Le CTO de A16z a récemment soutenu que les Memecoins ne sont "pas attrayants pour les constructeurs", et "probablement même nettement négatifs si l'on considère les externalités"

• "une série de fausses promesses masquant un casino"
• "modifier la façon dont le public, les régulateurs et les entrepreneurs perçoivent la cryptomonnaie"
• pas techniquement intéressant
  et ainsi de suite.

Vers la même époque, Chris Dixon publiéun article plus sobre sur le sujet qui met en évidence l'absurdité systémique du régime des lois sur les valeurs mobilières aux États-Unis - soulignant comment les meilleurs projets sont bloqués dans le purgatoire réglementaire tandis que les memecoins finissent par s'en sortir car ils ne font pas de 'prétention que les investisseurs de memecoin comptent sur les efforts de gestion de quiconque.' Cela reconnaît implicitement la prétention (l'acte de faire semblant) dans le reste de la cryptomonnaie - les efforts de gestion de diverses équipes contribuant à un protocole alors que nous les appelons jetons de gouvernance.

Notre objectif n'est pas de défendre ni de diminuer les memecoins (ou jetons de gouvernance); c'est simplement de plaider en faveur de lancement de jetons plus équitable.

Les jetons de gouvernance sont des jetons Memecoins avec des étapes supplémentaires.

Je soutiens que tous les jetons de gouvernance sont essentiellement des jetons mémétiques, appréciés par la provenance mémétique du protocole. En d'autres termes, les jetons de gouvernance sont des jetons mémétiques déguisés en costume. Pourquoi?

Typiquement, les jetons de gouvernance n'offrent pas de partage des revenus (en raison des lois sur la sécurité), et ils ne fonctionnent pas particulièrement bien en tant que cadre de prise de décision orienté communauté (la détention a tendance à être concentrée, et il y a de l'apathie dans la participation ou les DAO sont généralement dysfonctionnels) - les rendant aussi utiles que des jetons mémétiques avec des étapes supplémentaires. Qu'il s'agisse d'ARB (le jeton de gouvernance d'Arbitrum) ou de WLD (le jeton de Worldcoin) - ils sont essentiellement des jetons mémétiques attachés à ces projets.

Cela ne signifie pas que les jetons de gouvernance ne sont pas utiles. En fin de compte, leur existence est un rappel constant de la nécessité de mettre à jour les lois. Cela dit, les jetons de gouvernance peuvent dans de nombreux cas causer autant de tort que les memecoins :

1. Pour les constructeurs : de nombreux jetons de gouvernance soutenus par des VC de renom sont lancés avant la création du produit, ce qui crée une désillusion significative. Cela mine directement la crédibilité des fondateurs qui ont travaillé dur pour gagner en adoption depuis des années. Par exemple, Réseau Zeuslancé à une valeur de 1 milliard de dollars FDV avant même de sortir un produit, alors que de nombreux fondateurs peinent à atteindre une telle valorisation même après avoir obtenu une traction significative.
2. Pour la communauté : La plupart des jetons de gouvernance sont des jetons soutenus par des VC lancés à des valorisations élevées et progressivement déchargés sur les investisseurs particuliers.

Étudier ICP. XCH. Apecoin. DFINITY. Et plusMême les ICO de 2017 étaient préférables aux jetons actuels à faible flottant soutenus par des VC, car ils étaient beaucoup plus équitables, avec la plupart de l'offre déverrouillée au lancement.

En prenant le cas de a16z, mais étudiez tout grand VC avec un fonds de plus de 300 millions de dollars

Prenons le cas d'EigenLayer :

EigenLayer, sans doute le plus grand protocole Ethereum de ce cycle, est un exemple classique. Les initiés (VC et équipe) détiennent une part importante de 55 %, l'airdrop initial de la communauté n'étant que de 5 %. Il s'agit d'un jeu typique à faible flottant, à forte valeur de financement participatif, soutenu par des VC qui possèdent 29,5 %. Lors du dernier cycle, nous avons accusé FTX/Alameda, mais cette fois-ci, nous ne sommes pas meilleurs.

L'EIGENDAO, gouverné par EIGEN, ressemble désormais apparemment à n'importe quel conseil de gouvernance Web2 puisque les initiés contrôlent la majorité de l'offre (l'offre communautaire n'est initialement que de 5%). Sans oublier que le concept même d'EigenLayer est le restaking (ferme de rendement à effet de levier), rendant l'ingénierie financière tout aussi Ponzi-like que les memecoins.

Si un groupe d'initiés possède plus de la moitié de l'offre (55% dans ce cas), nous entravons sérieusement les effets redistributifs des crypto-monnaies et enrichissons un petit nombre d'initiés de manière insensée avec des lancements à faible flottant et à forte valeur de fonds propres. Si les initiés croient vraiment en cela, ils seraient mieux lotis en prenant beaucoup moins d'allocation, étant donné que les lancements de jetons se font à des valorisations astronomiques.

Le véritable Cartel se lèvera-t-il, s'il vous plaît?

Vu l'absurdité du processus de formation du capital — nous nous retrouvons avec des VC blâmant les jetons mèmes et les mémés blâmant les VC pour avoir mené l'espace à travers un bourbier de confusion réglementaire et de risque de réputation parmi les constructeurs sérieux.

Mais pourquoi les VC sont-ils si préjudiciables au jeton ?

Il existe une raison structurelle pour que les VC gonflent le FDV. Disons qu'un gros fonds de capital-risque investit 4 millions de dollars pour 20 % à 20 millions de dollars; logiquement, ils devraient augmenter le FDV à au moins 400 millions de dollars lors de l'événement de génération de jetons (TGE) pour le rendre lucratif pour leurs LP. Les protocoles sont poussés à être lancés au FDV le plus élevé possible pour valoriser les sacs des investisseurs pré-semences/semences.

Dans ce processus, ils continuent d'encourager le projet à lever des fonds à des valorisations plus élevées. Plus le fonds est important, plus ils sont susceptibles de donner aux projets une valorisation privée absurdement élevée, de construire un récit solide et finalement de lancer à des valorisations publiques beaucoup plus élevées, forçant la vente à découvert lors du lancement du jeton.

1. Le lancement à un FDV élevé ne fait que entraîner une spirale descendante et aucune part d'esprit. Étudiez Starkware.
2. Le lancement à une valeur de capitalisation financière plus basse permet aux détaillants de profiter de la nouvelle évaluation et contribue à former une communauté et à gagner des parts de marché. Étudier Celestia.

Le commerce de détail est plus sensible au déverrouillage que jamais. Rien qu'en mai, 1,25 milliard de dollars de Pyth seront déverrouillés ainsi que des centaines de millions d'Avalanche, Aptos, Arbitrum et plus encore. Découvrez tous les déverrouillages surjetons.unlock.app.

Certaines données déverrouillées

Les memecoins sont le résultat d'un système financier défaillant.

De toute évidence, le Bitcoin est le plus grand et le plus ancien memecoin, né après la crise financière de 2008. Les taux réels négatifs/zéro (taux d'intérêt — inflation) ont contraint tous les épargnants à spéculer sur de nouvelles classes d'actifs brillantes (par exemple, les memecoins). L'environnement à taux zéro a créé des marchés remplis d'entreprises mortes-vivantes maintenues à flot par un flux de capital bon marché. Même les principaux indices comme le S&P 500 ont environ 5% d'entreprises zombies, et avec la hausse des taux d'intérêt maintenant, elles sont sur le point de s'aggraver, les rendant pas meilleures que les memecoins. Ce qui est pire, c'est qu'elles ont été recommandées par des gestionnaires de fonds, et que les particuliers continuent de les acheter chaque mois.

Il y a une raison pour laquelle la spéculation ne meurt jamais. Pour ce cycle, ce sont des memecoins.

Source : FRED via Kana et Katana

Sur la base de cela, le terme ‘nihilisme financier’ suscite récemment beaucoup d'attention. Il encapsule l'idée que le coût de la vie étouffe la plupart des Américains, que les opportunités de mobilité ascendante sont hors de portée pour un nombre croissant de personnes, que le rêve américain est largement une chose du passé, et que les prix médians des logements divisés par le revenu médian sont à un niveau complètement intenable. Les moteurs sous-jacents du nihilisme financier sont les mêmes que ceux du populisme, une approche politique qui fait appel aux personnes ordinaires excédées par les groupes d'élite établis — ‘Ce système ne fonctionne pas pour moi, donc je veux essayer quelque chose de très différent’ (par exemple, acheter BODEN au lieu de voter pour Biden).

Les jetons memecoins testent la résilience de l'infrastructure :

Les jetons mèmes ne sont pas seulement un excellent outil d'intégration à la cryptographie, mais aussi un excellent moyen de mettre à l'épreuve l'infrastructure. Nous croyons, contrairement à la position d'A16z, que les jetons mèmes ont un impact net positif sur n'importe quel écosystème. Sans les jetons mèmes, des chaînes comme Solana n'auraient pas été confrontées à des congestions réseau, et tous les bogues de réseau/économiques n'auraient pas été mis en lumière. Les jetons mèmes sur Solana ont été un impact net positif :

1. Tous les DEX ont non seulement traité des volumes record, mais ont également dépassé leurs homologues Ethereum.
2. Les marchés monétaires intègrent des jetons memecoins pour augmenter le TVL.
3. Les applications grand public intègrent des jetons mèmes pour attirer l'attention ou à des fins marketing.
4. Les validateurs gagnent des frais énormes, grâce aux frais de priorité et à la MEV.
5. Effets de réseau plus larges dans DeFi en raison de la liquidité et de l'activité accrues.

Il y a une raison pour laquelle le portefeuille Solana, Phantom, compte 7 millions d'appareils actifs par mois, alimenté par la norme d'intégration de jetons memecoins - probablement l'une des applications les plus utilisées en crypto actuellement.

Pour que les RWAs sérieux puissent trader on-chain, nous avons besoin d'une infrastructure avec suffisamment de liquidité (regardez les principaux memecoins; ils ont la liquidité la plus profonde à part les jetons L1/stables), des DEXs soumis à des tests de stress et une DeFi plus large. Les memecoins ne sont pas une distraction; ce ne sont tout simplement qu'une autre classe d'actifs qui existe sur un grand livre partagé.

Les jetons mémétiques comme mécanismes de collecte de fonds :

Les jetons de meme ont maintenant prouvé être un moyen efficace de coordination du capital. ÉtudePump.funce qui a permis le lancement de millions de memecoins et a créé des milliards de valeur pour les memecoins. Pourquoi ? Pour la première fois dans l'histoire de l'humanité, n'importe qui peut créer un actif financier en moins de 2 $ et moins de 2 mins !

Les Mememcoins peuvent servir d'excellent mécanisme de collecte de fonds et de stratégie de mise sur le marché. Traditionnellement, les projets avaient l'habitude de lever des montants importants d'argent en allouant 15 à 20 % aux VC, en développant un produit, puis en lançant un jeton tout en construisant une communauté grâce aux mèmes et au marketing. Cependant, cela a souvent abouti à ce que la communauté soit finalement abandonnée par les VC.

À l'époque des jetons mèmes, on peut lever des capitaux en lançant leur jeton mème (sans feuille de route, juste pour le plaisir) et en formant tôt une communauté tribaliste. Ensuite, ils peuvent procéder à la construction d'applications/infrastructures, en ajoutant continuellement de l'utilité au jeton mème sans faire de fausses promesses ou fournir de feuilles de route. Cette approche tire parti du tribalisme des communautés de jetons mèmes (comme le biais des détenteurs de sacs), garantissant un engagement élevé des membres de la communauté qui deviennent vos BD/marketeurs. Cela garantit également des distributions de jetons beaucoup plus équitables, contrecarrant les tactiques de pompage et de décharge à faible flottaison et à forte FDV employées par les VC.

Cela se déroule déjà :

1. BONKBot, un bot Telegram (avec un volume quotidien de pointe de 250 millions de dollars) issu du memecoin BONK, utilise 10 % des frais de trading pour acheter et brûler le BONK. Il a brûlé cumulativement environ 7 millions de dollars de BONK uniquement via les frais, alignant ainsi son économie avec les détenteurs.
2. Degen, un memecoin dans l'écosystème Farcaster permet aux casteurs de récompenser/de donner des pourboires à d'autres avec DEGEN pour la publication de contenus de qualité. De plus, ils ont également construit une chaîne L3 pour les degens. De même, l'un des memecoins les plus populaires du dernier cycle, Shibatokenconstruit maintenant un L2.

Cette tendance conduira finalement à la convergence des memecoins et des jetons de gouvernance. Il est important de noter que toutes les memecoins ne sont pas égales ; les escroqueries sont courantes, mais elles sont ouvertement exposées par rapport aux tapis silencieux tirés par les VC.

Qu'est-ce qui se passe ?

Tout le monde veut être parmi les premiers à profiter de la prochaine grande tendance, et les memecoins font partie des rares domaines où les investisseurs particuliers peuvent entrer plus tôt que la plupart des institutions. Comme l'accès aux offres privées de capital-risque est restreint, les memecoins offrent un meilleur ajustement potentiel au marché pour le capital particulier. Bien que les memecoins redonnent du pouvoir à la communauté, oui, cela donne l'impression que la crypto ressemble à un casino.

Alors, quelle est la solution? Les VC comme a16z devraient syndiquer leurs transactions et permettre à tout le monde d'y participer. Des plateformes comme Échosont parfaitement adaptés.

Aux VC - Mettez vos deals sur Echo, laissez la communauté participer aux deals de syndicat, et assistez à la magie memecoinesque de la communauté se ralliant pour des projets dès leurs premiers jours.

Pour clarifier, nous ne sommes pas contre le financement VC/privé; nous plaidons en faveur d'une distribution plus équitable, créant des conditions de jeu équitables où chacun a une chance d'atteindre la souveraineté financière. Les VC devraient être récompensés pour leur prise de risque précoce. La crypto ne concerne pas seulement la technologie ouverte et sans autorisation; il s'agit également de rendre le financement de stade précoce ouvert, ce qui est actuellement aussi opaque que les startups traditionnelles.

Pour conclure:

1. Tout est un jeton mémétique.
2. Étudiez les jetons Memecoins comme mécanismes de collecte de fonds et de construction de communauté.
3. Les projets devraient tendre vers un lancement plus équitable.

Il est temps de rendre le financement de démarrage plus ouvert.

Lecture/Regarder en savoir plus :

1. Le péché originel par Chris Burniske (2021)
2. Pourquoi les milléniaux sont la génération la plus pauvre (2022)
3. Sur le nihilisme financier par Travis Kling (2024)

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