Introdução

Quando as pessoas começam a sua jornada no mundo das criptomoedas, tendem a comprar Bitcoin ou Ethereum (as maiores criptomoedas por capitalização de mercado, com $1,4T e $247B de capitalização, respetivamente) para ganhar alguma exposição. À medida que mergulham mais fundo nos ecossistemas de criptomoedas e se expõem à DeFi, rapidamente se torna aparente que há muito mais a fazer do que simplesmente deter ativos cripto - também é possível obter rendimento - o motor da economia das criptomoedas.

Aqueles que o cultivam cedo têm a ganhar... é intoxicante e viciante em altas doses... e alimenta a viagem intercadeias (de liquidez)... é basicamente o melange de especiarias da cripto.

“Maior rendimento!”

Embora as opções atuais para obter rendimento sejam já bastante diversas, há um número cada vez maior de novas formas criativas a serem desenvolvidas para os utilizadores e investidores obterem rendimento adicional.

Neste artigo, primeiro desmembramos as formas atuais pelas quais os detentores de ETH podem obter rendimento (pule esta parte se você não é um iniciante) e depois mergulhamos na próxima evolução dos rendimentos em criptomoedas & segurança - restaking. Especificamente, abordamos o que é, os riscos dos quais devemos estar cientes, os participantes atuais do ecossistema e terminamos com o que gostaríamos de ver a seguir no ecossistema de restaking para que ele atinja seu potencial máximo.

1. Opções de Staking Atuais

Para apostar ETH nativo e obter rendimento, é necessário deter 32ETH e executar o seu próprio nó. Aos preços atuais, isso requer que o detentor tenha cerca de 112.000 dólares e, como tal, é relativamente proibitivo em termos de custos. Além disso, opções de rendimento mais acessíveis surgiram desde cedo, permitindo que qualquer pessoa aposte ETH em qualquer montante com:

1. Centralised exchanges (Binance, Coinbase)
2. Pools de stake (Staked.us, Figment); ou
3. Protocolos de participação líquida (Lido, Rocketpool, Frax)

Com uma troca centralizada, você aposta seu ETH diretamente com a Binance ou Coinbase, e eles recebem uma parte das recompensas. Isso torna a aposta extremamente fácil para iniciantes começarem a ganhar rendimento, mas os ativos dos usuários estão expostos à centralização e ao risco de troca - se as trocas caírem, o mesmo acontece com o seu Eth. Se eles optarem por reter seus ativos, não há muito que você possa fazer.

Com um pool de staking, você aposta seu ETH com um operador de nó que lida com o backend técnico e cobra uma taxa em troca. Isso é direcionado para clientes institucionais e, embora ainda em grande parte centralizado, vem com uma série de recursos de segurança.

Com um protocolo de participação líquida, você aposta o seu ETH num contrato inteligente da Lido ou da Rocketpool. Eles agregam então o ETH e criam um validador, obtêm rendimento com isso e passam-no aos utilizadores por uma pequena taxa. Ao contrário das opções anteriores, quando o ETH é depositado nos seus contratos, o utilizador recebe em troca um token de participação líquida (LST). Este token representa uma reivindicação sobre o seu ETH e o seu rendimento de participação.

Opções de staking atuais para ativos criptográficos como ETH

Este token de staking líquido pode então ser usado em outras atividades DeFi, como usá-lo como garantia para pedir em protocolos como Aave, etc. Isso permite aos utilizadores aumentar a sua eficiência de capital e obter rendimentos e retornos de várias fontes. Quando foi lançado pela primeira vez, o staking líquido foi uma inovação chave e desde então tornou-se um bloco de construção fundamental do DeFi (ou 'primitivo'). Atualmente representa 30% do Eth em staking e é a forma mais popular de staking, ultrapassando o Eth em staking nas exchanges centralizadas Coinbase e Binance.

Origem: https://dune.com/hildobby/eth2-staking

Nos anos seguintes ao surgimento dos LSTs, houve uma progressão natural para formas mais complexas de obter rendimento e utilizar conceitos de staking.

Aqui é onde entra o conceito de re-staking.

2. Restaking & EigenLayer

O restaking permite aos utilizadores a capacidade de pegar no seu ETH ou LSTs em staking e voltar a colocá-los em novas pools que oferecem rendimentos adicionais. Estas pools garantem outros protocolos, projetos e redes (como rollups, camadas de disponibilidade de dados e oracles) e oferecem rendimentos adicionais. Esta é uma evolução do staking atual.

Com o restaking, os detentores de ETH agora podem obter mais rendimento ao apoiar uma miríade de projetos, produtos e protocolos emergentes. No centro do restaking está a EigenLayer – o protocolo de infraestrutura que impulsiona esta inovação inovadora e permite que a rede Proof of Stake da Ethereum seja usada de forma flexível por outros projetos e protocolos que procuram lançar rapidamente e de forma segura.

Sempre que novos protocolos são lançados, eles têm que estabelecer suas próprias redes para validação, frequentemente seguras com seus próprios tokens que ainda não tiveram tempo de acumular grandes quantidades de valor e podem ser vulneráveis a ataques de 51%. Esses protocolos mais recentes enfrentam desafios para alcançar segurança e descentralização devido a menos recursos e comunidades menores.

EigenLayer ajuda a resolver isso ao pegar a grande quantidade de valor que garante a rede Ethereum e aplicar parte dela a essas novas redes, mediante uma taxa (sob a forma do novo protocolo pagar um rendimento adicional).

Como são os números de segurança do ETH? Conceitualmente, o restaking utiliza uma parte da segurança do ETH subjacente e aplica-a a outro protocolo, ajudando assim a inicializá-lo e a "herdar" segurança do Ethereum - uma rede de $427 biliões.930,000 validadoresglobalmente e25% staked - um sistema incrivelmente descentralizado e economicamente seguro. De acordo com isto Fevereiro de 2024 papel por Nuzzi, Waters & Andradeatacar o Ethereum custaria bilhões e seria relativamente insuperável, tornando-o ‘seguro’.

Existem quatro participantes-chave no ecossistema de restaking:

• Restakers / Utilizadores - Aqueles que desejam apostar o seu ETH ou LST para obter um rendimento adicional
• Provedores de Recompensas Líquidas - Interface do utilizador que abstrai a complexidade de gerir um nó e selecionar diferentes protocolos para garantir. Os utilizadores depositam ETH e deixam que os Provedores de Recompensas Líquidas gerenciem quem e o que alocar.
• Operadores - Validadores que garantem tarefas em novos protocolos
• Serviços Validados Ativamente – Os protocolos que estão sendo garantidos através de restaking

O fluxo parece um pouco assim:

3. O Ecossistema de Restaking Hoje

EigenLayer é relativamente novo, então onde estamos hoje na configuração do restaking?

Serviços Validados Ativos (AVSs): AVSs são qualquer sistema que gostaria de utilizar ETH re-aplicado para inicializar sua rede - pode ser um rollup, uma camada de disponibilidade de dados, um oráculo, um co-processador ou até mesmo uma mempool criptografada simples. Contar com ETH re-aplicado para alcançar a validação da rede e a segurança os dispensa de ter que levantar seu próprio token para fazer isso.

Neste momento, em Testnet Holeskyde EigenLayer, os AVS sem permissão ainda não estão ativos. Neste momento, apenas o AVS interno e o primeiro AVS - EigenDA (uma camada de disponibilidade de dados) estão ativos na testnet, à medida que a Stage 2 da mainnet se aproxima em algum momento do Q22024. A Stage 3 irá introduzir AVSs além do EigenDA, que irão para testnet e mainnet na segunda metade de 2024.

Atualmente, há cerca de 10 AVSs agendadas para os próximos meses antes de se tornar sem permissão. Estes estão distribuídos por Rollup Infra (AltLayer, Lagrange), Sequencers (Espresso), outras cadeias (Ethos para Cosmos, Near), Agregadores L2/Rollup (Omni, Hyperlane) e outros (Silence para privacidade, Aethos para conformidade). A lista completa pode ser encontrada aqui.

Operadores: Os operadores asseguram as 'tarefas' AVS (uma unidade de trabalho a ser realizada para um AVS, que pode ser validar uma transação e finalizar um bloco, fornecer garantias de disponibilidade de dados, garantir a saída de um co-processador ou verificar o estado de rollup, etc) na EigenLayer ao re-apositar seu ETH no novo protocolo. Eles se registram na EigenLayer, habilitam os apostadores de ETH a delegar seus ativos apostados e depois optam por fornecer uma variedade de serviços para AVSs para aprimorar a segurança geral e a funcionalidade de suas redes. A lista completa éaqui, com os mais ativos sendo Figment, P2P, Chorus One e Kiln.

Provedores de Liquid Restaking: Claro, não seria cripto se não houvesse outra inovação para liberar liquidez - entram em cena os “Tokens de Liquid Restaking” ou LRTs. Estes são uma variação dos tokens de staking líquido (LSTs). Da mesma forma que os usuários apostam ETH em protocolos LST como Lido e usam o derivado que recebem (stETH) para se envolver em outras atividades DeFi, os usuários de LRT agora podem apostar seu ETH ou LSTs em um protocolo de liquid restaking e usar o token derivado que recebem para se envolver em outras atividades DeFi. Os LRTs abstraem toda a complexidade do usuário final e atuam como essa camada de interface entre o usuário e os Operadores EigenLayer. Seu único objetivo é maximizar o retorno para o usuário, ao mesmo tempo que minimiza a exposição ao risco.

Ecossistema completo: https://www.eigenlayer.xyz/ecosystem?category=AVS%2CRollup%2COperator

4. Por que o surgimento do Restaking é inovador e quais são as principais preocupações?

Vamos começar com os principais pontos positivos -

• Herdando a segurança da Ethereum - Levou anos para chegar à massa crítica da Ethereum. Apenas colocando issoem números, teria custado cerca de $34,39 bilhões para um ataque de 34% à rede Ethereum no início de 2024 — quando o ETH tinha um preço de ~$2.300 — e levaria até 14 de junho de 2024 para o atacante obter com sucesso o controle necessário sobre a rede. Herdar mesmo uma fração desta segurança descentralizada e minuciosa a uma fração do custo e esforço é uma decisão óbvia. Tornar o ETH o ativo base para a confiança programável.
• Usar a infraestrutura existente irá impulsionar a inovação - Uma grande preocupação e custo para qualquer solução de middleware ou infraestrutura é garantir um conjunto de validadores descentralizados. Certamente, é uma grande empreitada. Com EigenLayer, isso pode ser abstraído e focar na construção da melhor tecnologia pode ser o principal objetivo.
• LRTs tornam isso significativamente mais fácil para a adoção no varejo - LRTs fornecem uma integração perfeita entre restaking e DeFi, permitindo aos usuários depositar Eth ou LSTs, e não ter que se preocupar com quais operadores se associar e quais AVSs fazem sentido para apoiar. Isso é evidente com o biliões de TVLque conseguiram trazer a bordo.

Aqui estão algumas das coisas que precisamos ter cuidado -

• O grande efeito de alavancagem ou 'Rehipotecação' - Os operadores / restakers irão apostar em vários AVSs e nada os impede de o fazer. Na verdade, é do seu interesse financeiro fazê-lo também. Devemos compreender as repercussões que isto pode causar. Em suma, se forem cortados num local, o ETH é perdido e a segurança diminui em todos os outros lugares, o que pode ter um efeito dominó e ser potencialmente problemático. Uma solução alternativa aqui ésegurança atribuível, mas isso significa que cada dólar é apostado e protege apenas um AVS, o que vem com melhor segurança, mas menor rendimento.
• Supondo que o subconjunto seja tão honesto quanto a maioria - o Ethereum como um todo é descentralizado e seguro, mas será que o subconjunto muito pequeno desses operadores que estão protegendo o seu AVS compartilha as mesmas características? É difícil garantir isso e, em última análise, depende do AVS para garantir. Enquanto EigenLayer transmite a importância da descentralização dentro de cada AVS, a segurança de qualquer projeto que dependa de uma fração dos validadores poderia estar em apuros.
• Riscos de usar ETH nativo vs LSTs para reestacar com um LRT - Se você está apostando um LST com um LRT (Gate.io)ainda mais opções agora) , que está então a apostar com AVSs, tem 3 camadas de risco de contrato inteligente por AVS com o qual está a re-apostar. E, afinal, EigenLayer é apenas um sistema de contratos inteligentes na Ethereum.
• Os LRTs são basicamente ‘Gestores de Risco’ pois decidem quais AVS' devem ser protegidos com os seus ETH, mas têm as competências necessárias para gerir o risco? Embora seja ótimo que os LRTs abstraiam tudo de um utilizador comum e lhes permitam expor-se ao restaking, eles devem confiar não apenas nos contratos inteligentes dos LRTs, mas também na sua capacidade de trabalhar com os operadores certos, escolher os melhores AVSs e gerir o risco adequadamente. Hoje em dia, há muito pouco para provar as capacidades de gestão de risco de qualquer dos LRTs, e esperançosamente nenhum LRT vai apenas atrás das recompensas mais altas sem considerar o risco.

Outro desenvolvimento recente tem sido as parcerias entre os Fornecedores de LRT e AVSs para garantir níveis específicos de segurança. Por exemplo, EtherFi comprometeu $500m de segurança Ethereumcada para Lagrange e Aethos e $600m para a Rede Omni. Estes tipos de negócios são esperados com o espaço a aquecer, mas é importante perceber que as garantias de segurança em números absolutos são mais difíceis de garantir, dado que o TVL depende totalmente do preço USD* do ETH, e que não há bloqueio para os utilizadores que podem retirar quando quiserem, colocando ainda mais incerteza nesse número absoluto.

A EigenLayer e o ecossistema Restaking estão a crescer tremendamente, apesar de tecnicamente estarem no “Testnet”. Esperamos que muitas peças em falta e produtos otimizados sejam adicionados, juntamente com muito mais inovação que pode ser desbloqueada com EigenLayer.

Aqui gostaríamos de mencionar uma lista (definitivamente não exaustiva) de algumas inovações e lacunas que achamos que serão muito interessantes à medida que a EigenLayer atinge a mainnet e se torna sem permissão.

5. Inovações e algumas das peças em falta no Restaking que nos entusiasmam...

O restaking está nos seus primeiros passos e existem vários aspetos subdesenvolvidos que o ajudarão a atingir o seu pleno potencial ao simplificar as várias partes interessadas e minimizar o atrito do utilizador e da liquidez.

Aqui estão algumas das principais inovações no horizonte:

MEV

Para além de herdar a confiança no Ethereum tanto no aspecto da segurança descentralizada como na segurança económica, herda também a confiança na inclusão do Ethereum, o que significa que, dado que estes operadores (Validadores) são validadores do Ethereum (também conhecidos como proponentes), existem várias possibilidades de inovação (e algum controlo de risco necessário) aí.

Isto consiste na capacidade de fazer alterações na inclusão de blocos, na ordenação de blocos e na estruturação de blocos, garantindo assim uma gestão sólida de MEV totalmente segura pelo EigenLayer. Um exemplo poderia ser os proponentes adicionando novas transações no bloco (por causa do 1559), potencialmente melhorando a resistência à censura ou fazendo com que os proponentes de bloco se comprometam a passar os ganhos de arbitragem ou de liquidação de volta, digamos, para um pool Uniswap. Além disso, para rollups, gerir o MEV inclui ter sequenciadores descentralizados ou até mesmo criptografia de limiar que poderia ser tudo AVS! Aqui está um exemplo deMEV Boost+.

Fonte: EigenLayer

É importante notar que alguns riscos surgem aqui, especialmente à medida que o EigenLayer cresce, como por exemplo, os operadores do EigenLayer potencialmente terem um fluxo de ordens exclusivo, ou extrair mais MEV de domínios cruzados, uma vez que os operadores aqui também são construtores e validadores aqui. Um bom exemplo é se um nó do EigenLayer responsável por atualizar o oráculo também for o proponente atual no Ethereum,eles podem construir o bloco localmentee ganhe o MEV associado à atualização do oráculo.

IA descentralizada

Mesmo que a IA descentralizada ainda esteja principalmente em modo de construção, as oportunidades potenciais que surgem com o uso do EigenLayer são intrigantes. Não é surpresa, dado que o fundador da Eigenlayer tem um profundo histórico em pesquisa de IA. Recentemente, Ritual anunciou sua parceria com EigenLayer, onde a EigenLayer irá fornecer níveis mais elevados de descentralização e segurança para as operações de IA da Ritual do que poderia ter alcançado de outra forma se tivesse lançado sua própria rede. Mas o que mais a IA e a EigenLayer podem possibilitar?

Vamos começar com um exemplo recente Podcast Unchained com o fundador da EigenLayer. Uma carteira Web3 simples, que todos nós sabemos que está precisando urgentemente de uma atualização. Agora imagine executar um modelo de IA que pode permitir que você execute transações ou ponte ativos para você com base na linguagem natural. É como ligar para seu corretor e pedir a ele para comprar ações de uma empresa, e ele diz que está feito. O usuário final não precisa se preocupar com qual exchange foi usada ou onde está sendo custodiada. Tudo isso, garantido por operadores que assinam a intenção e a transação. Uma transação impulsionada pelo Processamento de Linguagem Natural, garantida pela Ethereum.

Outra possibilidade poderia ser usar essa segurança para garantir uma resposta de inferência de IA usando um co-processador. Esse protocolo de inferência é executado off-chain e então a resposta retorna, mas como você pode confiar nisso? Uma maneira é usar ZKMLs, que são ótimos mas ainda estão em grande parte em desenvolvimento. Uma opção mais simples poderia ser apenas um pool de segurança apoiando essa resposta. Essa segurança cripto-econômica adiciona confiança a um protocolo de inferência de IA e, caso a alegação não esteja correta, há um pool de capital que pode ser distribuído de acordo.

Este é apenas o começo, e podemos esperar ver muitas outras inovações surgirem. Na verdade, à medida que avançamos, antecipamos que muitos Projetos de IA que não tinham a EigenLayer como parte de seu roteiro perceberão que este modelo de confiança compartilhada é uma ótima maneira de começar a incorporar a segurança econômica cripto em seus protocolos.

Verificação de Prova Zk

Ethereum é uma ótima VM de uso geral. No entanto, é possível construir verificadores ZK sobre isso, mas há um custo para cada operação, caso contrário, você poderia potencialmente inundar o sistema. O custo de cada verificação zk depende, sendo SNARKs geralmente mais baratos que STARKs e o esquema de compromisso IPA da Mina.

Dado que este custo é bastante elevado, ter operadores na EigenLayer a participar na verificação de prova ZK fora da cadeia, e certificar que as provas estão corretas na cadeia pode ser potencialmente mais eficiente e é algo que foi realçado emWhitepaper da EigenLayertambém.

As pessoas da Camada Alinhada(que será um AVS) estão enfrentando este desafio e estão construindo uma camada para verificação e agregação em cima da Eigenlayer que pode ser usada com qualquer sistema de prova. Na verdade, isso também pode funcionar muito bem com provas otimistas, que estão explorando ativamente provas de fraude para reduzir a janela de prova acabando com uma melhor finalidade.

Otimizando Pagamentos entre AVS e Operadores

À medida que os AVSs se tornam mais sem permissão e uma infinidade deles surgem, é importante para eles entenderem quanto estão pagando aos operadores para garantir sua rede. Estão a pagar muito pouco, muito ou apenas a quantidade certa? Isso requer algum modelagem séria de risco e segurança, entendendo o custo que incorreria em corromper um protocolo, quanto um atacante poderia lucrar e garantindo que o primeiro seja sempre maior que o último. A Anzen da Hydrogen Labs está a tentar resolver este problema construindo um oráculo economicamente seguro que traz os dados necessários para a cadeia, e oContrato Inteligente do Gestor de Reservasque ajusta dinamicamente as taxas pagas aos Operadores para garantir que estejam dentro do fator de segurança.

Integração fácil entre operadores e AVS's

Os Operadores de Nós vão querer integrar rapidamente com os melhores AVS's para garantir retornos otimizados. Mas integrar cada AVS terá diferentes CLIs para gerir e diferentes caminhos de integração. E se pudesse haver uma única interface que permitisse uma integração fácil entre os operadores e os AVS's? Embora ainda cedo, é isso que as pessoas da Nethermind estãopreparar rapidamente, e podemos claramente ver isso a criar uma experiência mais sem atrito.

EigenCerts

Ainda em seu estado de desenvolvimento e ligado ao modelo de segurança atribuível mencionado acima, o EigenCerts é construído para AVS's e permite que assinaturas sejam agregadas e postadas no mainnet, detalhando como cada dólar restakeado em um AVS é atribuído a um operador. Uma vez que isso se torne realidade, será interessante ver como os restakers gostariam de ver esse certificado e garantir que sua participação não esteja indo para muitos AVS's, mesmo que isso resulte em um rendimento menor. Podemos ver alguns estágios iniciais do códigoaqui.

Conclusão

EigenLayer anuncia um futuro transformador para a Web3, oferecendo uma base escalável e segura para a inovação do Ethereum e além. Embora existam alguns riscos e os altos rendimentos tornem a assunção desse risco ainda mais lucrativa, esperamos que os principais intervenientes aqui levem a gestão de riscos a sério e adotem uma abordagem proativa para mitigar essas preocupações. EigenLayer tem o potencial para perturbar o ecossistema Web3 e impulsionar a inovação a uma velocidade sem precedentes, e estamos ansiosos pelo que ainda está por vir.

Superscrypt não está investido na Eigenlayer ou nos participantes do ecossistema listados neste artigo.

declaração:

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