bagian dari FOBXX dan dapat diperdagangkan di blockchain Polygon dan Stellar publik.

Keputusan ini juga telah menyebabkan rekor tertinggi dalam Aset di Bawah Pengelolaan (AUM) untuk obligasi pemerintah on-chain, melampaui $1.2 miliar. Menurut The Block, pasar tokenisasi global diperkirakan akan mencapai $16 triliun pada tahun 2030.

Sumber gambar:21Shares

Menurut laporan The Block, produk investasi RWA saat ini (seperti Ondo Finance OUSG, MatrixDock STBT) dan platform peminjaman institusi seperti Maple Finance dan Centrifuge mengalami pertumbuhan pesat dalam Total Nilai Terkunci (TVL). Selain itu, volume perdagangan token RWA di bursa terdesentralisasi (DEX) telah mencapai rekor tertinggi tahun ini, melebihi $2 miliar, yang lebih menyoroti minat dan permintaan yang berubah terhadap RWA.

Centrifuge adalah salah satu anggota pendiri dari Aliansi Aset Ter-tokenisasi. Menurut rwa.xyzdata, Centrifuge menempati posisi teratas di kelasnya dengan volume pinjaman aktif sebesar $280 juta di sektor kredit swasta on-chain. Namun, Centrifuge menghadapi risiko tinggi dari gagal bayar pinjaman, dengan lebih dari $26 juta pinjaman yang jatuh tempo selama lebih dari 90 hari.

Pasar Peminjaman RWA Kelas Institusi

Namun saat ini, pengguna tidak dapat melakukan lindung nilai, berspekulasi, meminjam, atau memenuhi kebutuhan likuiditas melalui aset berbobot risiko atau aset berbobot risiko. Jika DeFi ingin berkembang ke institusi, itu memerlukan infrastruktur yang sesuai untuk memungkinkan institusi bergabung dengan RWA dengan cepat dan aman.

Untuk tujuan ini, pendiri Centrifuge Lucas Vogelsang menulis proposal dalam pernyataan pembiayaan yang bertujuan untuk membentuk pasar peminjaman berkelas institusi yang disebut Centrifuge Pools, yang akan didanai dan dibangun oleh DAO. Pasar tersebut dibangun di atas Base dan terintegrasi dengan verifikasi Coinbase, dan akan diperluas sebagai lapisan penyelesaian open-source. Integrasi-integrasi ini akan memungkinkan lembaga-lembaga untuk bergabung dengan RWA dengan cepat dan aman, menyediakan likuiditas instan dan kemampuan peminjaman yang dijamin oleh RWA.

Centrifuge memungkinkan peminjam untuk membiayai aset-aset dunia nyata mereka tanpa bank atau perantara lainnya, mempertemukannya ke dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi) untuk mengurangi biaya modal bagi perusahaan kecil dan menengah serta menyediakan sumber pendapatan stabil bagi investor DeFi yang tidak terkait dengan aset kripto yang volatil. Centrifuge menyatakan bahwa hal ini tidak akan mengorbankan kepatuhan atau persyaratan regulasi.

Pembiayaan aset dunia nyata membutuhkan struktur hukum dunia nyata, sehingga perlu ada entitas hukum di luar rantai untuk melakukan tugas seperti penandatanganan kontrak dan pemulihan penyelesaian. Pada dasarnya, Centrifuge mensimulasikan proses pemberian pinjaman korporat dalam keuangan tradisional, dengan ambang pembiayaan yang lebih rendah, sambil memungkinkan investor menghasilkan pendapatan dari aset nyata. Untuk kepatuhan, Centrifuge dibangun di atas struktur hukum sekuritisasi aset AS.

Bacaan Terkait: "Menerjemahkan Peluang Pengembangan Masa Depan untuk RWAs dari Perspektif Hukum“

Untuk integrasi dunia nyata dan dunia on-chain, protokol RWA biasanya membentuk organisasi DAO dan mendirikan yayasan off-chain sebagai entitas hukum untuk mengelola proyek RWA. DAO Centrifuge terdiri dari beberapa bagian utama: Kelompok Kredit Centrifuge (CCG), Tim Teknik Protokol, Kelompok Koordinasi Tata Kelola, K/factory, Yayasan Jaringan Centrifuge (CNF), dan dokumen pendirian.

Di atas itu, beberapa protokol juga menggunakan SPV, atau kendaraan tujuan khusus. Ini adalah entitas hukum independen yang didirikan khusus untuk kolam dana yang sesuai dengan proyek, bertugas untuk mengisolasi risiko kebangkrutan, antara fungsi lainnya. Sebagai contoh, di Centrifuge, SPV biasanya digunakan untuk menyimpan aset dunia nyata yang sedang didanai. Ini memungkinkan aset-aset ini dipisahkan secara legal dan finansial dari perusahaan operasional utama, dengan demikian mengurangi risiko dan meningkatkan transparansi bagi investor.

Pengaturan setiap kolam di Centrifuge dirancang untuk mencerminkan struktur protokol dan hubungan aktual antara pihak-pihak, dengan templat yang disediakan berdasarkan struktur hukum yang digunakan untuk sekuritas yang didukung aset selama beberapa dekade. Untuk mengamankan aset, kepemilikan hukum aset dialihkan dari pemilik aset asal ke SPV.

Sumber gambar:Dokumentasi Sentrifugal

Solusi Centrifuge untuk RWAs

Pada awalnya, saat Centrifuge, sebagai protokol pembiayaan aset terdesentralisasi, bertujuan untuk memfasilitasi pertukaran data antara bisnis, termasuk reputasi perusahaan, mitra bisnis, dan lainnya. Dilaporkan bahwa protokol Centrifuge menawarkan beberapa fungsionalitas kepada pengguna: dapat langsung menghubungkan pelanggan dan pemasok serta melacak catatan transaksi historis; pengguna dapat membentuk sistem otentikasi identitas dan reputasi untuk penyelesaian sengketa dan manajemen risiko; pertukaran dokumen keuangan seperti tanda terima, informasi pesanan, dan lainnya.

Pada tahun 2021, Centrifuge mulai menjelajahi pasar RWA, menjadi salah satu proyek DeFi terawal yang melakukannya dan menjadi penyedia teknis di balik protokol terkemuka seperti MakerDAO dan Aave.

Tokenisasi dan Perdagangan RWAs On-Chain

Untuk menghasilkan pendapatan dari membawa RWAs ke blockchain, perlu ada tempat untuk menyimpan aset dunia nyata dan pasar terbuka yang bertindak sebagai kolam untuk aset-aset ini.

Pada awalnya, Centrifuge menyimpan data aset di Ethereum dan mendirikan kolam aset terbuka Tinlake, memanfaatkan protokol Aave untuk menyediakan likuiditas untuk RWAs di Centrifuge. Dalam Tinlake, Centrifuge memungkinkan siapa pun untuk meluncurkan dana kredit on-chain dan membuat kolam pinjaman jaminan.

Peminjam dapat membuat aset dunia nyata menjadi token melalui Tinlake, dengan jaminan dunia nyata dibagi menjadi dua jenis token, DROP dan TIN, berdasarkan risiko dan pengembalian. DROP mewakili lapisan senior bunga tetap, sementara TIN mewakili lapisan junior dengan bunga mengambang. Investor dapat memilih untuk berinvestasi di DROP atau TIN berdasarkan toleransi risiko dan harapan pengembalian mereka.

Selanjutnya, Centrifuge membangun blockchain proof-of-stake miliknya sendiri, Centrifuge Chain, menggunakan kerangka Substrate, dan meluncurkan kolam dana baru Centrifuge App untuk menggantikan Tinlake. Ini memungkinkan setiap pengguna on-chain berbasis EVM untuk berinvestasi. Sambil mempertahankan keunggulan asli Tinlake, Centrifuge App meningkatkan kecepatan KYC dan partisipasi dalam investasi, menambahkan proses KYB otomatis (Kenali Bisnis Anda), dan mempersiapkan dasar untuk mendukung multi-chain di masa depan.

Bagi mereka yang akrab dengan Substrate, teknologi ini telah ada sejak lama. Di Web3 Summit 2018, pendiri Polkadot Gavin berhasil membangun sebuah blockchain baru dalam waktu 15 menit menggunakan kerangka teknologi Substrate, yang menjadi legenda dalam komunitas kripto. Gavin menjelaskanSubstrate sebagai benar-benar P2P, dapat diupgrade, dengan logika dan fleksibilitas ekonomi yang tidak terbatas.

Centrifuge Chain memungkinkan pengguna membawa aset mereka ke rantai sebagai NFT, yang berisi informasi paling penting untuk penetapan harga, pembiayaan, dan penilaian yang diperlukan sebagai jaminan untuk pembiayaan. Penetapan harga aset melibatkan peminjam likuiditas dari kolam pendanaan. Seiring berjalannya waktu, utang yang terakumulasi dari setiap aset dilunasi oleh penerbit, termasuk pembayaran bunga dan pembayaran pokok.

Sumber gambar: Dokumentasi Pusat

Meskipun secara default semua informasi on-chain yang terlampir pada NFT ini akan menjadi publik, lapisan data pribadi Centrifuge memungkinkan penerbit dan investor untuk mengakses data aset tambahan secara aman dan pribadi. Data aset ini di-hash, di-anchored on-chain, dan ditambahkan ke metadata NFT untuk membuat tautan yang dapat diverifikasi ke NFT tanpa mengekspos data.

Manajemen Dana On-Chain

Saat ini, Centrifuge memiliki 19 kolam dengan total 37 token, termasuk DROP dan TIN, dengan total TVL melebihi $289 juta. Untuk lebih baik mengelola aset RWA, Centrifuge meluncurkan Centrifuge Prime, platform investasi RWA untuk obligasi DAO, pada Juni 2023. Ini didukung oleh komunitas profesional keuangan yang terdiversifikasi dan pengembang.

Untuk menarik likuiditas yang cukup, Centrifuge sebelumnya mengusulkan kepada Aave komunitasmengalokasikan sebagian dari stablecoin yang dipegang oleh Aave Treasury ke investasi RWA berisiko rendah melalui Centrifuge Prime. Centrifuge menyatakan dalam sebuahwawancaradengan The Defiant yang memperluas skala operasional Prime saat ini menjadi prioritas utamanya.

Selain itu, Centrifuge bermitra dengan perusahaan manajemen aset Anemoy untuk meluncurkanSebuah platform manajemen dana pada bulan Maret tahun ini, bertujuan untuk membawa dana kredit ke blockchain publik. Selanjutnya, sebuah entitas tanpa nama dari ekosistem Celo berinvestasi $100.000 dalam kas treasuri ter-tokenisasi melalui Anemoy dan mengalokasikan tambahan $1 juta untuk penempatan di masa depan. Anemoy juga terintegrasi dengan perusahaan manajemen dana Trident Trust, yang visinya adalah memimpin upaya dalam struktur dana on-chain otomatis untuk mengelola dana profesional BVI yang diatur berbasis Centrifuge.

Token asli Centrifuge CFG berfungsi sebagai mekanisme tata kelola on-chain, memungkinkan pemegang CFG untuk mengelola pengembangan protokol Centrifuge. Selain itu, CFG digunakan untuk membayar biaya transaksi di Centrifuge Chain, dan rincian tokenomics dapat ditemukan di Dokumentasi CentrifugeDari segi harga token, CFG telah menunjukkan tren keseluruhan menurun dalam sebulan terakhir, dengan harga $0.6581 USD pada saat penulisan.

Perlu dicatat bahwa 81% dari pasokan CFG yang beredar menyumbang total pasokan, yang berarti bahwa mayoritas token sudah beredar di pasar sekunder, dan tidak ada banyak tekanan jual dari tim proyek atau institusi.

Latar Belakang Tim dan Pendanaan

Centrifuge adalah startup keempat yang didirikan oleh sekelompok "veteran startup" Silicon Valley, didirikan pada tahun 2017 oleh tiga pendiri: Lucas Vogelsang, Maex Ament, dan Martin Quensel. Maex Ament meninggalkan perusahaan pada tahun 2019. Ketiga pendiri tersebut adalah para profesional di industri blockchain dan keuangan dengan pengalaman yang luas.

Tim pendiri sebelumnya sama-sama menciptakan dan mengoperasikan Taulia, platform layanan keuangan rantai pasokan tingkat perusahaan yang menyediakan dukungan pendanaan rantai pasokan yang efisien kepada perusahaan Fortune 2000 di seluruh dunia. Namun, meskipun bantuan Taulia dalam menurunkan biaya modal untuk perusahaan kecil dan menengah (SME), bisnis ini masih menghadapi banyak hambatan pendanaan. Sebagai contoh, mereka tidak bisa mengakses sumber likuiditas terbuka secara langsung dan harus bergantung pada sistem perbankan tradisional dengan biaya perantara yang tinggi. Selain itu, kurangnya tempat perdagangan yang transparan menghambat akses mereka ke pendanaan. Oleh karena itu, mereka mendirikan Centrifuge untuk lebih menurunkan biaya pendanaan bagi SME.

Saat ini, tim teknik dan produk perusahaan berbasis di Berlin, Jerman, sementara kegiatan bisnis utamanya terpusat di San Francisco, AS. Seluruh tim Centrifuge telah berkembang menjadi sekitar 56 orang, mencakup berbagai bidang seperti blockchain, keuangan, dan hukum regulasi.

Sejak didirikan pada tahun 2017, Centrifuge telah menyelesaikan lima putaran penggalangan dana.

Pada Maret 2018, Centrifuge mengamankan investasi sebesar $3,8 juta dari Mosaic Ventures dan BlueYard Capital.

Pada tahun 2019, Centrifuge mengumumkan putaran pendanaan baru yang dipimpin oleh Crane Venture Partners, mengumpulkan $3.7 juta. Atlantic Labs, Inflection Capital, Robert Leshner dari Compound, dan Fabric Ventures juga bergabung sebagai investor baru.

Pada Februari 2021, Centrifuge mengumpulkan $4,3 juta dengan Galaxy Digital dan IOSG memimpin investasi. Peserta lainnya termasuk Rockaway, Fintech Collective, Moonwhale, Distributed Capital, TRGC, dan HashCIB. Pada bulan Mei tahun yang sama, Centrifuge mengumumkan kemitraan strategis senilai $3 juta dengan BlockTower.

Pada November 2022, Centrifuge menyelesaikan putaran pendanaan strategis sebesar $4 juta dengan investasi dari Coinbase Ventures, BlockTower, Scytale, dan L1 Digital. BlockTower dan MakerDAO dilaporkan membuat kolam dana sebesar $220 juta di Centrifuge.

Pada 17 April 2024, Centrifuge mengumumkan penyelesaian putaran pendanaan Seri A sebesar $15 juta, dengan ParaFi Capital dan Greenfield memimpin investasi. Circle Ventures, IOSG Ventures, Arrington Capital, Spartan Group, dan Wintermute Ventures juga turut serta.

Disclaimer:

1. Artikel ini diambil dari [theblockbeats]. Semua hak cipta milik pengarang asli [Luccy]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penolakan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.