Централізовані біржі стикаються з парадигмальним зсувом у довір'ї користувачів після лістингу нових токенів. Хоча один або два проекти можуть відстояти цей тренд, більшість не можуть уникнути гравітаційного тягара односторонніх траєкторій вниз. Якщо цей консенсус продовжуватиме зміцнюватися, поступово перетворюючись з явища тривалістю 2-3 місяці в повний цикл віри в бика та ведмедя, таргетингові ставки утримання користувачів та швидкість зростання CEX можуть зазнати серйозних ударів.

Основне суперечність полягає в розходженні між очікуваннями користувачів та команд проекту щодо ціноутворення. Командам проектів потрібно відновити витрати на ранній етап від роздрібних інвесторів, тоді як великі блокування венчурних капіталів стали стандартом через високі обсяги FDV під час запуску. Ці два фактори неодмінно тягнуть ціни TGE понад роздрібні психологічні пороги.

Стратегія високого FDV/низького MC була прийнятною в попередніх циклах, оскільки консенсус “Купуй та Утримуй” в кінцевому підсумку винагороджував тверді руки. Однак цей консенсус почав ослаблюватися після схвалення BTC ETF та був повністю розбитий мемкоіновими божевільностями минулого року. Глибока інтеграція BTC з акціями США як резервний актив долара розірвала його з чотирирічних циклів вперше. Трьохвалий нальот тваринних монет, монет AI Agent та токенів знаменитостей підняв мемкоіни до божественного статусу перед тим, як драматично розбитися, залишивши роздрібних інвесторів неспроможними пристосуватися до циклів маркет-мейкінгу монет VC. Незважаючи на сейсмічні зміни на ринку, монети VC залишаються байдужими до свого інерційного смертельного потягу. Смертельний спіралевидний рух походить від трьох факторів:

• Масштабні VC та блокування токенів команди змушують мінімізувати ранню ліквідність. Винятково висока вартість FDV спричинює екстремальний дискомфорт для роздрібних інвесторів, звиклих до моделей оцінки memecoin.
• Незважаючи на обмежений обіг обсягу, проекти все ще накопичують токени через непрозорий аірдроп та відбори стимулів екосистеми. Низький ROI від аірдропу створює FUD перед списанням в спільнотах.
• Заблоковані командні розподіли змушують відновлювати витрати за допомогою вивільнення обмеженого обігу, що вимагає високих відкритих цін незалежно від ринкового настрою.

Суть смертельної спіралі - це згуба довгострокової стратегії - повне розпадення консенсусу "Купуй та утримуй" для альткоїнів. Як тільки ціни прорвуть ключові рівні підтримки, падіння стає стрімким. Нові списки не мають технічної підтримки, залишаючи психологічну підтримку залежною від оцінки проекту / очікувань ціноутворення. Для проектів, реалістично оцінених в $10M, лістинг на ринку зі значенням $1B FDV неуникно призводить до того, що ставки фінансування досягають -2% при запуску. Жодних чудес не відбувається, поки реальність не узгоджується з очікуваннями, і погана цінова акція часто перевищує навіть розумні оцінки. Оскільки такі проекти розмножуються, коротка позиція VC-монет при запуску може підтримувати більше 50% виграшних ставок, незважаючи на винятки, що можуть виникати час від часу. Коли довгострокова стратегія помирає, а короткострокова створює регуляторний вакуум хаосу, бульбашка лопається, залишаючи порожні місця.

Порівняно з традиційними галузями, криптовалюта залишається ембріональною. Однак песимізм галузі вже нагадує Рагнарек, оскільки короткостроковість підриває віру/цінність, прискорюючи вичерпання життєвості сектору. Таким чином, ми повинні знову зобов'язатися до Лонга, починаючи з заразу.

Боротьба Myshell у впровадженні стратегій ціноутворення на довгостроковий період

Повертаючись до відкритої тези: коли VC-монети скалічуються, CEX-сервіси найбільше страждають. Binance розпочав саморятунок через експерименти з Myshell - незалежно від результату, це сигналізує про те, що найкращі біржі приймають зміни. Експеримент тримав позитивний нахил до 27 лютого, перед тим як стрибнути вниз після лістингу на Binance. Нижче ми аналізуємо ключові часові рамки та ринковий настрій з моменту випадкового захоплення 12 лютого до подальших подій після лістингу.

Два резерви настрою ринку

Ринковий настрій Myshell перед списанням на Binance розвивався через три фази: airdrop, IDO та лістинг на біржі - кожен із яких спричинив насильницькі коливання ринкового настрою. Спочатку після снепшоту скарги на низькі розподіли airdrop (30% спільнотні стимули з непрозорими деталями розподілу) створили відчуття песимізму.

Фаза IDO змінила настрій. Розподіливши 4% випуску користувачам гаманця Binance на суму 20 млн доларів, досягнувши перевищення в 100 разів, Myshell вирішив основний конфлікт у ціноутворенні. Проте постійне недовір'я до роздачі призів призвело до продажу понад 50% адрес роздачі на початку TGE (що підтверджується збільшенням кількості власників).

День TGE побачив$SHELLпік на рівні $1,64 (обсяг 320 млн., капіталізація $420 млн.) в першу годину на BSC DEXs, а потім впав до $0,9 (обсяг $170 млн., капіталізація $240 млн.) в другу годину. Закриття на рівні $0,37 (капіталізація $100 млн.) на 13-те число, коливався в діапазоні від $0,36 до $0,6 (капіталізація від $100 млн. до $160 млн.) до 27-го. Накопичення великими гаманцями збільшило концентрацію токенів протягом цього періоду.

Перебільшені очікування породжують фронтранінг

Перед листингом на Binance Myshell користувався позитивним настроєм як "флагман штучного інтелекту BSC" з очікуваннями інвестицій біржі та вторинного листингу. Однак листинг ланцюга за депресивними цінами створив ідеальні умови для фронт-раннінгу. Колаборація з ринковими мейкерами викликала умови для пост-листингового унілатерального знецінення, що анулює концесії IDO.

Це ілюструє проблеми зростання VC монет, з якими стикаються при прагненні переналагодження вартості через продуктовий лонг-термінізм. Проблема фронтранінгу в криптовалюті, яка підсилюється короткостроковим мисленням, тепер шалено поширена. Сильно очікувані проекти неодмінно руйнуються при реалізації очікувань - чи то високе, чи низьке розміщення.

Балансування дорожньої карти та очікувань: Поточний виклик Myshell

Низькі стимули для користувачів та запуски у спільноті в цілому є обґрунтованими, але потребують обережного балансу між очікуваннями та виконанням дорожньої карти. Проекти повинні управляти цінами токенів між максимальними розумними очікуваннями та мінімальними підлогами вартості продукту.

Лонг-терміністична стратегія потребує більше, ніж концесії для IDO. Майбутні зусилля повинні вирішувати конфлікти щодо прозорості проекту та VC. Розблокування токенів на основі ланцюжка поліпшують прозорість та вирішують історичні конфлікти. Традиційні CEX-біржі стикаються з колапсами цін після включення в лістинг та зниженням обсягів - проблеми, які зменшуються завдяки прозорості даних на ланцюжку, що дозволяє точно оцінювати проекти.

Проекти, зареєстровані у ланцюгу, повинні готуватися до подовжених затримок у внесенні до CEX, щоб уникнути пастки фронтрану Myshell. Лише завдяки заробленню довіри користувачів на ланцюжку проекти можуть ініціювати доброчесні цінові спірали.

Середній шлях Кайто містить перехід галузі

Airdrop Кайто дотримувався "найкращих практик" монети VC: зменшення виділень китів, розширення кількості дозволених адрес за допомогою довгого розподілу хвоста. При цьому 96M $KAITOпішли до партнерів екосистеми / yappers з невідомими коефіцієнтами, стратегія успішно сповільнила продажний тиск за допомогою розподілених розподілів. Цінування на психологічно критичному рівні $1B FDV дозволило стабільний оборот плаваючого постачання.

Механізм розділення акцій як фундамент літньої фундації

Kaito розробив ранньо-етапний доброчесний спіральне інтегрування NFT, Yaps та sKAITO. Механізм розділених акцій обмежує ціни токенів при необхідності. Перед снепшотом Kaito NFT дійшли до піку на рівні 11 ETH (~$30k), а потім впали до 0,58 ETH (~$5,8k) під час TGE, перш ніж відновитися до 2,5 ETH. Кожен NFT отримав аірдроп в 2,620 $KAITO(~$4.7k за $1.8).

Винагорода за стейкінг sKAITO корелює з обсягом/тривалістю стейку та активністю голосування, обернено пов'язана з потужністю голосування Yapper/NFT власників.

Сила голосу випливає з Yappers (50%) та Holders [sKAITO/NFT] (50%). Наразі:

• 1 Genesis NFT ≈45,980 голосів
• 1 sKAITO ≈11.79 голосів
• NFT голосування потужності ≈3,935 $KAITOеквівалентність
• Динамічні зсуви сили голосування на основі домінування ринкової капіталізації NFT/sKAITO

Розрахунки показують, що NFT надає більш дешеву виборчу силу. Арбітражний простір між NFT, Yaps та sKAITO дозволяє регулювання цін через коригування ринкової капіталізації NFT.

Вибір стратегій зростання, які відповідають позиціонуванню сектору

Стратегія ціноутворення Кайто відображає розумний середній шлях. Повернення до довгострокового планування вимагає виснажливої реалізації цінності, яка ґрунтується на продукції. Підхід Кайто передбачає постійний вивід цінності, що дозволяє поступове вирівнювання маркетингового впливу на продукт.

Після руйнування пост-мемкоїна Кайто показує потенціал стати новим центром розподілу уваги через домінування у свідомості, посередництво КОЛ, які заробляють щебет. Зі зростанням значення у свідомості, до екосистеми Кайто приєднається більше проєктів, створюючи ефект летючого колеса. Успіх залежить від проникнення на ринок свідомості.

Вимірювання прийняття уваги залишається складним завданням. Таким чином, Кайто розробив Yapper Launchpad - як споживчий продукт, так і B2B метрика. Зростаючі оцінки NFT та ставки на ставки sKAITO свідчать про зростання частки ринку, привертаючи більше KOL через розширення винагород yap.

Висновок

Чи йдеться про підтримку змін, як у випадку Myshell, прийняття гібридних моделей спільноти-VC або переслідування сектор-специфічного створення великої вартості, як у випадку Каїто, ці інновації свідчать про зрілість криптовалюти в напрямку стійкого зростання.

Повернення до Лонг-термінізму нагадує ухвалення стримування в нерегульованій галузі - подвійно складно, враховуючи історію криптовалют: під час того, як ДеФі демонструє перспективу, реалізація NFT/GameFi/Metaverse призводить до поганих вражень користувачів. Позаду вовка Лонг-термінізму з його історичними невдачами та напередодні тигра криптовалютних шахраїв короткострокового планування, відновлення Лонг-термінізму залишається єдиним життєвим шляхом для криптовалюти - хоча протирічно до людської природи. Ті, хто не довіряють усім наративам та технологіям, можуть не знайти тут зростання.

Ми повинні терпляче чекати на якісний стрибок у криптовалюті - чи через штучний інтелект агенти або інші сектори. Доти, поки це не станеться, ми повинні витримувати біль від лікування довго загоєних ран, твердо тримаючи довгострокову переконаність.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття була роздрукована з [ BlockBooster]. Усі авторські права належать оригінальному автору [@BlazingKevin_]. Якщо є зауваження до цього передрукованого матеріалу, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманді, і вони вирішать це негайно.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими автора і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Команда Gate Learn перекладає статті на інші мови. Копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонене, якщо не вказано інше.