導入

DeFiの分野は驚異的なスピードで革新的な製品を生み出しています。正しいDeFi製品を持つことは、変動の激しい暗号資産の世界におけるリスクを軽減するために重要です。プロの投資家も初心者も、資産を着実に管理するためのツールが必要です。したがって、革新的で堅牢な資産管理プロトコルへの市場需要は常に高まっています。

DeFi資産管理プロトコルは、従来の資産管理ツールの複雑さを解消し、ブロックチェーン契約の効率と透明性を取り入れて再構築し、個人が簡単に投資ポートフォリオをカスタマイズし、自分のニーズに合ったものを作成して収益を享受できるようにすることを目指しています。ただし、DeFi分野にはまだ解決されていない問題が多くあります。たとえば、DeFi市場には、リスク回避型のユーザーにほとんど投資損失がなく安定した投資収益を提供するオプションがまだ不足しています。

主流の流動性マイニング製品は、価格の変動による一時的な損失を伴うことがよくあり、これによって実際のボラティリティの上昇がさらに増幅されることがあります。積極的な投資家は、レバレッジを活用して投資収益を最大化しようとします。しかし、DeFiのレバレッジ先物取引製品は、高いオンチェーンのガス手数料と極端な市況下の輻輳により、中央集権取引所のようにリアルタイムでマッチング、決済、または強制清算を行うことができません。このような状況の中で、Tranchessが登場しました。

Tranchess（CHESS）とは何ですか？

2021年から運営されている確立済みのDeFiプロトコルであるTranchessは、資産管理ツールを中心としています。最初のバージョンであるV1.0は、Binance Smart Chain（BSC）上に構築され、基礎資産としてBTCB（BSCチェーン上のラップトBTC）のみを受け入れることができました。現在、V3.0にアップグレードされ、BNBチェーン、Ethereum、およびScroll（Ethereum Layer 2）で実行可能となり、BTC、ETH、BNB、さらにはステーブルコインであるUSDCなどのさまざまな暗号資産を基礎資産として受け入れることができます。Tranchessは、単一の投資ターゲットを複数の派生投資ツールに分割し、プラットフォームユーザーに異なるリスクリターンソリューションを提供することで、暗号資産投資家をターゲットにしています。

ユーザーがTranchessプラットフォームに暗号資産を預け入れると、プロトコルはユーザーの資産に基づいて単一の母ファンドを設立し、異なるリスクとリターンの行列に分割します。伝統的な金融の「トランチ」ファンドに触発され、Tranchessのトークン化されたファンドプロトコルは、異なるリスクとリターンの好みに対応する多様なファンド商品をユーザーに提供できます。

Tranchessプロトコルは独立した資産管理システムであるだけでなく、単一資産の流動性マイニング、貸出、取引などDeFi分野で必要とされる多くの機能を提供しています。2024年2月、TranchessはトップクラスのLiquid StakingプラットフォームであるLido Financeと提携し、StaYETHとTurYETHの2つの新しいステーキング製品を発表し、投資家にはステーキングされたEthereum（ETH）で収益を得るための多様な選択肢を提供しています。4月には、TranchessはStakeStoneとScrollと提携し、Tranchess STONE母ファンドとそのトランチファンド製品を立ち上げ、STONEポイントやScrollネットワークのリワードに対するカスタマイズされた資産管理ソリューションを提供しています。

プロジェクトの背景

Tranchessは2020年に設立され、2021年に正式に開始されました。当時、「トランチファンド」という概念はDeFi分野では比較的新しかったが、2021年のブルマーケットでDeFiのFOMO感情に押されて急上昇し、一時は総ロックバリュー(TVL)が20億ドル近くに達しました。しかし、後にベアマーケットの影響で90%以上下落しました。現在のブルマーケットに入り、Lido Financeとの協力により、プラットフォームのTVLは現在（2024年6月現在）約2億8000万ドルで安定しています。

出典: DeFi Llama

Tranchessチームは、多様なバックグラウンドと経験を持つ、世界中のブロックチェーンと金融の専門家から構成されています。公式ウェブサイトによると、コアチームメンバーは、投資銀行、資産運用会社、ヘッジファンドなどのTradFiセクター出身で、トレーダーや投資マネージャー、戦略研究者などの過去の役割を果たしています。技術チームは、Google、Meta（旧Facebook）、Microsoftなどのテックジャイアント出身で、中央集権取引所とDeFiプロトコルの両方におけるネットワークセキュリティの豊富な経験を持っています。

Tranchessは、2005年に南洋工科大学を卒業し、16年以上の銀行業界での経験を持つDanny Chongによって設立されました。彼は、外国為替や新興市場ビジネス、APAC製品開発に責任を持つソシエテ・ジェネラルや、SEA地域で外国為替や固定収益商品の販売を担当するクレディ・アグリコルCIBで働いており、販売、スタッフ、デジタルビジネスの成長を成功裏にリードしてきました。彼の金融キャリア以外にも、Dannyはシンガポールと香港でいくつかの健康志向のライフスタイルブランドを立ち上げており、彼をファイナンスに精通した起業家としています。

ファイナンスの面では、公開情報によると、Tranchessは2021年にシードラウンドのファイナンスを完了し、総額150万ドルを調達しました。このラウンドは、The Spartan Group（現在は破産したThree Arrows Capitalと共同で）、Binance Lab、LongHash Ventures、IMO Ventures、およびComma3 Venturesが参加しました。

Tranchessはどのように動作しますか？

Tranchessは、金融派生商品取引とブロックチェーン技術の利点を組み合わせた革新的な分散型金融プロトコルであり、投資家に効率的で透明性があり、安全な取引環境を提供しています。このプロトコルは、「Tranche」という伝統的な金融概念を導入し、リスクリターン構造をセグメント化して異なるリスク設定と投資目標を持つ投資家のニーズを満たしています。各トランシェは特定のリスクレベルと投資収益を持つ金融商品を表し、投資家はリスク許容度と投資期待に基づいて選択および配分することができます。

Tranchessは、QUEEN、BISHOP、およびROOKの3つのファンドトークンと、そのガバナンストークンであるCHESSから構成されています。ユーザーは、元の資産（BTCB）を使用してプラットフォーム上で母ファンド（メインファンド）QUEENトークンを作成することができます。, ETH、またはBNB)。プロトコルは、ユーザーの元の資産をPoSブロックチェーンのバリデーターノードに賭けてリターンを得ます。これらのリターンは、プロトコル内のファンドトークン保有者に比例して分配されます。(BTCBはBNBチェーン上のラップされたBTCです。

ソース：Tranchessウェブサイト

その後、QUEEN保有者は、それを2つのサブファンドに均等に分割することができます: 1つはリスク回避型投資家向けの高収益トークン化ファンドBISHOPであり、もう1つはリスクを取る投資家向けのレバレッジ型エクスポージャートークンROOKです。

BISHOPトークンの本質はリスクのない安定したリターンであり、ハイイールド安定コイン（USDC）に類似しており、リスクを取りたくない投資家に適しています。一方、ROOKは1.5倍から2倍のレバレッジを提供するリスクトークンです。ROOKは基礎となるBISHOPの資産を借り入れて利子を支払うことで、レバレッジを得てリスクとリターンを増幅します。そのため、BISHOPトークンはROOKに支払われる利子とBISHOPのステーキングから得られるCHESSリワードの両方からリターンを得るため、ハイイールド安定コインを直接保有するよりも優れたパフォーマンスを発揮します。

ROOKのレバレッジ失敗や純資産の急激な減少を防ぐために、Tranchessはリバランスメカニズムを採用し、ROOKとBISHOPの数量を調整し、QUEENトークンを使用してレバレッジ比率を回復します。リバランスは、ROOKとBISHOPの純資産比率が2を超えるか0.5を下回るときにトリガーされ、つまり資産が100%以上増加したか25%以上減少したことを意味します。このメカニズムはPoSステーキングと組み合わされ、母ファンドの収益を増加させ、ROOK保有者に下落保護を提供します。

Tranchessの動作を説明するシンプルなフローチャートがこちらにあります:

ソース: Tranchess Medium

Tranchessユーザーは、BTCB、ETH、またはBNBなどの暗号資産をプロトコルにステーキングして、QUEENメインファンドトークンを作成します。QUEEN保有者は、異なるリスクリターン構成のためにビショップおよびルークサブファンドトークンに分割することができます。逆に、ビショップおよびルークはQUEENに再統合できます。三つのファンドトークン間の価値交換プロセスは、TWAP（Time-Weighted Average Price）を使用し、異常価格を回避するために信頼できる分散型オラクルネットワーク（Chainlinkなど）に依存しています。

ソース：Tranchessウェブサイト

最後に、QUEENはロングタームでの暗号資産ホルダー向けに設計されており、基礎となる資産の価格変動を継続的に追跡します。ただし、基礎となる資産を直接保有することと比較して、QUEENを保有することで、CHESSの配当とPoSブロックチェーン上のバリデーターノードの収益を通じてより高いリターンを得ることができます。QUEEN、BISHOP、ROOKに関しては、ユーザーはこれらをプラットフォームにステークして追加のCHESSトークン報酬を獲得することができます。CHESSホルダーは、Tranchessプロトコルによって徴収された手数料の一部をリベートとして受け取ります。Tranchessは、暗号資産ホルダーにとってより良いアセット効率を提供しています。投資家がプロトコルから退出したい場合、QUEENトークンを単純に基礎となる資産に戻すことができます。

開発歴史

Tranchessのコンセプトは2020年初頭に初めて考案され、2021年にBSCで正式に開始されました。創設以来、プロトコルはTVLで大きな変動を経験し、3回の大規模なアップグレードを行っています。

Tranchess V1.0は、BTCの価格を基に運用され、BSCチェーン上で稼働していました。ファンドは安定通貨との交換（Tranchess Swap）がTWAPとオーダーマッチングシステムを通じて行われました。このプロセスは安全でしたが、アルゴリズムが過度に複雑であり、QUEENに申し込むか引き出すには特定の時間を待つ必要がありました。

2022年に、Tranchess V2.0がアップグレードされました。それはスマートコントラクトを最適化し、Tranchess SwapにAMM形式を採用しました。V2.0 AMM流動性プールの導入により、Tranchessの3つのファンドの流動性が大幅に向上しました。ユーザーは安定通貨とBISHOP/ROOK間を迅速にスワップしたり、QUEENをリアルタイムで購読・償還することができます。

Tranchess V3.0は、Ethereumの流動性ステーキングをサポートし、ユーザーがLidoのstETH/wstETHなどの流動性ステーキングプロトコルからトークンを預け入れ、対応する包装された流動性ステーキングトークンの収益を得ることができるようになりました。この改良により、Tranchessプラットフォームにより多くのユーザーが引き付けられ、その流動性が増大することが期待されています。

公式の開発ロードマップに示されているように、Tranchessは新しいデリバティブの創造とビジネスコラボレーションの拡大に重点を置く予定です。重点は、さまざまな暗号資産へのより広範なサポートの提供とトークンのユースケースの強化に置かれます。

ソース：Tranchessホワイトペーパー

トークノミクス

CHESSは、ネイティブおよびガバナンストークンとして機能し、現在BSC上で発行されていますが、ERC-20標準に従っています。CHESS保有者は、CHESSをロックすることでユーティリティトークンveCHESSを取得することができます。CHESSをロックする量が多いか、ロック期間が長いほど、より多くのveCHESSが得られます。

現在、CHESSトークンは、すべてveCHESSを必要とする3つの主な目的に使用されています。

1. BISHOPとROOKのホルダー間での収益共有を決定するために毎週投票する。
2. トランセスプラットフォーム内の手数料の50％（ガス手数料を除く）から来る週次リベートを獲得する。
3. QUEEN/BISHOP/ROOKをステーキングして、追加のCHESSトークンリワードを獲得し、veCHESS保有者はリワードを増やします。

CHESSトークンの総供給量は3億で、以下のように配布されています:

ソース：Tranchess Whitepaper

• コアチーム: 20%
• シード投資家：5%
• 未来の投資家: 15%
• コミュニティインセンティブ: 50%
• エコシステムとプロジェクトボールト：10％、方向を含むがこれに限定されない、パートナーシップ、第三者サービス、および上場手数料を含む。

CHESS トークンは4年かけて発行され、発行率は徐々に低下していきます。50%のコミュニティインセンティブ部分は、PancakeSwapとTranchessアプリで分配される流動性マイニング報酬として機能します。ホワイトペーパーによると、1億5000万トークンのうち、1億2000万トークンがTranchessアプリケーションで配布されています。CHESS は QUEEN、BISHOP、ROOK ホルダーに固定の3:4:2の比率で割り当てられています。

CHESSは良い投資ですか？

リキッドステーキングのナラティブが高まるにつれて、確立されたDeFiプロジェクトTranchessは再び市場で注目を集めています。チームは過去数年間着実な成績を収めており、プロトコルはPeckShieldやCERTIKなどの第三者によるセキュリティ監査をパスしており、他のセキュリティ対策と合わせて、CHESSトークンへの投資を検討する前に評価すべき重要な考慮事項がまだあります。

出典: Tranchessウェブサイト

CHESSトークンの価値は市場の需要と供給に左右されます。価格の上昇は通常、需要の増加を反映しています。今後は、ホワイトペーパーで概説された開発ロードマップに従い、Tranchessはより多くの基礎となる暗号資産の追跡をサポートし、革新的なデリバティブやファンド構造を開発する予定です。全体として、Tranchessは継続的な革新と事業拡大によって、より多くのユーザーを引き付け、トークンの価値を高めることを目指しています。

さらに、Tranchessプロトコルの原則と技術を理解することは投資家にとって重要です。現在、プロトコルは限られたブロックチェーン上で運営されており、トークンにはより広い用途が欠けているため、市場の採用に影響を与える可能性があります。さらに、CHESSが価値ある投資かどうかは、暗号資産市場の知識とリスク許容度に依存します。購入する前に、CHESSのバックグラウンド情報、市場トレンド、開発計画について包括的な調査を行う必要があります。また、暗号資産市場の高リスク性を認識し、投資目標に基づいて情報に基づいた判断をすることが重要です。

CHESSの取得方法は？

CHESSトークンを所有するためには、Tranchessプロトコルを通じてそれらを獲得するか、Gate.ioのような中央集権型の暗号資産取引所で購入することができます。まず最初に、Gateアカウントを作成し、KYCプロセスを完了し、口座に入金します。その後、CHESSを購入する手順に従うことができます。

• 今日のCHESS取引ペアの価格はこちらで確認できます：CHESS/USDT

結論

2021年から運営しているTranchessは、確立されたDeFiプロトコルです。BNBスマートチェーン（BSC）上に構築されており、資産ポートフォリオの追跡と管理を目的としています。プロトコルは、単一の投資資産（BTC、ETH、またはBNBなど）を複数の派生投資ツール（QUEEN、BISHOP、ROOKなど）に分割することによって、ユーザーに異なるリスクリターンオプションを提供します。伝統的なファイナンスに触発されたトランチファンド構造、高い資本効率、透明なオンチェーン取引、様々な主要な暗号資産のサポート、安全で安定した運用チームを特徴としています。

TranchessのネイティブトークンであるCHESSは、投資家が暗号資産市場に簡単に参加できるようにすることを目的としています。CHESS保有者は、プロトコルの収益の一部を得ることができ、プロトコルのガバナンスに参加し、意思決定に投票することができます。同社の目標は、伝統的なファイナンスとブロックチェーン技術を組み合わせ、ユーザーに安定した安全な投資オプションを提供することです。Tranchessは革新的なポテンシャルと有望な成長の見通しを示していますが、投資家はそのネイティブトークンであるCHESSへの投資を検討する前に、暗号資産市場のリスク、プロトコルの将来の開発、CHESSトークンの価値変動リスクを考慮すべきです。