Pumpfun、Solanaブロックチェーン上に構築されたミームコイン発行プラットフォームは、暗号市場の天秤を急速に傾けています。2024年1月のローンチ以来、ユニークに設計されたボンディングカーブ価格モデルと分散型トークン発行メカニズムにより、投資家やユーザーの強い関心を集めています。

Pumpfunの総収益は1.52百万SOLを超え、過去1か月だけでSolanaチェーン上のミームコイン発行の驚異的な70%を占めました。それはほとんどのDeFiプロジェクトを凌駕し、暗号通貨史上最も急成長するプラットフォームの1つになりました。

ただし、すべてが順調に進んでいるように見えた瞬間、Pumpfunの最近のSOLの売却行動が市場で注目を集めました。これらの持続的な売りは、より深い戦略的動きを示すものなのでしょうか？さらに、SecondLaneプラットフォームがPumpfunの株式の1%を15億ドルの評価額でリストするとは、どういう意味でしょうか？

これらの質問は、Pumpfunにとって前進の大きな転機を指している可能性があります。この記事では、Pumpfunの急上昇の裏に隠された秘密を解明し、現在の評価が妥当かどうかを分析します。

Pumpfunの台頭と現在の状況

最新のデータによると、Pumpfunの総収益は1.52百万 SOLを超え、累計収益は2億6200万ドルを超えました。このプラットフォームは合計402万トークンを発行しています。過去1か月で、Solanaブロックチェーン上の全てのミームコインの発行の70%を占めています。

全体的に、Pumpfun は暗号経済の歴史の中で最も急成長しているアプリケーションの1つとなりました。わずか217日で1億ドルの収益を達成しました-従来のDeFiプロジェクトよりもはるかに速く。比較すると、2番目に速いENAは251日で、Curve（CRV）やSushiなどの確立されたDeFiプラットフォームはそれぞれ350日と546日かかりました。

チームの背景

Pumpfunの成功は、創設チームの若さと革新的な精神に大きく負うものがあります。チームは最初、ミームコインの発行に焦点を当てていませんでした—実際、初期の事業にはNFTマーケットプレイスの構築を試みる取り組みが含まれていました。数回の転換の後、彼らは徐々に注目をミームコインセクターに向け、そこで迅速にトラクションを見つけました。

チームはヨーロッパを拠点としており、その創設メンバーは一般に非常に若いです。特筆すべきは、CTOの正式な教育は中等学校までしか及んでいないことです。しかし、これは彼らを優れた技術的才能を示すことから抑えることはありませんでした。彼らの鋭い製品の直感と革新的な考え方は、Web3空間で際立ち、最終的にはPumpfunという成功したプロジェクトを築くのに役立ちました。

多くの起業家が言うように、成功への道は混雑していない-多くの人々は単に忍耐しないだけです。 Pumpfunの台頭は、アイデアを行動に転換し、実践で障害を乗り越える能力を証明しています。忍耐と技術革新の組み合わせが、Pumpfunを暗馬にしたのです。

投資家のバックグラウンド

Pumpfunは、強力なチームによる市場での認知だけでなく、有力な投資家からの支援も集めており、特に暗号通貨投資界の著名な人物であるアライアンスの共同設立者であるQiao Wangの支持を集めています。

アライアンスは通常、わずか数百万ドルで評価される超初期段階のプロジェクトに投資し、Qiao WangはこのラウンドのPumpfunへの投資から少なくとも1000倍のリターンを得たと報じられています。

Wangは、最初にPumpfunに投資したとき、チームはまだミームコインに焦点を合わせていませんでした。当時、Pumpfunをトークンの打ち上げ場として位置付けるなど、さまざまなアイデアを試していました。

Wangは、PumpfunにZoraに似たものになる可能性を見出しました。Zoraは通貨が流通していないにもかかわらず、長年安定した収益を上げてきました。チームのユニークで創造的なアプローチが最終的に彼を投資することに納得させました。最初は誰もがPumpfunが完全にミームコインに転換することを予想していませんでしたが、その後、全ての期待を上回り、ミームコインの分野で先駆者として台頭しました。

ワンは、Pumpfunのような消費者向けプロジェクトは通常、莫大な資金を必要としないことを強調した。アライアンスは数万ドルしか投資していないが、この額はこのようなプロジェクトには十分だった。実際、過剰な資金提供は開発を妨げることがある。今日、Pumpfunの評価額は初期レベルの100倍に成長し、その実質的な市場ポテンシャルと投資魅力を証明している。

Solanaの市場シフトとPumpfunのトークン売却

ソラナは11月22日に最近の価格高値に達した以来、ソラナエコシステムへの資本流入は顕著に減少しており、特に過去1週間において目立っています。一方、イーサリアムへの資金流入比率は著しく増加しています。Artemisのデータによると、過去7日間におけるイーサリアムへの資本流入の53%以上がソラナから発信されています。この変化はPumpfunのトークン売却と関連している可能性がありますか？

Emberの追跡データによると、Pumpfunは約7時間前にさらに65,000 SOLを約$15.3 millionで売却しました。

これまでに、Pumpfunは取引手数料で約152万SOLを稼いでいます。過去1週間だけで、ほぼ20万SOLを売却しました。全体として、Pumpfunは約113.7万SOL、1SOLあたり平均182ドルでの206百万ドルに相当する額を売却しています。

明らかに、Pumpfunの継続的なSolana保有資産の清算は、市場の流動性トレンドにとって重要なシグナルとなる可能性があります。

SOL/ETHペアは下降トラジェクトリーをたどっています。

最近、Pumpfunはライブ配信機能を導入し、ミームトークンの発行とライブストリームを組み合わせた製品プロモーションを行い、これによりプラットフォームは史上最高の人気を誇るようになりました。11月23日、Pumpfunは1日の売上高が1458万ドルを記録し、新しいプラットフォーム記録を樹立しました。しかしながら、その後間もなくプラットフォームはライブストリーミング活動を一時停止しました。これにより、トークンの売却が今後の戦略的な変化や流動性ニーズに関連している可能性が指摘されています。

Pumpfunチームが資金調達のためにSOLを清算している場合、次の拡張または調整の段階の準備を意味する可能性があります。ライブストリーム機能は収益と知名度の急増をもたらしましたが、継続的な売却はSolana市場に下方圧力をかけるかもしれません。

Solanaの価格変動とPumpfunの資本流動との密接な関係を考えると、この行動はPumpfunの運営資金ニーズを反映しており、より広範な市場の変化を示唆している可能性があります。

同時に、SecondLaneがPumpfunの株式を提供する決定も大きな注目を集めています。プラットフォームはPumpfunの株式の1%を15億ドルの評価額で上場しました。これは、チーム自身の将来の展望を示す可能性があります。 トークンの売却と保留中の株式取引の同時発生は、Pumpfunが大きな転換点や戦略的転換の目前にある可能性を示しているかもしれません。これらの展開は、さらなる探求を要するものです。

ディスカウントキャッシュフロー（DCF）分析：Pumpfunの現在の評価

ディスカウンテッド キャッシュ フロー (DCF) メソッドを使用して Pumpfun の評価を評価すると、より伝統的で包括的なアプローチが提供されます。このモデルは、将来のフリーキャッシュフロー (FCF) を予測し、それを現在に戻してプロジェクトの固有価値を見積もります。

Pumpfun—プラットフォームベースのプロトコルであるPumpfunの評価のDCF分析を実行する手順について説明します。取引手数料とトークン発行からの収益が将来のキャッシュフローを予測する基礎となります。

ステップ1：将来のキャッシュフローの見積もり

Pumpfunの主な収益源は次のとおりです:

• トークン発行手数料: プラットフォームによって請求される1%の取引手数料。 これはPumpfunの主な収入源です。ユーザーがプラットフォームでトークンを購入するたびに、対応する割合の手数料が徴収されます。

• リスティング手数料：新しくリストされる各トークンに対して課金される6 SOLの手数料。この収益は、プラットフォームに立ち上げられ、リストされた新しいミームコインプロジェクトから得られます。

• 潜在的な付加価値サービス：これには、トークンの再発行、広告、プラットフォームのプロモーションなどが含まれる可能性があり、将来的に新しい収益源となる可能性があります。

現在のデータ:

• 2024年の累積収益は26億2000万ドルであり、これにはトークン発行と取引手数料からの収入が含まれています。

ステップ2：シナリオ分析の設定（オプティミスティック、ニュートラル、ペシミスティック）

Pumpfunの評価を行う際には、暗号通貨市場の独特な性質を考慮する必要があります。伝統的な金融市場とは異なり、暗号市場は非常に変動が激しい牛と熊のサイクルを経験し、通常は4年を超えません。そのため、この割引キャッシュフロー（DCF）分析は、暗号市場の周期的な性質と将来の収益に対する期待の変化に合わせて、4年間のキャッシュフロー予測を使用しています。

与えられた固有の変動性により、収益成長やSOL価格の変動などの要因がPumpfunの将来のキャッシュフローに大きな影響を与える可能性があります。私たちは3つのシナリオを分析しています。

• 楽観的シナリオ：強いブルマーケット、上昇するSOL価格、およびPumpfunのユーザー成長の継続を想定しています。収益成長率は30％、SOL価格は350ドル、割引率は14％と設定されています。

  このシナリオでは、投資家の楽観主義と低いリスク認識を前提としています。高いSOL価格は流動性を拡大し、より多くのミームコイン投資を引き付け、取引量と収益を増加させるでしょう。

• 中立的シナリオ：市場成長が鈍化し、SOL価格が安定し、Pumpfunの収益が安定していると仮定しています。収益成長率は0％、SOL価格は240ドル、割引率は9％です。

  ここでは、市場は穏やかなリスクを伴って安定しています。参加が続く一方で、ボラティリティの欠如が取引活動と収益の可能性を抑制するかもしれません。

• Pessimistic Scenario: Assumes a bear market, falling SOL prices, and declining revenue for Pumpfun. Revenue growth is -30%, SOL price is $130, and discount rate is 4%.

ダウントレンドの場合、投資家は不確実な将来のキャッシュフローを予測し、保守的な立場を取る可能性があります。市場参加が減少するにつれて、ミームコインの需要が急落し、収益が縮小する可能性があります。

これらのシナリオは、異なる市場環境や外部リスクを反映しており、より包括的な評価視点を提供しています。

ステップ3：将来のキャッシュフローの計算

各シナリオ下の収益成長率に基づき、将来の収益を現在価値に割り引いて計算します。

楽観的なシナリオ：収益成長率30％、SOL価格$350、割引率14％

中立的シナリオ：収益成長率0％、SOL価格$240、割引率9％

悲観的シナリオ：-20％の収益成長、SOL価格$130、割引率4％

3つのシナリオ（楽観的、中立的、悲観的）ごとに計算されたDCF値を用いて、最終的な評価は均等加重平均を用いて導かれます。

Weighted DCF = (1/3 × 楽観的なDCF) + (1/3 × 中立的なDCF) + (1/3 × 悲観的なDCF) = $1.06 billion

結論

弊社の割引キャッシュフロー（DCF）分析に基づくと、Pumpfunの加重評価額は約$1.06十億ドルです。

SecondLaneは、Pump.funの1%の株式を1500万ドルで上場し、総評価額は150億ドルとなる。ただし、Pump.funの現在の収益レベル、市場リスク、Solanaの価格の変動を考慮したDCF分析によると、より合理的な評価額は10億ドル程度であるべきです。悲観的なシナリオでは、評価額は5億ドル、あるいはそれ以下になる可能性があります。

したがって、15億ドルの評価額は、特に暗号市場の変動性とPump.funの収益成長が長期的な持続可能性を欠いているという事実を考慮すると、過度に楽観的に見えます。一方、ビットコインは最近97,000ドルを超えて急上昇し、トランプ政権下での潜在的な暗号政策に対する市場の楽観主義が過剰であるかもしれません。第1四半期に暗号市場での引き戻しが示唆されるマクロ経済指標と組み合わせると、SecondLaneの評価額は実際に高すぎるかもしれません。市場のセンチメントや収益成長が期待を下回る場合、投資家は大幅な評価の修正に直面する可能性があります。

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