Конкуренция на рынке усиливается по мере того, как традиционная финансовая сфера вступает в игру и растут стабильные монеты с доходностью. Tether и Circle исследуют «План B», в то время как Coinbase выступает за реформы в области «процентов на цепи».

Мировые платежи проходят через революцию, и стейблкоины находятся в центре этого преобразования. Они переформатируют международные транзакции и переопределяют будущее платежей. Cobo на переднем крае этой революции. Он создает следующее поколение стейблкоиновых платежных решений, которые охватывают инфраструктуру кошелька, соответствие рисков, и финансовые решения, генерирующие доход - все в одной стейблкоиновой инфраструктуре.

Выбрав Cobo, предприниматели могут сосредоточиться на инновациях продукта и увеличении числа пользователей, тем самым быстро вступая в волну финансовых инноваций стейблкоинов.

Уважаемые читатели,

Добро пожаловать на третье издание еженедельного обзора стейблкоинов! В этом отчете мы глубоко погрузимся в быстро преобразующийся рынок стейблкоинов.

Долгое время эмитенты стейблкоинов в основном полагались на доход, генерируемый за счет удержания резервных активов, привязанных к фиатным валютам, таким как облигации казначейства США. Однако эту традиционную модель прибыли сейчас поджидают серьезные вызовы. Неопределенность высоких процентных ставок, увеличивающаяся конкуренция на рынке и спрос пользователей на доход делают сложным дальнейшее полагание только на проценты от резервов.

В условиях этого преобразования ключевые участники на рынке исследуют разные пути роста. Гигант стабильной монеты Tether выбрал агрессивную стратегию диверсификации. Он активно переходит в инвестиционную холдинговую компанию и расширяется в сфере сельского хозяйства, медиа, спорта и даже фронтальных технологий. Tether также стратегически инвестировал некоторые прибыли в цифровые активы, такие как Bitcoin. В 2024 году Tether достиг более $13 миллиардов прибыли, что обеспечило прочное основание для его стратегии диверсификации.

Circle, с другой стороны, сосредотачивается на укреплении своего основного бизнеса и технологической инфраструктуры, таких как запуск SDK USDCKit для упрощения интеграций платежей и подготовки к IPO. Кажется, что Circle сосредотачивается на более четкой регуляторной среде, особенно в отношении 'процента средств цепочки.' Главный исполнительный директор Coinbase Брайан Армстронг недавно общедоступно призвал к законодательным реформам, чтобы позволить резервным средствам распределяться непосредственно держателям.

Особенно следует отметить, что рост стабильных монет, приносящих доход, увеличивает конкурентное давление на традиционные стабильные монеты. JPMorgan ожидает значительного роста доли рынка стабильных монет, приносящих доход. Тем временем традиционные финансовые учреждения, такие как Northern Trust, ICE и Mastercard, вступают на рынок для изучения применения стабильных монет и токенизированных активов.

Как указал Шон из Artichoke Capital, стейблкоины похожи на денежные рыночные фонды (ДРФ), и их окончательная стоимость будет зависеть от их практического использования, такого как международные платежи, DeFi и более широкая цифровая экономика.

Текущий рынок стейблкоинов находится в период критической трансформации. Традиционные модели прибыли, основанные на процентных ставках, переоцениваются, и разнообразие, технологические инновации и практические применения станут ключом к будущей конкуренции. В этом выпуске информационного бюллетеня мы погрузимся в эти тенденции и разработки, чтобы предложить больше углубленных знаний.

Фокус Инсайтс

🎯 Стейблкоины как денежный рынок фондов (MMFs) цифрового мира

Шон из Artichoke Capital предлагает содержательное сравнение в своей статье Стейблкоины и параллели с денежными рыночными фондами, что стейблкоины похожи на денежные рыночные фонды (MMF) цифрового мира. Эта аналогия прекрасно передает общность между этими двумя финансовыми инструментами в решении сходных проблем в разные эпохи.

В начале 1970-х годов в финансовой системе США была явная эффективностная пропасть: расчетные счета не приносили проценты, а варианты корпоративного накопления были ограничены. Рынку нужно было решение, и так появились MMF. Они предоставили бизнесу эффективный способ управления наличностью, обходя устаревшие банковские регуляции.

Сегодня РПФ удерживают более $7.2 триллиона активов и стали угловым камнем финансовой системы.

История повторяется с устойчивыми монетами. Устойчивые монеты решают аналогичные проблемы в цифровой экономике и служат цифровой версией доллара. Большинство устойчивых монет привязаны к доллару, естественно расширяя влияние доллара США в глобальном цифровом пространстве.

Как и MMF, стейблкоины поддерживают относительно стабильную стоимость и служат инструментами для удержания излишних средств. Однако ключевое отличие заключается в том, что стейблкоины основаны на технологии блокчейн, что делает их доступными для всех — любой обладатель криптовалютного кошелька может удерживать и торговать стейблкоинами.

Проблемы, с которыми сталкиваются стейблкоины сегодня - системные риски, регулятивный арбитраж и их влияние на традиционное банковское дело - поразительно похожи на вызовы, с которыми столкнулись денежные рынки в свои первые дни. История показывает, что финансовые инновации, которые решают реальные проблемы, в конечном итоге находят правильную регулятивную основу.

Истинный потенциал стейблкоинов заключается в их роли цифровых долларов и в инфраструктуре, которую они обеспечивают для децентрализованной финансовой системы (DeFi). Стейблкоины могут быть рассмотрены как кровеносная система DeFi.

В короткосрочной перспективе стейблкоины в основном могут обслуживать розничных пользователей и регионы за пределами США, особенно те, у которых неэффективные традиционные финансовые системы. На долгосрочной перспективе платформы с большими базами пользователей сыграют решающую роль в стимулировании принятия.

Финансовая история показывает, что когда новые инструменты более эффективно решают основные потребности, их принятие обычно происходит быстрее и шире, чем ожидалось. Важно отметить, что мы не должны сосредотачиваться только на биткоине — стейблкоины могут быть наиболее глубоким вкладом криптовалюты в традиционную финансовую сферу.

🎯 Стратегия диверсификации Tether за пределами сокровищницы

Гигант стейблкоинов Tether проходит стратегическую трансформацию. Известная тем, что выпускает стейблкоин USDT, привязанный к доллару США, компания теперь активно расширяется за пределы своего основного бизнеса. Этот шаг не случаен, а является ответом на ограничения текущей бизнес-модели и растущую рыночную конкуренцию.

В течение длительного времени Tether в основном получала прибыль от доходов, генерируемых ее массивными резервными активами USDT (в настоящее время более 140 миллиардов долларов, включая более 113 миллиардов долларов в облигациях министерства финансов США). Однако у этой модели есть встроенные потолки роста. Полагаться исключительно на доходы от процентов по облигациям министерства финансов больше не устойчиво, особенно в условиях будущих колебаний процентных ставок и неопределенных макроэкономических условий. Кроме того, регуляторное давление ограничивает возможность Tether непосредственно делиться прибылями от резервов с держателями USDT. Это ставит ее в невыгодное положение по сравнению с традиционными финансовыми институтами.

Тем временем рост доходных стейблкоинов создает все более усиливающуюся конкуренцию для Tether. Ожидается, что эти стейблкоины, предлагающие держателям процентные доходы, захватят значительную часть рыночной доли, сJPMorgan прогнозирует, что их доля вырастет с 6% до 50%. Это представляет собой серьезное испытание для традиционных стейблкоинов, таких как USDT, которые не могут предложить аналогичную доходность.

Для решения этой проблемы Tether активно ищет новые двигатели роста, имея четкую стратегию диверсификации, охватывающую несколько отраслей:

• Увеличив свою долю в латиноамериканской аграрной компании Adecoagro (AGRO) до 70%. Это рассматривается как стратегический шаг в реальную экономику и диверсифицированное размещение активов.

• Приобретение доли в итальянской медиа-компании Be Water с целью изучения цифрового контента и новых технологий.

• Приобретение меньшинственной доли в итальянском футбольном клубе Ювентус ФК, попытка интеграции цифровых активов в спортивную индустрию и расширение своего бренда.

• Большие инвестиции в видеоплатформу Rumble и компанию по мозговому компьютерному интерфейсу Blackrock Neurotech. Это отражает его интерес к передовым технологиям и инновациям.

Эти усилия по диверсификации направлены на снижение бизнес-рисков, уменьшение зависимости от выпуска одного стабильного токена и управления резервами, а также открытие новых, потенциально прибыльных путей. Все это обеспечивает долгосрочную устойчивость компании. Следует отметить, что Tether достигла более $13 миллиардов прибыли в 2024 году, что обеспечивает прочную финансовую основу для ее агрессивной стратегии диверсификации.

🎯 Стейблкоины должны приносить проценты: генеральный директор Coinbase призывает к законодательной реформе

В своей статье "Разблокировка процента с цепочки - это выигрыш-выигрыш, генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг утверждает, что США должны изменить законодательство о стейблкоинах, чтобы позволить потребителям получать проценты от резервных активов, как в традиционных банковских счетах. Существующая правовая база устарела, искусственно ограничивая потенциал стейблкоинов и причиняя вред обычным потребителям и экономике США.

Стейблкоины, как правило, обеспечены фиатными валютами, такими как доллар США, в соотношении 1:1, при этом эмитенты инвестируют эти резервные активы в инструменты с низким уровнем риска, такие как краткосрочные казначейские облигации США. Полученные проценты, как правило, остаются у эмитента. Основная идея «ончейн-процента» заключается в том, чтобы напрямую распределять проценты, заработанные от этих резервов, между держателями стейблкоинов, аналогично процентному расчетному счету.

Однако регулятивные барьеры затруднили этот естественный поток. Основная причина в том, что действующие законы не успевают за технологическим развитием. В отличие от традиционных процентных чеков и сберегательных счетов, стейблкоины в настоящее время не пользуются теми же исключениями в рамках законов о ценных бумагах, что затрудняет выплату процентов пользователям. Новое законодательство о стейблкоинах должно быть создано для устранения препятствий и разрешения регулируемым стейблкоинам предлагать прямые проценты потребителям, что позволит им функционировать как обычные сберегательные счета без излишних раскрытий и налоговых последствий.

Почему эти изменения критически важны:

• Американские потребители могли бы зарабатывать почти рыночные ставки (4.75%) вместо ничтожных доходов от банковских счетов (0.41%).

• Небанковское население всего мира могло бы получить доступ к стабильности и доходности доллара США всего лишь с помощью мобильного телефона.

• Укрепление роли доллара и привлечение мировых пользователей в экосистему доллара США.

Текущие барьеры просто обусловлены задержкой в регулировании — традиционные расчетные счета могут начислять проценты, и регулируемые стейблкоины должны получать тот же подход.

Регулирование и соответствие

🏛️Финансовый регулятор Великобритании начнет выдавать официальные лицензии для криптовалютных фирм с 2026 года

Ключевые моменты:

• Финансовый регулятор Великобритании (FCA) планирует начать выдачу официальных лицензий криптовалютным фирмам в следующем году, в результате консультаций с отраслью и внедрения новых правил.

• Сотни фирм ранее не смогли получить регистрацию в рамках временного режима FCA; предстоящая структура будет более строгой и всесторонней.

Почему это важно:

• Это означает переход от временной регистрации к полному лицензионному режиму в Великобритании. Он предлагает ясные пути соблюдения для эмитентов стейблкоинов и бирж.

• При этом порог для входа будет повышен, но соблюдение нормативов позволит фирмам получить более стабильную и предсказуемую рабочую среду.

Запуски продуктов

Circle выпускает SDK USDCKit для упрощения платежей и автоматизации USDC

Ключевые моменты:

• Circle запустил USDCKit, набор инструментов для разработчиков, который оптимизирует платежи в USDC, автоматизирует рабочие процессы и укрепляет соблюдение нормативов в кошельках Circle.

• Предлагая готовые интуитивно понятные инструменты, USDCKit уменьшает сложность интеграции и позволяет компаниям более эффективно масштабировать платежи в USDC.

Почему это важно:

• Поскольку платежи в стейблкоинах набирают оборот, USDCKit предоставляет разработчикам масштабируемые инструменты, позволяющие сосредоточиться на создании продукта, а не на инфраструктуре.

• Созданный для PSP и платформ международных денежных переводов, SDK поддерживает высокую пропускную способность, автоматизированный поток средств, межцепочные переводы USDC и улучшенное соблюдение нормативных требований, сокращая как операционные издержки, так и время выхода на рынок.

👀Northern Trust предоставит услуги кастодии и управления наличностью для эмитента стейблкоина торгового финансирования Haycen

Ключевые моменты:

• Финансовый гигант Northern Trust будет предоставлять кастодиальные и денежные услуги Haycen, эмитенту стейблкоина, ориентированного на торговое финансирование.

• Haycen предоставляет стабильные решения на основе стейблкоинов для небанковских кредиторов в мировой торговле и поддерживается финансированием правительства Великобритании.

Почему это важно:

• Подчеркивается растущее доверие институций к использованию стейблкоинов в рамках торгового финансирования — сектора, готового к модернизации.

• С учетом того, что глобальная торговля финансируется в значительной степени вручную, решение Haycen предлагает мгновенное расчеты и снижение трения при международных переводах на рынке свыше $2T.

👀 ICE (Parent of NYSE) исследует USDC Circle и токенизированные фонды для создания новых финансовых продуктов

Ключевые моменты:

• ICE планирует исследовать варианты использования USDC и токенизированного денежного рыночного фонда USYC на своей бирже деривативов, клиринговых домах и других платформах.

• Это часть более широкого тренда среди финансовых учреждений США, интегрирующих стейблкоины и токенизированные активы в условиях улучшения регулятивной ясности.

Почему это важно:

• Отражает ускоряющееся принятие TradFi инфраструктуры блокчейна и цифровых активов.

• Ключевой вехой в слиянии традиционной финансовой индустрии (TradFi) и децентрализованной финансовой индустрии (DeFi), стимулируемой регулятивным прогрессом.

👀USD₮0 запускается на Unichain, повышая эффективность DeFi

Ключевые моменты:

• USD₮0, кросс-цепной вариант крупнейшей в мире стейблкоина USD₮, теперь доступен на Unichain.

• Пользователи Unichain получают преимущества в виде более низкой проскальзывания, сниженных комиссий, более быстрых сделок и более эффективного выделения капитала.

• USD₮0 развернут в соответствии со стандартом ERC-7802, обеспечивающим согласованность в рамках широкой сети Superchain.

• Stargate Finance позволяет получить доступ к ликвидности USD₮ на других роллапах и протоколах в экосистеме Superchain через мостовой USD₮0.

Mastercard строит блокчейн-сеть, чтобы стать "Venmo крипты"

Основные моменты:

• Mastercard расширяет свои возможности в области блокчейна и криптовалют для более качественного обслуживания потребителей и финансовых учреждений.

• Он стремится воссоздать свою традиционную модель карточной сети на цепочке, обеспечивая безпрепятственные цифровые платежи активами. Его инициатива "многотокенная сеть" включает в себя партнерства с JPMorgan и Standard Chartered.

Почему это важно:

• Этот шаг направлен на оптимизацию потоков капитала между традиционной финансовой сферой и децентрализованной финансовой сферой, устраняя пробелы в области соблюдения нормативных требований и пользовательского опыта. Он позиционирует Mastercard как ключевого провайдера инфраструктуры в крипто-пространстве, потенциально устанавливая конкурентные барьеры, аналогичные тем, что существуют в традиционных платежных системах.
• Поскольку регулирующая среда становится более ясной, и традиционные финансовые учреждения проявляют растущий интерес к цифровым активам, стратегическое положение Mastercard способно получить выгоду от роста отрасли и может способствовать более широкому принятию цифровых активов.

Принятие на рынке

🌱Снабжение стабильными монетами на основе Ethereum достигло исторического максимума, превысив $132.4B

Основные моменты:

• Общее предложение стабильных монет Ethereum впервые за почти три года достигло нового рекорда, превысив 132,4 млрд долларов.

• За прошлые сутки снабжение увеличилось на 321 млн долларов; за последний месяц оно выросло почти на 2.8 млрд долларов.

• Рыночная капитализация глобальных стейблкоинов превысила $200B: USDT лидирует с $142B, за ним следует USDC на $49B.

• Ethereum занимает 58% всех стейблкоинов, за ним следуют Tron (31%) и BNB Chain (3%).

Токенизированные казначейства выросли более чем на 500% год к году, но все еще составляют всего 2% рынка стейблкоинов

Основные моменты:

• Капитализация токенизированных казначейских обязательств выросла с $800M до $5.2B, увеличившись на $1B всего за две недели под влиянием предложений от BlackRock и Securitize.

• В то время как эмитенты стейблкоинов, такие как Tether, получают выгоду от доходности резервов, передача доходности пользователям вызывает более строгие регуляторные обязательства.

• Неопределенность в законодательстве и сложные правила соответствия являются ключевыми барьерами для более широкого принятия токенизированного государственного долга.

🌱Ripple сотрудничает с Chipper Cash для улучшения африканских платежей через XRP

Ключевые моменты:

• Ripple сотрудничает с Chipper Cash для использования XRP и платежей Ripple для международных транзакций в Африке.

• Chipper Cash обслуживает 5 миллионов пользователей в девяти странах; интеграция позволяет осуществлять круглосуточные международные денежные переводы.

• Роль XRP в качестве международного моста для платежей дополнительно укрепляется, помогая решить проблемы неэффективности и высоких затрат в наследственных системах Африки.

🌱Токенизированное золото достигло исторического максимума рыночной капитализации в $1.4 млрд и объема в $1.6 млрд

Основные моменты:

• Токенизированное золото достигло капитализации рынка в размере $1.4 млрд и объема за 24 часа в размере $1.6 млрд, возглавляемое XAUT от Tether ($749 млн) и PAXG от Paxos ($653 млн). Физические цены на золото, превысившие $3,000/унция, стимулировали спрос.

• Широкий рынок стейблкоинов достиг отметки в $231 млрд после 18 месяцев последовательного роста. Доля USDT снижается (62,1%), в то время как USDC вырос на 7% и почти достиг отметки в $60 млрд.

• USDtb Ethena привлекла более $1 млрд активов, что сделало ее 8-й по величине стейблкоином. Фреймворк MiCA способствует росту стейблкоинов в евро; EURC Circle вырос на 30% до $157 млн, теперь управляя 45% рынка стейблкоинов в евро.

• Токенизированное золото отражает растущий спрос на безрисковые активы.

• Рынок стейблкоинов становится все более разнообразным, поскольку региональная динамика и соответствие фреймворку MiCA открывают новые возможности.

Движения капитала

💰Tether увеличивает долю в латиноамериканской агробизнес-компании Adecoagro до 70%

Основные моменты:

• Tether увеличил свою долю в Adecoagro с 51% до 70%, приобретая акции по $12.41 за штуку. Акции поднялись на 7% до $11.95 до открытия рынка.

• Tether также инвестировал €10M за 30.4% долю в итальянской медиа-компании Be Water.

Почему это важно:

• Основные моменты стратегического диверсификации Tether за пределами криптовалют, нацеливаясь на устойчивые, приносящие доход сектора.

• Диверсифицированная экспозиция укрепляет глобальное положение Tether и может привлечь больше интереса со стороны традиционных инвесторов.

Circle обращается к инвестиционным банкам, чтобы продвинуть планы IPO, цель - подать заявку в конце апреля

Ключевые моменты:

• Капитализация USDC, которая когда-то превышала $50 млрд до кризиса в SVB, восстановилась примерно до $60 млрд. Однако доход Circle сильно зависит от процентного дохода.

• Оценка Circle упала с $9 млрд в феврале 2022 года до приблизительно $5 млрд на вторичных рынках; IPO нацелено на оценку в $4–5 млрд.

Почему это важно:

• IPO Circle проверит уверенность инвесторов в бизнес-моделях стейблкоинов, особенно учитывая его зависимость от доходов, основанных на процентной ставке (99% общего дохода).

• Новейший закон о стейблкоинах в США предоставляет Circle потенциальный толчок, создавая более ясную регулятивную среду.

• По мере усиления конкуренции в секторе стабильных монет с увеличением участия как криптовалютных фирм, так и традиционных финансовых учреждений, Circle сталкивается с растущим давлением продемонстрировать свои способности к диверсификации бизнеса для поддержания доверия инвесторов.

💰Tether добавляет 8 888 биткоинов за 1 квартал, общий объем достигает 92 646 BTC

Основные моменты:

• Tether приобрел 8,888 BTC в I квартале 2025 года по цене $735M.

• Tether в настоящее время удерживает более 92 647 BTC - стоимостью около 7,8 миллиарда долларов - в рамках своей текущей стратегии, запущенной в мае 2023 года, инвестировать 15% квартальной прибыли в резервы биткоина.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья представлена взятой из [GateSubstack]. Авторские права принадлежат оригинальному автору [Стабильно еженедельно]. Если у вас есть какие-либо возражения к повторному изданию, пожалуйста, свяжитесь с Gate LearnКоманда. Команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.

2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют только личные взгляды автора и не являются инвестиционными советами.

3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn. Переведенная статья не может быть скопирована, распространена или использована без упоминания Gate.io.